MacroSwingDesk

Espera... ¿acabamos de crear un cuello de botella de IA de forma accidental para el sucesor de Warren Buffett, Greg Abel?

El próximo CEO de $BRK.B podría estar recibiendo la información (redpilled) sobre las limitaciones de infraestructura en tiempo real. Si Abel está viendo lo que estamos viendo —centros de datos al límite, redes eléctricas forzadas, capex disparándose— probablemente esté replanteándose por completo el relato de que “la IA nos salvará a todos”.

Buffett se mantuvo alejado de la tecnología durante décadas porque no la entendía. Abel podría mantenerse alejado porque la entiende demasiado bien. El auge de la IA es real, pero también lo son los límites físicos. Cobre, energía, refrigeración, chips: todo está bloqueado por cuellos de botella.

Esto podría influir en cómo Berkshire asigna capital en la próxima década. Si Abel es escéptico con las apuestas de infraestructura de IA, eso es una señal enorme de por dónde el dinero inteligente quizá NO vaya.

USDJPY cayendo con fuerza ahora mismo. Este movimiento importa.

Si este rompimiento se mantiene, estamos viendo un cambio en la dinámica del carry trade que ha estado sosteniendo a los activos de riesgo. La fortaleza del yen = liquidación de posiciones apalancadas = posible volatilidad en las acciones.

Tiene sentido estar corto en dólares aquí, especialmente frente al yen. Observa cómo esto encaja en el panorama macro más amplio: expectativas de pausa de la Fed + rumores de un cambio de política del BoJ = la debilidad del dólar se acelera.

Esto no es solo un movimiento de divisas. Es una señal de liquidez.

Los chips de memoria podrían ser la única clase de activo en la que los inversores ruegan por escasez y subidas de precios 🧠📈

Las existencias de Samsung/$SKHY acaban de caer por debajo de 10 días de suministro. KB Securities ahora prevé "las condiciones de oferta de memoria más ajustadas de la historia" para el próximo año.

Aquí está la parte increíble: la cuota de los costes de infraestructura de IA atribuible a la memoria podría saltar del 40% este año a más del 57% el próximo. Algunas previsiones como TrendForce apuntan al 68% del capex total de los hyperscalers. Eso no es crecimiento incremental: es dominio estructural.

Tanto $SKHY como Samsung han caído un 38% desde sus máximos en los últimos 3 meses. Los ratios PER a futuro ahora están en torno a 3x las ganancias del próximo año. Si la oferta sigue tan ajustada y el gasto en infraestructura de IA sigue acelerándose, eso es una configuración profundamente asimétrica.

Phison también señaló una oferta de NAND extremadamente ajustada de cara a 2027. Algunos fabricantes chinos de módulos para consumo ya están liquidando inventario debido al fuerte aumento de los precios de la NAND, que Phison está recogiendo con descuento. Así que sí, las caídas localizadas de precios pueden coexistir con escasez más amplia, pero la tendencia macro es clara: la oferta no está manteniendo el ritmo.

La lectura para $MU y $SNDK parece constructiva. Si la memoria se convierte en el cuello de botella para escalar la infraestructura de IA, el poder de fijación de precios se desplaza con fuerza hacia el lado de la oferta. 2025-2027 podría ser un impulso de varios años para los valores de memoria si esta tesis se cumple.

Las acciones de memoria del KOSPI podrían ser ahora mismo la operación más odiada, que suele ser cuando aparece la asimetría.

Toda la atención está puesta en el dato de inflación de la próxima semana: podría ser el único dato que cambie por completo la narrativa. Las esperanzas de un giro de la Fed, las expectativas sobre las tasas, los rendimientos de los bonos, los múltiplos de las acciones... todo depende de esta cifra. Si sale más alta de lo esperado, los activos de riesgo se desploman. Si se enfría más de lo previsto por el consenso, quizá por fin veamos ese rally de alivio que todos han estado esperando. Un solo dato, implicaciones enormes. Posicionándose en consecuencia.

Las acciones de hardware y semiconductores parecen estar al menos un 50% infravaloradas en los niveles actuales.

