valuecapture

Bisnisnya berkembang. Apakah tokennya juga?

Pendapatan kotor Ondo pada Q2 mencapai $15.3M. Laba kotor nol, karena imbal hasil langsung diberikan kepada pemegang produk.

TVL mencapai $3.49B, tetapi $ONDO masih sekitar 85% di bawah level tertingginya pada Desember 2024.

Pasokan yang beredar juga mencapai 4.87B dari total 10B. Sisa 5B menjadi pertanyaan tentang tekanan jual di kemudian hari.

Produk yang bagus. Penangkapan nilai untuk token adalah ujian yang berbeda.

Kesimpulan: masukkan ke daftar pantauan, bukan sinyal beli. Ini bukan nasihat keuangan.

$ETH
$GTC

#OndoFinance #RWAToken #TokenizedTreasuries #ValueCapture

Nilai Protokol ≠ Nilai Token
Hal yang benar-benar layak diteliti adalah bagaimana nilai mengalir menuju Token.

Baru-baru ini saya meneliti proyek DeFi, dan sebuah gagasan semakin jelas:

Protokol menghasilkan uang, tidak berarti Token pasti bernilai.

Banyak orang saat meneliti sebuah proyek akan fokus pada:

- TVL
- Pendapatan
- Pertumbuhan pengguna

Namun yang benar-benar memengaruhi valuasi jangka panjang adalah langkah terakhir:

Nilai yang diciptakan protokol—apakah benar-benar kembali ke pemegang Token.

Saya sekarang menganalisis sebuah proyek dengan alur yang tetap seperti ini:

Model bisnis → Sumber pendapatan → Kualitas pendapatan → Value Capture → Valuasi (PS) → Keputusan investasi

PS dapat memberi tahu saya “berapakah kelipatan valuasi yang bersedia diberikan pasar”, sedangkan Value Capture menentukan “apakah Token layak dimiliki”.

Ke depannya, saat meneliti DeFi, saya akan lebih fokus pada aliran nilai, bukan hanya pada skala pendapatan.

#crypto #defi #AAVE #Sky #ValueCapture

Peluang sejati biasanya muncul saat pasar mulai terpecah.

Perubahan terbesar di pasar belakangan ini bukanlah naik-turunnya harga, melainkan dana mulai menjadi lebih selektif.

Kondisi makro masih memengaruhi keseluruhan pasar Crypto; arus dana ETF, perkiraan suku bunga, dan risiko geopolitik tetap menjadi variabel penting untuk sentimen jangka pendek. Pasar sedang menunggu sinyal makro yang baru, sehingga volatilitas masih ada.

Namun, di saat yang sama, saya semakin fokus pada satu hal lain:

Dana tidak akan mengalir secara merata ke semua proyek.

Protokol yang benar-benar mampu menarik dana secara berkelanjutan biasanya memiliki beberapa ciri yang sama:

* Punya kebutuhan pengguna yang nyata;
* Punya pendapatan protokol yang terus bertumbuh;
* Token mampu menangkap nilai dari protokol;
* Valuasi saat ini masih punya ruang yang wajar.

Jadi, daripada menebak naik-turunnya pasar setiap hari, saya lebih memilih meneliti:

Mengapa dana memilih untuk bertahan.

Harga jangka pendek digerakkan oleh sentimen,

Nilai jangka panjang didukung oleh arus kas.

Inilah arah riset DeFi yang paling saya perhatikan saat ini.

Daripada mengikuti tren, lebih baik meneliti nilai.

#Crypto #DeFi #Bitcoin #ValueCapture #链上研究

Yang benar-benar menentukan nilai sebuah protokol bukanlah popularitasnya, melainkan apakah arus kas bisa bertahan.

Banyak orang meneliti Crypto, hal pertama yang mereka lihat adalah harga.

Namun belakangan ini, saya semakin menyadari:

Harga bisa saja menyimpang dari nilai dalam jangka pendek, sementara arus kas jauh lebih sulit untuk berbohong dalam jangka panjang.

Pasar saat ini masih dipengaruhi oleh likuiditas makro, arus dana ETF, dan ekspektasi suku bunga, sehingga volatilitas jangka pendek tetap ada. Sentimen dana institusional telah membaik dibanding periode sebelumnya, tetapi pasar masih berupa tren yang bersifat struktural—dana mulai lebih condong pada aset dengan fundamental, bukan kenaikan tanpa pandang bulu.

