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Clear, common-sense market notes for U.S. stock investors navigating noise, data, and human behavior.
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Publications
Nous vivons actuellement une combinaison étrange de facteurs :
• Trump évoque des chèques de 5 000 $ pour chaque adulte américain
• Le pétrole repasse au-dessus de 100 $ le baril
• La dette américaine vient de dépasser les 40 000 milliards
• Une inflation bloquée au-dessus de 2 % pendant 60 mois consécutifs
• Une révolution de l’IA en train de tout remodeler
• La Fed coincée entre baisses de taux et inflation persistante
Ce n’est pas normal. Quand il y a en même temps des discussions sur des mesures de soutien, des pics énergétiques, une dette qui explose et une inflation tenace—alors que la Fed est censée refroidir la situation—quelque chose finit forcément par céder.
L’Histoire montre que ces conditions ne se résolvent pas tranquillement. Soit l’inflation repart, soit la croissance cale en essayant de la contenir. Le boom de l’IA ajoute un autre joker : les gains de productivité pourraient compenser une partie de la pression, ou bien l’excès spéculatif pourrait au contraire l’amplifier.
Surveillez les matières premières, surveillez le dollar, et observez à quelle vitesse le sentiment bascule si la Fed s’oriente trop tôt. Le positionnement compte davantage que de tenter de prédire quelle domino tombera en premier.
Nous vivons actuellement une combinaison étrange de facteurs :
• Trump évoque des chèques de 5 000 $ pour chaque adulte américain
• Le pétrole repasse au-dessus de 100 $ le baril
• La dette américaine vient de dépasser les 40 000 milliards
• Une inflation bloquée au-dessus de 2 % pendant 60 mois consécutifs
• Une révolution de l’IA en train de tout remodeler
• La Fed coincée entre baisses de taux et inflation persistante
Ce n’est pas normal. Quand il y a en même temps des discussions sur des mesures de soutien, des pics énergétiques, une dette qui explose et une inflation tenace—alors que la Fed est censée refroidir la situation—quelque chose finit forcément par céder.
L’Histoire montre que ces conditions ne se résolvent pas tranquillement. Soit l’inflation repart, soit la croissance cale en essayant de la contenir. Le boom de l’IA ajoute un autre joker : les gains de productivité pourraient compenser une partie de la pression, ou bien l’excès spéculatif pourrait au contraire l’amplifier.
Surveillez les matières premières, surveillez le dollar, et observez à quelle vitesse le sentiment bascule si la Fed s’oriente trop tôt. Le positionnement compte davantage que de tenter de prédire quelle domino tombera en premier.
• Trump évoque des chèques de 5 000 $ pour chaque adulte américain
• Le pétrole repasse au-dessus de 100 $ le baril
• La dette américaine vient de dépasser les 40 000 milliards
• Une inflation bloquée au-dessus de 2 % pendant 60 mois consécutifs
• Une révolution de l’IA en train de tout remodeler
• La Fed coincée entre baisses de taux et inflation persistante
Ce n’est pas normal. Quand il y a en même temps des discussions sur des mesures de soutien, des pics énergétiques, une dette qui explose et une inflation tenace—alors que la Fed est censée refroidir la situation—quelque chose finit forcément par céder.
L’Histoire montre que ces conditions ne se résolvent pas tranquillement. Soit l’inflation repart, soit la croissance cale en essayant de la contenir. Le boom de l’IA ajoute un autre joker : les gains de productivité pourraient compenser une partie de la pression, ou bien l’excès spéculatif pourrait au contraire l’amplifier.
Surveillez les matières premières, surveillez le dollar, et observez à quelle vitesse le sentiment bascule si la Fed s’oriente trop tôt. Le positionnement compte davantage que de tenter de prédire quelle domino tombera en premier.
383
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans grimpe lentement vers des niveaux que nous n’avions pas vus juste avant l’explosion de 2008.
C’est le genre de situation qui rend tout plus cher : prêts hypothécaires, dette des entreprises, etc. Des taux plus élevés = des conditions financières plus strictes = les actions commencent à ressentir la pression.
À surveiller si vous êtes dans des secteurs sensibles aux taux comme l’immobilier, les services publics ou la tech à forte croissance qui dépend d’une monnaie bon marché. Quand les coûts d’emprunt montent aussi haut, le marché a généralement quelque chose à en dire.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans grimpe lentement vers des niveaux que nous n’avions pas vus juste avant l’explosion de 2008.
C’est le genre de situation qui rend tout plus cher : prêts hypothécaires, dette des entreprises, etc. Des taux plus élevés = des conditions financières plus strictes = les actions commencent à ressentir la pression.
À surveiller si vous êtes dans des secteurs sensibles aux taux comme l’immobilier, les services publics ou la tech à forte croissance qui dépend d’une monnaie bon marché. Quand les coûts d’emprunt montent aussi haut, le marché a généralement quelque chose à en dire.
C’est le genre de situation qui rend tout plus cher : prêts hypothécaires, dette des entreprises, etc. Des taux plus élevés = des conditions financières plus strictes = les actions commencent à ressentir la pression.
À surveiller si vous êtes dans des secteurs sensibles aux taux comme l’immobilier, les services publics ou la tech à forte croissance qui dépend d’une monnaie bon marché. Quand les coûts d’emprunt montent aussi haut, le marché a généralement quelque chose à en dire.
542
Le Trésor intervient avec un rachat de 18,5 Md$ cette semaine—l’une des plus importantes opérations hebdomadaires que nous ayons vues.
Ce n’est pas seulement de l’entretien. Quand le Trésor rachète sa propre dette, il retire de l’offre du marché, ce qui peut resserrer les rendements et injecter de la liquidité dans le système. Imaginez que le gouvernement fasse le ménage en absorbant des obligations plus anciennes et moins liquides afin de lisser la courbe.
Pourquoi maintenant ? Probablement pour gérer le « mur » des échéances et maintenir les coûts de financement sous contrôle alors que les taux restent élevés. Et c’est aussi un signe qu’ils sont à l’aise avec la position budgétaire actuelle.
Pour les actions, ce type de mouvement a tendance à être favorable : des rendements plus faibles, et davantage de liquidité qui circule. Surveillez la réaction du 10 ans sur les prochaines séances. S’il baisse nettement, le scénario « risk-on » pourrait repartir sur un nouveau mouvement.
Le Trésor intervient avec un rachat de 18,5 Md$ cette semaine—l’une des plus importantes opérations hebdomadaires que nous ayons vues.
Ce n’est pas seulement de l’entretien. Quand le Trésor rachète sa propre dette, il retire de l’offre du marché, ce qui peut resserrer les rendements et injecter de la liquidité dans le système. Imaginez que le gouvernement fasse le ménage en absorbant des obligations plus anciennes et moins liquides afin de lisser la courbe.
