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金融秩序如何被技术、资本与野心重塑｜律动 BlockBeats 旗下深度报道账号
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金融科技巨头眼中的 AI 支付：五个等级、稳定币基建、下一代全球化商业
文 | Sleepy.txt
2 月 25 日，Stripe 发了一封年度公开信。
2025 年，流经 Stripe 支付网络的总交易额达 1.9 万亿美元，相当于全球 GDP 的 1.6%，超过了澳大利亚一年的 GDP。但 Stripe 的创始人 Collison 兄弟没有用着封年度信来没有吹嘘业绩，却讨论起了工业革命、诺贝尔经济学奖和黑洞物理学。
一家支付公司，为什么要聊这些？它究竟想说什么？
Stripe 认为，一场关于「谁来做下一代全球商业底层基础设施」的战争已经悄悄打响了。而它，要成为那个制定规则的人。这封信，是它的战前动员令，是一封写给全世界 CEO 和创业者的檄文。
这台机器，转得越来越快
Stripe 觉得这是一个关键时刻，因为那台叫做「市场」的分拣机，正在以前所未有的速度运转。
这台机器的作用，不是让所有人共同富裕，而是残酷地把利润、资本和人才筛选出来，重新分配到那些最具生产力的企业手里。以前这台机器转得慢，大家都有口饭吃。但现在，AI 给这台机器换上了新引擎。
Stripe 在信中引用了一组数据：美国盈利能力最强的 1/3 上市公司，拿走了整个股市 2/3 的市值，这是自 1963 年有数据以来的最高比重。摩根大通在 2026 年初的展望中也讲述了赢家通吃的现状，指出市场过度集中的情况。标普 500 里 10% 的头部公司，贡献了 59% 的利润。
这种分化不仅是大小公司之间，更是行业内卷的生死劫。信里举了几个行业例子，我们来补充一下背景：
零售业：过去 3 年，线下实体销售额扣除通胀后只增长了 5%，而电商，同期增长了 30%。这意味着，如果你是一家纯线下的零售商，你可能感觉生意还勉强能做，但实际上，你已经被时代甩在了身后。
航空业：达美航空和美联航这两家巨头，几乎拿走了 2025 年美国航空业的全部利润。其他的航空公司，都在为生存而挣扎。
医疗业：传统医院和保险公司的利润份额大幅缩水，而医疗科技板块的 EBITDA（税息折旧及摊销前利润）预计到 2029 年将超过 1100 亿美元。钱正在从旧模式流向新模式。
更宏观的数据显示，对软件、计算机和数据中心的需求，推动了 2025 年美国近一半的 GDP 增长。以前我们说软件吞噬世界，现在是算力驱动增长。那些没踩在算力和软件上的行业，日子一天比一天苦。
让我们再看几个关于「创业」的数据。GitHub 上的代码提交量在 2025 年暴涨了 41%（此前年均增长仅 10-12%），iOS App 的发布量在 12 月同比增长了 60%，那些在三个月内就做到年化收入 1000 万美元的公司数量翻了一倍。
AI 正在把创业的速度推向极致。
Stripe 自己的公司注册服务 Stripe Atlas 在 2025 年的注册量也增长了 41%，而且 20% 的 Atlas 新公司在 30 天内就收到了第一笔付款，这个比例在 2020 年只有 8%。
他们还推出了 Claimable Sandboxes，让开发者可以直接从 Vercel、Replit 这样的 AI 编程工具里一键部署 Stripe 账户，已经有超过 10 万个沙盒是用这种方式创建的。这意味着，一个开发者从产生一个想法，到写出代码，再到收到第一笔钱，整个过程被压缩到了前所未有的短。
分拣机在加速，新物种正在大量涌现，而且它们一出生就是全球性的。这就引出了下一个问题：这些新物种天生全球化，但它们真的能做到全球收款吗？
产品无国界，钱有国界
答案肯定是不能。
互联网让信息和产品实现了无国界，但钱的流动，依然被一道道看不见的墙拦着。这是当下全球商业最大的结构性矛盾，也是 Stripe 最重要的战场。
过去的全球化是什么样的？可口可乐用了 20 年才在古巴装瓶第一瓶苏打水；麦当劳和星巴克分别用了 27 年和 16 年才在加拿大开出第一家店。互联网时代，Facebook 用了 5 年才支持国际货币，Google 用了 4 年才收到第一笔英镑广告费。
但现在，这套先做大本营，再谋求出海的打法，已经不吃香了。
现在的 AI 产品，从诞生第一天起，它们的「国内市场」就是整个互联网，都是全球同步发布，一秒覆盖所有市场。可是，虽然它们的客户遍布全球，但它们的收款能力却被国界线死死卡住。
资金流动的背后，是一套建立在民族国家体系上的古老基础设施——SWIFT、各国央行清算系统、本地支付牌照、外汇管制、反洗钱合规。这套系统是为钱在国家内流动而设计的，不是为钱在互联网上流动而设计的。
一个开发者想在网上卖自己的软件，他需要去申请一个商家账户，这个过程可能需要几周；他需要集成一个支付网关，这需要写大量的代码；他需要处理不同国家的货币，这涉及到复杂的外汇换算；他需要遵守每个国家的法规，这需要一个法务团队。对于一个只有两三个人的小团队来说，这几乎是不可能完成的任务。
Stripe 的创始人，Collison 兄弟，对此有切身体会。
他们在 2007 年，还是两个十几岁的爱尔兰少年时，就创办了他们的第一家公司 Auctomatic，一个为 eBay 卖家提供管理工具的软件。他们很快发现，最难的不是写代码，也不是找客户，而是怎么从世界各地的客户手里收到钱。
当时他们只有两个选择：要么用 PayPal，但 PayPal 对开发者极不友好，而且会随意冻结账户；要么去跟银行打交道，那更是更麻烦的事情。
正因如此，Stripe 才会诞生。他们想做的，就是把在线支付这件事，从一个复杂的、需要许可的、充满摩擦的过程，变成像调用一个 API 一样简单。
Stripe 的成功，也正是因为它抓住了这个痛点。它把所有复杂的后台工作都自己做了，比如与银行、信用卡组织、监管机构打交道，然后提供给开发者一个极其简洁的接口。开发者不再需要关心那些琐碎复杂的事情，只需要专注于自己的产品。
但即使是 Stripe，也无法完全推倒这堵墙。公开信中提到，Stripe 的发卡产品，发布 7 年，也只覆盖了 22 个国家。金融科技公司自己反而是全球化最慢的，美国的 Chime 干了 12 年还是窝在美国，巴西的 Nubank 用了 6 年才走出巴西。
但需求就在那里，诞生在加州的 AI PPT 工具 Gamma，在接入 Stripe 开通了印度的 UPI 支付后，当月的印度收入直接暴涨了 22%。这个案例说明，一旦基础设施打通，被压抑的需求会瞬间爆发。Stripe 的数据也印证了这一点，对于那些主要收入来自海外的企业，有 30% 的收入，既不是来自它们的本土市场，也不是来自美、中、日、德这样的前十大经济体，而是来自那些在新闻里都很少看到的小透明国家。
那如果旧的金融基础设施，是为旧世界设计的，我们又如何能·打破这堵墙呢？
稳定币，独立于加密货币的叙事
稳定币现在可能已经不应该被视为加密货币了。它是一个新的全球支付基础设施，它第一次让钱在互联网上流动变得像数据在互联网上流动一样自然。
2025 年，在比特币价格暴跌 50% 的加密寒冬里，稳定币的支付量却翻了一倍，达到了 4000 亿美元，其中 60% 是 B2B 支付。Stripe 将此称为「稳定币盛夏」。大家不再只用它来炒币，而是开始用它来做生意。
Stripe 收购的稳定币平台 Bridge，交易量暴涨了 4 倍多。一个 YC 的创始人，可以用稳定币拿融资，放在 Stripe 的金融账户里生息，再用它支付全球任何地方的工程师工资。这在过去是不可想象的。
更具戏剧性的是，瑞典金融科技巨头 Klarna 的 CEO 曾经是知名的加密货币怀疑论者，现在 Klarna 自己却成了第一家在 Stripe 的 Tempo 测试网上发行稳定币的银行，它希望以此来降低跨境支付的结算成本。
Stripe 预测，未来的商业将由 AI 代理完成，需要的是能支持每秒十亿笔交易的区块链。但现有的区块链基础设施还·无法承载这个未来。所以，Stripe 自己下场造了一条链——Tempo。
