美股投资young

Ich habe jetzt das Gefühl, dass die Demokraten vielleicht Trumps Erfolge zunichtemachen wollen.

Trumps bisher größte Erfolge sind wohl das, womit er ständig prahlt: der KI-Boom während seiner Amtszeit und der KI-Bullenmarkt an der Börse $QQQ $SPY $SOXX

Ich habe das Gefühl, dass sie ihre Meinung bisher noch nicht geändert haben. Und selbst wenn sie das später tun, wird es nicht so schnell gehen. Wenn sie ihr Ziel nicht erreichen, dürfte es schwer werden, die Sache zu einem guten Ende zu bringen.

#美股 #AI #Zwischenwahlen

Steigen die Zinsen immer weiter, trifft es kleine Unternehmen mit hohem Beta, die ihre Rechenkapazität auf Pump ausbauen, oft am härtesten. Bricht der Trend, fließt das Geld auch nicht auf demselben Weg zurück.

Kurze Laufzeiten werden noch kürzer, und die Hebelwirkung schmerzt umso mehr.

Steigende Zinsen bewirken gleich zwei Dinge. Zum einen werden künftige Cashflows stärker abgezinst: Je weiter sie in der Zukunft liegen, je unsicherer sie sind und je mehr ein Unternehmen auf große Versprechen angewiesen ist, desto stärker fällt die Bewertung. Zum anderen steigen die Kreditkosten unmittelbar. Bei Geschäften wie denen neuer Cloud-Anbieter läuft es oft so: Erst wird Geld aufgenommen, um GPUs zu kaufen, dann werden diese an andere vermietet. Die Laufzeit der Schulden und die Geschwindigkeit, mit der sich die Vermögenswerte zu Geld machen lassen, passen dabei nicht zusammen. Steigen die Zinsen, fressen die Zinszahlungen zuerst die Gewinne auf, während sich das Zeitfenster für eine Refinanzierung verengt. Bricht dann auch noch der Aufwärtstrend der Aktie, lässt sich kein Eigenkapital mehr aufnehmen, die Kreditgeber verlangen mehr Sicherheiten und die Kunden werden vorsichtiger – alle drei Türen fallen gleichzeitig zu. 2022 ließ sich diese Struktur beobachten: Vom Hoch 2021 bis zum Tief 2022 fiel der Schlusskurs von $SOXX um etwa 46 %, $NVDA um etwa 66 %. Bei Wachstumswerten, die stärker auf große Versprechen angewiesen sind und weniger freien Cashflow erwirtschaften, fiel der Rückgang noch heftiger aus: Der ARK Innovation ETF verlor im selben Zeitraum auf Schlusskursbasis mehr als 75 %. Marktführer mit hohen Cashbeständen können zumindest selbst entscheiden, ob sie Aktien zurückkaufen oder ihre Ausgaben drosseln; im Index bieten sie Halt. Bei kleineren Titeln mit hohem Beta gibt es diesen Puffer nicht, und wenn sie fallen, fehlt oft auch ein Grund, warum Anleger wieder zugreifen sollten.

Bricht der Trend, kehrt die Nachfrage zuerst zu den Unternehmen zurück, die überleben, ihre Schulden bedienen und in einen Index aufgenommen werden können.

Kleinere Aktien brauchen oft viel länger als die Kurse, um sich zu erholen: Erst müssen die Kreditaufschläge wieder sinken, sich das Refinanzierungsfenster öffnen und die Aufträge neu bewertet werden. Viele glauben, nach einem starken Kurssturz würden sich schon Käufer finden. Bricht der Trend tatsächlich, kann der Markt so dünn sein, als gäbe es überhaupt keine Käufer. Ein angeschlagenes kleines Unternehmen wird nicht automatisch zu einem hochwertigen Vermögenswert, nur weil sein Kurs stark gefallen ist.

Entscheidend ist daher die Struktur. Steigen die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen und die Realzinsen? Haben sich die Spreads bei Hochzinsanleihen plötzlich ausgeweitet? Wie hoch ist die Zinslast, und wann stehen Refinanzierungen an? Sind die Aufträge zu stark auf wenige Cloud-Anbieter konzentriert? Werden die Investitionen aus dem operativen Cashflow finanziert oder durch ständig neue Kredite, mit denen alte abgelöst werden? Diese Faktoren senden früher Signale als jedes technische Erholungsmuster.

Bei Marktführern kann man schrittweise vorgehen. Bei kleineren, hoch verschuldeten Rechenleistungsunternehmen sollte man nach einem Trendbruch nicht mit kurzfristigen Optionen auf eine sofortige Erholung wetten – und erst recht nicht alles auf eine Karte setzen und dabei noch Hebel einsetzen. Eine positive Einschätzung heißt nicht, Verluste um jeden Preis auszusitzen. Die Positionsgröße muss zu den Schwankungen passen, die man verkraften kann. Noch so gute Geschichten stopfen keine Löcher, wenn die Kurse einbrechen.