Pourquoi maintenant ? Probablement pour gérer le « mur » des échéances et maintenir les coûts de financement sous contrôle alors que les taux restent élevés. Et c’est aussi un signe qu’ils sont à l’aise avec la position budgétaire actuelle.
Pour les actions, ce type de mouvement a tendance à être favorable : des rendements plus faibles, et davantage de liquidité qui circule. Surveillez la réaction du 10 ans sur les prochaines séances. S’il baisse nettement, le scénario « risk-on » pourrait repartir sur un nouveau mouvement.
Ce n’est pas seulement de l’entretien. Quand le Trésor rachète sa propre dette, il retire de l’offre du marché, ce qui peut resserrer les rendements et injecter de la liquidité dans le système. Imaginez que le gouvernement fasse le ménage en absorbant des obligations plus anciennes et moins liquides afin de lisser la courbe.
Pourquoi maintenant ? Probablement pour gérer le « mur » des échéances et maintenir les coûts de financement sous contrôle alors que les taux restent élevés. Et c’est aussi un signe qu’ils sont à l’aise avec la position budgétaire actuelle.
Pour les actions, ce type de mouvement a tendance à être favorable : des rendements plus faibles, et davantage de liquidité qui circule. Surveillez la réaction du 10 ans sur les prochaines séances. S’il baisse nettement, le scénario « risk-on » pourrait repartir sur un nouveau mouvement.
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544
$NKE vient d’atteindre son plus bas niveau depuis 2012. Plus de 12 ans de progression ont été entièrement effacés.
Pensez à ce qui se passait à l’époque : Instagram venait de lancer, l’iPhone 5 était tout neuf, et Nike se négociait déjà à ces mêmes prix.
Ce n’est pas seulement un mauvais trimestre. La marque qui a redéfini la vente au détail de l’athlétisme pendant des décennies fait face à des vents contraires structurels : la stratégie direct-to-consumer s’est retournée contre elle, les relations avec les distributeurs ont été abîmées, l’excès de stocks s’est accumulé, et les consommateurs plus jeunes se tournent vers Hoka, On Running et New Balance.
Quand une valeur de premier plan casse des plus bas pluriannuels comme celui-ci, il s’agit soit d’une opportunité d’achat générationnelle, soit d’un signal que la “douve” s’est fissurée. Le défi de Nike consiste maintenant à prouver lequel des deux scénarios correspond à la réalité.
$NKE vient d’atteindre son plus bas niveau depuis 2012. Plus de 12 ans de progression ont été entièrement effacés.
Pensez à ce qui se passait à l’époque : Instagram venait de lancer, l’iPhone 5 était tout neuf, et Nike se négociait déjà à ces mêmes prix.
Ce n’est pas seulement un mauvais trimestre. La marque qui a redéfini la vente au détail de l’athlétisme pendant des décennies fait face à des vents contraires structurels : la stratégie direct-to-consumer s’est retournée contre elle, les relations avec les distributeurs ont été abîmées, l’excès de stocks s’est accumulé, et les consommateurs plus jeunes se tournent vers Hoka, On Running et New Balance.
Quand une valeur de premier plan casse des plus bas pluriannuels comme celui-ci, il s’agit soit d’une opportunité d’achat générationnelle, soit d’un signal que la “douve” s’est fissurée. Le défi de Nike consiste maintenant à prouver lequel des deux scénarios correspond à la réalité.
Pensez à ce qui se passait à l’époque : Instagram venait de lancer, l’iPhone 5 était tout neuf, et Nike se négociait déjà à ces mêmes prix.
Ce n’est pas seulement un mauvais trimestre. La marque qui a redéfini la vente au détail de l’athlétisme pendant des décennies fait face à des vents contraires structurels : la stratégie direct-to-consumer s’est retournée contre elle, les relations avec les distributeurs ont été abîmées, l’excès de stocks s’est accumulé, et les consommateurs plus jeunes se tournent vers Hoka, On Running et New Balance.
Quand une valeur de premier plan casse des plus bas pluriannuels comme celui-ci, il s’agit soit d’une opportunité d’achat générationnelle, soit d’un signal que la “douve” s’est fissurée. Le défi de Nike consiste maintenant à prouver lequel des deux scénarios correspond à la réalité.
24
Les marges bénéficiaires technologiques viennent d’atteindre 24 % — un nouveau record.
C’est le double de ce que nous avions observé pendant le marché baissier de 2022. Et cela évolue à près de 10 points au-dessus de la tendance de long terme, d’environ 15 %.
Pendant ce temps, le reste du marché ? Il se maintient encore autour de 9 %, tout à fait conforme à l’historique.
Cela signifie que les marges des technologies sont désormais 2,7 fois plus élevées que celles de tout le reste.
Qu’est-ce qui explique cela ?
L’IA n’est plus seulement un engouement. Elle se voit dans les chiffres. Les entreprises augmentent leurs revenus sans que les coûts augmentent proportionnellement. L’effet de levier du logiciel, l’infrastructure cloud et l’automatisation compriment les dépenses, tandis que la demande reste forte.
Mais le contexte compte :
• Les marges tech restent en dessous du pic de 2021
• Les marges hors tech n’ont pas encore retrouvé les niveaux de 2007
• Ce type de divergence ne dure pas éternellement
L’histoire montre que le retour à la moyenne est réel. Quand un secteur s’éloigne autant, le risque de rotation augmente. Soit le reste du marché rattrape son retard, soit la tech cède un peu.
Pour l’instant, la stratégie axée sur l’IA fonctionne. Mais surveillez combien de temps cet écart tient.
Les marges bénéficiaires technologiques viennent d’atteindre 24 % — un nouveau record.
C’est le double de ce que nous avions observé pendant le marché baissier de 2022. Et cela évolue à près de 10 points au-dessus de la tendance de long terme, d’environ 15 %.
Pendant ce temps, le reste du marché ? Il se maintient encore autour de 9 %, tout à fait conforme à l’historique.
Cela signifie que les marges des technologies sont désormais 2,7 fois plus élevées que celles de tout le reste.
Qu’est-ce qui explique cela ?
L’IA n’est plus seulement un engouement. Elle se voit dans les chiffres. Les entreprises augmentent leurs revenus sans que les coûts augmentent proportionnellement. L’effet de levier du logiciel, l’infrastructure cloud et l’automatisation compriment les dépenses, tandis que la demande reste forte.
Mais le contexte compte :
• Les marges tech restent en dessous du pic de 2021
• Les marges hors tech n’ont pas encore retrouvé les niveaux de 2007
• Ce type de divergence ne dure pas éternellement
L’histoire montre que le retour à la moyenne est réel. Quand un secteur s’éloigne autant, le risque de rotation augmente. Soit le reste du marché rattrape son retard, soit la tech cède un peu.
Pour l’instant, la stratégie axée sur l’IA fonctionne. Mais surveillez combien de temps cet écart tient.
