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Apple continúa ampliando las capacidades de comunicaciones satelitales del iPhone, mientras que SpaceX, a través de Starlink, impulsa la conexión directa de teléfonos comunes a satélites en órbita baja.

El tamaño de la industria también crece. A finales de junio de este año, ya se han divulgado públicamente 123 acuerdos entre satélites de conexión directa y operadores móviles en todo el mundo; 23 de ellos ya han lanzado servicios, y solo Starlink está involucrado en 99 acuerdos.

Cuando la conexión directa de satélites aún se encuentra en la fase de validación tecnológica, la competencia se centraba en quién se conecta primero y quién logra primero establecer llamadas. Pero a medida que hay cada vez más participantes, surge otro problema: si en el futuro los operadores de todos los países quieren ampliar la cobertura satelital, ¿cada uno tendrá que construir, por su cuenta, su propia red satelital independiente?

SpaceX actualmente representa una ruta de integración vertical muy marcada: la empresa controla sus cohetes, satélites y red, y luego colabora con operadores de cada país.

Busca independizar parte de la infraestructura en comunicaciones satelitales para que varias operadoras la compartan.

Qué modelo resulta con menor costo y mayor eficiencia todavía no se puede determinar. Pero el hecho de que estas dos vías aparezcan al mismo tiempo ya indica que la conexión directa del teléfono con satélites está pasando de una simple competencia tecnológica a una competencia industrial más compleja.

Hace más de doscientos años, en The Wealth of Nations, se debatía por qué la fabricación de agujas requiere división del trabajo.

Hoy, la pregunta se ha transformado en satélites.
Cuando un mercado se vuelve lo bastante grande, ¿qué capacidades siguen siendo apropiadas para que una sola empresa las controle y qué infraestructuras conviene que sean utilizadas de forma conjunta por más personas?
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¿La decisión de política de la Reserva Federal de esta semana pondrá fin, tal y como estaba previsto, con una subida de tipos? Debate en Wall Street: ¿terminará el mercado alcista de las acciones en EE. UU.?

Tras conocerse el informe del IPC de EE. UU. de la semana pasada, que superó las expectativas, los operadores en general prevén que la Reserva Federal iniciará una serie de subidas de tipos en la reunión de esta semana. Se trataría de la primera subida de tipos en más de tres años.

Históricamente, varios ciclos de subidas han servido de referencia para el mercado actual. Según la experiencia previa (aunque la historia no garantiza el futuro), el mercado de acciones de EE. UU. podría debilitarse primero y luego recuperarse.

En los seis ciclos de subidas iniciados desde 1994, durante los primeros cuatro meses posteriores al inicio de las subidas de tipos, la rentabilidad media del S&P 500 fue negativa.

Esto significa que, una vez se materialice la “subida de tipos” por parte de la Reserva Federal, el mercado bursátil podría mostrar una tendencia a la debilidad hasta principios del próximo año.

Al cierre del viernes pasado, el S&P 500, principal indicador de renta variable en EE. UU., ya había acumulado una subida de casi el 12% en el año. Los fuertes resultados empresariales y una economía bastante resistente han dado un respaldo sólido a los alcistas de la bolsa.

Si ampliamos el horizonte temporal, el desempeño del S&P 500 mejora gradualmente: en los 12 meses posteriores al inicio del ciclo de subidas, la rentabilidad media del índice se sitúa cerca del 7% y la mediana de la rentabilidad ronda el 11%. (Al usar la estadística de la mediana, se elimina la distorsión causada por un valor extremo: el incremento superior al 40% del índice tras el inicio del ciclo de subidas en marzo de 1997.)

Si este miércoles la Reserva Federal sube las tasas, sería la primera subida desde julio de 2023, cuando la Fed incrementó el rango de tipos hasta el 5,25%–5,50%.

Actualmente, la tasa de los fondos federales en EE. UU. está en el rango de 3,50% a 3,75%. Según la herramienta FedWatch de CME Group, los operadores de futuros consideran que la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en esta semana es de hasta el 86%.

Un factor positivo del mercado es que los grandes proveedores de servicios en la nube, a gran escala en el ámbito de la IA, siguen impulsando el crecimiento del rendimiento por encima de lo esperado. Las previsiones de crecimiento de las ganancias para las empresas que componen el S&P 500 en 2027 alcanzarán dos dígitos. Si las perspectivas de gasto en IA se mantienen, sería suficiente para compensar cualquier enfriamiento del optimismo provocado por las subidas de tipos.

Otro aspecto favorable para el mercado bursátil es que, aunque la inflación sigue siendo persistente, parece que está desacelerándose. La tasa de inflación ha caído desde un máximo del 4,2% en mayo. Esto debería permitir que la Reserva Federal actúe con mayor cautela y, según los datos, el ritmo de las subidas de tipos es clave para el desempeño del mercado: un ritmo más lento da a los inversores más tiempo para digerir los cambios de política.
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