0xDryas

Joder, el market maker vuelve a manipular el precio: AKE cae un 28% en un día y luego rebota un 23%, pero la tasa de financiación se desploma aún más
AKE completó una curva entera en un día.
Precio de marca de Binance:
　11-04 21:54　0.002948
　11-05 16:03　0.002501　−15.2%
　11-05 17:26　0.002394
　11-05 17:54　0.002129　←　mínimo
　11-05 18:49　0.002619　+23.0%
　11-05 19:02　0.002629
Desde ayer, cayó un 27.8% desde su mínimo. Desde el mínimo, recuperó un 23.0% en poco más de una hora.
Ahora todavía está un 10.8% por debajo del precio de ayer.
Quienes operan con contratos suelen fijarse en esta cifra para determinar si alguien fue liquidado a la fuerza. En ese mismo momento, entre los 2311 contratos con posiciones abiertas de más de un millón de dólares en todo el mercado, la desviación mediana era de 6.3bp y el percentil 99 era de 65bp.
AKE estaba en −877.6bp. Los seis primeros puestos eran todos suyos: siete exchanges distintos hundieron el precio simultáneamente entre un 7% y un 9% por debajo del índice.
Esto no significa que «esta moneda esté un 8.8% más barata».
Significa que alguien, durante ese minuto, se vio obligado a ejecutar una operación a un precio un 8.8% inferior a su «valor teórico». Las órdenes de liquidación forzosa no tienen en cuenta el precio, solo si el margen es suficiente.
Y luego está la tasa de financiación
En Binance, la tasa de financiación de AKE:
　21:54　−0.038%/día
　16:03　−0.320%
　17:26　−0.270%
　17:54　−3.240%
　18:49　−5.687%
　19:02　−5.299%
El precio tocó fondo a las 17:54; la tasa de financiación alcanzó su mínimo a las 18:49.
En Bybit fue aún más extremo: a las 17:54 llegó a −2.000000%/8 horas, tres veces al día, es decir, −6.000%/día.

Luego rebotó un 23%, y las posiciones abiertas aumentaron de 34.12M a 38.03M: se añadieron 3.91M.
Cuando sube el precio y también aumentan las posiciones abiertas, solo hay una explicación: entró dinero nuevo

Las acciones de IA cayeron con fuerza esta noche, especialmente las de infraestructura de IA, como SanDisk #SNDK y SK Hynix #SKHY , que bajaron más de un 10 % en general.

Esto se debió a la contundente victoria de los demócratas en las elecciones de medio mandato de Estados Unidos, que actuó como catalizador y avivó las inquietudes y dudas acumuladas desde hace tiempo en el mercado sobre la burbuja de inversión en IA.

Las políticas demócratas tienden a favorecer los subsidios a las energías limpias y la asistencia médica, mientras que los centros de datos de IA, la generación de energía, la defensa y las finanzas —sectores favorecidos por las políticas de Trump— se enfrentan a una regulación estricta.

Se puede considerar invertir con prudencia en los sectores que promueven los demócratas, como la energía solar, la salud y el consumo.

(En cambio, los republicanos tienden a impulsar el desarrollo de la defensa, las energías tradicionales —petróleo y gas—, la industria militar y la tecnología, entre otros sectores.)