#美联储 #高beta #Rechenleistung

nmb, diese CPI-Zahlen für Oktober fielen heißer aus als erwartet und machten der Erholung vom Montag sofort einen Strich durch die Rechnung.

Der Gesamtindex stieg gegenüber dem Vormonat um 0,4 %, erwartet wurden 0,3 %. Der Kernindex legte um 0,3 % zu, erwartet wurden 0,2 %. Damit verharrt er bereits den dritten Monat in Folge auf diesem Tempo.

Zwar war das etwas weniger als die 0,6 % im September, doch der Markt ließ sich davon nicht überzeugen. Er achtet darauf, dass sich die Kerninflation nicht abkühlt. Die Wohnkosten stiegen um 0,3 % und machten damit allein mehr als 30 % des Anstiegs in diesem Monat aus; Energie verteuerte sich außerdem um 0,7 %, Lebensmittel um 0,5 %. Diesmal gibt es zum Vorjahresvergleich schlicht keine offiziellen Zahlen: Wegen des Regierungsstillstands im Oktober letzten Jahres konnte das BLS keine Vergleichsdaten erheben.

In der Minute nach Veröffentlichung der Daten schossen die Futures zunächst nach oben und sackten dann direkt ab.

Um 08:33 Uhr US-Ostküstenzeit lagen die S&P-Futures bei 7537 Punkten, rund 0,5 % unter dem Schlussstand vom Montag, und die Nasdaq-Futures bei 27668 Punkten, rund 1,2 % im Minus. Am schlimmsten sah es bei Halbleitern aus: Im vorbörslichen Handel um 08:43 Uhr notierte $NVDA bei etwa 175,1 US-Dollar, $MU bei etwa 709 US-Dollar und $SOXX bei etwa 142,5 US-Dollar; sie verloren 2 %, 3,3 % beziehungsweise 2,9 %. Der Dollarindex stieg auf etwa 102.

Bei den Zinsen liegt der eigentliche Knackpunkt. CNBC berichtete, dass die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen nach der Veröffentlichung auf etwa 4,938 % stieg, die der zweijährigen auf etwa 4,70 % – ein Anstieg um mehr als 15 Basispunkte an einem Tag. Am 28. Oktober schloss die Rendite zehnjähriger Anleihen bei etwa 5,05 %. Nachdem sie sich mühsam bis auf 4,86 % am Montag zurückgebildet hatte, schob sie ein einziger CPI-Bericht wieder an die 5-%-Marke heran.

Also: Für Dezember sollte man sich keine Zinssenkung mehr ausmalen. Laut CNBCs Wiedergabe von FedWatch setzte der Markt bereits vor Veröffentlichung der Daten mit hoher Wahrscheinlichkeit auf eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte. Waller hatte vor der Veröffentlichung noch gewarnt: Sollte der Kernindex erneut bei 0,3 % oder höher liegen, müsse man für Dezember eine Erhöhung um 50 Basispunkte in Betracht ziehen. Der heutige Kernwert landete genau bei 0,3 %.

Hinzu kommt die Sorge wegen der Genehmigungen für Rechenzentren und der Strompreise, die nach dem Sieg der Demokraten in beiden Kammern bislang überhaupt nicht nachgelassen hat.

Den Anstieg der Halbleiteraktien am Montag werte ich weiterhin als Erholung. Solange wichtige Marken nicht zurückerobert sind, sollte man es nicht voreilig als Trendwende ansehen.

Jagt dieser roten Kerze nicht hinterher und wettet auch nicht mit kurzfristigen Optionen auf eine Intraday-Wende nach oben. Kein Hebel, nicht alles auf einmal investieren. Wer einsteigt, sollte es in Tranchen tun. Beobachtet zuerst, ob die Rendite zehnjähriger Anleihen tatsächlich die 5 % testet. Eine optimistische Einschätzung heißt nicht, Verluste um jeden Preis auszusitzen.

#CPI #美联储 #RenditenUSStaatsanleihen

Der BTC-ETF von BlackRock verzeichnet seit 7 Handelstagen in Folge Nettoabflüsse.

Der letzte Zufluss war am 29. Oktober. In diesen 7 Tagen sind insgesamt 1,66 Milliarden Dollar aus IBIT abgeflossen. Beim gesamten BTC-Spot-ETF-Markt waren es im selben Zeitraum 2,13 Milliarden – mehr als drei Viertel davon entfielen auf diesen einen ETF.

Am Montag waren es an einem einzigen Tag -201 Millionen, halb so viel wie am Freitag der Vorwoche mit -412 Millionen. Manche sagen, die Abflüsse würden sich abschwächen. Ich kann das ehrlich gesagt nicht wirklich erkennen.