C’est le double de ce que nous avions observé pendant le marché baissier de 2022. Et cela évolue à près de 10 points au-dessus de la tendance de long terme, d’environ 15 %.
Pendant ce temps, le reste du marché ? Il se maintient encore autour de 9 %, tout à fait conforme à l’historique.
Cela signifie que les marges des technologies sont désormais 2,7 fois plus élevées que celles de tout le reste.
Qu’est-ce qui explique cela ?
L’IA n’est plus seulement un engouement. Elle se voit dans les chiffres. Les entreprises augmentent leurs revenus sans que les coûts augmentent proportionnellement. L’effet de levier du logiciel, l’infrastructure cloud et l’automatisation compriment les dépenses, tandis que la demande reste forte.
Mais le contexte compte :
• Les marges tech restent en dessous du pic de 2021
• Les marges hors tech n’ont pas encore retrouvé les niveaux de 2007
• Ce type de divergence ne dure pas éternellement
L’histoire montre que le retour à la moyenne est réel. Quand un secteur s’éloigne autant, le risque de rotation augmente. Soit le reste du marché rattrape son retard, soit la tech cède un peu.
Pour l’instant, la stratégie axée sur l’IA fonctionne. Mais surveillez combien de temps cet écart tient.
33
Le gouvernement américain vient d’injecter 100 M$ dans chacune des trois entreprises d’informatique quantique — $RGTI, $QBTS et $QNT. Les trois ont bondi hier.
C’est un signal réel. Quand Uncle Sam soutient une technologie émergente avec de l’argent concret, ce n’est plus seulement du buzz. C’est une infrastructure stratégique.
Pour ceux qui cherchent à suivre la dynamique ou à miser sur des percées quantiques sortant du laboratoire pour entrer dans des applications réelles, il existe désormais 2 fois des ETF à effet de levier qui suivent ces valeurs : $RGTU pour Rigetti, $QBTX pour D-Wave et $QNTU pour Quantinuum.
L’effet de levier joue dans les deux sens. Si la hausse se poursuit, vous profitez de gains amplifiés. Si ça s’inverse, vous le ressentez deux fois plus fort. Ce secteur reste encore spéculatif et volatil.
Mais le soutien du gouvernement apporte un nouveau carburant. Surveillez la façon dont ces actions se comportent dans les prochaines semaines. Si elles conservent leurs gains et que les volumes restent élevés, cela pourrait marquer un tournant : passer du quantique comme projet scientifique à du quantique comme thème investissable.
Le gouvernement américain vient d’injecter 100 M$ dans chacune des trois entreprises d’informatique quantique — $RGTI, $QBTS et $QNT. Les trois ont bondi hier.
C’est un signal réel. Quand Uncle Sam soutient une technologie émergente avec de l’argent concret, ce n’est plus seulement du buzz. C’est une infrastructure stratégique.
Pour ceux qui cherchent à suivre la dynamique ou à miser sur des percées quantiques sortant du laboratoire pour entrer dans des applications réelles, il existe désormais 2 fois des ETF à effet de levier qui suivent ces valeurs : $RGTU pour Rigetti, $QBTX pour D-Wave et $QNTU pour Quantinuum.
L’effet de levier joue dans les deux sens. Si la hausse se poursuit, vous profitez de gains amplifiés. Si ça s’inverse, vous le ressentez deux fois plus fort. Ce secteur reste encore spéculatif et volatil.
Mais le soutien du gouvernement apporte un nouveau carburant. Surveillez la façon dont ces actions se comportent dans les prochaines semaines. Si elles conservent leurs gains et que les volumes restent élevés, cela pourrait marquer un tournant : passer du quantique comme projet scientifique à du quantique comme thème investissable.
C’est un signal réel. Quand Uncle Sam soutient une technologie émergente avec de l’argent concret, ce n’est plus seulement du buzz. C’est une infrastructure stratégique.
Pour ceux qui cherchent à suivre la dynamique ou à miser sur des percées quantiques sortant du laboratoire pour entrer dans des applications réelles, il existe désormais 2 fois des ETF à effet de levier qui suivent ces valeurs : $RGTU pour Rigetti, $QBTX pour D-Wave et $QNTU pour Quantinuum.
L’effet de levier joue dans les deux sens. Si la hausse se poursuit, vous profitez de gains amplifiés. Si ça s’inverse, vous le ressentez deux fois plus fort. Ce secteur reste encore spéculatif et volatil.
Mais le soutien du gouvernement apporte un nouveau carburant. Surveillez la façon dont ces actions se comportent dans les prochaines semaines. Si elles conservent leurs gains et que les volumes restent élevés, cela pourrait marquer un tournant : passer du quantique comme projet scientifique à du quantique comme thème investissable.
87
Vérifié
Le secrétaire au Trésor Bessent vient de lâcher une phrase qui va rester : « Je suis maintenant la maison. » Traduction ? Ne pariez pas contre le Trésor américain.
Ce n’est pas juste du discours. Quand le Trésor se montre plus agressif sur le plan de la politique—que ce soit en matière de gestion de la dette, d’intervention sur le change ou de stabilité des marchés—il dispose d’outils capables de faire bouger des milliards du jour au lendemain.
Le message est clair : ils jouent l’offensive, pas la défensive. Si vous êtes positionné contre l’orientation de la politique américaine ou contre la vigueur du dollar, vous devriez peut-être y réfléchir à deux fois.
Les marchés respectent la puissance. Et en ce moment, le Trésor fait savoir qu’il l’a.
Le secrétaire au Trésor Bessent vient de lâcher une phrase qui va rester : « Je suis maintenant la maison. » Traduction ? Ne pariez pas contre le Trésor américain.
Ce n’est pas juste du discours. Quand le Trésor se montre plus agressif sur le plan de la politique—que ce soit en matière de gestion de la dette, d’intervention sur le change ou de stabilité des marchés—il dispose d’outils capables de faire bouger des milliards du jour au lendemain.
Le message est clair : ils jouent l’offensive, pas la défensive. Si vous êtes positionné contre l’orientation de la politique américaine ou contre la vigueur du dollar, vous devriez peut-être y réfléchir à deux fois.
Les marchés respectent la puissance. Et en ce moment, le Trésor fait savoir qu’il l’a.
Ce n’est pas juste du discours. Quand le Trésor se montre plus agressif sur le plan de la politique—que ce soit en matière de gestion de la dette, d’intervention sur le change ou de stabilité des marchés—il dispose d’outils capables de faire bouger des milliards du jour au lendemain.
Le message est clair : ils jouent l’offensive, pas la défensive. Si vous êtes positionné contre l’orientation de la politique américaine ou contre la vigueur du dollar, vous devriez peut-être y réfléchir à deux fois.
Les marchés respectent la puissance. Et en ce moment, le Trésor fait savoir qu’il l’a.
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Le rendement des bons du Trésor à 10 ans vient d’atteindre son plus haut niveau depuis 2023.