Hay perpetuos de Tencent y Xiaomi en Binance】
En la Bolsa de Hong Kong solo se opera cinco horas y media al día. Pero, al convertirlos en perpetuos, siguen moviéndose de madrugada, los fines de semana y cuando la bolsa de Hong Kong está cerrada.
Ahora son las 16:02, hora de Pekín: la Bolsa de Hong Kong acaba de cerrar hace dos minutos. Para estos cuatro contratos de Hong Kong en Binance, apenas ha terminado una mañana.
Mismo grupo de activos: uno negativo y otro positivo
Binance solo ofrece cuatro perpetuos de Hong Kong, y son estos:
· Tencent HK0700: −0.01996% / 4 horas; ir en largo genera 0.1198% al día, 44% anualizado, con una posición abierta de 11,85 millones
· Xiaomi HK1810: −0.00512% / 4 horas; ir en largo genera 0.0307% al día, 11% anualizado, con una posición abierta de 7,61 millones
· Lenovo HK0992: +0.05045% / 4 horas; ir en largo cuesta 0.3027% al día, −110% anualizado, con una posición abierta de 380.000
· HK0625: −0.11372% / 4 horas; ir en largo genera 0.6823% al día, pero la fuente de datos no indica su posición abierta. El volumen diario es de solo 488.000 y no hay nadie al otro lado de la orden.
El cuarto tiene la cifra más atractiva, pero también es el único imposible de operar. Por alta que sea la tasa, si nadie acepta tu orden, no vale nada.
El mismo día, en el mismo mercado, de los cuatro contratos uno paga, otro está casi en cero, otro cobra y otro ni siquiera se puede operar. No depende de si la empresa es buena o mala, sino de cuántas posiciones cortas haya en ese contrato.
¿Por qué hay tanta diferencia?
Primero, la capacidad. La posición abierta de Tencent es de 11,85 millones de dólares, la de Xiaomi de 7,61 millones y la de Lenovo de 380.000. La cifra de Lenovo es apenas una fracción de la de Tencent: por alta que sea la tasa, no hay capacidad suficiente.
Segundo, cuántos vendedores en corto hay. Después del cierre de la Bolsa de Hong Kong, los perpetuos siguen operando. Durante ese tiempo no hay mercado al contado con el que compensar las operaciones, así que paga el lado que esté más concurrido en el contrato.
Tercero, el precio. El precio de marca de Tencent está 9 puntos básicos por debajo del índice, es decir, cotiza con descuento; Xiaomi cotiza con prima. El descuento indica que los vendedores en corto están presionando el precio.
Si vas a operar
En el caso de Tencent, ir en largo genera 0.1198% al día, un 44% anualizado, con una posición abierta de 11,85 millones de dólares y un volumen diario de 8,69 millones. No hay problema en colocar unos cientos de miles de dólares.
Estos contratos liquidan cada 4 horas, seis veces al día; los de acciones estadounidenses, cada 8 horas, tres veces al día. Por eso, al informar, siempre se indica la tasa por período: la cifra anualizada resulta de extrapolarla con esa suposición.

Ayer cobrabas por ir en largo, hoy por ir en corto】
Ayer a las 21:54, la tasa de financiación anualizada de los perpetuos de SK Hynix era del −231 %: quienes iban en largo cobraban cada 4 horas, a costa de los cortos.
Hoy a las 16:02, era del +234 %. Se invirtió: ahora cobran quienes van en corto.
Y no solo pasó con esta acción. Samsung Electronics estaba ayer en −131 % y hoy en +117 %. Dos acciones coreanas, dos exchanges, cuatro cifras: todo se dio la vuelta.
El precio cayó un 7,7 % en un día
SK Hynix bajó de 1034 a 955. La caída en sí no tiene nada de especial; lo llamativo fue la reacción del mercado de perpetuos.
Ayer, su precio de marca y el precio del índice estaban casi alineados, con una diferencia de 0,3 puntos básicos. Hoy pasó a cotizar con una prima de 14,5 puntos básicos.
La prima significa que, mientras el precio cae, hay gente dispuesta a pagar un poco más que el precio al contado para comprar. Cuando se acumulan compradores dispuestos a pagar más, los largos tienen que pagarles a los cortos. Así es como la tasa pasa de negativa a positiva.
A la inversa, un descuento significa que los cortos se amontonan y les pagan a los largos. En esencia, el signo de la tasa refleja el precio de esta diferencia.
La dirección se invirtió por completo, pero el diferencial casi no cambió
Ayer: en Binance, los largos cobraban un 0,6331 % al día; en gate, los cortos pagaban un 0,0960 % al día. Neto: 0,5371 % al día.
Hoy: en gate, los largos pagan un 0,1260 % al día; en Binance, los cortos cobran un 0,6400 % al día. Neto: 0,5140 % al día.
El rendimiento es prácticamente el mismo, pero la dirección de las cuatro patas se invirtió por completo.
Esto es lo que quiero decir: para operar con esta estructura, no necesitas predecir si la tasa será positiva o negativa; solo necesitas saber si «sigue existiendo la diferencia entre los dos exchanges». El mercado determina la dirección; tú te encargas de cobrar el diferencial.
¿Cuánto se puede invertir? Está limitado por el lado de gate: 103 millones de dólares.
Tres cosas que hay que dejar claras
Primero: se trata del mismo activo en direcciones opuestas. Las subidas y bajadas del precio se compensan; solo quedan la diferencia entre las tasas y el nivel de liquidación de cada lado.
Segundo: el margen de los dos exchanges no se comparte. Para el mismo nominal, el capital realmente inmovilizado es el doble que para una sola posición.
Tercero: las acciones coreanas tienen límites de subida y bajada, y también cierran. Durante el cierre, los perpetuos siguen operando y el diferencial puede ampliarse. Esa es también la razón por la que se puede ganar dinero con esto.