Bei ETH sieht es noch schlechter aus. Am Montag flossen 185 Millionen aus ETH-Spot-ETFs ab – der größte Tagesabfluss seit dem 6. Oktober. ETH/BTC ist heute erneut um mehr als 2 % gefallen und kann sich kaum noch über 0,028 halten.

Auch der heutige CPI-Bericht fiel erneut heißer aus. Damit haben sich die Erwartungen für eine Zinserhöhung im Dezember ein Stück weit verfestigt. In so einer Lage darauf zu hoffen, dass die institutionellen ETF-Anleger zurückkommen und ihre Positionen aufstocken, ist eher schwierig. BTC hält sich momentan noch bei 74.000. Ich habe das Gefühl, dass die Bären einfach auch keinen neuen Grund bekommen haben.

Morgen früh schauen wir auf die Zu- und Abflüsse vom Dienstag. Wenn es weiter Abflüsse gibt, wäre es für IBIT der 8. Tag in Folge.

#BTC #ETF资金流 #ETH
$BTC $ETH

Als der CPI veröffentlicht wurde, wurden innerhalb von 5 Minuten Long-Positionen im Wert von rund 200 Millionen US-Dollar liquidiert.

Die Zahlen waren tatsächlich heißer als erwartet. Der CPI stieg im Oktober gegenüber dem Vormonat um 0,4 %, erwartet wurden 0,3 %; der Kern-CPI lag bei 0,3 %, erwartet wurden 0,2 %. Der Kern-CPI liegt bereits den dritten Monat in Folge bei 0,3 %. Die Veröffentlichung erfolgte um 8:30 Uhr US-Ostküstenzeit bzw. 21:30 Uhr Pekinger Zeit. Vor der Veröffentlichung lag BTC noch bei etwa 74.300, wenige Minuten später fiel der Kurs unter 73.500 und durchbrach damit auch das Tief vom Montagabend.

Und dann? Etwas mehr als eine Stunde später kletterte der Kurs wieder über 74.000.

Ehrlich gesagt ist diese Bewegung keine Überraschung. Schon vor der Veröffentlichung lag die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember bei rund 84 %. Waller hatte sich tagsüber im Grunde schon klar ausgedrückt, der CPI bestätigte nur noch einmal, was alle ohnehin erwartet hatten. Liquidiert wurden vor allem gehebelte Long-Positionen, die auf kühlere Daten gewettet hatten.

Aber wartet lieber noch, bevor ihr diesen Rebound als Zeichen dafür wertet, dass die schlechten Nachrichten bereits eingepreist sind. ETH liegt auf 24-Stunden-Sicht weiterhin rund 2 % im Minus, fiel im Tagesverlauf unter 2.050 und erreichte damit ein neues 11-Wochen-Tief. Im Vergleich zu BTC ist ETH deutlich schwächer. Als Nächstes kommt es darauf an, ob die FOMC im Dezember die Zinsen um 25 oder 50 Basispunkte anhebt. Waller sagte wörtlich, wenn der Kern-CPI über 0,3 % liegt, könne man eine Erhöhung um 50 Basispunkte in Betracht ziehen. Sollten die Daten nächsten Monat noch heißer ausfallen, müsste er seine Worte in die Tat umsetzen 😅

Ich beobachte gerade nur zwei Dinge: Hält das Tief von 73.500 bei BTC, und verzeichnen die ETFs diese Woche weiterhin Abflüsse?

#CPI #美联储加息 #BTC
$BTC $ETH

Wer noch nicht eingestiegen ist, muss sich keine Sorgen machen

Das ist nur eine Erholung nach einem überverkauften Markt

Solche Einstiegschancen wird es noch viele geben

$QQQ $SPY $SOXX

#美股 #纳指 #Halbleiter

Jetzt warten, bis sich der Markt stabilisiert hat, und dann bei US-Aktien zum Tiefstkurs einsteigen.

Da muss man sich schon anstrengen, um arm zu bleiben.

😏

#美股 #抄底 #Marktstimmung

Koreanische Privatanleger verkauften heute netto Aktien im Wert von 1,34 Billionen Won.

Und das an einem Tag, an dem der KOSPI um 4,39 % zulegte. Gleich zur Eröffnung wurde ein Käufer-Sidecar ausgelöst, ausländische Anleger wurden zum ersten Mal seit acht Handelstagen wieder zu Nettokäufern, während Privatanleger auf der anderen Seite kräftig verkauften.

SK Hynix schloss bei 1,212 Millionen Won, ein Plus von 6,69 %. Letzte Woche verlor die Aktie 20,16 %, und in den ersten zwei Tagen dieser Woche machte sie etwas mehr als 7 % davon wieder wett. Samsung fiel letzte Woche um 16 % und legte heute 4,74 % zu.

