布萊茲的投資筆記

La versión final del software de nodos de Bitcoin, Bitcoin Core 32.0, quedó lista el 21 de octubre. El cambio que más notarán los usuarios comunes: en comparación con el algoritmo anterior, la estimación de comisiones solo puede ser más baja, nunca más alta.

Notas de lanzamiento de Bitcoin Core 32.0:
1. La estimación de comisiones incorpora un algoritmo que tiene en cuenta el estado actual de la mempool. Se elige la estimación más baja entre este algoritmo y el original, por lo que las comisiones estimadas solo pueden ajustarse a la baja. La cartera usa esta estimación combinada de forma predeterminada.
2. El límite predeterminado de conexiones automáticas del nodo aumenta de 125 a 200; las conexiones adicionales se reservan para nodos que solo retransmiten bloques.
3. Tras reconstruir el índice de transacciones, este ocupa menos de la mitad del espacio que antes. Al validar bloques, se pueden precargar datos en paralelo para acelerar la validación.
4. Las versiones 29.x y anteriores dejarán de recibir actualizaciones. Dentro de dos semanas se harán públicos 3 fallos de seguridad de riesgo medio-alto corregidos en la versión 30.0.

Mi opinión: que las comisiones solo se ajusten a la baja es una ventaja concreta para quienes hacen transferencias con frecuencia. Quienes todavía ejecutan nodos con versiones anteriores a la 29 deberían actualizar antes de que se publiquen los detalles de las vulnerabilidades.

Qué habrá que seguir: los detalles de las vulnerabilidades que se publicarán dentro de dos semanas y la rapidez con que las carteras y los proveedores de servicios implementen la actualización. $BTC

«Hard fork» suena a que algo salió mal, pero en la mayoría de los casos se trata de una actualización planificada de antemano.

Esto explica ethereum.org:
1. Una bifurcación consiste en cambiar las reglas del protocolo y, a menudo, es una actualización técnica planificada.
2. En una cadena de bloques no hay una empresa que pueda implementar directamente una nueva versión, así que cada nodo tiene que actualizar su propio software; tanto la creación de bloques como su validación deben seguir las nuevas reglas.
3. Cuando cambian las reglas, la red puede dividirse brevemente entre la versión nueva y la antigua. Por lo general, la bifurcación se acuerda de antemano y todos hacen el cambio al mismo tiempo; la cadena actualizada se convierte en la cadena principal.
4. En algunos casos, los desacuerdos sobre la bifurcación hacen que la red se divida permanentemente en dos cadenas.

El ejemplo más famoso es el incidente de The DAO, en 2016: se aprovecharon las vulnerabilidades de un contrato y se robaron más de 3,6 millones de ETH. La comunidad votó (con más del 85 % a favor) por realizar un hard fork para trasladar los fondos a un nuevo contrato que solo permitía retirarlos. Algunos mineros consideraron que el problema no era un defecto del protocolo y se negaron a seguir el cambio; más tarde, esa cadena se convirtió en Ethereum Classic (ETC).

Así que, cuando veas que «tal cadena va a realizar un hard fork», primero comprueba si es una actualización con fecha programada y, después, si hay alguien que se opone lo suficiente como para separarse.

Qué conviene observar a continuación: cuando veas noticias sobre actualizaciones, fíjate en la fecha de activación y en si los nodos deben actualizarse. $ETH

La próxima bifurcación dura de BNB Chain, Jenner, llegará primero a la testnet el 29 de octubre. Su principal objetivo es incorporar directamente en la capa base de la cadena un estándar de tokens para «stablecoins reguladas».

Según la descripción de BSC v1.8.1 publicada por BNB Chain en GitHub:
1. Se espera que Jenner se active en la testnet Chapel el 29 de octubre a las 02:30 UTC (10:30, hora de Taiwán). Aún no se ha fijado una fecha para la red principal.
2. BEP-702: incorpora CAS20, un estándar nativo de tokens para stablecoins y activos tokenizados. Incluye listas negras y blancas, una función de pausa y permisos separados para la emisión, la quema y la confiscación. Para crear estos tokens en la red, también será necesario que un administrador designado por la gobernanza habilite esta función.
3. BEP-703: reserva por defecto el 5 % del gas de cada bloque para las transferencias de BNB y los contratos de pago incluidos en la lista, de modo que las transacciones de pago no queden desplazadas cuando la red esté congestionada. La gobernanza puede ajustar tanto el porcentaje como la lista.
4. BEP-706: permite que los contratos inteligentes lean la hora de producción de los bloques con precisión de milisegundos.