El contrato con la tasa de financiación más negativa de Binance se liquida en dos horas y cincuenta minutos

Consulta la tabla de tasas de financiación de Binance y ordénala de menor a mayor. El primero es $BMT .
Ahora está en −1,13 % cada 4 horas, lo que equivale a una tasa anualizada de −2475 %.

El mecanismo se resume en una frase: cuando la tasa es negativa, los cortos les pagan a los largos. Si abres una posición larga en Binance, en el momento de la liquidación verás un abono en tu cuenta; el dinero se descuenta de las posiciones cortas.
Pero antes de actuar, fíjate en tres cosas:
Primero, la hora de liquidación.
Segundo, por qué la tasa es negativa.
Tercero, que la tasa positiva es la norma.

Sin embargo, la cifra de −2475 % no durará ni una hora. Quien la tome como una rentabilidad, perderá. Su verdadera utilidad es indicarte hasta qué punto se ha desequilibrado la relación entre posiciones largas y cortas de este activo.
La tasa es un termómetro del sentimiento del mercado, no una guía de rentabilidad.

Esta página tiene 94 filas, y en cada una se cobra por ir en largo y se paga por ir en corto.
LSK: largo en Binance y corto en Bitget; la diferencia neta de tasas anualizada es del 886 %. BMT es aún más brutal: 953 %.
El mecanismo es muy sencillo: cuando la tasa es negativa, los cortos pagan a los largos. Si en dos exchanges la tasa es negativa en uno y positiva en el otro, vas en largo en el que tenga la tasa más baja y en corto en el que tenga la más alta; la diferencia es tuya.
Pero mira a la derecha: los límites de capacidad son 12.000 y 3506. No se puede meter mucho capital; en 16 horas se ganan algo más de 400 dólares.
La diferencia entre tasas es dinero fácil; el problema es cuánto capital puedes meter.
#TasaDeFinanciación #ContratosPerpetuos #ArbitrajeEntreExchanges #交易笔记

Arbitraje premercado de la OPV de Anthropic: plan completo————

Cuatro mercados cotizan el mismo activo; tras normalizar, la diferencia es del 18 % · Normalización, apuestas, profundidad, stop-loss

Anthropic aún no ha salido a bolsa, pero varias plataformas ya la están cotizando. Sin embargo, cada contrato representa un número distinto de acciones, así que los precios del libro de órdenes no se pueden comparar directamente.

Al ajustar por el denominador, las cuatro cotizaciones convergen en 109,96-129,53. Esa diferencia del 18 % es la que se puede aprovechar.

En la ventana de 24 h, el sistema detectó 84 grupos de liquidaciones, desglosados por instrumento: BTCUSD_PERP encabezó el nominal de liquidaciones de posiciones largas. El gráfico muestra la estructura original desglosada por instrumento: son datos acumulados en bruto del sistema, con recuentos duplicados y sin deduplicar, pendientes de verificación cruzada. No voy a sacar conclusiones del tipo «importe total de liquidaciones de todo el mercado». Pero la estructura por sí sola basta para entender el problema: permite saber quién está sufriendo pérdidas antes que las subidas o bajadas de precios.

Exponemos las hipótesis que el sistema está vigilando: posiciones cortas en altcoins de beta alta (intensidad 99,8, EV 40 pb; motivo: régimen=depredación mutua, sentimiento del dinero tonto 0/100 → reducir posiciones); BTC/ETH en posición neutral (percentil de volatilidad implícita 97 %, sin apostar por la dirección; ganar con la volatilidad). Las hipótesis caducan automáticamente con TTL: si acertamos, aumentamos la posición; si nos equivocamos, la recortamos.

