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BTC, MACRO Y OTRAS DESGRACIAS - ACTUALIZACIÓN 01/2
Kevin Warsh cantó la bola: la Fed quiere recuperar flexibilidad en la política monetaria.
Warsh criticó el exceso de forward guidance. Cuando la Fed pasa demasiado tiempo diciéndole al mercado lo que pretende hacer, comienza el problema del salón de espejos: la Fed reacciona al mercado mientras el mercado reacciona a la Fed.
La idea es menos promesas sobre el futuro y más reacción a los datos. Y los datos aún no son exactamente reconfortantes.
La economía estadounidense sigue siendo resiliente; el mercado laboral está cerca del pleno empleo y las inversiones continúan siendo fuertes. Al mismo tiempo, el PCE está en 3,7%, muy por encima de la meta del 2%.
Warsh dejó claro que la estabilidad de precios sigue siendo la responsabilidad central de la Fed y que la tasa de interés debe permanecer como principal herramienta de la política monetaria.
La IA también entró en el radar.
La Fed ya creó un grupo de trabajo para evaluar cómo las ganancias de productividad provocadas por la inteligencia artificial pueden alterar el crecimiento, el empleo y, en consecuencia, la propia conducción de la política monetaria.
¡A VER, PERO… Y ENTONCES?
El mercado puede seguir esperando recortes, pero el discurso de Warsh pone freno a esa certeza.
Si la inflación continúa por encima de la meta y la economía continúa relativamente fuerte, hay menos margen para que la Fed simplemente entregue los recortes que el mercado querría descontar.
Y para el Bitcoin, el entorno de liquidez depende no solo de cuánto recorta la Fed, sino también de por qué lo está recortando. Si recorta por desaceleración económica es una historia, con la inflación aún presionando el problema es «oto doto».
Y la Fed parece cada vez más interesada en dejar claro que no quiere ser rehén de las expectativas del mercado.
Menos forward guidance. Más datos. Más incertidumbre.
Bienvenidos, Agujero del Tío Jackson.
Kevin Warsh cantó la bola: la Fed quiere recuperar flexibilidad en la política monetaria.
Warsh criticó el exceso de forward guidance. Cuando la Fed pasa demasiado tiempo diciéndole al mercado lo que pretende hacer, comienza el problema del salón de espejos: la Fed reacciona al mercado mientras el mercado reacciona a la Fed.
La idea es menos promesas sobre el futuro y más reacción a los datos. Y los datos aún no son exactamente reconfortantes.
La economía estadounidense sigue siendo resiliente; el mercado laboral está cerca del pleno empleo y las inversiones continúan siendo fuertes. Al mismo tiempo, el PCE está en 3,7%, muy por encima de la meta del 2%.
Warsh dejó claro que la estabilidad de precios sigue siendo la responsabilidad central de la Fed y que la tasa de interés debe permanecer como principal herramienta de la política monetaria.
La IA también entró en el radar.
La Fed ya creó un grupo de trabajo para evaluar cómo las ganancias de productividad provocadas por la inteligencia artificial pueden alterar el crecimiento, el empleo y, en consecuencia, la propia conducción de la política monetaria.
¡A VER, PERO… Y ENTONCES?
El mercado puede seguir esperando recortes, pero el discurso de Warsh pone freno a esa certeza.
Si la inflación continúa por encima de la meta y la economía continúa relativamente fuerte, hay menos margen para que la Fed simplemente entregue los recortes que el mercado querría descontar.
Y para el Bitcoin, el entorno de liquidez depende no solo de cuánto recorta la Fed, sino también de por qué lo está recortando. Si recorta por desaceleración económica es una historia, con la inflación aún presionando el problema es «oto doto».
Y la Fed parece cada vez más interesada en dejar claro que no quiere ser rehén de las expectativas del mercado.
Menos forward guidance. Más datos. Más incertidumbre.
Bienvenidos, Agujero del Tío Jackson.