Las tres propuestas están actualmente en estado Draft (borrador). La fecha de activación en la red principal se fijará una vez que se haya probado la testnet.

Lo que habrá que seguir: si la activación de la testnet el 29 de octubre se desarrolla sin problemas y el anuncio de la fecha de activación en la red principal. $BNB

¿Qué es una «red de pruebas»? Usa las mismas reglas que la red principal, pero las monedas que circulan en ella no tienen valor real.

Explicación de ethereum.org:
1. Red principal: aquí tienen lugar las transacciones con valor real. El precio de ETH del que todo el mundo habla es el de ETH en la red principal.
2. Red de pruebas: antes de implementar una actualización del protocolo o un contrato inteligente en la red principal, los desarrolladores los prueban en un entorno similar al real. Es como la diferencia entre el entorno de producción y el entorno de pruebas de una empresa.
3. Se puede usar la misma dirección de monedero en distintas redes, pero los saldos y el historial de transacciones de la red principal no se transfieren a la red de pruebas.
4. En teoría, el ETH de las redes de pruebas no tiene valor y, por lo general, se puede obtener gratis en sitios web llamados «faucets».

Ethereum mantiene actualmente dos redes de pruebas públicas: Sepolia, para que los desarrolladores de aplicaciones prueben sus programas, y Hoodi, para que los desarrolladores del protocolo prueben las actualizaciones de la red y los participantes en el staking practiquen la ejecución de validadores.

Así que, cuando veas una noticia que diga que una «actualización se implementó en la red de pruebas», significa que todavía está en fase de ensayo; no que la red principal ya haya cambiado.

Qué observar a continuación: cuando leas noticias sobre actualizaciones, comprueba primero de qué red se trata. $ETH

La próxima actualización de ETH, Glamsterdam, estaba prevista para activarse primero en la red de pruebas Hoodi el 26 de octubre, pero se ha pospuesto y aún no hay una nueva fecha.

La Fundación Ethereum anunció el 22 de octubre:
1. Los desarrolladores principales decidieron aplazarla en la reunión ACDE #248 , para investigar más a fondo la interacción entre EIP-8037 y los contratos inteligentes de la red principal.
2. También se canceló el plan original de elevar al mismo tiempo el límite de gas de Hoodi a 200 millones.
3. Solo se ha retirado una configuración de actualización que aún no se había activado; los registros que ya existen en la cadena de Hoodi no se modificarán.
4. La nueva fecha de activación se anunciará más adelante.

Por lo general, las actualizaciones se prueban primero en una red de pruebas antes de llegar a la red principal. Como se ha pospuesto este paso en la red de pruebas, todavía no hay una base para hablar del calendario de la red principal.

Próximos puntos a seguir: cuándo anunciará la Fundación una nueva fecha de activación para Hoodi y cuáles serán las conclusiones de la investigación sobre EIP-8037. $ETH

Que los bloques se produzcan rápido no significa que las transacciones se confirmen rápido; son dos cifras distintas.

Tomemos Ethereum como ejemplo (según la explicación de ethereum.org):
1. Producción de bloques: hay un intervalo (slot) cada 12 segundos, en el que un validador propone un bloque nuevo.
2. Confirmación: cada 32 intervalos forman una época (epoch), y el primer bloque sirve como punto de control. Cuando alrededor de dos tercios del ETH en staking votan a favor de dos puntos de control, la transacción se considera «finalizada».
3. Para revertirla después de su finalización, el atacante tendría que perder al menos un tercio del ETH en staking.

Una época dura 32 × 12 segundos = 6,4 minutos. Por eso, aunque Ethereum produce un bloque cada 12 segundos, la finalización tarda varios minutos.

Dos novedades recientes han cambiado justo una cifra cada una: Alpenglow, de Solana, reduce el objetivo de finalización a unos 150 milisegundos; NU7, de Zcash, reduce el tiempo de producción de bloques de 75 a 25 segundos.

Qué observar a continuación: cuando veas noticias sobre algo «más rápido», primero distingue si se refiere a la producción de bloques o a la finalización. $ETH

La altura de activación de NU7 en la red principal de ZEC ya está definida: bloque 3,543,405.

