L’or vient de connaître sa meilleure semaine depuis janvier. L’argent a connu sa meilleure semaine depuis février. 2,2 billions de dollars ajoutés aux marchés des métaux en 7 jours. Et le catalyseur n’est pas la guerre. C’est la paix.
L’or a progressé de 6,6% au-delà de 4 300 dollars l’unece.
L’argent grimpe de 11,6% au-delà de 64 dollars l’unece.
2,2 billions de dollars ajoutés à la capitalisation boursière combinée en l’espace d’une seule semaine.
Et la raison renverse tout ce que la plupart des gens pensent savoir sur l’or.
On s’attend à ce que l’or grimpe en période de peur. Guerre. Crise géopolitique. Demande de valeur refuge. Le scénario traditionnel dit : acheter de l’or quand tout s’effondre.
Cette semaine, l’or a bondi parce que les choses se sont améliorées.
Les discussions entre les États-Unis et l’Iran, qui avancent vers la réouverture du détroit d’Ormuz, ont fait reculer le pétrole d’environ 10% cette semaine. Un pétrole moins cher signifie une pression inflationniste plus faible. Une pression inflationniste plus faible signifie que la Fed a moins de raisons de relever ses taux. Les probabilités de hausse des taux pour septembre viennent de passer de 67% à 55%.
L’or a tout entendu et a grimpé de 6,6%.
Le marché évalue désormais l’or comme un actif monétaire qui profite de conditions monétaires plus faciles, et pas seulement comme une couverture contre la peur. Quand les probabilités de hausse des taux baissent, le coût d’opportunité de détenir de l’or baisse aussi. L’or devient plus attractif par rapport aux actifs porteurs de rendement.
C’est une thèse long terme plus sophistiquée et plus haussière pour l’or que la simple couverture contre la crise.
Mais voici le chiffre qui mérite le plus d’attention.
L’or et l’argent sont encore inférieurs de 23% et 47% à leurs sommets de janvier. Près de 13 billions de dollars de capitalisation boursière combinée ont été effacés depuis les plus hauts.
Les 2,2 billions ajoutés cette semaine ne constituent pas un retour à de nouveaux sommets. C’est le début d’une reprise après un recul historique.
Les banques centrales qui achètent de l’or à un rythme record depuis trois ans savent quelque chose que le prix n’a pas encore pleinement intégré.
Cette semaine pourrait bien n’être que le début.
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