Mucha gente persigue las subidas y huye de las caídas mirando gráficos de velas, pero yo me fijo más en las diferencias de ritmo entre exchanges. El sistema elaboró una clasificación según la «dispersión entre exchanges en 5 minutos»: el mismo activo sube en gate y baja en mexc al mismo tiempo (por ejemplo, en cierto momento IRYS subió un +31.8% en mexc mientras caía un −0.8% en binance). Esa coexistencia de verde y rojo es precisamente donde surgen las oportunidades de adelantarse y arbitrar.

Al comparar lado a lado las tasas de financiación de los perpetuos de BTC: Binance/Okx/Bybit/Bitget/Gate/Mexc están todos en +0.0001 (aprox. +10.9% anualizado), mientras que Hyperliquid está en +0.000006, Dydx cerca de cero y Backpack ligeramente en negativo. Mismo activo, mismo momento, más de una decena de cotizaciones. No es ruido, sino una brecha estructural causada por las diferencias en la composición de los usuarios y los costes de arbitraje: mientras no se pueda equilibrar al instante entre exchanges, la brecha persistirá.

Las dos operaciones más fuertes de hoy: ① posición corta en altcoins de beta alta; intensidad 99.8, EV 40 bp. Motivos del sistema: regime=PVP_harsh (mercado de depredación mutua), sentimiento del dinero tonto 0/100 y liquidez 53/100 → reducir la posición;

② posición neutral en BTC/ETH; percentil de IV 97 % (volatilidad implícita extremadamente alta). Sin apostar por la dirección, se gana con la volatilidad.

(Suponiendo que haya un TTL, la operación caduca automáticamente; una intensidad alta no significa que vaya a ganar seguro).

Se detectaron dos señales preocupantes: el canal de depósitos de GATE parece estar cerrado (la proporción de monedas que se pueden depositar cayó al 30 %), y el canal de retiros de POLONIEX parece estar cerrado (la proporción de monedas que se pueden retirar cayó directamente al 0 %).

En ese mismo periodo, robaron unos 2,6 millones de dólares a Initia. En el mundo de las criptomonedas, las anomalías en los retiros suelen aparecer antes que las caídas bruscas de los precios: históricamente, en cada colapso de una plataforma, primero se ralentizan los retiros, luego se produce una corrida y finalmente todo queda en cero.

稳定币是加密世界的法币通道，它的流通量增减比任何情绪指标都提前。

过去 24 小时，主流稳定币合计净流出约 14 亿美元：Tether 单币减 10 亿，USDC 减 3.6 亿，两条主通道同时缩水，不是个别行为。

钱袋子缩水时，风险偏好一定在降——这是领先于价格的信号。业余看
盘口买卖盘，专业盯链上钱袋子。

Hoy comparé lado a lado las tasas de financiación de los perpetuos de ETH en 13 exchanges. El mismo dinero, 13 cotizaciones: gate está en −0.000112 (los largos cobran la financiación, ≈−12,3 % anual) y bitget en +0.0001 (los cortos cobran, ≈+13,7 % anual). Entre ambos hay una diferencia de más de veinte puntos básicos. No es ruido, es una grieta estructural.
¿Qué es la tasa de financiación? Los contratos perpetuos la usan para mantener el precio del contrato cerca del precio al contado. Una tasa positiva significa que los largos pagan a los cortos; una negativa, que los cortos pagan a los largos. Me fijo en esto último: compro en los exchanges con descuentos persistentes para cobrar y vendo en corto en los que tienen tasas positivas para pagar. Alineo las dos patas y trato de cubrir, en la medida de lo posible, las subidas y bajadas del precio de la moneda. Gano dinero con «precios desalineados», no apostando por la dirección del mercado.
¿Por qué la grieta no desaparece? La composición de usuarios varía de un exchange a otro: en algunos predominan los minoristas a los que les gusta ir en largo y las tasas suelen ser positivas; en otros dominan las operaciones de arbitraje y los descuentos son habituales. Mientras no se pueda cerrar la brecha al instante, seguirá ahí. El arbitraje entre exchanges implica demoras y costes al transferir fondos, así que las diferencias de precio no se cierran en un segundo. Esa es la razón de fondo por la que el arbitraje puede seguir funcionando.
Lo más infravalorado: la diferencia puede ampliarse (crees que un 2 % es exagerado, pero puede llegar al 20 %); la tasa puede invertirse (la liquidación prevista como negativa pasa a ser positiva y, en vez de cobrar, empiezas a pagar); puede que no haya capacidad disponible (si el interés abierto de las posiciones cortas en cadena está al límite, no podrás abrir una posición); y quizá no tengas tiempo de añadir margen. Perder la gallina de los huevos de oro por ganar unas migajas es la forma más común de morir en este negocio.
Este sistema de monitorización funciona en mi propia máquina y analiza más de una docena de exchanges las 24 horas del día; cuando aparece una oportunidad, me envía una notificación al móvil. No hace falta vigilar el mercado todos los días, pero, cuando surge una divergencia extrema, te permite adelantarte a la mayoría.