Kurz gesagt: Diejenigen, die letzte Woche Speicherwerte abstießen, sind in den letzten zwei Tagen zurückgekommen – und zwar noch hastiger, als sie zuvor ausgestiegen sind.

An den US-Börsen stieg $MU gestern Abend um 6,25 %, der Philadelphia Semiconductor Index legte 6,85 % zu. Die Speicherwerte haben sich schneller von den Sorgen um die KI-Investitionsausgaben erholt, als ich gedacht hätte. Aber ich glaube nicht wirklich, dass das eine Trendwende ist. Eine zweitägige Erholung macht das Minus von 20 % in einer Woche nicht wett, und Hynix ist noch weit von seinem Hoch der vergangenen Woche entfernt. Sollte der CPI heute Abend heißer als erwartet ausfallen, dürften solche High-Beta-Werte als Erste verkauft werden.

Noch etwas: Am selben Tag bewegte sich BTC kein bisschen von der Marke bei 74.000 weg. Koreanische Privatanleger gehörten früher zu den risikofreudigsten im Kryptobereich. Aber das Geld, das sie heute mit dem Verkauf von Aktien eingenommen haben, scheint auch nicht in Kryptowährungen geflossen zu sein.

#存储芯片 #美股 #CPI $MU $BTC

Verdammt, Waller hat heute direkt gesagt, dass es im Dezember ziemlich wahrscheinlich eine Zinserhöhung gibt, und nebenbei noch erwähnt, dass sie möglicherweise gleich 50 Basispunkte betragen könnte.

Das sagt ein Fed-Gouverneur höchstpersönlich – und das noch vor der Veröffentlichung des CPI.

Noch verrückter ist die Reaktion vor Börsenbeginn. Die Dow-Futures liegen immer noch etwa 0,3 % im Plus, die S&P-Futures leicht im Plus, nur die Nasdaq-Futures sind um 0,2 % gefallen. Als hätten sich alle längst damit abgefunden: Bei den Zinsfutures liegt die Wahrscheinlichkeit für eine Erhöhung um 25 Basispunkte im Dezember bei 82 bis 84 %, vor einer Woche waren es gerade einmal 74 %. Die Rendite der zweijährigen US-Staatsanleihen liegt bei 4,58 %.

Deshalb achte ich heute Abend beim CPI vor allem darauf, ob der Markt dieses 50-Basispunkte-Szenario ernst nimmt. Die Erwartungen liegen insgesamt bei 0,3 %, bei der Kernrate bei 0,2 %. Sollte die Kernrate auf 0,3 oder sogar 0,4 % hochschnellen, wird der S&P-Gewinn von gestern – der größte Tagesanstieg seit April – meiner Meinung nach wahrscheinlich zur Hälfte wieder abgegeben.

BTC liegt aktuell bei etwas über 74.000 und hat sich den ganzen Tag kaum bewegt, als würde es auf dieselbe Zahl warten. Ehrlich gesagt habe ich das Gefühl, dass BTC in letzter Zeit eher auf die Rendite der Zweijahresanleihe schaut – selbst wenn die Nasdaq steigt, macht BTC kaum mit.

21:30 Uhr Pekinger Zeit, 08:30 Uhr EST an der US-Ostküste. Weniger als zwei Stunden.

#美联储 #CPI #美股 $BTC

Auf je 100 Einheiten Marktkapitalisierung im gesamten Kryptomarkt entfallen inzwischen 60 auf BTC.

Ich habe gerade mal nachgeschaut: BTC hat einen Marktanteil von 60,3 %, bei ETH sind es nur noch 10,3 %. Die gesamte Marktkapitalisierung liegt bei 2,47 Billionen Dollar, davon entfallen allein 1,49 Billionen auf BTC.

In den letzten 30 Tagen ist BTC um etwa 11 % gefallen, ETH um fast 18 % und SOL um 24 %. Als es abwärtsging, ist nicht viel Geld aus dem Markt geflossen – es hat sich in BTC zurückgezogen. Bei dieser Marktlage verstehe ich ehrlich gesagt nicht, worauf sich die ständigen Rufe nach einer Altcoin-Saison stützen.

Der Fear-and-Greed-Index liegt bei 32, gestern waren es 29 – wir sind immer noch in der Angstzone.

In drei Stunden kommen die CPI-Daten für Oktober: um 08:30 Uhr EST an der US-Ostküste, also um 21:30 Uhr Pekinger Zeit. Fallen die Zahlen höher aus als erwartet, dürften die Spekulationen über eine Zinserhöhung im Dezember noch lauter werden. Ich vermute, dass BTCs Marktanteil dann noch etwas zulegt und die Altcoins zuerst eins auf den Deckel bekommen.

Sind die Zahlen dagegen niedrig, kann ETH dann die Gelegenheit nutzen, seinen Anteil von 10,3 % wieder etwas auszubauen? Das würde ich wirklich gern sehen, aber ich wage nicht, allzu sehr darauf zu hoffen.

