Bitcoin comme réserve de trésorerie souveraine : cette thèse n’est plus marginale
Il y a quelques années, l’idée qu’un État détienne
$BTC dans son bilan relevait de l’expérience de pensée. Aujourd’hui, c’est une politique.
Le Salvador a ouvert la voie. Le Bhoutan a discrètement accumulé des bitcoins grâce à l’exploitation minière alimentée par l’hydroélectricité. MicroStrategy a transformé une entreprise de logiciels en valeur proxy du Bitcoin, inspirant une stratégie que d’autres suivent. Et maintenant, le débat s’étend aux fonds souverains et aux gestionnaires des réserves des banques centrales — les investisseurs les plus prudents au monde.
Pourquoi est-ce important ? Parce que la demande souveraine est structurellement différente de la demande des particuliers, et même de celle des investisseurs institutionnels. Elle est patiente, ne se traduit pas par des ventes et est publique. Dès qu’un État inscrit des avoirs en
$BTC à son bilan, il engage son capital politique. Cela crée un effet de cliquet : il est plus facile d’en ajouter que de s’en défaire.
La thèse sous-jacente est convaincante. Les réserves en monnaie fiduciaire sont constituées d’obligations émises par des concurrents. L’or est physique, lent et non programmable. Le Bitcoin est neutre, portable, plafonné de manière absolue à 21 millions d’unités et de plus en plus liquide à grande échelle.
Les pressions en faveur de la dédollarisation, les déficits budgétaires à des niveaux records et la hausse des ratios de dette souveraine au PIB dans le monde vont tous dans le même sens : diversifier les réserves en y intégrant des actifs durables non souverains.
$BTC est le seul actif sans risque de crédit de contrepartie ET doté d’un marché mondial liquide, ouvert 24 h/24 et 7 j/7.
$ETH et
$BNB développent la couche programmable — mais, pour une logique de réserve pure, la simplicité du Bitcoin est un atout, pas une limite.
La thèse de la trésorerie souveraine n’en est qu’à ses débuts. Suivez sa progression.
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