Cela compte pour tout : taux des prêts hypothécaires, coûts d’emprunt des entreprises, valorisations boursières. Quand les rendements montent, les valeurs de croissance le ressentent en premier. Les multiples des valeurs technologiques se contractent. Les obligations deviennent relativement plus attractives que les actions.
Nous sommes dans un environnement de taux en hausse depuis des mois, mais ce niveau constitue un repère psychologique. Ce n’est pas seulement une question de chiffre : c’est aussi ce qui se passe ensuite. La Fed marque-t-elle une pause plus longue ? Observe-t-on une rotation plus forte vers la valeur et les dividendes ?
Surveillez la façon dont le marché assimile cette évolution. Des taux plus élevés ne tuent pas immédiatement les rallyes, mais ils modifient les calculs.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans vient d’atteindre son plus haut niveau depuis 2023.
Cela compte pour tout : taux des prêts hypothécaires, coûts d’emprunt des entreprises, valorisations boursières. Quand les rendements montent, les valeurs de croissance le ressentent en premier. Les multiples des valeurs technologiques se contractent. Les obligations deviennent relativement plus attractives que les actions.
Nous sommes dans un environnement de taux en hausse depuis des mois, mais ce niveau constitue un repère psychologique. Ce n’est pas seulement une question de chiffre : c’est aussi ce qui se passe ensuite. La Fed marque-t-elle une pause plus longue ? Observe-t-on une rotation plus forte vers la valeur et les dividendes ?
Surveillez la façon dont le marché assimile cette évolution. Des taux plus élevés ne tuent pas immédiatement les rallyes, mais ils modifient les calculs.
Cela compte pour tout : taux des prêts hypothécaires, coûts d’emprunt des entreprises, valorisations boursières. Quand les rendements montent, les valeurs de croissance le ressentent en premier. Les multiples des valeurs technologiques se contractent. Les obligations deviennent relativement plus attractives que les actions.
Nous sommes dans un environnement de taux en hausse depuis des mois, mais ce niveau constitue un repère psychologique. Ce n’est pas seulement une question de chiffre : c’est aussi ce qui se passe ensuite. La Fed marque-t-elle une pause plus longue ? Observe-t-on une rotation plus forte vers la valeur et les dividendes ?
Surveillez la façon dont le marché assimile cette évolution. Des taux plus élevés ne tuent pas immédiatement les rallyes, mais ils modifient les calculs.
70
Vérifié
Trump vient de jeter de l’eau froide sur tout espoir d’un accord avec l’Iran. Il affirme qu’aucune négociation n’est en cours, et que le prix du pétrole ne baissera pas avant les élections de mi-mandat.
Il appelle à des prix plus bas bientôt, mais le marché n’y croit pas. Le Brent a bondi au-delà de 101 $ le baril immédiatement après ses déclarations.
Le décalage est criant : le président dit que les prix vont « chuter vers le bas », tandis que les traders les font grimper. Cas classique entre les mots et la réalité.
Les valeurs du secteur de l’énergie et les entreprises sensibles à l’inflation réagissent. Si le pétrole reste élevé tout au long de l’été, ce sera un frein pour la consommation des ménages et les marges, dans l’ensemble.
Surveillez comment cela se répercute sur la politique de la Fed et les perspectives de résultats au cours des prochaines semaines.
Trump vient de jeter de l’eau froide sur tout espoir d’un accord avec l’Iran. Il affirme qu’aucune négociation n’est en cours, et que le prix du pétrole ne baissera pas avant les élections de mi-mandat.
Il appelle à des prix plus bas bientôt, mais le marché n’y croit pas. Le Brent a bondi au-delà de 101 $ le baril immédiatement après ses déclarations.
Le décalage est criant : le président dit que les prix vont « chuter vers le bas », tandis que les traders les font grimper. Cas classique entre les mots et la réalité.
Les valeurs du secteur de l’énergie et les entreprises sensibles à l’inflation réagissent. Si le pétrole reste élevé tout au long de l’été, ce sera un frein pour la consommation des ménages et les marges, dans l’ensemble.
Surveillez comment cela se répercute sur la politique de la Fed et les perspectives de résultats au cours des prochaines semaines.
Il appelle à des prix plus bas bientôt, mais le marché n’y croit pas. Le Brent a bondi au-delà de 101 $ le baril immédiatement après ses déclarations.
Le décalage est criant : le président dit que les prix vont « chuter vers le bas », tandis que les traders les font grimper. Cas classique entre les mots et la réalité.
Les valeurs du secteur de l’énergie et les entreprises sensibles à l’inflation réagissent. Si le pétrole reste élevé tout au long de l’été, ce sera un frein pour la consommation des ménages et les marges, dans l’ensemble.
Surveillez comment cela se répercute sur la politique de la Fed et les perspectives de résultats au cours des prochaines semaines.
865
Le diesel vient d’atteindre 5,94 $/gallon — un nouveau record et +72 % en 9 mois.
Le timing ne pourrait pas être pire. La saison de la demande maximale dure jusqu’en novembre, la consommation mondiale augmente de 2 millions de barils/jour et le risque géopolitique passe au rouge après que les États-Unis ont ciblé des pétroliers iraniens près d’Hormuz. L’Iran a déjà promis une riposte.
Les coûts de transport grimpent en conséquence. Ce n’est pas qu’un problème de transporteurs routiers : un diesel plus cher signifie des prix plus élevés pour tout ce qui circule par camion, par train ou par navire.
Si l’offre se resserre davantage ou si l’Iran intensifie la situation, nous risquons une pression durable sur les coûts logistiques et une inflation plus large. Surveillez le pétrole brut, surveillez les taux de fret et observez comment cela se répercute sur les prix à la consommation dans les prochains mois.
Le diesel vient d’atteindre 5,94 $/gallon — un nouveau record et +72 % en 9 mois.
Le timing ne pourrait pas être pire. La saison de la demande maximale dure jusqu’en novembre, la consommation mondiale augmente de 2 millions de barils/jour et le risque géopolitique passe au rouge après que les États-Unis ont ciblé des pétroliers iraniens près d’Hormuz. L’Iran a déjà promis une riposte.
Les coûts de transport grimpent en conséquence. Ce n’est pas qu’un problème de transporteurs routiers : un diesel plus cher signifie des prix plus élevés pour tout ce qui circule par camion, par train ou par navire.
Si l’offre se resserre davantage ou si l’Iran intensifie la situation, nous risquons une pression durable sur les coûts logistiques et une inflation plus large. Surveillez le pétrole brut, surveillez les taux de fret et observez comment cela se répercute sur les prix à la consommation dans les prochains mois.
Le timing ne pourrait pas être pire. La saison de la demande maximale dure jusqu’en novembre, la consommation mondiale augmente de 2 millions de barils/jour et le risque géopolitique passe au rouge après que les États-Unis ont ciblé des pétroliers iraniens près d’Hormuz. L’Iran a déjà promis une riposte.