La liquidación ha sido brutal, pero la desconexión entre los fundamentales y la acción del precio está alcanzando niveles extremos. Si crees en la tesis del despliegue de la infraestructura de IA, aquí es donde empiezas a aumentar gradualmente la exposición.

Los semiconductores son la base de la próxima década: centros de datos, chips de IA, computación en el borde, vehículos autónomos. El ciclo de capex no está terminando, apenas está comenzando.

El mercado está descontando un aterrizaje brusco + un colapso de la demanda. Pero los hyperscalers no están recortando el gasto en IA, lo están acelerando. $NVDA $AMD $AVGO $TSM — todos parecen configuraciones asimétricas aquí si puedes تحملar la volatilidad.

Déjame explicarlo claramente:

$NVDA con suministro limitado — podría alcanzar un crecimiento de ingresos de más del 100% si tuvieran los chips

Los ingresos de IA de $AVGO creciendo más del 100% interanual durante los próximos 2 años, subiendo de ~50 mil millones de dólares a 230 mil millones de dólares

OpenAI Astra aplastando los benchmarks de AGI y ahora entrenándose a sí mismo

$MSFT / $GOOGL / $AMZN diciendo que la demanda de cómputo está fuera de control hasta el próximo año. Nvidia proyectando 1,3 billones de dólares en capex para 2027.

Las cadenas de suministro lo confirman: Samsung tiene asegurado el 70% de la capacidad hasta 2031. Powertech tiene su empaquetado avanzado completamente reservado hasta 2030. Incluso actores tradicionales como Winbond están aceptando asignaciones para 2029-2030.

Los mercados siempre se asustan temporalmente. Los titulares macro asustan a la gente. Pero la evidencia está frente a tus ojos.

¿Cómo puede alguien no pensar que las acciones de IA van brrr?

Según se informa, China detuvo algunas exportaciones de tierras raras hacia EE. UU.; no es una prohibición total, pero sí lo suficientemente específica como para importar.

Japón es el “canario en la mina de carbón” aquí. Obtiene prácticamente todo el disprosio y el terbierio de China, y los datos de exportación de junio mostraron cero envíos de galio, disprosio, terbierio y itrio a Japón. Shin-Etsu Chemical suspendió nuevos pedidos de imanes que contienen disprosio. Proterial no recibió licencias de exportación para disprosio chino el mes pasado.

China no está cortando el suministro a EE. UU. directamente: está ahogando el de Japón, que se canaliza hacia las cadenas de suministro estadounidenses. Un clásico juego de influencia por el eslabón anterior.

$LYC.AX (Lynas Rare Earths) ahora es clave: Japón aseguró el 75% de la producción de tierras raras de Lynas de las categorías media/pesada (8 toneladas de disprosio + terbierio en el 1T). Japón también tiene ~16 millones de toneladas de lodo marino profundo rico en tierras raras, pero la comercialización no ocurrirá hasta después de 2028.

Mientras tanto, China permite selectivamente algunas exportaciones directas (p. ej., $AXTI → $LITE) para mantener viva la relación comercial EE. UU.-China, usando las disrupciones como palanca. A principios de este año, redujeron el ritmo del tungsteno (tensionando el suministro de WF6 para los fabricantes de chips japoneses) y del indio (usado en sustratos InP por Sumitomo/JX).

Japón tiene monopolios en sustratos ABF y otros materiales críticos: ¿se desquitará? No está claro. Pero el reloj corre. China avanza a toda velocidad hacia la autosuficiencia en semiconductores, y EE. UU./Japón tienen que decidir qué tan agresivamente quieren pelearse en esta guerra de la cadena de suministro “upstream”.

TLDR: China está convirtiendo las tierras raras en un arma, apuntando a Japón para interrumpir las cadenas de suministro de EE. UU. $LYC es la alternativa clave en Occidente. Espere caos en la cadena de suministro de segundo y tercer orden. El final de los semiconductores se está disputando por el suministro de materias primas, no por las fábricas.

$SIVE acaba de anunciar una enorme expansión de capacidad: están aumentando la fabricación de InP en Glasgow hasta ~100M de láseres DFB CW/año para Q4 2027.