它专攻支付，亚秒级确认、可选隐私、与合规系统互通。Visa、Nubank、Shopify 已经在用它测试各种场景。Stripe 还推出了 Financial Accounts，上线第一天就覆盖了 100 多个国家，这是第一个真正天生全球化的金融产品。
Stripe 的野心，是成为这套新基础设施的 TCP/IP 协议。它想做的，不仅仅是在旧的管道系统上修修补补，而是要建造一套全新的、为互联网原生设计的全球支付网络。
大多数企业都在白白烧钱
Stripe 在信里提到：大多数企业都活在「低收入模式」里，在支付环节每天白白浪费掉不少钱。
什么是低收入模式？就是支付基础设施没有优化，在转化率、授权率、防欺诈上浪费钱。什么是高收入模式？Stripe 给出了几个真实案例：
微软对支付服务商的绩效进行月度评估，持续优化授权率，结果显著提升了收入。
盖特威克机场（Gatwick Airport）把支付系统切换到 Stripe 后，支付成功率上升了 2.5 个百分点，这个数字看起来很小，但乘以每年数以千万计的交易量，就是一笔不少的费用。
信用评分公司 FICO 通过 A/B 测试，全面切换到 Stripe，授权率提高了 1 个百分点。
远程医疗公司 Ro 使用 Stripe 后，授权率提高 2%，争议率下降 3%，每年多赚几千万美元。
这些案例说明，支付优化环节是必须要做的事情。
企业们面临的另一个问题是融资难。自 2008 年金融危机以来，全球小企业的信贷都在持续紧缩。爱尔兰给小企业的贷款暴跌了 66%，美国 100 万美元以下的小额贷款下降了 5%，OECD 国家的 GDP 增速从年均 2.8% 跌至 1.0%。传统银行不愿意给小企业贷款，因为它们没有足够的数据来评估风险，审批成本又高。
Stripe Capital 的逻辑是，我有你所有的交易数据，我比任何银行都更了解你的生意。它利用商户的实时交易数据放贷，绕开传统银行的繁琐审批流程。拿到 Stripe Capital 融资的企业，接下来一年的增长速度，比没拿到的同类企业快了 27 个百分点，最快的那一档甚至快了 3 倍以上。
Stripe 正在把自己从一个支付工具，变成一个商业操作系统。它不只是帮你收钱，它还帮你融资、帮你发卡、帮你管理财务、帮你防欺诈。它想成为企业的财务大脑，而不只是一个收款终端。
不过，这些都是人类在做决策、人类在买东西的世界里的问题。但如果做决策和买东西的，变成了 AI 代理，这套基础设施需要进化成什么样子？
AI 代理来了，谁来做它的钱包？
当 AI 代理成为新的消费主体，整套支付基础设施需要被重新设计，而这个设计权，将决定下一代商业的游戏规则。
什么是代理商业（Agentic Commerce）？简单说，就是当 AI 足够智能，它就不再只是一个搜索工具，而是一个可以被授权、替你完成任务的代理人。你对它说「帮我订一张下周二去上海的、靠窗的、性价比最高的机票」，它就自己去比价、下单、支付，全程无需你干预。
我们正处在这个新世界爆发的前夜。就像 1990 年代中期的互联网，HTTP、HTML、DNS 这些基础协议正在混战中形成，没人知道哪个协议会赢，有 AltaVista 就有 Google。现在也一样，没人知道谁能成为代理商业的「HTTP」。
Stripe 把代理商业的进化分成了五个等级：
L1 是消灭网页表单，AI 可以帮你自动填写那些烦人的注册、登录、支付表单；
L2 是描述性搜索，你可以用自然语言告诉 AI 你想要什么，它会帮你找到并呈现结果；
L3 是持久记忆，AI 记得你所有的偏好和历史；
L4 是授权委托，你可以授权 AI 在一定额度内自主为你做出购买决策；
L5 是主动预测，AI 甚至可以在你意识到自己需要什么之前，就提前为你安排好一切。
Stripe 判断，我们现在正处于 L1 和 L2 的边缘。而一旦跨越到 L3 和 L4，商业的形态将被彻底颠覆。当成千上万的 AI 代理在互联网上为人类进行交易时，它们需要一个自己的钱包，一套自己的支付协议。
这正是 Stripe 正在争夺的未来。他们与 OpenAI 合作开发了代理商业协议，与微软合作为其 Copilot 提供支付能力，并推出了 Agentic Commerce Suite，让 Etsy、Coach 这样的品牌可以一次集成，就在多个 AI 平台上向 AI 代理卖东西。他们甚至推出了一个叫机器支付的功能，让 AI 代理本身，可以成为被收费的新客户类型，也就是说，不只是人类用 AI 买东西，AI 也可以向 AI 付钱。
当 AI 代理成为新的消费主体，Stripe 要成为那个为它们提供钱包和支付协议的人，这是比支付处理本身大得多的战场。
技术上的障碍，无论是支付的国界，还是 AI 代理的钱包，Stripe 都在逐一解决。但还有一堵更古老、更顽固的墙，挡在所有这些可能性的前面。
最后的敌人
「许可共和国」（A Republic of Permissions）。这是 Stripe 在信的结尾，引用 2025 年诺贝尔经济学奖得主、经济史学家乔尔·莫基尔的理论，发出的一个很少有商业公司会公开说出来的判断：阻碍这一切的，不是技术，而是那个由监管者、委员会和法院构成的、以「防止坏事发生」为名、却在系统性地扼杀「好事发生」的体制。
莫基尔的核心观点是，工业革命之所以能在 18 世纪的英国发生，不只是因为有煤和蒸汽机，更是因为当时英国的政治环境和社会文化，形成了一种改进心态，鼓励创新和商业冒险。而历史上，无数的新技术之所以失败，往往不是因为技术本身不行，而是被那些非市场聚合者所扼杀，也就是政府、行会、教会等。
Stripe 认为，我们今天就生活在一个巨大的「许可共和国」里。它列出了一份批判清单：
AI 药物研发方面，尽管 AI 可以在几周内完成过去需要数年才能完成的蛋白质折叠预测，但新药上市的速度，依然被缓慢的临床试验流程拖累，平均需要 10 年以上。
欧洲的创业者们，正在被《欧盟 AI 法案》（EU AI Act）的繁琐条款束缚手脚，一个小型 AI 创业公司可能需要花费大量的时间和金钱来满足合规要求，而不是专注于产品研发。
新一代更安全、更高效的核能技术，被僵化的否决式监管阻碍，无法部署，尽管气候变化的压力日益紧迫。
Waymo 的自动驾驶汽车，在旧金山被地方法规拦截，发展受阻，尽管数据显示它比人类驾驶更安全。
但 Stripe 也并非完全悲观。它也给出了那些在缝隙中奋力生长的反例：
法国的 Mistral AI 和意大利的 Bending Spoons，在欧洲严苛的监管环境中，依然成长为世界级的 AI 公司；
卢旺达的 Zipline 和美国的 Varda，在无人机配送和太空制造这些被严格管制的领域，一寸一寸地争取许可，开辟出新的商业模式；
美国的 Spring Health 和 Maven Clinic，在医疗这个最保守的行业里，用软件和数据提升效率，改变了心理健康和女性健康的服务方式。
这才是 Stripe 最深的忧虑，也是这封信最沉重的底色。它将当下的 AI 变革，比作坠入黑洞的过程，当你跨越「事件视界」的那一瞬间，你自身是毫无感觉的，但你的未来，已经发生了不可逆转的改变。Stripe 认为，我们正站在一个「不同的、但愿是更好的奇点」的前夜。
这封信的最后，Stripe 没有给出任何乐观的保证，也没有任何悲观的预言。它只是说，市场这台分拣机不会停下来，它只会越转越快。你是成为那个被机器筛选出来的赢家，还是成为被无情甩出去的冗余数据，取决于你现在，如何应对。
从爱尔兰一个只有 102 人的小村庄 Dromineer 走出来，Stripe 用十五年时间，把七行代码变成了一个流转着全球 1.6% GDP 的商业帝国。它的下一步，是要定义下一代全球商业规则。
2 月 25 日，Stripe 发了一封年度公开信。
2025 年，流经 Stripe 支付网络的总交易额达 1.9 万亿美元，相当于全球 GDP 的 1.6%，超过了澳大利亚一年的 GDP。但 Stripe 的创始人 Collison 兄弟没有用着封年度信来没有吹嘘业绩，却讨论起了工业革命、诺贝尔经济学奖和黑洞物理学。
