La carta de respuesta de Citadel Securities a la SEC y la CFTC contiene mucha información.
Esta firma de market making se pronunció directamente: la SEC debe ser el principal organismo regulador de las sociedades cotizadas en EE. UU. y de sus productos relacionados con valores, y además pidió mejorar la eficiencia del proceso de revisión para registrar nuevos productos.
Lo más destacable, no obstante, son dos puntos:
En primer lugar, Citadel critica abiertamente la manera en que las bolsas utilizan mecanismos de auto-certificación para eludir la jurisdicción de la SEC. Si el regulador adopta esta postura, el espacio de arbitraje regulatorio en el mercado actual de derivados se reducirá de forma significativa.
En segundo lugar, se identifican como temas que requieren urgente aclaración la clasificación y la adscripción de dos tipos de productos: los contratos vinculados a eventos sobre acciones y los derivados perpetuos. Cuando esta definición se implemente, qué productos quedan bajo qué entidad reguladora y bajo qué reglas operan cambiará de manera fundamental.
Otro indicio es que Citadel pide acelerar el proceso de registro de productos; esto sugiere que la oferta de productos conformes está bloqueada por la falta de eficiencia en la revisión, y que desde el lado institucional la demanda de nuevas herramientas conformes es muy alta.
Que el propio market maker se involucre en la presión y la gestión ante la clasificación regulatoria indica que, a nivel institucional, ya hay consenso sobre estas formas de producto, y el mercado está pasando de la ambigüedad hacia la claridad.
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