#BTC市占率 #CPI #加密市场 $BTC $ETH

Wie viele Jahre lang hat sich unter Buffett Bargeld angesammelt, und Abel fängt kurz nach der Übernahme schon an, es auszugeben?

Berkshire kaufte im dritten Quartal eigene Aktien im Wert von 9,6 Milliarden US-Dollar zurück, im zweiten Quartal waren es gerade einmal 4,5 Milliarden – also mehr als doppelt so viel. Im Oktober kamen Rückkäufe von etwa 2 Milliarden hinzu. In den ersten neun Monaten dieses Jahres waren es insgesamt rund 14,4 Milliarden.

Aber wenn du deshalb denkst, dass das alte Geld gerade den Dip kauft, liegst du falsch.

Die Barmittel und kurzfristigen Anleihen in der Bilanz beliefen sich Ende des dritten Quartals auf 377,4 Milliarden, mehr als die 365,5 Milliarden im zweiten Quartal. Zieht man den Anteil für Eisenbahn und Versorgungsbetriebe sowie die noch zu zahlenden Staatsanleihen ab, bleiben etwa 352,3 Milliarden – ein Rückgang von gerade einmal 1,9 Prozent gegenüber dem Vorquartal. Anders gesagt: Die Aktienrückkäufe im Wert von 9,6 Milliarden waren für diesen Berg nur ein Schaufelstich.

Der operative Gewinn lag bei 12,7 Milliarden, ein Minus von 5,8 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der Gewinn aus dem Versicherungsgeschäft sank von 2,37 Milliarden auf 1,35 Milliarden, und auch die Kapitalerträge aus Versicherungen gingen von 3,18 Milliarden auf 2,73 Milliarden zurück.

Auf die letzte Zahl habe ich am längsten geschaut. Hunderte Milliarden liegen in kurzfristigen Staatsanleihen, und die Kapitalerträge sind innerhalb eines Jahres um mehr als 400 Millionen gesunken. Wahrscheinlich liegen die kurzfristigen Zinsen deutlich niedriger als um diese Zeit im letzten Jahr.

Das hat auch einen ziemlich direkten Bezug zur Kryptobranche. BTC konkurriert ständig mit dem risikofreien Zinssatz um Kapital. Ein Investor vom Kaliber Berkshires kauft lieber eigene Aktien zurück und hortet weiter Staatsanleihen, statt in Risikoanlagen zu investieren. Sollte der heutige CPI-Bericht die Erwartung einer Zinserhöhung im Dezember schüren und die Renditen kurzfristiger Anleihen weiter nach oben treiben, wird es für BTC bei 74.800 nur noch schwieriger.

#伯克希尔 #美股 #美联储 #BTC
$BTC

Burry war Caterpillar short, machte ungefähr das Vierfache und verkaufte dann 75 % seiner Position.

Sinngemäß sagte er selbst: Der Marktwert des verbleibenden Viertels entspricht ungefähr dem Geld, das er Ende des zweiten Quartals beim Einstieg investiert hatte. Das eingesetzte Kapital plus Gewinn steckt er erst mal ein – mit dem Geld des Marktes spielt er weiter.

Zuerst dazu, wie stark CAT selbst gefallen ist: etwa 47 % unter dem Juni-Hoch, vergangene Woche allein 10 % im Minus – die schlechteste Woche seit 18 Monaten. Das Forward-KGV ist von knapp 39 zu Jahresbeginn auf ungefähr 19 gefallen. Ein Unternehmen, das Bagger und Generatoren verkauft, wurde zuvor als KI-Rechenzentrumswert wie ein Wachstumsunternehmen bewertet. Dieser Aufschlag ist jetzt im Grunde verschwunden.

Ich finde, seine Positionsreduzierung ist interessanter als der Short selbst.

Das Schwierigste für Shortseller ist zu wissen, wann sie aussteigen müssen. Wer nach einem Gewinn von 4x stur an der Position festhält, gibt am Ende oft alles auf einen Schlag wieder her. Am Tag zuvor sagte er noch, er wolle weiter halten, und am nächsten Tag stieß er drei Viertel ab. Dieses plötzliche Umschwenken wirkt eigentlich ziemlich realistisch.

Aber versteht die Richtung nicht falsch: Er ist nicht ins Bullenlager gewechselt. Seine Put-Position im Halbleiter-ETF hat er nur um 25 % reduziert; die Puts auf Palantir, Oracle und QQQ hält er weiterhin. Auf die KI-Capex-Story setzt er nach wie vor mit einer Short-Position.