Con verificación
El ZCSH de #Grayscale se estrenó ayer y todo el mundo está mirando el volumen… pero está mirando el número equivocado.
El ETF de Zcash (ZCSH) llegó a la NYSE Arca el 25/08 y negoció cerca de US$ 14,8 millones en su primer día.
PERO VAMOS ALLÁ PEQUEÑOS CRISTALES DE PROACTIVIDAD:
Volumen ≠ inflow.
Los ~US$ 304,6 millones de AUM tampoco son dinero nuevo entrando.
El ZCSH nació de la conversión del antiguo Grayscale Zcash Trust: el patrimonio ya existía antes de convertirse en ETF; en el estreno el fondo tenía más o menos esto aquí:
• US$ 304,6 mi de AUM
• 387.849 ZEC
• 4,83 mi de shares
• US$ 14,8 mi de volumen en el día 1
Ahora, lo que de verdad importa de aquí en adelante:
• Net inflows/outflows (cuánto dinero nuevo entra o sale)
• Shares outstanding (si el número de cuotas sube, es señal de creación de nuevas cuotas)
• ZEC holdings (si el fondo está acumulando o rescatando ZEC de verdad)
• AUM + precio del ZEC (hay que mirar los dos juntos)
• NAV y premium/discount
Resumen simple:
Volumen = movimiento en bolsa.
Inflow = capital nuevo entrando al producto.
Son cosas completamente diferentes.
Los US$ 14,8 millones de ayer fueron interesantes, pero los próximos días contarán la historia de verdad.
Si las shares y las holdings de #ZEC empiezan a crecer junto con el AUM, ahí sí tendremos evidencia clara de demanda institucional real. Y es ahí donde el juego de #zcash
cambia aún más de nivel.
¿Lo estás siguiendo
#ZCSH de cerca, o a $ZEC de cerca? Vamos a debatir juntos
👇
El ETF de Zcash (ZCSH) llegó a la NYSE Arca el 25/08 y negoció cerca de US$ 14,8 millones en su primer día.
PERO VAMOS ALLÁ PEQUEÑOS CRISTALES DE PROACTIVIDAD:
Volumen ≠ inflow.
Los ~US$ 304,6 millones de AUM tampoco son dinero nuevo entrando.
El ZCSH nació de la conversión del antiguo Grayscale Zcash Trust: el patrimonio ya existía antes de convertirse en ETF; en el estreno el fondo tenía más o menos esto aquí:
• US$ 304,6 mi de AUM
• 387.849 ZEC
• 4,83 mi de shares
• US$ 14,8 mi de volumen en el día 1
Ahora, lo que de verdad importa de aquí en adelante:
• Net inflows/outflows (cuánto dinero nuevo entra o sale)
• Shares outstanding (si el número de cuotas sube, es señal de creación de nuevas cuotas)
• ZEC holdings (si el fondo está acumulando o rescatando ZEC de verdad)
• AUM + precio del ZEC (hay que mirar los dos juntos)
• NAV y premium/discount
Resumen simple:
Volumen = movimiento en bolsa.
Inflow = capital nuevo entrando al producto.
Son cosas completamente diferentes.
Los US$ 14,8 millones de ayer fueron interesantes, pero los próximos días contarán la historia de verdad.
Si las shares y las holdings de #ZEC empiezan a crecer junto con el AUM, ahí sí tendremos evidencia clara de demanda institucional real. Y es ahí donde el juego de #zcash
cambia aún más de nivel.
¿Lo estás siguiendo
#ZCSH de cerca, o a $ZEC de cerca? Vamos a debatir juntos
👇
Con verificación
BTC, MACRO Y OTRAS DESGRACIAS
EPISODIO DE HOY: PCE
El dato de hoy solo confirma: la economía estadounidense desacelerándose, pero la inflación aún lejos de permitir que la Fed baje las tasas y lo resuelva todo. PCE en 3,7% anual. Núcleo en 3,3%. En el trimestre, el núcleo aceleró a 3,6% (por encima del 3,4% esperado). PIB revisado a un mísero 1,5%. Índice de precios del PIB en 6,4%.