Karena itu, sekarang saya lebih fokus pada sebuah kerangka yang sederhana:

Apakah sebuah protokol layak untuk diperhatikan dalam jangka panjang?

Saya akan memeriksa empat hal secara berurutan:

* Apakah terus menciptakan pendapatan nyata (Revenue)
* Apakah pendapatan berasal dari kebutuhan pengguna yang benar-benar ada
* Apakah Token mampu menangkap nilai protokol (Value Capture)
* Apakah valuasi saat ini masih memiliki margin keamanan

Harga memberi tahu kita apa yang sedang terjadi hari ini.

Arus kas memberi tahu kita apa yang mungkin terjadi di masa depan.

Saya percaya, proyek yang mampu menembus siklus di masa depan, kemungkinan besar akan memenuhi keempat kondisi ini.

Meneliti harga adalah mencari peluang.

Meneliti arus kas adalah membangun pemahaman.

#Crypto #DeFi #ValueCapture #Bitcoin #链上研究

Yang benar-benar menentukan nilai, bukanlah popularitas.

🎯 Pandangan Hari Ini

Yang benar-benar layak diteliti bukan apakah pasar akan rebound, tetapi apa yang menopang rebound tersebut.

Belakangan ini sentimen pasar mulai membaik. BTC spot ETF, setelah mengalami arus keluar besar-besaran, kini kembali menunjukkan arus masuk bersih berkelanjutan. Ini menandakan bahwa dana institusional mulai melakukan penataan ulang ke Crypto. Namun, di saat yang sama, pasar masih menunggu kebijakan makro menjadi lebih jelas. Kembalinya dana institusional tidak berarti risiko sudah benar-benar hilang.

Jadi, saat ini saya lebih fokus pada tiga pertanyaan:

* Apakah dananya sudah kembali?
* Apakah likuiditas membaik?
* Apakah protokol terus menciptakan pendapatan riil?

Hanya ketika ketiga kondisi ini muncul secara bersamaan, pemulihan pasar akan lebih berkelanjutan.

Harga bisa naik, juga bisa terkoreksi.

Yang benar-benar mampu menembus siklus adalah protokol yang terus menciptakan arus kas, memiliki kebutuhan yang nyata, dan mampu mewujudkan Value Capture.

Meneliti harga, lihat hari ini.

Meneliti arus kas, lihat masa depan.

Meneliti arus dana, untuk menilai tren.

#Crypto #DeFi #Bitcoin #ValueCapture #链上研究

Yang benar-benar menopang pergerakan pasar tidak hanya harga

Pendiri Bankless Jual ETH: Jaringan Bullish, Token Terlambat?

David Hoffman, seorang pendiri Bankless, telah menjual seluruh tumpukan ETH-nya. Teorinya bukan bahwa Ethereum gagal, tetapi bahwa kesuksesannya sebagai jaringan – mendominasi stablecoin, DeFi, dan L2 – mungkin tidak lagi langsung mengangkat token ETH. Dia melihat Ethereum sebagai 'pemberi' untuk ekosistemnya, bukan 'pengambil' nilai.

Langkah ini datang saat ETH berjuang untuk menembus level resistance kunci, diperdagangkan dekat support yang rapuh. Aliran ETF campur aduk, dan permintaan on-chain tidak memberikan sinyal bullish yang konsisten yang dibutuhkan. Keluar dari Hoffman, yang merupakan evangelis ETH selama waktu lama, mempertanyakan apakah ETH masih merupakan kendaraan finansial terbaik untuk pertumbuhan masa depan Ethereum.

Hoffman mengklaim dia tidak bearish pada ETH, tetapi lebih melihat peluang yang lebih baik di tempat lain, mengharapkan tidak ada 'penilaian ulang struktural' untuk token tersebut. Keputusannya menyoroti perdebatan yang berkembang tentang bagaimana nilai terakumulasi dalam ekosistem Ethereum, terutama dengan L2 dan aplikasi yang menangkap lebih banyak aktivitas ekonomi.

#eth #ethereum #bankless #hoffman #valuecapture