El ZIP 259 de Zcash se actualizó el 21 de octubre e indica la altura de activación en la red principal: 3543405 (en la red de pruebas es 4465026). El estado actual del documento es Proposed (propuesta).

NU7 introduce principalmente cuatro cambios:
1. El tiempo entre bloques se reduce de 75 a 25 segundos.
2. Se establece un límite al número de transacciones privadas para controlar los costos de verificación y sincronización.
3. Se incorpora el «mecanismo de sostenibilidad de la red» (NSM) y se retira de la circulación el 60 % de las comisiones.
4. Tras la activación, las transacciones de versión 4 dejarán de ser válidas; los fondos que sigan en el pool Sprout más antiguo quedarán inutilizables.

El documento también especifica que estos cambios no aumentarán el límite máximo de suministro de ZEC.

Próximos puntos a seguir: el lanzamiento de la versión estable de Zebra 7.0.0 y si los fondos que aún están en el pool Sprout se retiran antes de la activación. $ZEC

La tasa de financiación no es una comisión que cobre el exchange, sino dinero que se pagan entre sí quienes van en largo y quienes van en corto.

Los contratos perpetuos no tienen fecha de vencimiento. La tasa de financiación ayuda a que el precio del contrato se mantenga cerca del precio al contado:
1. Si el precio del contrato está por encima del precio al contado, la tasa es positiva y quienes van en largo pagan a quienes van en corto.
2. Si el precio del contrato está por debajo del precio al contado, la tasa es negativa y quienes van en corto pagan a quienes van en largo.
3. La tasa consta de dos partes: un componente de interés fijo y una prima que varía según la diferencia entre el precio del contrato y el precio al contado. Para coincidir con los exchanges centralizados, el componente de interés suele fijarse en un 0,01 % cada 8 horas.

Por eso, una tasa claramente superior al 0,01 % indica que quienes van en largo han empujado el precio del contrato por encima del precio al contado. Mi cuenta de simulación también la usa como filtro: si el total acumulado en 24 horas supera el 0,10 %, no entro en la operación.

Qué observar después: la próxima vez que consultes la página del contrato, fíjate primero en si la tasa de financiación es positiva o negativa y cuánto se aleja del 0,01 %. $BTC

Esta vez, SOL no ha cambiado un parámetro, sino todo el mecanismo de consenso: Alpenglow ya está activo en la red principal.

La página oficial de Solana Foundation indica que Alpenglow se activó en la época 1064, que comenzó el 21 de octubre alrededor de las 13:36 (UTC). Sustituye al TowerBFT original y reduce el tiempo necesario para que una transacción sea «irreversible» de unos 12,8 segundos a un objetivo de aproximadamente 150 milisegundos.

Tres puntos clave:
1. Los votos de los validadores ya no se registran como transacciones en los bloques.
2. La ejecución de transacciones, los programas y las comisiones no cambian; las billeteras y las aplicaciones seguirán funcionando con normalidad.
3. La fase que se ha activado es la primera, Votor; la segunda, Rotor (que sustituirá a Turbine, encargado de propagar los datos de los bloques), todavía no tiene fecha prevista.

Lo que habrá que seguir: cuándo se programará Rotor y cuánto tarda realmente la finalización de las transacciones tras la activación. $SOL

«Titulares a corto plazo» no significa inversores minoristas novatos; es una categoría de los datos on-chain.

La definición de Glassnode: las monedas que permanecen inactivas durante más de unos 155 días y que, a partir de entonces, se gastan cada vez menos se consideran de titulares a largo plazo; las que llevan menos de 155 días se consideran de titulares a corto plazo y conforman la parte con mayor liquidez.

Tres detalles:
1. No hay un corte tajante: los 155 días son el punto medio, y la transición se produce gradualmente a lo largo de unos 10 días antes y después.
2. Se mide el tiempo de tenencia de toda la cartera, ponderado por cantidad; las monedas recién compradas reducen el promedio.
3. Las monedas en los exchanges no cuentan: la suma de los saldos de titulares a largo plazo, titulares a corto plazo y exchanges equivale a la oferta circulante.

Así que el aumento de los «titulares a corto plazo» puede deberse a la entrada de nuevos compradores o al cambio de manos de monedas antiguas; la cifra por sí sola no indica cuál de las dos cosas ocurre.

$BTC

NU7 de ZEC aún no está en la red principal: primero se ejecutará en la red de pruebas. La fecha para la red principal todavía no está fijada oficialmente.