Les coûts de transport grimpent en conséquence. Ce n’est pas qu’un problème de transporteurs routiers : un diesel plus cher signifie des prix plus élevés pour tout ce qui circule par camion, par train ou par navire.
Si l’offre se resserre davantage ou si l’Iran intensifie la situation, nous risquons une pression durable sur les coûts logistiques et une inflation plus large. Surveillez le pétrole brut, surveillez les taux de fret et observez comment cela se répercute sur les prix à la consommation dans les prochains mois.
17
Le marché obligataire vient de dire au Trésor de s’asseoir.
Le Trésor a triplé ses rachats d’obligations à long terme, à 6 milliards de dollars. Normalement, cela devrait calmer les choses. Au lieu de ça ? Le rendement à 10 ans a bondi au-dessus de 4,85 % — le plus haut niveau depuis novembre 2023, en hausse de 15 points de base depuis l’annonce.
Réfléchissez-y. Le gouvernement essaie activement d’acheter des obligations pour faire baisser les rendements. Le marché vend quand même.
Depuis le début du conflit en Iran, le 10 ans a grimpé d’environ 100 points de base. Si cela continue, on pourrait voir des rendements à 5 % la semaine prochaine.
Qu’est-ce que cela signifie pour les gens ordinaires ?
Les taux des prêts hypothécaires augmentent. Les crédits automobiles deviennent plus chers. Les taux des cartes de crédit montent plus haut. Le refinancement devient un rêve inaccessible.
Le marché obligataire ne se soucie pas, pour l’instant, des annonces politiques. Il se préoccupe du risque géopolitique, des anticipations d’inflation et de la capacité réelle du gouvernement à gérer sa charge de dette.
Quand les rendements montent aussi vite malgré l’intervention, le marché dit en substance : « Nous n’achetons pas votre récit. »
Quiconque prévoit un gros achat ou un refinancement devrait surveiller cela de près. Le coût de l’emprunt vient de devenir beaucoup plus concret.
Le marché obligataire vient de dire au Trésor de s’asseoir.
Le Trésor a triplé ses rachats d’obligations à long terme, à 6 milliards de dollars. Normalement, cela devrait calmer les choses. Au lieu de ça ? Le rendement à 10 ans a bondi au-dessus de 4,85 % — le plus haut niveau depuis novembre 2023, en hausse de 15 points de base depuis l’annonce.
Réfléchissez-y. Le gouvernement essaie activement d’acheter des obligations pour faire baisser les rendements. Le marché vend quand même.
Depuis le début du conflit en Iran, le 10 ans a grimpé d’environ 100 points de base. Si cela continue, on pourrait voir des rendements à 5 % la semaine prochaine.
Qu’est-ce que cela signifie pour les gens ordinaires ?
Les taux des prêts hypothécaires augmentent. Les crédits automobiles deviennent plus chers. Les taux des cartes de crédit montent plus haut. Le refinancement devient un rêve inaccessible.
Le marché obligataire ne se soucie pas, pour l’instant, des annonces politiques. Il se préoccupe du risque géopolitique, des anticipations d’inflation et de la capacité réelle du gouvernement à gérer sa charge de dette.
Quand les rendements montent aussi vite malgré l’intervention, le marché dit en substance : « Nous n’achetons pas votre récit. »
Quiconque prévoit un gros achat ou un refinancement devrait surveiller cela de près. Le coût de l’emprunt vient de devenir beaucoup plus concret.
Le Trésor a triplé ses rachats d’obligations à long terme, à 6 milliards de dollars. Normalement, cela devrait calmer les choses. Au lieu de ça ? Le rendement à 10 ans a bondi au-dessus de 4,85 % — le plus haut niveau depuis novembre 2023, en hausse de 15 points de base depuis l’annonce.
Réfléchissez-y. Le gouvernement essaie activement d’acheter des obligations pour faire baisser les rendements. Le marché vend quand même.
Depuis le début du conflit en Iran, le 10 ans a grimpé d’environ 100 points de base. Si cela continue, on pourrait voir des rendements à 5 % la semaine prochaine.
Qu’est-ce que cela signifie pour les gens ordinaires ?
Les taux des prêts hypothécaires augmentent. Les crédits automobiles deviennent plus chers. Les taux des cartes de crédit montent plus haut. Le refinancement devient un rêve inaccessible.
Le marché obligataire ne se soucie pas, pour l’instant, des annonces politiques. Il se préoccupe du risque géopolitique, des anticipations d’inflation et de la capacité réelle du gouvernement à gérer sa charge de dette.
Quand les rendements montent aussi vite malgré l’intervention, le marché dit en substance : « Nous n’achetons pas votre récit. »
Quiconque prévoit un gros achat ou un refinancement devrait surveiller cela de près. Le coût de l’emprunt vient de devenir beaucoup plus concret.
292
Le Trésor vient d’intensifier les rachats de sa dette à long terme jusqu’à 6 milliards de dollars — soit le triple du niveau avant l’intervention.
Il y a trois semaines, il a dit qu’ils iraient « au moins » à 4 milliards de dollars. Aujourd’hui, nous sommes à 6 Md.
Il s’agit d’une gestion active de la courbe des rendements et des conditions de liquidité par le Trésor. Lorsque le gouvernement rachète ses propres obligations à ce rythme, il injecte des liquidités dans le système et place un plancher sous les prix des obligations.
Traduction : davantage de liquidités qui affluent vers les marchés. Historiquement, lorsque les rachats du Trésor s’accélèrent ainsi, cela a été favorable aux actifs risqués — actions, matières premières, immobilier.
Pas une garantie, mais la direction est claire. Si vous êtes en trésorerie en attendant une clarté parfaite, vous risquez de manquer le mouvement qui est déjà en cours.
Le Trésor vient d’intensifier les rachats de sa dette à long terme jusqu’à 6 milliards de dollars — soit le triple du niveau avant l’intervention.
Il y a trois semaines, il a dit qu’ils iraient « au moins » à 4 milliards de dollars. Aujourd’hui, nous sommes à 6 Md.
Il s’agit d’une gestion active de la courbe des rendements et des conditions de liquidité par le Trésor. Lorsque le gouvernement rachète ses propres obligations à ce rythme, il injecte des liquidités dans le système et place un plancher sous les prix des obligations.
Traduction : davantage de liquidités qui affluent vers les marchés. Historiquement, lorsque les rachats du Trésor s’accélèrent ainsi, cela a été favorable aux actifs risqués — actions, matières premières, immobilier.
Pas une garantie, mais la direction est claire. Si vous êtes en trésorerie en attendant une clarté parfaite, vous risquez de manquer le mouvement qui est déjà en cours.
Il y a trois semaines, il a dit qu’ils iraient « au moins » à 4 milliards de dollars. Aujourd’hui, nous sommes à 6 Md.