一家支付公司，为什么要聊这些？它究竟想说什么？
Stripe 认为，一场关于「谁来做下一代全球商业底层基础设施」的战争已经悄悄打响了。而它，要成为那个制定规则的人。这封信，是它的战前动员令，是一封写给全世界 CEO 和创业者的檄文。
这台机器，转得越来越快
Stripe 觉得这是一个关键时刻，因为那台叫做「市场」的分拣机，正在以前所未有的速度运转。
这台机器的作用，不是让所有人共同富裕，而是残酷地把利润、资本和人才筛选出来，重新分配到那些最具生产力的企业手里。以前这台机器转得慢，大家都有口饭吃。但现在，AI 给这台机器换上了新引擎。
Stripe 在信中引用了一组数据：美国盈利能力最强的 1/3 上市公司，拿走了整个股市 2/3 的市值，这是自 1963 年有数据以来的最高比重。摩根大通在 2026 年初的展望中也讲述了赢家通吃的现状，指出市场过度集中的情况。标普 500 里 10% 的头部公司，贡献了 59% 的利润。
这种分化不仅是大小公司之间，更是行业内卷的生死劫。信里举了几个行业例子，我们来补充一下背景：
零售业：过去 3 年，线下实体销售额扣除通胀后只增长了 5%，而电商，同期增长了 30%。这意味着，如果你是一家纯线下的零售商，你可能感觉生意还勉强能做，但实际上，你已经被时代甩在了身后。
航空业：达美航空和美联航这两家巨头，几乎拿走了 2025 年美国航空业的全部利润。其他的航空公司，都在为生存而挣扎。
医疗业：传统医院和保险公司的利润份额大幅缩水，而医疗科技板块的 EBITDA（税息折旧及摊销前利润）预计到 2029 年将超过 1100 亿美元。钱正在从旧模式流向新模式。
更宏观的数据显示，对软件、计算机和数据中心的需求，推动了 2025 年美国近一半的 GDP 增长。以前我们说软件吞噬世界，现在是算力驱动增长。那些没踩在算力和软件上的行业，日子一天比一天苦。
让我们再看几个关于「创业」的数据。GitHub 上的代码提交量在 2025 年暴涨了 41%（此前年均增长仅 10-12%），iOS App 的发布量在 12 月同比增长了 60%，那些在三个月内就做到年化收入 1000 万美元的公司数量翻了一倍。
AI 正在把创业的速度推向极致。
Stripe 自己的公司注册服务 Stripe Atlas 在 2025 年的注册量也增长了 41%，而且 20% 的 Atlas 新公司在 30 天内就收到了第一笔付款，这个比例在 2020 年只有 8%。
他们还推出了 Claimable Sandboxes，让开发者可以直接从 Vercel、Replit 这样的 AI 编程工具里一键部署 Stripe 账户，已经有超过 10 万个沙盒是用这种方式创建的。这意味着，一个开发者从产生一个想法，到写出代码，再到收到第一笔钱，整个过程被压缩到了前所未有的短。
分拣机在加速，新物种正在大量涌现，而且它们一出生就是全球性的。这就引出了下一个问题：这些新物种天生全球化，但它们真的能做到全球收款吗？
产品无国界，钱有国界
答案肯定是不能。
互联网让信息和产品实现了无国界，但钱的流动，依然被一道道看不见的墙拦着。这是当下全球商业最大的结构性矛盾，也是 Stripe 最重要的战场。
过去的全球化是什么样的？可口可乐用了 20 年才在古巴装瓶第一瓶苏打水；麦当劳和星巴克分别用了 27 年和 16 年才在加拿大开出第一家店。互联网时代，Facebook 用了 5 年才支持国际货币，Google 用了 4 年才收到第一笔英镑广告费。
但现在，这套先做大本营，再谋求出海的打法，已经不吃香了。
现在的 AI 产品，从诞生第一天起，它们的「国内市场」就是整个互联网，都是全球同步发布，一秒覆盖所有市场。可是，虽然它们的客户遍布全球，但它们的收款能力却被国界线死死卡住。
资金流动的背后，是一套建立在民族国家体系上的古老基础设施——SWIFT、各国央行清算系统、本地支付牌照、外汇管制、反洗钱合规。这套系统是为钱在国家内流动而设计的，不是为钱在互联网上流动而设计的。
一个开发者想在网上卖自己的软件，他需要去申请一个商家账户，这个过程可能需要几周；他需要集成一个支付网关，这需要写大量的代码；他需要处理不同国家的货币，这涉及到复杂的外汇换算；他需要遵守每个国家的法规，这需要一个法务团队。对于一个只有两三个人的小团队来说，这几乎是不可能完成的任务。
Stripe 的创始人，Collison 兄弟，对此有切身体会。
他们在 2007 年，还是两个十几岁的爱尔兰少年时，就创办了他们的第一家公司 Auctomatic，一个为 eBay 卖家提供管理工具的软件。他们很快发现，最难的不是写代码，也不是找客户，而是怎么从世界各地的客户手里收到钱。
当时他们只有两个选择：要么用 PayPal，但 PayPal 对开发者极不友好，而且会随意冻结账户；要么去跟银行打交道，那更是更麻烦的事情。
正因如此，Stripe 才会诞生。他们想做的，就是把在线支付这件事，从一个复杂的、需要许可的、充满摩擦的过程，变成像调用一个 API 一样简单。
Stripe 的成功，也正是因为它抓住了这个痛点。它把所有复杂的后台工作都自己做了，比如与银行、信用卡组织、监管机构打交道，然后提供给开发者一个极其简洁的接口。开发者不再需要关心那些琐碎复杂的事情，只需要专注于自己的产品。
但即使是 Stripe，也无法完全推倒这堵墙。公开信中提到，Stripe 的发卡产品，发布 7 年，也只覆盖了 22 个国家。金融科技公司自己反而是全球化最慢的，美国的 Chime 干了 12 年还是窝在美国，巴西的 Nubank 用了 6 年才走出巴西。
但需求就在那里，诞生在加州的 AI PPT 工具 Gamma，在接入 Stripe 开通了印度的 UPI 支付后，当月的印度收入直接暴涨了 22%。这个案例说明，一旦基础设施打通，被压抑的需求会瞬间爆发。Stripe 的数据也印证了这一点，对于那些主要收入来自海外的企业，有 30% 的收入，既不是来自它们的本土市场，也不是来自美、中、日、德这样的前十大经济体，而是来自那些在新闻里都很少看到的小透明国家。
那如果旧的金融基础设施，是为旧世界设计的，我们又如何能·打破这堵墙呢？
稳定币，独立于加密货币的叙事
稳定币现在可能已经不应该被视为加密货币了。它是一个新的全球支付基础设施，它第一次让钱在互联网上流动变得像数据在互联网上流动一样自然。
2025 年，在比特币价格暴跌 50% 的加密寒冬里，稳定币的支付量却翻了一倍，达到了 4000 亿美元，其中 60% 是 B2B 支付。Stripe 将此称为「稳定币盛夏」。大家不再只用它来炒币，而是开始用它来做生意。
Stripe 收购的稳定币平台 Bridge，交易量暴涨了 4 倍多。一个 YC 的创始人，可以用稳定币拿融资，放在 Stripe 的金融账户里生息，再用它支付全球任何地方的工程师工资。这在过去是不可想象的。
更具戏剧性的是，瑞典金融科技巨头 Klarna 的 CEO 曾经是知名的加密货币怀疑论者，现在 Klarna 自己却成了第一家在 Stripe 的 Tempo 测试网上发行稳定币的银行，它希望以此来降低跨境支付的结算成本。
Stripe 预测，未来的商业将由 AI 代理完成，需要的是能支持每秒十亿笔交易的区块链。但现有的区块链基础设施还·无法承载这个未来。所以，Stripe 自己下场造了一条链——Tempo。
它专攻支付，亚秒级确认、可选隐私、与合规系统互通。Visa、Nubank、Shopify 已经在用它测试各种场景。Stripe 还推出了 Financial Accounts，上线第一天就覆盖了 100 多个国家，这是第一个真正天生全球化的金融产品。
Stripe 的野心，是成为这套新基础设施的 TCP/IP 协议。它想做的，不仅仅是在旧的管道系统上修修补补，而是要建造一套全新的、为互联网原生设计的全球支付网络。
大多数企业都在白白烧钱
Stripe 在信里提到：大多数企业都活在「低收入模式」里，在支付环节每天白白浪费掉不少钱。
什么是低收入模式？就是支付基础设施没有优化，在转化率、授权率、防欺诈上浪费钱。什么是高收入模式？Stripe 给出了几个真实案例：