O SEA:
crecimiento más débil + inflación aún presionada.Éxactamente aquí es donde entran los Treasuries. El mercado intenta equilibrar tres cosas al mismo tiempo:
• economía perdiendo velocidad
• inflación por encima de la meta
• el gobierno financiando déficits enormes
No sirve de nada que la Fed quiera bajar las tasas.
Las tasas largas dependen de las expectativas de inflación, la oferta de deuda y la prima de los inversores.
El consumidor también se está desacelerando: ingresos +0,4%, gastos solo +0,2%. Bienes duraderos +1,1% (sin transporte, solo +0,4%).
O SEA:
la inflación no desapareció, pero la demanda tampoco está despegando.Junto con lo que ya estaba en el radar:
• petróleo elevado
• shock en Hormuz
• Treasuries bajo presión
• mayor costo de financiamiento
• deterioro en el private credit
• intervención creciente del Treasury
La historia se vuelve mucho más interesante que quedarse solo mirando el calendario de recortes del FED.
En el corto plazo, el Bitcoin: inflación persistente + yields altos siguen frenando los activos de riesgo.
Pero si el crecimiento empeora y las autoridades necesitan aumentar la liquidez mientras el mercado de deuda exige más intervención, la conversación cambia: ¿el sistema puede financiar su propia deuda sin provocar una contracción financiera?
Por eso, en este momento, mi foco sigue en:
• Treasuries
• Liquidez
• Condiciones financieras
Más que en cualquier decisión aislada de la Fed.
La gran cuestión del ciclo sigue siendo cuánta estimulación necesitará el sistema antes de absorberlo todo sin reavivar la inflación.
EPISODIO DE HOY: PCE
El dato de hoy solo confirma: la economía estadounidense desacelerándose, pero la inflación aún lejos de permitir que la Fed baje las tasas y lo resuelva todo. PCE en 3,7% anual. Núcleo en 3,3%. En el trimestre, el núcleo aceleró a 3,6% (por encima del 3,4% esperado). PIB revisado a un mísero 1,5%. Índice de precios del PIB en 6,4%.
O SEA:
crecimiento más débil + inflación aún presionada.Éxactamente aquí es donde entran los Treasuries. El mercado intenta equilibrar tres cosas al mismo tiempo:
• economía perdiendo velocidad
• inflación por encima de la meta
• el gobierno financiando déficits enormes
No sirve de nada que la Fed quiera bajar las tasas.
Las tasas largas dependen de las expectativas de inflación, la oferta de deuda y la prima de los inversores.
El consumidor también se está desacelerando: ingresos +0,4%, gastos solo +0,2%. Bienes duraderos +1,1% (sin transporte, solo +0,4%).
O SEA:
la inflación no desapareció, pero la demanda tampoco está despegando.Junto con lo que ya estaba en el radar:
• petróleo elevado
• shock en Hormuz
• Treasuries bajo presión
• mayor costo de financiamiento
• deterioro en el private credit
• intervención creciente del Treasury
La historia se vuelve mucho más interesante que quedarse solo mirando el calendario de recortes del FED.
En el corto plazo, el Bitcoin: inflación persistente + yields altos siguen frenando los activos de riesgo.
Pero si el crecimiento empeora y las autoridades necesitan aumentar la liquidez mientras el mercado de deuda exige más intervención, la conversación cambia: ¿el sistema puede financiar su propia deuda sin provocar una contracción financiera?
Por eso, en este momento, mi foco sigue en:
• Treasuries
• Liquidez
• Condiciones financieras
Más que en cualquier decisión aislada de la Fed.
La gran cuestión del ciclo sigue siendo cuánta estimulación necesitará el sistema antes de absorberlo todo sin reavivar la inflación.
¡GM FRENZ!
Bitcoin cotizado en Pokémon: PONYTA
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