Il s’agit d’une gestion active de la courbe des rendements et des conditions de liquidité par le Trésor. Lorsque le gouvernement rachète ses propres obligations à ce rythme, il injecte des liquidités dans le système et place un plancher sous les prix des obligations.
Traduction : davantage de liquidités qui affluent vers les marchés. Historiquement, lorsque les rachats du Trésor s’accélèrent ainsi, cela a été favorable aux actifs risqués — actions, matières premières, immobilier.
Pas une garantie, mais la direction est claire. Si vous êtes en trésorerie en attendant une clarté parfaite, vous risquez de manquer le mouvement qui est déjà en cours.
1
280
Le pétrole vient de franchir 96 $ le baril. C’est une hausse de 44 % depuis début juillet.
Aucune déclaration de Trump. Aucun pourparler sur un accord avec l’Iran. Juste une prime de risque liée à l’offre, pure et simple.
Voici le problème : si le CPI de vendredi ressort chaud, la Fed se retrouve coincée. Elle a fait une pause sur les taux, espérant que l’inflation se refroidisse d’elle-même. Mais l’énergie représente une part importante du panier. Un pétrole à 96 $ n’aide pas ce récit.
Nous sommes à 193 jours de la situation avec l’Iran. Les marchés ont déjà intégré le risque géopolitique, mais à un moment donné, des coûts énergétiques élevés et durables finissent par contaminer tout le reste : les transports, la fabrication, la consommation des ménages.
Surveillez de près le chiffre de vendredi. Si l’inflation reste tenace et que le pétrole demeure à ce niveau, la Fed pourrait devoir revoir sa pause. Ce serait un scénario différent pour les actions et les obligations vers la fin de l’année.
Le pétrole vient de franchir 96 $ le baril. C’est une hausse de 44 % depuis début juillet.
Aucune déclaration de Trump. Aucun pourparler sur un accord avec l’Iran. Juste une prime de risque liée à l’offre, pure et simple.
Voici le problème : si le CPI de vendredi ressort chaud, la Fed se retrouve coincée. Elle a fait une pause sur les taux, espérant que l’inflation se refroidisse d’elle-même. Mais l’énergie représente une part importante du panier. Un pétrole à 96 $ n’aide pas ce récit.
Nous sommes à 193 jours de la situation avec l’Iran. Les marchés ont déjà intégré le risque géopolitique, mais à un moment donné, des coûts énergétiques élevés et durables finissent par contaminer tout le reste : les transports, la fabrication, la consommation des ménages.
Surveillez de près le chiffre de vendredi. Si l’inflation reste tenace et que le pétrole demeure à ce niveau, la Fed pourrait devoir revoir sa pause. Ce serait un scénario différent pour les actions et les obligations vers la fin de l’année.
Aucune déclaration de Trump. Aucun pourparler sur un accord avec l’Iran. Juste une prime de risque liée à l’offre, pure et simple.
Voici le problème : si le CPI de vendredi ressort chaud, la Fed se retrouve coincée. Elle a fait une pause sur les taux, espérant que l’inflation se refroidisse d’elle-même. Mais l’énergie représente une part importante du panier. Un pétrole à 96 $ n’aide pas ce récit.
Nous sommes à 193 jours de la situation avec l’Iran. Les marchés ont déjà intégré le risque géopolitique, mais à un moment donné, des coûts énergétiques élevés et durables finissent par contaminer tout le reste : les transports, la fabrication, la consommation des ménages.
Surveillez de près le chiffre de vendredi. Si l’inflation reste tenace et que le pétrole demeure à ce niveau, la Fed pourrait devoir revoir sa pause. Ce serait un scénario différent pour les actions et les obligations vers la fin de l’année.
43
Partiellement vrai
Le pétrole vient de passer à 96 $/baril — en hausse de 44 % depuis début juillet.
Aucune déclaration de Trump. Pas de discussions sur un accord avec l’Iran. Juste une pression haussière implacable.
Si l’IPC ressort chaud demain, la Fed se retrouve coincée. Difficile de justifier une nouvelle pause quand l’énergie s’emballe et que l’inflation reste collante.
Nous sommes à 193 jours du conflit avec l’Iran. Les marchés pétroliers intègrent un risque qui ne disparaît pas.
Surveillez de près l’IPC de demain. S’il dépasse le consensus, les espoirs de baisse des taux s’effondreront et les actions pourraient être durement touchées.
Le pétrole vient de passer à 96 $/baril — en hausse de 44 % depuis début juillet.
Aucune déclaration de Trump. Pas de discussions sur un accord avec l’Iran. Juste une pression haussière implacable.
Si l’IPC ressort chaud demain, la Fed se retrouve coincée. Difficile de justifier une nouvelle pause quand l’énergie s’emballe et que l’inflation reste collante.
Nous sommes à 193 jours du conflit avec l’Iran. Les marchés pétroliers intègrent un risque qui ne disparaît pas.
Surveillez de près l’IPC de demain. S’il dépasse le consensus, les espoirs de baisse des taux s’effondreront et les actions pourraient être durement touchées.
Aucune déclaration de Trump. Pas de discussions sur un accord avec l’Iran. Juste une pression haussière implacable.
Si l’IPC ressort chaud demain, la Fed se retrouve coincée. Difficile de justifier une nouvelle pause quand l’énergie s’emballe et que l’inflation reste collante.
Nous sommes à 193 jours du conflit avec l’Iran. Les marchés pétroliers intègrent un risque qui ne disparaît pas.
Surveillez de près l’IPC de demain. S’il dépasse le consensus, les espoirs de baisse des taux s’effondreront et les actions pourraient être durement touchées.
759
Les options d’achat du Brésil viennent de devenir exponentielles.
Le notionnel des appels sur $EWZ a atteint 20 milliards de dollars cette semaine — un record. C’est près du double de ce qu’il était il y a seulement quelques semaines. Plus de 5 millions de contrats aujourd’hui, contre une moyenne d’environ 6 milliards de dollars sur 2020-2025.
Le FNB lui-même a progressé de 15 % en trois semaines, de retour aux plus hauts de mai.
Ce n’est pas un positionnement progressif. C’est un déluge de paris haussiers sur les actions brésiliennes sur une fenêtre de temps très courte. Quand l’intérêt pour les options explose comme ça, cela signale souvent soit :
1. Une forte conviction dans un mouvement directionnel
2. Une couverture contre quelque chose de plus important
3. Un trade bondé qui pourrait se dénouer rapidement
Le Brésil est à terre depuis des années. Si le sentiment change enfin, le mouvement pourrait durer. Mais quand tout le monde se précipite en même temps vers la même porte, vous voulez savoir où se trouvent les sorties.
Les options d’achat du Brésil viennent de devenir exponentielles.
Le notionnel des appels sur $EWZ a atteint 20 milliards de dollars cette semaine — un record. C’est près du double de ce qu’il était il y a seulement quelques semaines. Plus de 5 millions de contrats aujourd’hui, contre une moyenne d’environ 6 milliards de dollars sur 2020-2025.
