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¿La decisión de política de la Reserva Federal de esta semana pondrá fin, tal y como estaba previsto, con una subida de tipos? Debate en Wall Street: ¿terminará el mercado alcista de las acciones en EE. UU.?

Tras conocerse el informe del IPC de EE. UU. de la semana pasada, que superó las expectativas, los operadores en general prevén que la Reserva Federal iniciará una serie de subidas de tipos en la reunión de esta semana. Se trataría de la primera subida de tipos en más de tres años.

Históricamente, varios ciclos de subidas han servido de referencia para el mercado actual. Según la experiencia previa (aunque la historia no garantiza el futuro), el mercado de acciones de EE. UU. podría debilitarse primero y luego recuperarse.

En los seis ciclos de subidas iniciados desde 1994, durante los primeros cuatro meses posteriores al inicio de las subidas de tipos, la rentabilidad media del S&P 500 fue negativa.

Esto significa que, una vez se materialice la “subida de tipos” por parte de la Reserva Federal, el mercado bursátil podría mostrar una tendencia a la debilidad hasta principios del próximo año.

Al cierre del viernes pasado, el S&P 500, principal indicador de renta variable en EE. UU., ya había acumulado una subida de casi el 12% en el año. Los fuertes resultados empresariales y una economía bastante resistente han dado un respaldo sólido a los alcistas de la bolsa.

Si ampliamos el horizonte temporal, el desempeño del S&P 500 mejora gradualmente: en los 12 meses posteriores al inicio del ciclo de subidas, la rentabilidad media del índice se sitúa cerca del 7% y la mediana de la rentabilidad ronda el 11%. (Al usar la estadística de la mediana, se elimina la distorsión causada por un valor extremo: el incremento superior al 40% del índice tras el inicio del ciclo de subidas en marzo de 1997.)

Si este miércoles la Reserva Federal sube las tasas, sería la primera subida desde julio de 2023, cuando la Fed incrementó el rango de tipos hasta el 5,25%–5,50%.

Actualmente, la tasa de los fondos federales en EE. UU. está en el rango de 3,50% a 3,75%. Según la herramienta FedWatch de CME Group, los operadores de futuros consideran que la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en esta semana es de hasta el 86%.

Un factor positivo del mercado es que los grandes proveedores de servicios en la nube, a gran escala en el ámbito de la IA, siguen impulsando el crecimiento del rendimiento por encima de lo esperado. Las previsiones de crecimiento de las ganancias para las empresas que componen el S&P 500 en 2027 alcanzarán dos dígitos. Si las perspectivas de gasto en IA se mantienen, sería suficiente para compensar cualquier enfriamiento del optimismo provocado por las subidas de tipos.

Otro aspecto favorable para el mercado bursátil es que, aunque la inflación sigue siendo persistente, parece que está desacelerándose. La tasa de inflación ha caído desde un máximo del 4,2% en mayo. Esto debería permitir que la Reserva Federal actúe con mayor cautela y, según los datos, el ritmo de las subidas de tipos es clave para el desempeño del mercado: un ritmo más lento da a los inversores más tiempo para digerir los cambios de política.
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Proyecto de ley de hitos, fue rechazado; el mercado de criptomonedas enfrenta un importante revés.

A la hora del este de EE. UU., el 15 de septiembre, el Senado de Estados Unidos votó para impedir el avance del “Clarity Act” (Ley de Estructura Clara para Mercados de Activos Digitales). Esto supone un golpe significativo para la industria cripto, que buscaba impulsar la creación de un marco integral de estructura de mercado. El resultado final de la votación fue de 50 votos a favor y 49 en contra, muy por debajo de los 60 votos necesarios para superar obstáculos procesales.

Aunque el proyecto de ley atravesó más de un año de negociaciones, las diferencias entre ambos partidos sobre las cláusulas clave no pudieron conciliarse. La principal razón, citada por legisladores demócratas, fue la controversia persistente sobre disposiciones de conflicto de intereses incluidas en el proyecto, relacionadas con los intereses comerciales en cripto de Trump.

El proyecto de ley abriría una gran brecha en las leyes de valores vigentes desde hace casi un siglo: permitiría que empresas no cripto pongan activos en la cadena para eludir la protección a los inversores, y habilitaría a los bancos a usar los depósitos de los clientes para realizar préstamos cripto, operar derivados de cripto, gestionar nodos operativos y vender software relacionado.

El proyecto de ley busca brindar un marco regulatorio más claro para que bancos, corredores y entidades de gestión de activos participen en el comercio y el desarrollo de productos de activos digitales. Se considera el intento legislativo de criptomonedas más sistemático en los últimos años.

Al no aprobarse, el periodo de vacío regulatorio en el mercado de las criptomonedas se prolonga aún más, generando una incertidumbre mayor para la industria en aspectos como las rutas de cumplimiento, la asignación de capital y el ritmo de la institucionalización.

El fracaso de esta votación podría significar que la industria cripto tendrá que esperar hasta el próximo año para contar con reglas más claras.

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) ya están impulsando la elaboración de reglas en el ámbito de los activos digitales. Incluso si el Congreso no aprueba la ley de claridad, esas reglas ofrecerán orientación a las instituciones de inversión.

Los fundamentales de la industria cripto son más sólidos que en cualquier otro momento. Miles de millones de dólares se están trasladando a la cadena; las principales empresas de pagos y entidades financieras están adoptando tecnología blockchain; y emprendedores de todo el mundo siguen desarrollando nuevos productos financieros, impulsando el flujo de capital hacia la era de Internet. Continuaremos promoviendo la creación de reglas regulatorias claras, y al mismo tiempo, proteger a los consumidores y brindar a los emprendedores espacio para la innovación y la construcción.

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