BTC hängt mit all dem zusammen. In den letzten Wochen, als die KI-Werte abverkauft wurden und der Nasdaq mehrere Tage hintereinander fiel, sank auch BTC von über 80.000 auf 74.800. Und vergangene Woche flossen weiterhin Gelder aus den ETFs ab. Wenn BTC wirklich eine eigenständige Rallye hinlegen soll, muss man wohl erst abwarten, wann sich der KI-Boom wieder erholt.

#美股 #AI #Burry #BTC
$CAT $BTC

Das Auto, von dem man 2023 sagte, es werde jährlich 250.000 Stück verkaufen, kam letztes Jahr in den USA auf 20.237 Einheiten.

Die Produktion des Cybertruck wird eingestellt. Musk selbst hat es letzten Freitag gepostet: Im Werk in Texas soll die Produktion wohl Mitte 2027 auslaufen, um Platz für den Ausbau der Cybercab-Produktion zu schaffen.

Ehrlich gesagt gab es dafür schon lange Anzeichen. Die Cybertruck-Verkäufe in den USA gingen letztes Jahr im Jahresvergleich um 48 % zurück. Im dritten Quartal lieferte Tesla laut Geschäftsbericht außerhalb des Model 3 und Model Y insgesamt gerade einmal 8.295 „andere Fahrzeuge“ aus – Model S und X mitgerechnet.

Die Reaktion des Marktes ist ziemlich interessant: Es scheint fast niemanden zu kümmern.

Denn Tesla wird längst nicht mehr danach bewertet, wie viele Autos das Unternehmen verkauft. Geschichten wie Cybercab und Optimus stützen das KGV; ob der Cybertruck eingestellt wird oder nicht, hat kaum Auswirkungen auf die Bewertung. Das Problem ist nur, dass auch die Cybercab Schwierigkeiten hat: Die NHTSA leitete im September eine Untersuchung ein und prüft, wie die rund 1.000 Fahrzeuge ohne Lenkrad und Pedale die bundesweiten Sicherheitsstandards erfüllen konnten.

Ein Produkt, das sich schlecht verkauft, macht Platz für eines, das noch von den Aufsichtsbehörden untersucht wird.

Nebenbei bemerkt: Von Teslas Nettogewinn im dritten Quartal in Höhe von 787 Millionen stammten 288 Millionen aus den Buchgewinnen bei BTC. Ende September lag BTC noch bei etwa 83.600, jetzt bei 74.800. Im vierten Quartal dürfte davon wahrscheinlich ein Teil wieder verloren gehen. Die Autoverkäufe schwächeln, und auch der Kryptokurs fällt. Beim Gewinn im nächsten Geschäftsbericht wage ich kaum, große Erwartungen zu haben.

#特斯拉 #Cybertruck #美股 #BTC
$TSLA $BTC

Noch gut fünf Stunden bis zum heutigen CPI-Bericht, und BTC-Optionen werden trotzdem immer billiger.

Der 30-Tage-Index der impliziten Volatilität von BTC lag am Montagmorgen noch bei 41,2 und fiel heute gegen Mittag Pekinger Zeit auf etwa 39,4. Betrachtet man die letzten fünf Jahre, ist das ein ziemlich niedriger Wert.

Kurz gesagt: Alle glauben, dass heute Abend nichts Dramatisches passiert, und wollen kein Geld für eine Absicherung ausgeben.

Aber dieser CPI-Bericht ist schon etwas merkwürdig. Für Oktober gibt es nur Monatswerte und keine offizielle Jahresrate, weil die Preise im Oktober letzten Jahres gar nicht erst erhoben wurden. Erwartet werden insgesamt +0,3 %, bei der Kernrate +0,2 %. Der Markt streitet gerade darüber, ob es im Dezember eine Zinserhöhung geben wird. Dass die Volatilität ausgerechnet jetzt sinkt, macht mich eher nervös.

Betrachtet man die am Freitag, dem 11/13, auslaufenden Optionen, gibt es am Optionsmarkt etwa 32.900 BTC an offenen Positionen. Beim 74.000er Put sind nur noch etwa 2.160 BTC offen, am Sonntag waren es noch 4.192 – also nur noch die Hälfte. Auf der Oberseite türmen sich 8.300 Calls beim 81.000er Strike und weitere 5.270 beim 84.000er.

Die Absicherung nach unten wird abgebaut, die Lottoscheine nach oben bleiben.

Der aktuelle Kurs liegt bei etwa 74.800. Die Spanne des Einbruchs in der Nacht zum Sonntag lag zwischen 73.400 und 75.500. Einige beobachten die Marke von 73.400 ganz genau: Schließt der Tageskurs tatsächlich darunter, zählt das Tief vom Wochenende nicht mehr.

Der CPI-Bericht kommt um 21:30 Uhr Pekinger Zeit, um 8:30 Uhr an der US-Ostküste.

#BTC #CPI #Optionen
$BTC

Die im Juni dieses Jahres begebene CoreWeave-Anleihe mit Fälligkeit 2032 hat einen Kupon von 9,625 %. Am vergangenen Freitag stieg die Rendite auf über 16 %.