Las notas de la versión candidata 7.0.0 de Zebra, publicadas por la Zcash Foundation el 2 de octubre, indican que esta versión permite activar NU7 en la red de pruebas, en la altura 4.465.026, prevista para alrededor del 6 de octubre. En esta ocasión, los operadores de nodos de la red principal no necesitan actualizar.

La página oficial de actualización de NU7 de Zcash indica actualmente que la altura de activación de NU7 todavía no está fijada.

Lo que habrá que seguir: la versión estable de Zebra 7.0.0 y cuándo la página oficial de actualización publique la altura de activación en la red principal. $ZEC

Las stablecoins parecen dólares, pero no son depósitos bancarios.

La diferencia está en tres aspectos:
1. Quién te debe el dinero: el banco te debe los depósitos; la empresa emisora se compromete a canjear las stablecoins a una tasa de 1:1.
2. Dónde está el dinero: los bancos están sujetos a la supervisión financiera; qué activos respaldan las stablecoins y si se auditan periódicamente depende de los informes que publique la entidad emisora.
3. Si cuentan con protección: en Taiwán, los depósitos están cubiertos por el seguro de depósitos central, con una protección máxima de 3 millones de dólares taiwaneses por persona y por banco; las stablecoins no cuentan con esa protección.

Por eso considero las stablecoins dinero de paso en las plataformas de intercambio, no algo para guardar como si fuera un depósito.

Strategy compró 267 BTC la semana pasada y gastó más de ocho veces en recomprar acciones preferentes que en comprar BTC; además, amplió el límite de recompra.

Según el formulario 8-K presentado ante la SEC el 19 de octubre, del 12 al 18 de octubre compró 267 BTC por 22,1 millones de dólares, a un precio medio de 82.900 dólares. Los fondos procedieron principalmente de la venta de acciones ordinarias de MSTR. Esa misma semana gastó 193,1 millones de dólares en recomprar acciones preferentes STRC.

El consejo elevó el límite de recompra de acciones preferentes de 2.000 millones a 3.000 millones de dólares. Al 18 de octubre, quedaban 1.160 millones disponibles.

Acumula 848.517 BTC, con un coste total de 64.020 millones de dólares y un coste medio de 75.446 dólares. Además, cuenta con una reserva de 4.830 millones de dólares para pagar dividendos e intereses de las acciones preferentes.

Lo que habrá que seguir: las nuevas presentaciones de cada lunes, para ver si se destinó más dinero a comprar BTC o a recomprar acciones.

$BTC

Antes de operar en una cuenta de simulación, dejo las reglas fijadas por escrito y anoto la fecha. A esto se le llama preregistro.

¿Por qué complicarse tanto? En una prueba retrospectiva puedes ajustar los parámetros una y otra vez hasta que los resultados se vean bien. Si pruebas 20 combinaciones y eliges la mejor, lo más probable es que ese resultado se deba simplemente a la suerte.

Cómo hacer un preregistro:
1. Deja por escrito las reglas de entrada y salida, el stop loss y el tamaño de la posición;
2. Anota los criterios para considerar que la estrategia funciona, por ejemplo, durante cuánto tiempo probarla, cuántas operaciones como mínimo y si debe ser rentable después de descontar los costes;
3. A partir de entonces, usa solo datos nuevos y no cambies las reglas. Si quieres cambiarlas, crea una nueva versión y vuelve a probarla.

Esto no garantiza que la estrategia vaya a ser rentable; solo garantiza que los resultados que ves no se han seleccionado a posteriori.

La próxima actualización de Ethereum, Glamsterdam, llegará primero a la testnet Hoodi el 26 de octubre.

La Fundación Ethereum anunció el 16 de octubre que Hoodi se activará en la época 132.352, aproximadamente a la 1:42 de la madrugada del 27 de octubre, hora de Taipéi. Al mismo tiempo, el límite de gas de Hoodi aumentará a 200 millones.

La actualización tiene dos aspectos principales: incorporar formalmente al protocolo la separación de funciones de los constructores de bloques (ePBS) y añadir las listas de acceso a nivel de bloque (BAL).

Aún no se ha decidido la fecha para la mainnet. Este anuncio no requiere ninguna acción en la mainnet; solo quienes operen nodos de la testnet Hoodi o hagan staking deben actualizar primero sus clientes.

Qué habrá que seguir: si la activación de Hoodi transcurre sin problemas, eso influirá en el calendario de la mainnet.