Le FNB lui-même a progressé de 15 % en trois semaines, de retour aux plus hauts de mai.
Ce n’est pas un positionnement progressif. C’est un déluge de paris haussiers sur les actions brésiliennes sur une fenêtre de temps très courte. Quand l’intérêt pour les options explose comme ça, cela signale souvent soit :
1. Une forte conviction dans un mouvement directionnel
2. Une couverture contre quelque chose de plus important
3. Un trade bondé qui pourrait se dénouer rapidement
Le Brésil est à terre depuis des années. Si le sentiment change enfin, le mouvement pourrait durer. Mais quand tout le monde se précipite en même temps vers la même porte, vous voulez savoir où se trouvent les sorties.
Le notionnel des appels sur $EWZ a atteint 20 milliards de dollars cette semaine — un record. C’est près du double de ce qu’il était il y a seulement quelques semaines. Plus de 5 millions de contrats aujourd’hui, contre une moyenne d’environ 6 milliards de dollars sur 2020-2025.
Le FNB lui-même a progressé de 15 % en trois semaines, de retour aux plus hauts de mai.
Ce n’est pas un positionnement progressif. C’est un déluge de paris haussiers sur les actions brésiliennes sur une fenêtre de temps très courte. Quand l’intérêt pour les options explose comme ça, cela signale souvent soit :
1. Une forte conviction dans un mouvement directionnel
2. Une couverture contre quelque chose de plus important
3. Un trade bondé qui pourrait se dénouer rapidement
Le Brésil est à terre depuis des années. Si le sentiment change enfin, le mouvement pourrait durer. Mais quand tout le monde se précipite en même temps vers la même porte, vous voulez savoir où se trouvent les sorties.
23
Vérifié
Le pétrole vient de franchir les 100 $ le baril après des frappes américaines contre des pétroliers iraniens près d’Hormuz.
Le Brent a progressé de 43 % depuis le début de juillet. Un mouvement aussi massif en moins d’un an.
Ce n’est pas seulement une question de perturbation de l’offre : il s’agit du rachat de la prime de risque géopolitique. Le détroit d’Hormuz est le principal goulot d’étranglement du pétrole au monde. Tout épisode d’instabilité là-bas envoie des ondes de choc dans les marchés de l’énergie.
Pour situer : la dernière fois que nous avons observé un pétrole durable à 100 $ et plus, l’inflation tournait à plein régime et les banques centrales s’activaient. Désormais, nous y sommes revenus, mais avec des conditions macroéconomiques différentes.
Voyez comment cela se répercute :
• Coûts de transport
• Coûts des intrants pour la fabrication
• Pouvoir d’achat des consommateurs
• Attentes d’inflation
• Hypothèses de politique de la Fed
Les valeurs énergétiques captent évidemment le flux acheteur. Mais la vraie question est de savoir si ce pic se maintient ou si la destruction de la demande s’enclenche à ces niveaux.
Avec un pétrole à 100 $, beaucoup d’hypothèses pour 2025 changent.
Le pétrole vient de franchir les 100 $ le baril après des frappes américaines contre des pétroliers iraniens près d’Hormuz.
Le Brent a progressé de 43 % depuis le début de juillet. Un mouvement aussi massif en moins d’un an.
Ce n’est pas seulement une question de perturbation de l’offre : il s’agit du rachat de la prime de risque géopolitique. Le détroit d’Hormuz est le principal goulot d’étranglement du pétrole au monde. Tout épisode d’instabilité là-bas envoie des ondes de choc dans les marchés de l’énergie.
Pour situer : la dernière fois que nous avons observé un pétrole durable à 100 $ et plus, l’inflation tournait à plein régime et les banques centrales s’activaient. Désormais, nous y sommes revenus, mais avec des conditions macroéconomiques différentes.
Voyez comment cela se répercute :
• Coûts de transport
• Coûts des intrants pour la fabrication
• Pouvoir d’achat des consommateurs
• Attentes d’inflation
• Hypothèses de politique de la Fed
Les valeurs énergétiques captent évidemment le flux acheteur. Mais la vraie question est de savoir si ce pic se maintient ou si la destruction de la demande s’enclenche à ces niveaux.
Avec un pétrole à 100 $, beaucoup d’hypothèses pour 2025 changent.
Le Brent a progressé de 43 % depuis le début de juillet. Un mouvement aussi massif en moins d’un an.
Ce n’est pas seulement une question de perturbation de l’offre : il s’agit du rachat de la prime de risque géopolitique. Le détroit d’Hormuz est le principal goulot d’étranglement du pétrole au monde. Tout épisode d’instabilité là-bas envoie des ondes de choc dans les marchés de l’énergie.
Pour situer : la dernière fois que nous avons observé un pétrole durable à 100 $ et plus, l’inflation tournait à plein régime et les banques centrales s’activaient. Désormais, nous y sommes revenus, mais avec des conditions macroéconomiques différentes.
Voyez comment cela se répercute :
• Coûts de transport
• Coûts des intrants pour la fabrication
• Pouvoir d’achat des consommateurs
• Attentes d’inflation
• Hypothèses de politique de la Fed
Les valeurs énergétiques captent évidemment le flux acheteur. Mais la vraie question est de savoir si ce pic se maintient ou si la destruction de la demande s’enclenche à ces niveaux.
Avec un pétrole à 100 $, beaucoup d’hypothèses pour 2025 changent.
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830
La dynamique de marché signale discrètement des signes avant-coureurs.
À l’heure actuelle, seuls 42 % des actions du $SPX se situent au-dessus de leur moyenne mobile sur 50 jours. C’est la lecture la plus faible que nous ayons observée depuis 5 mois.
Que signifie cela ? Même si l’indice peut sembler correct à première vue, moins d’actions participent réellement à la hausse. Il s’agit d’une hausse étroite, portée par quelques valeurs.
Ce type de divergence précède souvent soit une correction saine, soit une rotation plus large. Lorsque la dynamique s’affaiblit ainsi, le marché devient plus fragile.
Surveillez la façon dont cela évolue au cours des prochaines semaines. Si la dynamique ne s’améliore pas, une pression vendeuse même modérée pourrait sembler plus lourde que prévu.
La dynamique de marché signale discrètement des signes avant-coureurs.
À l’heure actuelle, seuls 42 % des actions du $SPX se situent au-dessus de leur moyenne mobile sur 50 jours. C’est la lecture la plus faible que nous ayons observée depuis 5 mois.
Que signifie cela ? Même si l’indice peut sembler correct à première vue, moins d’actions participent réellement à la hausse. Il s’agit d’une hausse étroite, portée par quelques valeurs.
Ce type de divergence précède souvent soit une correction saine, soit une rotation plus large. Lorsque la dynamique s’affaiblit ainsi, le marché devient plus fragile.
