#shein最早下周启动香港ipo招股
SHEIN最快下周香港IPO:估值从近1000亿美元砍到300亿,谁在重新定价?
SHEIN终于离上市只差最后几步了。最新消息显示,SHEIN计划最早8月19日启动香港IPO,市场目标估值大约300亿—400亿美元。
但真正让我感兴趣的不是“终于上市”,而是这个数字:
2022年,SHEIN私人市场估值一度高达982亿美元。现在可能只剩300亿美元上下,差不多砍掉了三分之二。
为什么?因为资本市场现在开始真正看账了。
SHEIN 2025年营收依然高达418亿美元,净利润约20.6亿美元,看起来还是一家非常赚钱的大公司。但增长已经明显慢下来。
更麻烦的是,2026年第一季度,SHEIN直接出现9900万美元净亏损,而去年同期还赚3.95亿美元。
背后几个压力都很现实:美国取消小额包裹免税优惠、关税和物流成本上升、Temu等平台竞争、欧美监管压力、利润率被持续压缩。
所以SHEIN现在遇到的,其实是很多高估值公司最难的一关:
私人市场可以交易故事,公开市场开始要求现金流。
这件事我觉得对币圈也很有意思。
Crypto里我们天天看到高FDV、高融资估值,一个新叙事就几十亿美元估值。但真正到了市场开始看收入、利润和现金流的时候,估值可以砍得非常快。
SHEIN不是一家失败公司,418亿美元营收已经非常大。问题只是,以前市场愿意给它接近1000亿美元,现在可能只愿意给300亿。
这就是“好公司”和“好价格”之间的区别。
现在有两个剧本:
剧本A:最终招股需求强,估值能够站在350亿—400亿美元附近,说明市场仍然愿意为SHEIN的全球规模和增长付溢价。
剧本B:机构只愿意在200多亿美元区间接货,那就说明资本市场正在继续压缩高增长公司的估值。
我的判断:
这次SHEIN IPO真正值得看的,不是首日涨多少,而是投资者最终愿意给它多少倍利润、多少倍销售额。
如果连SHEIN这种全球级公司都要从近1000亿美元估值一路砍到300亿,那对所有只靠“未来故事”撑估值的资产都是一个提醒:
故事可以很贵,但最后,市场还是会回来算账。
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