微软对支付服务商的绩效进行月度评估，持续优化授权率，结果显著提升了收入。
盖特威克机场（Gatwick Airport）把支付系统切换到 Stripe 后，支付成功率上升了 2.5 个百分点，这个数字看起来很小，但乘以每年数以千万计的交易量，就是一笔不少的费用。
信用评分公司 FICO 通过 A/B 测试，全面切换到 Stripe，授权率提高了 1 个百分点。
远程医疗公司 Ro 使用 Stripe 后，授权率提高 2%，争议率下降 3%，每年多赚几千万美元。
这些案例说明，支付优化环节是必须要做的事情。
企业们面临的另一个问题是融资难。自 2008 年金融危机以来，全球小企业的信贷都在持续紧缩。爱尔兰给小企业的贷款暴跌了 66%，美国 100 万美元以下的小额贷款下降了 5%，OECD 国家的 GDP 增速从年均 2.8% 跌至 1.0%。传统银行不愿意给小企业贷款，因为它们没有足够的数据来评估风险，审批成本又高。
Stripe Capital 的逻辑是，我有你所有的交易数据，我比任何银行都更了解你的生意。它利用商户的实时交易数据放贷，绕开传统银行的繁琐审批流程。拿到 Stripe Capital 融资的企业，接下来一年的增长速度，比没拿到的同类企业快了 27 个百分点，最快的那一档甚至快了 3 倍以上。
Stripe 正在把自己从一个支付工具，变成一个商业操作系统。它不只是帮你收钱，它还帮你融资、帮你发卡、帮你管理财务、帮你防欺诈。它想成为企业的财务大脑，而不只是一个收款终端。
不过，这些都是人类在做决策、人类在买东西的世界里的问题。但如果做决策和买东西的，变成了 AI 代理，这套基础设施需要进化成什么样子？
AI 代理来了，谁来做它的钱包？
当 AI 代理成为新的消费主体，整套支付基础设施需要被重新设计，而这个设计权，将决定下一代商业的游戏规则。
什么是代理商业（Agentic Commerce）？简单说，就是当 AI 足够智能，它就不再只是一个搜索工具，而是一个可以被授权、替你完成任务的代理人。你对它说「帮我订一张下周二去上海的、靠窗的、性价比最高的机票」，它就自己去比价、下单、支付，全程无需你干预。
我们正处在这个新世界爆发的前夜。就像 1990 年代中期的互联网，HTTP、HTML、DNS 这些基础协议正在混战中形成，没人知道哪个协议会赢，有 AltaVista 就有 Google。现在也一样，没人知道谁能成为代理商业的「HTTP」。
Stripe 把代理商业的进化分成了五个等级：
L1 是消灭网页表单，AI 可以帮你自动填写那些烦人的注册、登录、支付表单；
L2 是描述性搜索，你可以用自然语言告诉 AI 你想要什么，它会帮你找到并呈现结果；
L3 是持久记忆，AI 记得你所有的偏好和历史；
L4 是授权委托，你可以授权 AI 在一定额度内自主为你做出购买决策；
L5 是主动预测，AI 甚至可以在你意识到自己需要什么之前，就提前为你安排好一切。
Stripe 判断，我们现在正处于 L1 和 L2 的边缘。而一旦跨越到 L3 和 L4，商业的形态将被彻底颠覆。当成千上万的 AI 代理在互联网上为人类进行交易时，它们需要一个自己的钱包，一套自己的支付协议。
这正是 Stripe 正在争夺的未来。他们与 OpenAI 合作开发了代理商业协议，与微软合作为其 Copilot 提供支付能力，并推出了 Agentic Commerce Suite，让 Etsy、Coach 这样的品牌可以一次集成，就在多个 AI 平台上向 AI 代理卖东西。他们甚至推出了一个叫机器支付的功能，让 AI 代理本身，可以成为被收费的新客户类型，也就是说，不只是人类用 AI 买东西，AI 也可以向 AI 付钱。
当 AI 代理成为新的消费主体，Stripe 要成为那个为它们提供钱包和支付协议的人，这是比支付处理本身大得多的战场。
技术上的障碍，无论是支付的国界，还是 AI 代理的钱包，Stripe 都在逐一解决。但还有一堵更古老、更顽固的墙，挡在所有这些可能性的前面。
最后的敌人
「许可共和国」（A Republic of Permissions）。这是 Stripe 在信的结尾，引用 2025 年诺贝尔经济学奖得主、经济史学家乔尔·莫基尔的理论，发出的一个很少有商业公司会公开说出来的判断：阻碍这一切的，不是技术，而是那个由监管者、委员会和法院构成的、以「防止坏事发生」为名、却在系统性地扼杀「好事发生」的体制。
莫基尔的核心观点是，工业革命之所以能在 18 世纪的英国发生，不只是因为有煤和蒸汽机，更是因为当时英国的政治环境和社会文化，形成了一种改进心态，鼓励创新和商业冒险。而历史上，无数的新技术之所以失败，往往不是因为技术本身不行，而是被那些非市场聚合者所扼杀，也就是政府、行会、教会等。
Stripe 认为，我们今天就生活在一个巨大的「许可共和国」里。它列出了一份批判清单：
AI 药物研发方面，尽管 AI 可以在几周内完成过去需要数年才能完成的蛋白质折叠预测，但新药上市的速度，依然被缓慢的临床试验流程拖累，平均需要 10 年以上。
欧洲的创业者们，正在被《欧盟 AI 法案》（EU AI Act）的繁琐条款束缚手脚，一个小型 AI 创业公司可能需要花费大量的时间和金钱来满足合规要求，而不是专注于产品研发。
新一代更安全、更高效的核能技术，被僵化的否决式监管阻碍，无法部署，尽管气候变化的压力日益紧迫。
Waymo 的自动驾驶汽车，在旧金山被地方法规拦截，发展受阻，尽管数据显示它比人类驾驶更安全。
但 Stripe 也并非完全悲观。它也给出了那些在缝隙中奋力生长的反例：
法国的 Mistral AI 和意大利的 Bending Spoons，在欧洲严苛的监管环境中，依然成长为世界级的 AI 公司；
卢旺达的 Zipline 和美国的 Varda，在无人机配送和太空制造这些被严格管制的领域，一寸一寸地争取许可，开辟出新的商业模式；
美国的 Spring Health 和 Maven Clinic，在医疗这个最保守的行业里，用软件和数据提升效率，改变了心理健康和女性健康的服务方式。
这才是 Stripe 最深的忧虑，也是这封信最沉重的底色。它将当下的 AI 变革，比作坠入黑洞的过程，当你跨越「事件视界」的那一瞬间，你自身是毫无感觉的，但你的未来，已经发生了不可逆转的改变。Stripe 认为，我们正站在一个「不同的、但愿是更好的奇点」的前夜。
这封信的最后，Stripe 没有给出任何乐观的保证，也没有任何悲观的预言。它只是说，市场这台分拣机不会停下来，它只会越转越快。你是成为那个被机器筛选出来的赢家，还是成为被无情甩出去的冗余数据，取决于你现在，如何应对。
从爱尔兰一个只有 102 人的小村庄 Dromineer 走出来，Stripe 用十五年时间，把七行代码变成了一个流转着全球 1.6% GDP 的商业帝国。它的下一步，是要定义下一代全球商业规则。
Guerre secrète des paiements IA : Google avec 60 alliés, Stripe a construit toute une route
Article | Lin Wanwan
L'argent est déjà intégré dans le code.
Il y a six mois, le paiement par IA n'était qu'un PPT lors d'une conférence. Aujourd'hui, l'IA devient le « point de vente ».
Maintenant, en ouvrant ChatGPT, en recherchant n'importe quel produit, vous verrez un bouton bleu Acheter. Remplissez l'adresse, payez, expédiez. Aucun redirection, aucune page web ouverte pendant tout le processus.