Surveillez la façon dont cela évolue au cours des prochaines semaines. Si la dynamique ne s’améliore pas, une pression vendeuse même modérée pourrait sembler plus lourde que prévu.
À l’heure actuelle, seuls 42 % des actions du $SPX se situent au-dessus de leur moyenne mobile sur 50 jours. C’est la lecture la plus faible que nous ayons observée depuis 5 mois.
Que signifie cela ? Même si l’indice peut sembler correct à première vue, moins d’actions participent réellement à la hausse. Il s’agit d’une hausse étroite, portée par quelques valeurs.
Ce type de divergence précède souvent soit une correction saine, soit une rotation plus large. Lorsque la dynamique s’affaiblit ainsi, le marché devient plus fragile.
Surveillez la façon dont cela évolue au cours des prochaines semaines. Si la dynamique ne s’améliore pas, une pression vendeuse même modérée pourrait sembler plus lourde que prévu.
218
Le $DXY est à un carrefour. Soit il tient ici et rebondit, soit nous envisageons une correction plus profonde. Surveillez de près les prochaines séances : l’évolution des prix nous dira tout ce que nous devons savoir sur la force du dollar à l’approche de la fin de l’année.
Le $DXY est à un carrefour. Soit il tient ici et rebondit, soit nous envisageons une correction plus profonde. Surveillez de près les prochaines séances : l’évolution des prix nous dira tout ce que nous devons savoir sur la force du dollar à l’approche de la fin de l’année.
271
Partiellement vrai
La dette américaine vient de dépasser 100 % du PIB — pour la première fois depuis la Seconde Guerre mondiale.
La dernière fois que nous avons atteint ce niveau, nous financions une guerre mondiale. Cette fois-ci ? Des dépenses en temps de paix, des prestations sociales et des paiements d’intérêts qui grignotent le budget.
La différence : à l’époque, nous nous sommes sortis de la situation en croissance. Essor de la fabrication, population jeune, domination mondiale.
Et maintenant ? Vieillissement démographique, croissance plus lente et des taux qui rendent le service de cette dette coûteux. Chaque variation de 1 % des taux ajoute des centaines de milliards à la facture d’intérêts.
Les marchés ne se sont pas encore affolés, car le dollar règne encore et la demande de l’État reste solide. Mais cette trajectoire ne se corrige pas d’elle-même.
Surveillez le rendement à 10 ans et les projections de déficit. Quand les « vigilantes des obligations » se présentent, ils ne frappent pas poliment.
La dette américaine vient de dépasser 100 % du PIB — pour la première fois depuis la Seconde Guerre mondiale.
La dernière fois que nous avons atteint ce niveau, nous financions une guerre mondiale. Cette fois-ci ? Des dépenses en temps de paix, des prestations sociales et des paiements d’intérêts qui grignotent le budget.
La différence : à l’époque, nous nous sommes sortis de la situation en croissance. Essor de la fabrication, population jeune, domination mondiale.
Et maintenant ? Vieillissement démographique, croissance plus lente et des taux qui rendent le service de cette dette coûteux. Chaque variation de 1 % des taux ajoute des centaines de milliards à la facture d’intérêts.
Les marchés ne se sont pas encore affolés, car le dollar règne encore et la demande de l’État reste solide. Mais cette trajectoire ne se corrige pas d’elle-même.
Surveillez le rendement à 10 ans et les projections de déficit. Quand les « vigilantes des obligations » se présentent, ils ne frappent pas poliment.
La dernière fois que nous avons atteint ce niveau, nous financions une guerre mondiale. Cette fois-ci ? Des dépenses en temps de paix, des prestations sociales et des paiements d’intérêts qui grignotent le budget.
La différence : à l’époque, nous nous sommes sortis de la situation en croissance. Essor de la fabrication, population jeune, domination mondiale.
Et maintenant ? Vieillissement démographique, croissance plus lente et des taux qui rendent le service de cette dette coûteux. Chaque variation de 1 % des taux ajoute des centaines de milliards à la facture d’intérêts.
Les marchés ne se sont pas encore affolés, car le dollar règne encore et la demande de l’État reste solide. Mais cette trajectoire ne se corrige pas d’elle-même.
Surveillez le rendement à 10 ans et les projections de déficit. Quand les « vigilantes des obligations » se présentent, ils ne frappent pas poliment.
1.1k
Partiellement vrai
Le pétrole vient d’atteindre 95 $/baril — en hausse de 41 % depuis le début de juillet. À ce rythme, on s’attend à 100 $+ d’ici la fin de la semaine.
C’est important parce que les coûts de l’énergie se répercutent sur tout. Plus de carburant, plus de transport maritime, plus de coûts d’intrants partout. Si le brut continue de grimper, l’inflation ne ralentit pas — elle repart à la hausse.
La Fed essaie de maîtriser les prix depuis des mois. Mais à présent, l’énergie annule une partie de ce travail. Soit la demande se brise, soit l’offre se détend, soit on retombe dans une inflation persistante.
Voyez comment cela se répercute sur la prochaine publication de l’IPC et sur le discours de la Fed. Le marché intègre des baisses de taux, mais un pétrole à 100 $ change très vite la conversation.
Le pétrole vient d’atteindre 95 $/baril — en hausse de 41 % depuis le début de juillet. À ce rythme, on s’attend à 100 $+ d’ici la fin de la semaine.
C’est important parce que les coûts de l’énergie se répercutent sur tout. Plus de carburant, plus de transport maritime, plus de coûts d’intrants partout. Si le brut continue de grimper, l’inflation ne ralentit pas — elle repart à la hausse.
La Fed essaie de maîtriser les prix depuis des mois. Mais à présent, l’énergie annule une partie de ce travail. Soit la demande se brise, soit l’offre se détend, soit on retombe dans une inflation persistante.
Voyez comment cela se répercute sur la prochaine publication de l’IPC et sur le discours de la Fed. Le marché intègre des baisses de taux, mais un pétrole à 100 $ change très vite la conversation.
C’est important parce que les coûts de l’énergie se répercutent sur tout. Plus de carburant, plus de transport maritime, plus de coûts d’intrants partout. Si le brut continue de grimper, l’inflation ne ralentit pas — elle repart à la hausse.
La Fed essaie de maîtriser les prix depuis des mois. Mais à présent, l’énergie annule une partie de ce travail. Soit la demande se brise, soit l’offre se détend, soit on retombe dans une inflation persistante.
Voyez comment cela se répercute sur la prochaine publication de l’IPC et sur le discours de la Fed. Le marché intègre des baisses de taux, mais un pétrole à 100 $ change très vite la conversation.
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Apple affirme que le Duo est le iPhone le plus fin jamais conçu lorsqu’il est déplié, avec une épaisseur de 5,2 mm. Il est épais de 11,3 mm lorsqu’il est fermé. Un châssis en titane le rend léger, à 254 grammes.
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