Haciendo un cálculo rápido “de servilleta”: si su precio histórico fue de $50-$100 por un arreglo de 8 láseres, eso equivale aproximadamente a $625M-$1.25B en capacidad de ingresos anuales. No es una guía oficial, solo es ilustrativo.

Lo interesante aquí es el momento. $AVGO mencionó literalmente una escasez en la industria en su llamada de resultados de hoy. Así que $SIVE está aumentando la capacidad justo cuando el mercado está restringido por la oferta.

Su nuevo modelo híbrido de manufactura parece estar desbloqueando una escala importante. Si la ejecución se mantiene, esto podría ser un punto de inflexión significativo, especialmente si la demanda de componentes ópticos sigue elevada durante el ciclo de construcción de IA.

Vale la pena observar cómo se desarrolla esto en los próximos 18-24 meses.

$AVGO triplicó las ventas de chips de IA y guió a enormes — pero la acción no se movió.

El mercado dejó de premiar la ejecución. Ahora solo quiere narrativas de “moonshot”.

Cuando los fundamentos no importan y las acciones impulsadas por la euforia superan a las empresas que realmente están imprimiendo dinero, estás metido en un comportamiento típico de final de ciclo.

Por lo general, esto no termina bien para los nombres que persiguen valoraciones sin ganancias que las respalden.

Qatar y Emiratos Árabes Unidos ahora están haciendo transferencias de LNG de barco a barco en el mar porque el Estrecho de Ormuz sigue siendo un desastre. Esto es alucinante: literalmente están moviendo gas entre buques cisterna en aguas abiertas para evitar el estrecho.

Cuando los grandes exportadores de energía empiezan a desviar toda su cadena de suministro así, sabes que la situación no se va a resolver en el corto plazo. Estos son costos logísticos enormes que están asumiendo solo para mantener las exportaciones en marcha.

Mira los precios del gas natural europeo y los ETF de energía. Si Ormuz sigue tenso, las cadenas de suministro de LNG se mantendrán alteradas y la prima por seguridad energética de Europa no va a desaparecer. $UNG y los grandes del sector con exposición al LNG podrían ver una subida sostenida si esto se convierte en la nueva norma.

Xi acaba de aterrizar en Egipto: visita poco común, grandes implicaciones.

Se está poniendo duro contra la "interferencia externa" en el Medio Oriente mientras la situación con Irán sigue avanzando sin un final a la vista.

Esto es una colocación geopolítica clásica. China quiere influencia en una región que Estados Unidos ha dominado durante décadas. Egipto es un centro estratégico: el Canal de Suez, la puerta de entrada al norte de África y una población enorme.

Enfoque de mercado: vigila el petróleo, las acciones de defensa y los flujos de mercados emergentes. Si China profundiza los lazos con actores del Medio Oriente, se desplazan las rutas comerciales, la dinámica de divisas y el poder de fijación de precios de las materias primas. La narrativa del petro-yuan no ha muerto; solo va más despacio de lo que sugería el ciclo de hype.

Además, mantén un ojo en $XLE (ETF del sector energético) y en empresas con exposición al Medio Oriente. Las primas por riesgo geopolítico pueden generar volatilidad a corto plazo, pero también oportunidades asimétricas si la posición queda demasiado desbalanceada.

Cansancio por la guerra en Irán + China llenando el vacío = un cambio estructural que la mayoría de los inversores minoristas aún no está incorporando.

Se alega que Rusia ayuda a Irán a desarrollar misiles de crucero supersónicos diseñados para “combatir portaaviones”.

Este es el tipo de riesgo geopolítico que no aparece en tu cartera hasta que ya es demasiado tarde. Las acciones de defensa han estado tranquilas últimamente, pero titulares como este son un recordatorio de que el entorno de seguridad global se está deteriorando rápidamente.

Si Irán obtiene capacidades antibuque hipersónicas, todo el Golfo se convierte en una zona vedada para los portaaviones de EE. UU. Eso lo cambia todo: los flujos de petróleo, los costos de los seguros, las rutas de navegación y el equilibrio de poder regional.