PUFFER subió hoy un 216 % en 5 minutos. No en un día: en 5 minutos. COOL le siguió con un +137 %.
Cuando entiendes lo que muestra la vela, ese impulso ya terminó. Nosotros capturamos el impulso en sí: Bybit se mueve primero, MEXC va medio compás por detrás, y esa ventana de diferencia de ritmo es la oportunidad. La diferencia entre profesionales y aficionados: los aficionados persiguen las subidas; los profesionales ya están dentro durante esos pocos segundos en que se produce el impulso.

Muchos creen que el arbitraje consiste en mover fondos de un lado a otro para ganar con la diferencia de precio. Eso es subestimar demasiado este sector.
Esta noche detectamos dos oportunidades reales en el mercado: una, los perpetuos de TradFi entre exchanges: los perpetuos de acciones como TSLA, NVDA y GOOGL tienen tasas de financiación extremadamente divergentes entre distintas plataformas. Abrimos posiciones largas en un lado y cortas en el otro; ganamos con la estructura, no con la dirección. La otra es la prima de cierre del mercado de acciones tokenizadas frente al límite de las tasas de financiación: las propias reglas son asimétricas, así que cobramos mientras la ventana siga abierta.
El dinero realmente seguro nunca está en apostar a si los precios subirán o bajarán, sino en apostar a que «las reglas están mal redactadas».
Quienes sobreviven en este sector son los que buscan fisuras en las reglas. Los operadores direccionales apuestan a acertar o equivocarse; nosotros apostamos a los fallos de diseño.

Hablemos de algo que nadie comenta: en este periodo, USDC registró una salida neta del 5,4 %; el USDe de Ethena cayó un 8,4 % y First Digital, un 7,6 %. Las tres principales stablecoins se están contrayendo a la vez.
A primera vista, las altcoins siguen subiendo, pero los cimientos se están debilitando.
Ya lo he visto muchas veces: cuando el mercado sube con más fuerza, suele ser justo cuando el dinero inteligente cambia de posición a escondidas. La contracción de las stablecoins no significa que todo vaya a desplomarse hoy; es una luz roja de advertencia: no te pases con el tamaño de tus posiciones y ten siempre una salida.

Lo más extraño del mercado hoy no es la caída, sino la fractura.
La mitad de los activos se dispara parabólicamente hacia máximos: S, W, BAT y OP tienen el RSI entre 70 y 100; suben entre un 15 % y un 73 % en 24 horas y están casi un 80 % por encima de la media móvil de siete días. La otra mitad sufre ventas de pánico injustificadas: el RSI de APT y PONS cae a entre 8 y 16, y pierden entre un 10 % y un 20 % en un día.
En un mismo mercado, dos grupos viven en universos distintos.
Mi estrategia es sencilla: no perseguir a los que van camino de máximos; esperar a que se desplomen por sí solos. Para los que han sido castigados injustamente, dejar órdenes preparadas y esperar el rebote. En un mercado fracturado, lo peor es medir a todos con la misma vara.

El 31 de octubre, hubo un detalle que nadie mencionó.
En ese mismo momento, la prima del bitcoin en Coinbase era de −0.2037 (valor Z: −2.76), y en el mercado spot estadounidense se estaba vendiendo; mientras tanto, la tasa de financiación del bitcoin en Binance era de +0.0100, un 123.6 % por encima de la media de 30 días, y los alcistas apalancados seguían aumentando sus posiciones.
En otras palabras: quienes de verdad querían salir vendían con descuento en los mercados regulados; en cambio, quienes se quedaron en Binance apostaban con apalancamiento a que el precio se recuperaría.
El pánico nunca se distribuye de manera uniforme. La regulación, la liquidez y las zonas horarias lo dividen en dos mitades desiguales.
Quienes entendieron esto no entraron en pánico ni aumentaron sus posiciones a lo loco ese día.