La semaine dernière, Google a également suivi le mouvement en intégrant des produits d'Etsy et de Wayfair dans sa recherche et Gemini, permettant un paiement direct dans la conversation. Le Copilot de Microsoft a également lancé la fonctionnalité de paiement. Mark Zuckerberg de Meta vient d'annoncer une transition complète vers le commerce assisté par IA.
L'argent est déjà intégré dans le code.
Il y a six mois, le paiement par IA n'était qu'un PPT lors d'une conférence. Aujourd'hui, l'IA devient le « point de vente ».
Maintenant, en ouvrant ChatGPT, en recherchant n'importe quel produit, vous verrez un bouton bleu Acheter. Remplissez l'adresse, payez, expédiez. Aucun redirection, aucune page web ouverte pendant tout le processus.
La semaine dernière, Google a également suivi le mouvement en intégrant des produits d'Etsy et de Wayfair dans sa recherche et Gemini, permettant un paiement direct dans la conversation. Le Copilot de Microsoft a également lancé la fonctionnalité de paiement. Mark Zuckerberg de Meta vient d'annoncer une transition complète vers le commerce assisté par IA.
De Lloyd's Café à Polymarket : le marché de prédiction redéfinit l'industrie de l'assurance
Texte | Vinko
En 2023, une lettre a été envoyée aux boîtes aux lettres de cent mille familles en Floride.
Une lettre, provenant de la vieille institution de l'assurance Farmers Insurance. Le contenu est court et brutal : cent mille polices, des maisons aux voitures, annulées immédiatement.
Une promesse écrite sur du papier blanc, devenue en un instant du papier à jeter. Des assurés en colère se sont précipités sur les réseaux sociaux pour questionner cette entreprise en qui ils avaient confiance depuis des décennies. Mais ce qu'ils ont reçu en retour, c'est un communiqué glacial : « Nous devons contrôler plus efficacement notre exposition au risque. »
Et en Californie, la situation est pire. Des géants de l'assurance comme State Farm et Allstate ont déjà cessé d'accepter de nouvelles demandes d'assurance habitation, plus de 2,8 millions de polices existantes ont été refusées de renouvellement.
En 2023, une lettre a été envoyée aux boîtes aux lettres de cent mille familles en Floride.
Une lettre, provenant de la vieille institution de l'assurance Farmers Insurance. Le contenu est court et brutal : cent mille polices, des maisons aux voitures, annulées immédiatement.
Une promesse écrite sur du papier blanc, devenue en un instant du papier à jeter. Des assurés en colère se sont précipités sur les réseaux sociaux pour questionner cette entreprise en qui ils avaient confiance depuis des décennies. Mais ce qu'ils ont reçu en retour, c'est un communiqué glacial : « Nous devons contrôler plus efficacement notre exposition au risque. »
Et en Californie, la situation est pire. Des géants de l'assurance comme State Farm et Allstate ont déjà cessé d'accepter de nouvelles demandes d'assurance habitation, plus de 2,8 millions de polices existantes ont été refusées de renouvellement.
Nouvel An chinois 2026, pourquoi les géants dépensent-ils 4,5 milliards en subventions folles pour le paiement AI ?
Article | Sleepy.txt
Le Nouvel An chinois de 2026, la sensation de déjà-vu est frappante.
Les géants ont encore une fois distribué de l'argent pour le Nouvel An chinois, pour un montant total de plus de 4,5 milliards. Ce chiffre est plus de deux fois la somme des subventions les plus folles de la bataille des taxis de 2014 entre Didi et Kuaidi, neuf fois les 500 millions investis lors de l'attaque surprise de Hongbao de WeChat en 2015, et dépasse également les 1 milliard que Baidu a dépensé lors du gala du Nouvel An en 2019.
Cette fois, tous les joueurs font la même chose : vous faire dire une phrase pour payer.
C'est très inhabituel. Le paiement a déjà été très bien résolu avec les codes QR. Sortez votre téléphone, déverrouillez-le, ouvrez l'APP, visez le code-barres, ding. Si vous voulez payer plus rapidement, vous pouvez également passer votre carte ou utiliser le NFC. Pourquoi les entreprises d'IA insistent-elles pour utiliser une technologie plus complexe pour remplacer un geste déjà suffisamment simple ?
Le Nouvel An chinois de 2026, la sensation de déjà-vu est frappante.
Les géants ont encore une fois distribué de l'argent pour le Nouvel An chinois, pour un montant total de plus de 4,5 milliards. Ce chiffre est plus de deux fois la somme des subventions les plus folles de la bataille des taxis de 2014 entre Didi et Kuaidi, neuf fois les 500 millions investis lors de l'attaque surprise de Hongbao de WeChat en 2015, et dépasse également les 1 milliard que Baidu a dépensé lors du gala du Nouvel An en 2019.
Cette fois, tous les joueurs font la même chose : vous faire dire une phrase pour payer.
C'est très inhabituel. Le paiement a déjà été très bien résolu avec les codes QR. Sortez votre téléphone, déverrouillez-le, ouvrez l'APP, visez le code-barres, ding. Si vous voulez payer plus rapidement, vous pouvez également passer votre carte ou utiliser le NFC. Pourquoi les entreprises d'IA insistent-elles pour utiliser une technologie plus complexe pour remplacer un geste déjà suffisamment simple ?
Où se cache le mot de passe de la richesse du prochain décennie, de l'immobilier à Internet ?
文｜Sleepy.txt
Chaque génération a son propre mot de passe de richesse.
Dans les années 70, lorsque le tonnerre du printemps de la réforme et de l'ouverture venait à peine de retentir, le mot de passe de la richesse était écrit dans les usines des entreprises rurales, écrit sur les plans de construction de Shekou à Shenzhen. Oser entrer dans le commerce, acheter des biens immobiliers dans des emplacements clés, était la chose la plus sûre de cette époque.
Dans les années 80 et 90, lorsque le premier e-mail a été envoyé depuis la Chine, lorsque le tunnel temporel de Yinghaiwei s'est ouvert, le mot de passe de la richesse était écrit dans le suffixe « .com », écrit dans les lumières insomniques de Zhongguancun. Acheter des actions de Tencent et d'Alibaba, plonger dans la vague Internet, était le choix le plus excitant de cette époque.
Chaque génération a son propre mot de passe de richesse.
Dans les années 70, lorsque le tonnerre du printemps de la réforme et de l'ouverture venait à peine de retentir, le mot de passe de la richesse était écrit dans les usines des entreprises rurales, écrit sur les plans de construction de Shekou à Shenzhen. Oser entrer dans le commerce, acheter des biens immobiliers dans des emplacements clés, était la chose la plus sûre de cette époque.
Dans les années 80 et 90, lorsque le premier e-mail a été envoyé depuis la Chine, lorsque le tunnel temporel de Yinghaiwei s'est ouvert, le mot de passe de la richesse était écrit dans le suffixe « .com », écrit dans les lumières insomniques de Zhongguancun. Acheter des actions de Tencent et d'Alibaba, plonger dans la vague Internet, était le choix le plus excitant de cette époque.
Hong Kong perdu
Texte | Sleepy.txt
Lorsqu'une ville utilise les règles d'hier pour accueillir l'innovation de demain, elle est destinée à se perdre aujourd'hui.
Aujourd'hui, Hong Kong est enveloppé d'un immense sentiment de déchirement. Ou plutôt, c'est comme si c'étaient deux Hong Kong dans un espace-temps parallèle, repliés dans la même ville.
Un Hong Kong, dans les gratte-ciels de Central.
En 2025, l'économie de Hong Kong affichera une forte performance, avec une croissance réelle du PIB prévue à 3,2 % pour l'année. L'indice Hang Seng a augmenté de 27,8 %, réalisant la meilleure performance annuelle depuis 2017. La valeur des exportations de marchandises a atteint un niveau record, avec une valeur d'exportation de 5128 milliards de dollars de Hong Kong en décembre, en hausse de 26,1 % par rapport à l'année précédente. Les flux nets de capitaux continuent d'être forts, et la gestion de la richesse privée a dépassé le seuil de 10 000 milliards de dollars de Hong Kong.
Lorsqu'une ville utilise les règles d'hier pour accueillir l'innovation de demain, elle est destinée à se perdre aujourd'hui.