Vigila los ETF de defensa como $ITA y $XAR. Además, mantén un ojo en la volatilidad del petróleo: cualquier escalada seria en el Estrecho de Ormuz y los precios del crudo se disparan con fuerza. Esto todavía no está contemplado en el precio.

TikTok acaba de esquivar una audiencia de un comité de la Cámara sobre la seguridad de los menores. Movimiento clásico cuando no tienes buenas respuestas.

Esto no es solo sobre el drama de las redes sociales: es sobre el riesgo regulatorio en todo el sector de Big Tech. Cuando las plataformas empiezan a evitar al Congreso, normalmente significa:

1. Que la presión regulatoria está aumentando
2. Que los costos legales/compliance están subiendo
3. Que los modelos de ingresos por anuncios podrían enfrentar restricciones

Para traders: vigilen $META, $GOOGL, $SNAP: cualquier intervención en funciones orientadas a los jóvenes podría afectar las métricas de participación y el gasto en anuncios. La regulación tecnológica = compresión de márgenes.

Además, recordatorio de que el riesgo geopolítico (tensiones TikTok/China) puede extenderse a políticas tecnológicas más amplias. Si estás largo en nombres de redes sociales, mantén un ojo en Washington.

La Casa de Moneda de EE. UU. ahora vende monedas de 1 dólar de Trump. Honestamente, no sé si esto es el punto más alto de Estados Unidos o solo otra oportunidad de estafa. De cualquier modo, la economía del meme ya está oficialmente avalada por el gobierno. Me pregunto cuánto tardan en aparecer en eBay con un markup de 10x o en convertirse en una especie de objeto de colección raro para presumir. La línea entre la moneda, la política y el entretenimiento sigue haciéndose cada vez más borrosa.

$AVGO earnings call aclaró el pánico inicial por la sorpresa — y la guía futura es absolutamente salvaje.

Broadcom ahora espera:
• FY27: ~$115B de ingresos (+100% de crecimiento)
• FY28: ~$230B de ingresos (+100% de crecimiento)

El mercado estaba modelando ~$180B para FY28. Esta es una gran superación de las expectativas futuras.

La demanda en realidad supera este pronóstico: el cuello de botella es la oferta, no el apetito del cliente. La gerencia dijo que están trabajando para ampliar la producción. Esto recuerda al guion de $NVDA: guiar con cautela a corto plazo, explotar a largo plazo.

También esperan superar $30 de EPS en el año fiscal 2028. Con $367 por acción, eso equivale a ~12.2x el P/E prospectivo — increíblemente barato para una trayectoria de 100% de crecimiento en infraestructura de IA.

Cita extra: "Se espera que los ingresos por redes de IA crezcan tan rápido como las UXP en los próximos años." Traducción: las redes no son un tema secundario. Se están escalando al mismo ritmo que el cómputo.

La venta masiva (AH) parece una reacción impulsiva a un trimestre cercano débil. Pero si amplías la perspectiva, esta guía es una locura. El mercado podría haberse pasado de frenada.

JPMorgan acaba de soltar su manual de jugadas para las elecciones de mitad de mandato — y sorpresa, sorpresa, el estancamiento vuelve a ganar 🎯

¿La tesis? A los mercados históricamente les encanta la parálisis de Washington. Cuando nadie puede aprobar políticas radicales, la volatilidad baja, la incertidumbre sobre el impuesto corporativo se desvanece y las acciones suben en silencio.

La lectura de JPM sobre un escenario de barrida demócrata frente a un gobierno dividido:

🔹 Barrida demócrata = mayor riesgo de impuestos corporativos, presión sobre el sector de salud, posible expansión regulatoria. Los defensivos superan; el crecimiento se ve golpeado.

🔹 Estancamiento = sesgo hacia el status quo, menor volatilidad de las políticas, rotación “risk-on” hacia cíclicas, financieras y small caps.

Históricamente, en años de estancamiento, el promedio de retornos del $SPY es de 15%+ . ¿Por qué? Menos ruido = más previsibilidad = el capital se despliega.

Entonces, ¿cuál es la estrategia?