$ETH

Cuando veo «la próxima semana se desbloquean tokens de una criptomoneda», primero reviso tres cosas; no intento adivinar si el precio subirá o bajará.

1. Qué proporción del suministro circulante representa el desbloqueo: 100 millones de dólares no significan lo mismo para una criptomoneda con una capitalización de mercado circulante de 1.000 millones que para una de 10.000 millones.
2. Quién recibe los tokens: los desbloqueos para el equipo o los primeros inversores no tienen la misma motivación para vender que los destinados a incentivos del ecosistema o airdrops.
3. Si se desbloquean de una vez o se liberan de forma lineal: un gran desbloqueo único merece más atención en el calendario que pequeñas liberaciones diarias.

El calendario de desbloqueos suele aparecer en los documentos de tokenómica del proyecto. El suministro circulante y el total se pueden consultar en la página de información de la criptomoneda de Binance.

Un desbloqueo no significa que el precio vaya a caer necesariamente; solo te indica cuándo aumentará la oferta.

Los ingresos de las aplicaciones de Solana alcanzaron los 299 millones de dólares en el tercer trimestre, un 48 % más que el trimestre anterior y su nivel más alto en un año.

El informe del tercer trimestre de Blockworks sobre los poseedores de tokens de Solana muestra que Pump aportó 121,5 millones de dólares, aproximadamente el 40 % del total; el valor económico real (REV) de la propia blockchain fue de 75,7 millones de dólares, también un 48 % más que el trimestre anterior y el primer aumento trimestral desde el cuarto trimestre de 2024.

Durante el mismo trimestre, los ETP al contado de SOL registraron entradas netas de 492,3 millones de dólares, más de cuatro veces las del segundo trimestre.

Próximo hito: Alpenglow, que ofrece una finalidad de 150 milisegundos, se lanzó en la red de pruebas pública el 22 de septiembre; aún no se ha anunciado el calendario para la red principal.

$SOL

Comprar acciones de una empresa de tesorería no es lo mismo que comprar criptomonedas: hay una prima adicional de por medio.

Una empresa de tesorería es una empresa que cotiza en bolsa y cuyos principales activos son criptoactivos. Para analizarla, primero hay que calcular una cifra: la capitalización bursátil de la empresa dividida por el valor de las criptomonedas que posee. Esto se llama mNAV. Si es superior a 1, hay una prima: pagas más por las mismas criptomonedas. Si es inferior a 1, hay un descuento.

Cuando la prima es alta, la empresa puede emitir nuevas acciones para comprar criptomonedas, lo que aumenta la cantidad de criptomonedas que respalda cada acción. Si la prima desaparece, esa vía se cierra. Por eso, al analizar una empresa de tesorería, primero me fijo en si aumenta la cantidad de criptomonedas por acción y después, en la prima.

$BTC $ETH

El uso de stablecoins en TRON aumentó en el tercer trimestre, pero las comisiones bajaron.

El 12 de octubre, TRON DAO publicó su informe del tercer trimestre: se liquidaron 2,21 billones de dólares en stablecoins, con un promedio diario de 24.050 millones de dólares, un 3,9 % más que en el trimestre anterior. La oferta combinada de USDT y USDD fue de 93.880 millones de dólares. El mismo informe también indicó que las comisiones promediaron 7,62 millones de dólares al día, un 4,0 % menos que en el trimestre anterior.

El aumento del uso y las transferencias más baratas son buenas noticias para los usuarios; pero el valor de TRX está relacionado con las comisiones y la quema, y un mayor uso no equivale a más ingresos para el token. Estaré pendiente de si las comisiones acompañan al volumen de liquidaciones el próximo trimestre.

$TRX

Tachyon de Zcash no es la próxima actualización, sino una propuesta de escalabilidad aún en desarrollo.

La hoja de ruta oficial indica que la biblioteca central Ragu sigue en construcción y debe pasar por varias rondas de optimización y auditorías; el nuevo protocolo de transacciones privadas se probará primero en la red de pruebas, donde funcionará como un fondo independiente. Entre sus objetivos están la escalabilidad y la protección de la privacidad resistente a la computación cuántica.

La hoja de ruta no incluye plazos y también especifica que todas las actualizaciones de la red deben recibir primero la aprobación de la comunidad. Lo dejo como algo que seguiré de cerca y volveré a revisar cuando llegue a la red de pruebas.

$ZEC