INTC publie des résultats éclatants, mais le titre chute de 7,7 % : 92 dollars sont-ils une erreur du marché, ou des attentes déjà trop élevées ?
Commençons par la surface.
Le 24 juillet est la dernière séance de négociation ; le marché au comptant américain
$INTC a ouvert à 100,20 dollars, a atteint un plus haut à 101,69, un plus bas à 91,60, et a clôturé à 92,37, en baisse de 7,68 % par rapport à la clôture précédente de 100,05. Selon les données Alpaca IEX, le volume a été de 5,558 millions d’actions, au-dessus de la moyenne d’environ 3,974 millions des 10 dernières séances, et la clôture s’est faite presque au plus bas de la journée.
De l’autre côté, au 25 juillet à 10:58, heure de Pékin, le perpétuel TradFi INTCUSDT sur Binance affichait 92,41 USDT, en baisse de 10,55 % sur 24 heures glissantes. Il s’agit du prix du contrat, pas de la clôture du marché au comptant du Nasdaq.
Voici ce qu’il y a de plus intéressant : les résultats ne sont pas mauvais, mais le prix a réagi négativement en premier.
La première contradiction, c’est l’apparition simultanée d’une “amélioration opérationnelle” et d’une “énorme perte comptable”. Le chiffre d’affaires trimestriel d’Intel a atteint 16,1 milliards de dollars, en hausse de 25 % sur un an ; le bénéfice par action non-GAAP a été de 0,42 dollar, avec une marge brute non-GAAP de 41,8 %. Les revenus de la division centres de données et IA ont atteint 6,3 milliards de dollars, en hausse de 59 % sur un an, et les prévisions de revenus pour le troisième trimestre sont de 15,8 à 16,8 milliards de dollars. En ne regardant que l’activité principale, la reprise est plus rapide que ce que le marché craignait auparavant.
Mais, selon les normes GAAP, la perte nette attribuable aux actionnaires s’élève à 11 milliards de dollars. Environ 12,529 milliards de dollars de ce montant proviennent de la réévaluation à la valeur de marché d’actions mises sous séquestre liées à un accord avec le gouvernement américain ; il s’agit d’un élément non opérationnel. Cela ne signifie pas que l’activité principale a soudainement brûlé autant de cash, mais cela rend le titre très alarmant et rappelle au marché que la structure du capital d’Intel et son dispositif de participation gouvernementale ne sont pas simples.
La deuxième contradiction, c’est que plus la croissance est rapide, plus l’investissement doit être lourd. La direction a indiqué clairement que, pour soutenir la croissance des produits et de la fonderie, elle allait continuer à augmenter les investissements dans les équipements, les salles blanches et les substrats. La demande des centres de données est bien réelle, les progrès sur 18A sont bien réels aussi, mais le retour sur une usine de semi-conducteurs prend du temps ; il suffit qu’un élément manque — clients externes, rendement ou taux d’utilisation des capacités — pour que la valorisation soit à nouveau comprimée.
La troisième contradiction, c’est que les attentes ont déjà couru trop vite. Après les résultats, le marché hors séance a d’abord été enthousiaste, mais lors de la séance officielle, le cours a été comprimé de 101,69 jusqu’à 92,37, ce qui montre qu’“être au-dessus des attentes” ne suffit pas : les investisseurs veulent une surperformance durable.
Les niveaux clés à surveiller sont d’abord 91–92 dollars, autour du plus bas de vendredi ; en dessous, on trouve la zone des 89,5 dollars. À la hausse, 99–101 dollars constitue la première résistance, et une vraie amélioration nécessiterait un retour durable au-dessus de 106–107 dollars.
À court terme, je surveille seulement si 91 dollars tient avec un volume en baisse ; à moyen terme, j’attendrai un retour au-dessus de 100 dollars pour juger d’un retournement ; à long terme, il faut suivre les commandes externes liées à 18A, la marge de la fonderie et le rendement des dépenses d’investissement.
Selon vous, s’agit-il cette fois de bons résultats injustement sanctionnés par le marché, ou d’attentes trop élevées enfin en train d’être remboursées ?
$INTC #美股 #Intel #TradFi