WC, ein Unternehmen, das als KI-Spitzenreiter gehandelt wird – am Anleihemarkt wird es wie ein Junk-Bond eingestuft.

Schauen wir uns ein paar Zahlen zusammen an. Ende Juni beliefen sich die Gesamtschulden einschließlich Leasingverbindlichkeiten auf 51,6 Mrd. USD; vor zwei Jahren waren es gerade einmal 6,28 Mrd. USD. Die eigene Zinsprognose des Unternehmens für das dritte Quartal liegt bei 860 bis 940 Mio. USD, während der bereinigte operative Gewinn nur 200 bis 260 Mio. USD beträgt. Damit reicht der Gewinn nicht einmal für ein Drittel der Zinszahlungen. Analysten schätzen die Zinskosten für 2027 auf 5,3 Mrd. USD und das EBIT auf 4,1 Mrd. USD – die Schere geht also weiter auseinander.

Der 5-jährige CDS erreichte am vergangenen Donnerstag zeitweise 1.289 Basispunkte. Die Aktie ist innerhalb eines Monats um mehr als 40 % gefallen.

Heute Abend dürfte der Umsatz die Erwartungen erfüllen: Der Konsens liegt bei rund 3,55 Mrd. USD, ein Plus von 160 % gegenüber dem Vorjahr. Mich interessiert aber etwas anderes: BofA schätzt, dass dem Unternehmen noch rund 20 Mrd. USD an Finanzierung fehlen. Woher soll das Geld kommen, und zu welchem Zinssatz? Wenn das Unternehmen erneut eine unbesicherte Anleihe ausgibt, wird der Kupon zeigen, wie teuer dieser Weg ist.

Zum Vergleich: IREN stammt aus dem Mining-Geschäft. Bei den neu abgeschlossenen Fünfjahresverträgen zahlen die Kunden 90 % der GPU-Capex im Voraus; Grundstücke, Stromversorgung und Rechenzentren gehören dem Unternehmen selbst. Beide bieten KI-Cloud-Dienste an, aber ihre Finanzierungsgrundlagen könnten unterschiedlicher kaum sein.

Krypto-Anleger sollten nicht glauben, dass sie das nichts angeht. In den vergangenen zwei Jahren haben etliche Mining-Unternehmen durch den Wechsel zu KI-Rechenleistung einen Bewertungsaufschlag erhalten. Sollte CoreWeaves Finanzierung ins Stocken geraten, dürfte dieser Aufschlag als Erstes verschwinden. BTC liegt derzeit bei etwa 74.800, und die paar Coins in den Händen der Mining-Unternehmen reichen nicht aus, um ihre Bewertungen zu stützen.

Die Zahlen kommen nach Börsenschluss an der US-Ostküste am 10.11., also gegen 5 Uhr morgens am 11.11. Pekinger Zeit.

#CoreWeave #AI算力 #美股 #BTC
$CRWV $BTC

In den letzten 30 Tagen ist BTC um 9,9 % gefallen, ETH um 15,2 % und SOL um 21,2 %.

Die Leiter ist klar zu erkennen. Je weiter unten, desto höher das Beta und desto heftiger der Absturz – wie aus dem Lehrbuch, ohne jede Überraschung.

SOL liegt jetzt bei etwa 86 Dollar und damit rund 70 % unter seinem Allzeithoch von 293 Dollar. Bei der Marktkapitalisierung ist SOL sogar auf Platz 7 abgerutscht.

Vorher haben viele gesagt, SOL habe jetzt ETFs und institutionelle Anleger würden den Kurs stützen. Die Spot-SOL-ETFs kommen zusammen gerade einmal auf etwas mehr als 1,3 Milliarden Dollar an Vermögenswerten. In der vergangenen Woche verzeichneten sie an allen fünf Handelstagen Nettoabflüsse von insgesamt mehr als 26 Millionen. Bei diesem Volumen können sie nicht viel auffangen.

Mal ehrlich: Wenn sich die makroökonomischen Bedingungen verschärfen, sind Altcoins die Ebene, der zuerst Liquidität entzogen wird. Sollte der heutige CPI-Bericht eine Zinserhöhung im Dezember erzwingen, geht es auf dieser Leiter wahrscheinlich noch eine Sprosse weiter nach unten.

#SOL #BTC #山寨币 $SOL $BTC

Bei dem CPI-Bericht heute Abend geht es am Markt nicht mehr darum, ob die Zinsen gesenkt werden, sondern ob sie im Dezember erhöht werden.

Alter, wenn man es ausspricht, klingt es selbst völlig absurd. Aber Reuters schrieb heute wörtlich, die Fed sei „auf Kurs, die Zinsen nächsten Monat anzuheben“. Das ist der letzte CPI-Bericht vor der Zinssitzung im Dezember.