Aujourd'hui, Hong Kong est enveloppé d'un immense sentiment de déchirement. Ou plutôt, c'est comme si c'étaient deux Hong Kong dans un espace-temps parallèle, repliés dans la même ville.
Un Hong Kong, dans les gratte-ciels de Central.
En 2025, l'économie de Hong Kong affichera une forte performance, avec une croissance réelle du PIB prévue à 3,2 % pour l'année. L'indice Hang Seng a augmenté de 27,8 %, réalisant la meilleure performance annuelle depuis 2017. La valeur des exportations de marchandises a atteint un niveau record, avec une valeur d'exportation de 5128 milliards de dollars de Hong Kong en décembre, en hausse de 26,1 % par rapport à l'année précédente. Les flux nets de capitaux continuent d'être forts, et la gestion de la richesse privée a dépassé le seuil de 10 000 milliards de dollars de Hong Kong.
Monsieur Beast entre officiellement dans le secteur financier, le nouveau banquier de la génération Z
Article | Kaori
Éditeur | Sleepy.txt
En février 2026, Monsieur Beast a officiellement acquis la licorne bancaire numérique Step, destinée aux adolescents. Grâce à cette transaction, il a directement obtenu une base financière complète comprenant des comptes, l'émission de cartes et l'établissement de crédit.
En octobre dernier, Monsieur Beast venait de soumettre une demande de marque pour « MrBeast Financial », couvrant des domaines tels que l'exploitation d'échanges décentralisés, le traitement des paiements en cryptomonnaies, et la gestion d'investissements. Il y a un mois, la société financière BitMine, détenant 4 300 000 éthers et visant à contrôler 5% de l'offre totale d'éthers, a investi 200 millions de dollars dans l'entreprise de Monsieur Beast.
Éditeur | Sleepy.txt
En février 2026, Monsieur Beast a officiellement acquis la licorne bancaire numérique Step, destinée aux adolescents. Grâce à cette transaction, il a directement obtenu une base financière complète comprenant des comptes, l'émission de cartes et l'établissement de crédit.
En octobre dernier, Monsieur Beast venait de soumettre une demande de marque pour « MrBeast Financial », couvrant des domaines tels que l'exploitation d'échanges décentralisés, le traitement des paiements en cryptomonnaies, et la gestion d'investissements. Il y a un mois, la société financière BitMine, détenant 4 300 000 éthers et visant à contrôler 5% de l'offre totale d'éthers, a investi 200 millions de dollars dans l'entreprise de Monsieur Beast.
BTC a chuté de moitié, mais le portefeuille Bitcoin est toujours évalué à 4 milliards
Titre original : (BTC a chuté de moitié, mais le portefeuille Bitcoin est toujours évalué à 4 milliards)
Auteur original : Lin Wanwan, Dongcha Beating
Le prix du Bitcoin a chuté de moitié, mais la société qui vend des pelles BTC a annoncé qu'elle allait être cotée en bourse aux États-Unis.
Le 21 janvier 2025 au petit matin, dans la petite ville de Villeron, au centre de la France.
David Balland a été tiré de son sommeil, et avant qu'il ne comprenne ce qui se passait, lui et sa femme ont été entassés dans deux voitures. Dix minutes plus tard, les deux voitures prenaient des directions différentes.
Ce qui s'est passé dans les 48 heures suivantes ressemblait à un film d'enlèvement mal fait. Les ravisseurs ont coupé un doigt de Balland et ont envoyé une photo à son ancien collègue, exigeant une rançon de 10 millions de dollars en Bitcoin.
Auteur original : Lin Wanwan, Dongcha Beating
Le prix du Bitcoin a chuté de moitié, mais la société qui vend des pelles BTC a annoncé qu'elle allait être cotée en bourse aux États-Unis.
Le 21 janvier 2025 au petit matin, dans la petite ville de Villeron, au centre de la France.
David Balland a été tiré de son sommeil, et avant qu'il ne comprenne ce qui se passait, lui et sa femme ont été entassés dans deux voitures. Dix minutes plus tard, les deux voitures prenaient des directions différentes.
Ce qui s'est passé dans les 48 heures suivantes ressemblait à un film d'enlèvement mal fait. Les ravisseurs ont coupé un doigt de Balland et ont envoyé une photo à son ancien collègue, exigeant une rançon de 10 millions de dollars en Bitcoin.
Brève histoire de la création de divinités à Silicon Valley : Moltbook, Mirage cybernétique, industrialisation narrative
Titre original : (Brève histoire de la création de divinités à Silicon Valley : Moltbook, Mirage cybernétique, industrialisation narrative)
Auteur original : Sleepy.txt, Lin Wanwan, Kaori, Beating Dynamics
À cette époque, le capital est responsable de la création de divinités, tandis que le peuple est responsable de la facture.
En 2026, au début de l'année, un cadre d'agent IA open source nommé OpenClaw a été lancé sur GitHub. Cela a instantanément enflammé l'enthousiasme de toute la communauté des développeurs, car cela a considérablement abaissé le seuil de déploiement des agents IA autonomes. Il vous suffit d'une clé API, d'un modèle IA et d'un ensemble de mots d'invite pour créer votre propre agent.
Auteur original : Sleepy.txt, Lin Wanwan, Kaori, Beating Dynamics
À cette époque, le capital est responsable de la création de divinités, tandis que le peuple est responsable de la facture.
En 2026, au début de l'année, un cadre d'agent IA open source nommé OpenClaw a été lancé sur GitHub. Cela a instantanément enflammé l'enthousiasme de toute la communauté des développeurs, car cela a considérablement abaissé le seuil de déploiement des agents IA autonomes. Il vous suffit d'une clé API, d'un modèle IA et d'un ensemble de mots d'invite pour créer votre propre agent.
Échapper au Léviathan : Epstein, la Silicon Valley et l'individu souverain
Titre original : (Échapper au Léviathan : Epstein, la Silicon Valley et l'individu souverain)
Auteur original : Sleepy.txt , Observation Beating
Au cours du siècle dernier, les super-riches ont constamment recherché la même chose : un endroit en dehors de la portée des États souverains où l'argent pourrait échapper complètement à leur examen.
Au début du 20e siècle, ils ont trouvé des comptes bancaires suisses.
En 1934, la loi bancaire suisse stipule que les banques doivent garder le secret pour leurs clients, et les divulgateurs seront poursuivis pénalement. Les riches peuvent déposer leurs actifs dans un compte dont l'identité n'est connue que de quelques employés bancaires de haut niveau, échappant ainsi à la fiscalité et à l'examen légal de leur pays d'origine.
Auteur original : Sleepy.txt , Observation Beating
Au cours du siècle dernier, les super-riches ont constamment recherché la même chose : un endroit en dehors de la portée des États souverains où l'argent pourrait échapper complètement à leur examen.
Au début du 20e siècle, ils ont trouvé des comptes bancaires suisses.
En 1934, la loi bancaire suisse stipule que les banques doivent garder le secret pour leurs clients, et les divulgateurs seront poursuivis pénalement. Les riches peuvent déposer leurs actifs dans un compte dont l'identité n'est connue que de quelques employés bancaires de haut niveau, échappant ainsi à la fiscalité et à l'examen légal de leur pays d'origine.
Fabrication en série de Palantir, Peter Thiel, 58 ans, veut tirer profit de la guerre
Titre original : (Fabrication en série de Palantir, Peter Thiel, 58 ans, veut tirer profit de la guerre)
Auteur original : Jack, mouvement Beating
Janvier 2026, le Minnesota a perdu le contrôle.
Le gouvernement Trump a annoncé la fin du statut de protection temporaire (TPS) pour les Somaliens, ce qui signifie que des milliers de réfugiés somaliens vivant aux États-Unis depuis des années doivent quitter le pays avant le 17 mars. Minneapolis abrite la plus grande communauté somalienne des États-Unis, et cette ville a été directement touchée par cette politique.
Ensuite, l'« Opération Métro Surge » a eu lieu comme prévu. Plus de 2000 agents des services d'immigration et de douanes (ICE) en tenue tactique ont envahi cette ville, un nombre même supérieur à celui du département de police de Minneapolis. Ils conduisaient des SUV noirs, effectuant des raids et des arrestations intensives dans les quartiers résidentiels.
Auteur original : Jack, mouvement Beating
Janvier 2026, le Minnesota a perdu le contrôle.