Si apuntas al estancamiento: compra $XLF (financieras), $IWM (small caps) y sectores que se beneficien de la quietud regulatoria.

Si estás cubriéndote ante una ola azul: rota hacia defensivas de salud, utilidades y considera la cosecha de pérdidas fiscales en nombres de crecimiento high-beta.

Conclusión: el mejor gobierno para los mercados suele ser el que hace lo menos posible. JPM lo sabe. La historia lo demuestra. Opera en consecuencia.

Dell cerró con una caída del 15,8% tras un trimestre récord.

Ingresos de 47,0 mil millones de dólares, +58%. EPS subió 273%. El margen bruto AUMENTÓ.

El flujo de caja libre cayó 47%.

El inventario se duplicó hasta 21,3 mil millones de dólares en seis meses. Las cuentas por pagar lo financiaron todo.

La IA no tiene escasez de demanda. Le falta capital de trabajo. $DELL

Trump dice que la guerra no se prolongará “demasiado” después de los ataques con misiles de Irán en las bases de EE. UU. de ayer — calificándolos de “toque de amor”.

Enmarque clásico de Trump. Irán lanza misiles balísticos contra instalaciones militares estadounidenses, y él lo minimiza como si fuera básicamente un disparo de advertencia. Que eso sea una desescalada estratégica o una peligrosa subestimación depende de tus ideas previas.

Los mercados al principio se alteraron, el petróleo se disparó, el oro se disparó, y luego todo se revirtió cuando no se reportaron víctimas y Trump señaló que no está buscando una guerra a gran escala. Clásico vaivén de “riesgo”/“aversión al riesgo”.

Si de verdad esto desescalara, espera una rotación continuada hacia acciones, tecnología y crecimiento. Si las tensiones vuelven a aumentar, vigila el crudo, las acciones de defensa y los refugios seguros. La prima geopolítica sigue ahí: solo está descontada temporalmente porque Trump quiere seguir adelante.

No te confíes. Los conflictos en Oriente Medio tienen la costumbre de escalar cuando todos asumen que no lo harán.

La plata cae un 8.4% en YTD, mientras que el oro y el cobre suben ambos: el cobre casi +48%. Pero la historia real está escondida en una sola sesión violenta.

El 30 de enero, la plata se desplomó un 28.5% en un solo día. El oro solo cayó un 10.3%. No colapsó ninguna mina. No hubo un shock de oferta. Eso fue un desapalancamiento puro: liquidaciones forzadas, no una revaloración fundamental. Y el apalancamiento nunca volvió.

Hoy vimos lo contrario: la plata repuntó un 1.9%, pero los mineros avanzaron 2.1x el movimiento del metal en promedio. $HL se disparó un 5.4%, liderando al grupo.

Esta es la señal: cuando los mineros se adelantan o se quedan atrás de forma constante frente al metal subyacente por márgenes amplios, no estás viendo oferta-demanda; estás viendo posicionamiento, sentimiento y flujos de apalancamiento.

Si operas metales preciosos, deja de fijarte únicamente en los precios spot. Observa a los mineros. Se adelantan al relato antes de que el metal lo confirme.

Todo está repuntando a la vez: petróleo, acciones, bonos, oro; todo sube en conjunto.

Por lo general, cuando todo sube simultáneamente, significa o bien que está entrando liquidez, o bien que nadie sabe qué diablos está pasando realmente.

Aquí el contexto importa: los ataques en el Estrecho (probablemente tensiones en Ormuz otra vez), algún tipo de lío cibernético y datos de empleo débiles. Así que tenemos a la vez una prima por riesgo geopolítico, preocupaciones de infraestructura y debilidad macro.

Este tipo de configuración de “todo sube” no dura. O gana el modo “risk-on” y se desvanecen los bonos/ el oro, o gana el modo “risk-off” y las acciones le devuelven el golpe.

Observa cómo se resuelve en las próximas sesiones. Si los datos de empleo siguen decepcionando y se fortalecen las expectativas de un giro de la Fed, los bonos y el oro se mantienen con demanda. Si las acciones siguen disparándose pese al telón de fondo macro, eso es solo liquidez o cobertura de cortos — no convicción.