Erwartungen: Gesamtindex monatlich +0,3 %, Kernindex +0,2 %. Im September waren es 0,6 % und 0,3 %.

Und es gibt noch einen Haken. Wegen des Regierungsstillstands im vergangenen Jahr wurden die Daten für Oktober nicht erhoben; heute Abend veröffentlicht die Behörde keine Jahresvergleichswerte. Es werden allerhand von verschiedenen Institutionen selbst berechnete Jahreswerte kursieren. FactSet schätzt den Gesamtindex auf rund 4 %, den Kernindex auf 2,8 %. Die reißerischen Schlagzeilen werden garantiert mit den 4 % Angst machen. Diese Zahl ist eine Schätzung – lass dich nicht vom ersten Eindruck täuschen. Entscheidend ist die monatliche Veränderung des Kernindex.

Liegt der Kernindex bei 0,3 % oder höher, ist eine Zinserhöhung im Dezember so gut wie sicher. Die Renditen von US-Staatsanleihen schießen nach oben, und die kräftige 2-%-Kerze von gestern Abend dürfte sich wahrscheinlich wieder umkehren. Bei 0,2 % oder weniger kann die Hoffnung auf eine Pause noch ein paar Tage weiterleben.

Goolsbee von der Chicago Fed hat gestern extra darauf hingewiesen, dass der massive Ausbau von KI-Rechenzentren zu dieser Inflationsrunde beiträgt. Anders gesagt: Je stärker die Investitionen anziehen, desto teurer werden Strom, Chips und Baumaterialien – und desto schwieriger wird es für die Fed, die Zügel zu lockern. US-Aktien profitieren einerseits vom KI-Boom und treiben sich andererseits selbst die Zinsen hoch. Ziemlich ironisch.

BTC ist in solchen Phasen einfach ein Zins-Asset und wartet bei etwa 74.600. Wenn der Kernindex bei 0,3 % liegt, glaube ich nicht, dass BTC sich dem entziehen kann.

8:30 Uhr US-Ostküstenzeit, 21:30 Uhr Pekinger Zeit

#美股 #CPI #美联储 $BTC

Strategy verkaufte letzte Woche Stammaktien im Wert von 284 Millionen US-Dollar, aber nur 81,9 Millionen davon flossen in den Kauf von BTC.

Die übrigen 188 Millionen wurden für den Rückkauf eigener STRC-Vorzugsaktien verwendet. Das heißt: Weniger als ein Drittel des durch die Ausgabe neuer Aktien eingenommenen Geldes floss in BTC, zwei Drittel dienten dazu, den Kurs der Vorzugsaktien zu stützen.

Ich habe lange darüber nachgedacht. Früher war das Vorgehen ganz einfach: Wenn die Aktie mit einem Aufschlag gehandelt wurde, gab man neue Aktien aus; mit dem Erlös kaufte man Coins, und die Käufe trieben wiederum den Aktienkurs nach oben. Jetzt wird neues Kapital zur Stützung der Vorzugsaktien eingesetzt – dieser Kreislauf verliert ganz offensichtlich an Schwung.

Schauen wir uns die Kostenbasis an. 850.364 BTC zu einem Durchschnittspreis von 75.456. Der BTC-Kurs liegt jetzt bei 74.630 und damit bereits knapp unter der Kostenbasis. Die letzte Woche neu gekauften 1.036 BTC kosteten durchschnittlich 79.012 – direkt nach dem Kauf liegt man damit schon mehr als 5 % im Minus.

Auf dem Konto liegen allerdings noch Dollarreserven in Höhe von 4,9 Milliarden US-Dollar. Damit lassen sich die Dividenden und Zinsen auf die Vorzugsaktien mehr als drei Jahre lang bezahlen. Kurzfristig zwingt sie also niemand, Coins zu verkaufen.

Selbst der größte Einzelkäufer kümmert sich inzwischen zuerst um die eigenen Vorzugsaktien. Wenn BTC diese Woche weiter unter 75.000 seitwärts dümpelt, bin ich gespannt, wie viel in der Rubrik zu den Coin-Käufen im 8-K-Bericht am kommenden Montag noch stehen wird.

#BTC #Strategy #MSTR $MSTR $BTC

An alle, die letzten Donnerstag mit Verlust verkauft haben: Schaut heute Abend besser nicht auf die Kurse. Sonst geht’s euch nur noch schlechter.

Am 5. November fiel $SOXX an einem einzigen Tag um 12,15 % – der schlimmste Tag in diesem Jahr, heftiger noch als am 5. Juni. Kurz vor Börsenschluss war die Timeline voll von Meldungen: Die KI-Blase ist geplatzt, Rechenzentren werden nicht mehr gebaut, alles ist genau wie im Jahr 2000.

#美股 #半导体 #KI-Blase