Le gouvernement Trump a annoncé la fin du statut de protection temporaire (TPS) pour les Somaliens, ce qui signifie que des milliers de réfugiés somaliens vivant aux États-Unis depuis des années doivent quitter le pays avant le 17 mars. Minneapolis abrite la plus grande communauté somalienne des États-Unis, et cette ville a été directement touchée par cette politique.
Ensuite, l'« Opération Métro Surge » a eu lieu comme prévu. Plus de 2000 agents des services d'immigration et de douanes (ICE) en tenue tactique ont envahi cette ville, un nombre même supérieur à celui du département de police de Minneapolis. Ils conduisaient des SUV noirs, effectuant des raids et des arrestations intensives dans les quartiers résidentiels.
Bénéfice par habitant de 90 millions de dollars, le plus grand acheteur privé d'or sur Terre
Titre original : (Bénéfice par habitant de 90 millions de dollars, le plus grand acheteur privé d'or sur Terre)
Auteur original : Lin Wanwan, Dongcha Beating
Une entreprise privée est devenue le plus grand détenteur d'or au monde, en dehors des banques centrales.
Paolo Ardoino est très occupé ces derniers temps. Il dépense 1 milliard de dollars chaque mois, achète 1 à 2 tonnes d'or chaque semaine, et dit que « cela ne s'arrêtera pas dans les mois à venir ».
Paolo n'est pas le gouverneur d'une banque centrale, il est le PDG de Tether, la plus grande entreprise de stablecoins au monde.
Le USDT émis par Tether est le plus grand stablecoin au monde, avec un volume d'environ 187 milliards de dollars. Le modèle commercial est extrêmement simple, vous lui donnez 1 dollar, il vous donne 1 jeton USDT, vous utilisez le jeton pour trader, il prend le dollar pour acheter des obligations d'État et gagner des intérêts.
Auteur original : Lin Wanwan, Dongcha Beating
Une entreprise privée est devenue le plus grand détenteur d'or au monde, en dehors des banques centrales.
Paolo Ardoino est très occupé ces derniers temps. Il dépense 1 milliard de dollars chaque mois, achète 1 à 2 tonnes d'or chaque semaine, et dit que « cela ne s'arrêtera pas dans les mois à venir ».
Paolo n'est pas le gouverneur d'une banque centrale, il est le PDG de Tether, la plus grande entreprise de stablecoins au monde.
Le USDT émis par Tether est le plus grand stablecoin au monde, avec un volume d'environ 187 milliards de dollars. Le modèle commercial est extrêmement simple, vous lui donnez 1 dollar, il vous donne 1 jeton USDT, vous utilisez le jeton pour trader, il prend le dollar pour acheter des obligations d'État et gagner des intérêts.
5,15 milliards de dollars, une « vente à bas prix » gagnant-gagnant
Titre original : (5,15 milliards de dollars, une « vente à bas prix » gagnant-gagnant)
Auteurs originaux : Sleepy.txt, Kaori, Dongcha Beating
Le 22 janvier 2026, Capital One a annoncé l'acquisition de Brex pour 5,15 milliards de dollars. C'est une transaction inattendue, le plus jeune licorne de la Silicon Valley a été acquis par les banquiers les plus âgés de Wall Street.
Qui est Brex ? La société de cartes de paiement d'entreprise la plus en vogue de la Silicon Valley. Deux jeunes génies brésiliens, âgés de 20 ans, ont fondé Brex, atteignant une valorisation de 1 milliard de dollars en un an et 100 millions de dollars ARR en 18 mois. En 2021, Brex a été valorisé à 12,3 milliards de dollars et est considéré comme l'avenir des paiements d'entreprise, servant plus de 25 000 entreprises, y compris des sociétés phares telles qu'Anthropic, Robinhood, TikTok, Coinbase, Notion, etc.
Auteurs originaux : Sleepy.txt, Kaori, Dongcha Beating
Le 22 janvier 2026, Capital One a annoncé l'acquisition de Brex pour 5,15 milliards de dollars. C'est une transaction inattendue, le plus jeune licorne de la Silicon Valley a été acquis par les banquiers les plus âgés de Wall Street.
Qui est Brex ? La société de cartes de paiement d'entreprise la plus en vogue de la Silicon Valley. Deux jeunes génies brésiliens, âgés de 20 ans, ont fondé Brex, atteignant une valorisation de 1 milliard de dollars en un an et 100 millions de dollars ARR en 18 mois. En 2021, Brex a été valorisé à 12,3 milliards de dollars et est considéré comme l'avenir des paiements d'entreprise, servant plus de 25 000 entreprises, y compris des sociétés phares telles qu'Anthropic, Robinhood, TikTok, Coinbase, Notion, etc.
Tous les mythes de la richesse sont le résultat d'un non-consensus et d'un intérêt composé dans le temps
Titre original : (Tous les mythes de la richesse sont le résultat d'un non-consensus et d'un intérêt composé dans le temps)
Auteur original : Sleepy.txt, Dongcha Beating
En 2017, Black Ant Capital a investi pour la première fois dans Pop Mart, et a continué à augmenter son investissement au cours des années suivantes. En décembre 2020, Pop Mart est devenu public à Hong Kong, avec une capitalisation boursière dépassant 100 milliards de dollars de Hong Kong le premier jour. Black Ant Capital a réalisé un retour sur investissement de plus de cent fois, devenant un cas classique dans le domaine de l'investissement de consommation en Chine.
En 2010, Sequoia Capital China a investi dans Meituan, et après plusieurs tours de financement, a finalement obtenu plus de 100 fois son investissement lorsque Meituan a été introduit en bourse. Cet investissement a fait de Sequoia China l'une des institutions les plus réussies de l'histoire de l'investissement Internet en Chine.
Auteur original : Sleepy.txt, Dongcha Beating
En 2017, Black Ant Capital a investi pour la première fois dans Pop Mart, et a continué à augmenter son investissement au cours des années suivantes. En décembre 2020, Pop Mart est devenu public à Hong Kong, avec une capitalisation boursière dépassant 100 milliards de dollars de Hong Kong le premier jour. Black Ant Capital a réalisé un retour sur investissement de plus de cent fois, devenant un cas classique dans le domaine de l'investissement de consommation en Chine.
En 2010, Sequoia Capital China a investi dans Meituan, et après plusieurs tours de financement, a finalement obtenu plus de 100 fois son investissement lorsque Meituan a été introduit en bourse. Cet investissement a fait de Sequoia China l'une des institutions les plus réussies de l'histoire de l'investissement Internet en Chine.
Développer 15 produits pour tester l'humanité, ce « marchand de dopamine » est devenu le responsable produit de Musk
Titre original : (Développer 15 produits pour tester l'humanité, ce « marchand de dopamine » est devenu le responsable produit de Musk)
Auteur original : Sleepy.txt , Analyse Beating
Le 30 juin 2025, X a accueilli un jeune responsable produit. Il s'appelle Nikita Bier, 36 ans, et avant de rejoindre les rangs de Musk, il avait déjà plusieurs fois transformé ses applications sociales en succès et les avait vendues à des géants de la technologie pour des dizaines de millions de dollars.
Depuis l'acquisition de Twitter, Musk s'est engagé à en faire une super application, réunissant réseaux sociaux, paiements, investissements et banques. Cependant, ce chemin est jonché de cadavres, de nombreux géants de la technologie ont eu des rêves similaires, et aucun n'a réussi.
Auteur original : Sleepy.txt , Analyse Beating
Le 30 juin 2025, X a accueilli un jeune responsable produit. Il s'appelle Nikita Bier, 36 ans, et avant de rejoindre les rangs de Musk, il avait déjà plusieurs fois transformé ses applications sociales en succès et les avait vendues à des géants de la technologie pour des dizaines de millions de dollars.
Depuis l'acquisition de Twitter, Musk s'est engagé à en faire une super application, réunissant réseaux sociaux, paiements, investissements et banques. Cependant, ce chemin est jonché de cadavres, de nombreux géants de la technologie ont eu des rêves similaires, et aucun n'a réussi.
L'argent durement gagné de 220 000 personnes à Dongguan il y a 6 ans a été investi dans une action américaine qui a augmenté de 38 fois
Titre original : (L'argent durement gagné de 220 000 personnes à Dongguan il y a 6 ans a été investi dans une action américaine qui a augmenté de 38 fois)
Auteur original : Lin Wanwan, Dongcha Beating
Le 19 janvier 2026, jour de Martin Luther King, le marché boursier américain sera fermé.
Un rapport de vente à découvert de 35 pages a été discrètement mis en ligne. Le titre est suffisamment choquant : (Le « blanchisseur » Nasdaq d'un groupe de blanchiment d'argent en Asie du Sud-Est).
Le cœur du rapport se résume en une seule phrase : « AppLovin est le jalon ultime de la criminalité financière transnationale du 21e siècle. »
Le diffuseur Capitalwatch est une agence d'enquête spécialisée dans les actions de sociétés chinoises cotées aux États-Unis. Étant donné que leurs accusations antérieures de fraude financière contre Nuohe Health ont finalement conduit à la radiation de cette dernière en 2025, les investisseurs ont des raisons de prendre ce rapport au sérieux.
Auteur original : Lin Wanwan, Dongcha Beating
Le 19 janvier 2026, jour de Martin Luther King, le marché boursier américain sera fermé.
Un rapport de vente à découvert de 35 pages a été discrètement mis en ligne. Le titre est suffisamment choquant : (Le « blanchisseur » Nasdaq d'un groupe de blanchiment d'argent en Asie du Sud-Est).
Le cœur du rapport se résume en une seule phrase : « AppLovin est le jalon ultime de la criminalité financière transnationale du 21e siècle. »
Le diffuseur Capitalwatch est une agence d'enquête spécialisée dans les actions de sociétés chinoises cotées aux États-Unis. Étant donné que leurs accusations antérieures de fraude financière contre Nuohe Health ont finalement conduit à la radiation de cette dernière en 2025, les investisseurs ont des raisons de prendre ce rapport au sérieux.
L'année où l'économie des jetons a été discréditée
Titre original : (L'année où l'économie des jetons a été discréditée)
Auteur original : Kaori, Sleepy.txt, Insight Beating
Au début de 2024, lorsque l'ETF Bitcoin a été approuvé, de nombreux acteurs de la cryptomonnaie se sont moqués en s'appelant « honorables traders de la Bourse américaine ». Mais lorsque la Bourse de New York prévoit de développer des actions sur blockchain et un trading 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, le secteur des cryptomonnaies réalise tardivement que l'industrie crypto n'a pas conquis Wall Street.
En revanche, Wall Street pariait déjà sur la fusion dès le départ et est maintenant lentement passé à l'ère des acquisitions bilatérales, où les entreprises de cryptomonnaie achètent des licences, des clients et des capacités de conformité dans la finance traditionnelle ; la finance traditionnelle achète la technologie, les canaux et les capacités d'innovation de la cryptomonnaie. Les deux côtés s'infiltrent mutuellement, les frontières s'estompent progressivement. Dans trois à cinq ans, il se peut qu'il n'y ait plus de distinction entre les entreprises de cryptomonnaie et les entreprises de finance traditionnelle, mais seulement des entreprises financières.
Auteur original : Kaori, Sleepy.txt, Insight Beating
Au début de 2024, lorsque l'ETF Bitcoin a été approuvé, de nombreux acteurs de la cryptomonnaie se sont moqués en s'appelant « honorables traders de la Bourse américaine ». Mais lorsque la Bourse de New York prévoit de développer des actions sur blockchain et un trading 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, le secteur des cryptomonnaies réalise tardivement que l'industrie crypto n'a pas conquis Wall Street.
En revanche, Wall Street pariait déjà sur la fusion dès le départ et est maintenant lentement passé à l'ère des acquisitions bilatérales, où les entreprises de cryptomonnaie achètent des licences, des clients et des capacités de conformité dans la finance traditionnelle ; la finance traditionnelle achète la technologie, les canaux et les capacités d'innovation de la cryptomonnaie. Les deux côtés s'infiltrent mutuellement, les frontières s'estompent progressivement. Dans trois à cinq ans, il se peut qu'il n'y ait plus de distinction entre les entreprises de cryptomonnaie et les entreprises de finance traditionnelle, mais seulement des entreprises financières.
Un an de présidence Trump : moments mémorables et affaires désastreuses
Titre original : (Un an de présidence Trump : moments mémorables et affaires désastreuses)
Auteur original : Lin Wanwan, Beating
Le 20 janvier 2026, Trump célèbrera le premier anniversaire de son entrée en fonction.
Revenons un an en arrière, 72 heures avant l'inauguration, un portefeuille de cryptomonnaie avec le code 6QSc2Cx a commencé à acheter massivement un nouveau jeton, au prix de 18 cents chacun. Ce jeton vient d'être créé quelques heures auparavant, sans aucune publicité publique.
Quelques heures plus tard, Trump a annoncé sur les réseaux sociaux : il a émis une cryptomonnaie nommée d'après lui, $TRUMP.
Après la publication de l'annonce, le prix du jeton a grimpé de moins de 1 dollar à 75 dollars en 48 heures. Le portefeuille qui a investi tôt a vendu au plus haut et a réalisé un bénéfice de 109 millions de dollars.
Auteur original : Lin Wanwan, Beating
Le 20 janvier 2026, Trump célèbrera le premier anniversaire de son entrée en fonction.
Revenons un an en arrière, 72 heures avant l'inauguration, un portefeuille de cryptomonnaie avec le code 6QSc2Cx a commencé à acheter massivement un nouveau jeton, au prix de 18 cents chacun. Ce jeton vient d'être créé quelques heures auparavant, sans aucune publicité publique.
Quelques heures plus tard, Trump a annoncé sur les réseaux sociaux : il a émis une cryptomonnaie nommée d'après lui, $TRUMP.
Après la publication de l'annonce, le prix du jeton a grimpé de moins de 1 dollar à 75 dollars en 48 heures. Le portefeuille qui a investi tôt a vendu au plus haut et a réalisé un bénéfice de 109 millions de dollars.
Pourquoi Coinbase se retire-t-il à la dernière minute avant le vote sur le projet de loi ?
Le 14 janvier, un projet de loi visant à établir des règles pour le marché des cryptomonnaies aux États-Unis — (CLARITY Act), est sur le point de subir un vote clé au sein du comité bancaire du Sénat. Juste la veille de ce tournant dans l'industrie, le fondateur et PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a annoncé que l'entreprise retirerait complètement son soutien à ce projet de loi, arguant qu'« un mauvais projet de loi est pire que pas de projet de loi ».
Lorsque le message a été diffusé, il a immédiatement provoqué un tremblement dans l'industrie. Mais ce qui est vraiment surprenant, c'est l'opposé de Coinbase, qui se tient presque avec tous les autres poids lourds de l'industrie.
Lorsque le message a été diffusé, il a immédiatement provoqué un tremblement dans l'industrie. Mais ce qui est vraiment surprenant, c'est l'opposé de Coinbase, qui se tient presque avec tous les autres poids lourds de l'industrie.
La folle de Wall Street, le conseiller de Vance et une banque centenaire Lead Bank
Texte | Kaori
Éditeur | Sleep.txt
À la fin de l'année dernière, JPMorgan a gelé les comptes liés à deux startups de paiement en stablecoin financées par YC, BlindPay et Kontigo, qui se concentrent sur le marché latino-américain, mais qui ont déclenché des sanctions et des lignes rouges de conformité bancaire en raison de leur activité touchant des juridictions à haut risque comme le Venezuela.
Fait intéressant, une autre banque considérée comme amicale envers les cryptomonnaies, la Lead Bank, a également récemment resserré sa collaboration avec certaines entreprises de paiement en stablecoin, ajoutant des vérifications d'identité client, et augmentant les délais de règlement des transactions et d'ouverture de compte.
Éditeur | Sleep.txt
À la fin de l'année dernière, JPMorgan a gelé les comptes liés à deux startups de paiement en stablecoin financées par YC, BlindPay et Kontigo, qui se concentrent sur le marché latino-américain, mais qui ont déclenché des sanctions et des lignes rouges de conformité bancaire en raison de leur activité touchant des juridictions à haut risque comme le Venezuela.
Fait intéressant, une autre banque considérée comme amicale envers les cryptomonnaies, la Lead Bank, a également récemment resserré sa collaboration avec certaines entreprises de paiement en stablecoin, ajoutant des vérifications d'identité client, et augmentant les délais de règlement des transactions et d'ouverture de compte.
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