Dieser heutige CPI-Bericht ist der letzte vor der FOMC-Sitzung im Dezember.
Der Terminplan steht fest: Die Fed gibt ihre Entscheidung am 9. Dezember bekannt, und der CPI für November wird erst am 10. Dezember veröffentlicht – also einen Tag nach der Sitzung. Damit sind die heutigen 0,4 % und die 0,3 % bei der Kerninflation im Grunde die neuesten Inflationszahlen, die der Fed bei ihrer Sitzung vorliegen. Am Freitag kommt noch ein PPI-Bericht, der aber deutlich weniger Gewicht hat.
Die Marktreaktion war sehr direkt.
Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen stieg im Tagesverlauf auf 4,99 % – nur einen Basispunkt von 5 % entfernt. Der Nasdaq lag gegen 11 Uhr US-Ostküstenzeit 0,76 % im Minus, der S&P 500 0,63 %, und der VIX kletterte wieder über 20. Ehrlich gesagt ist dieser Rückgang nicht besonders groß. Am Montag hatte der S&P 500 gerade seinen besten Tag seit April verzeichnet, da ist ein kleiner Rücksetzer ganz normal.
Am auffälligsten ist nach wie vor Nvidia.
Heute ist die Aktie wieder um 4,8 % gefallen und liegt bei rund 170 Dollar. Am Montag waren es bereits 4,27 %. Zusammen sind das in zwei Tagen fast 9 %; seit Jahresbeginn ist sie schon im Minus. Verdammt, der KI-Branchenführer fällt weiter, während die gesamte KI-Kette zwei Tage lang kräftig zugelegt hat.
Ich habe mir den Philadelphia Semiconductor Index angesehen: Heute liegt er nur 0,54 % im Minus, und Applied Materials ist sogar im Plus. Der Markt stößt also nicht Halbleiterwerte generell ab, sondern gezielt Nvidia. Die unabhängige Untersuchung des Vorstands zu Jensen Huang kommt zu keinem Ergebnis. Ich glaube, dieser Bewertungsabschlag lässt sich nur schwer beseitigen. Das Kapital kauft lieber Hardware mit höherem Beta und einer saubereren Story. Am Montag war Nvidia der einzige der 30 Indexwerte, der im Minus schloss. Heute ist die Aktie wieder der größte Verlierer – das ist kein Zufall mehr.
Und jetzt noch zum Kryptomarkt.
Als die BTC-Meldung kam, fiel der Kurs unter 73.500 Dollar, erholte sich später aber wieder auf 74.000 Dollar. Damals dachte ich noch, der Tiefpunkt würde halten. Jetzt steht BTC bei 73.200 Dollar – das Tief ist also unterschritten. MSTR liegt heute 3,7 % im Minus, bei etwas über 120 Dollar.
Die Logik ist eigentlich ganz einfach: Wenn die Rendite zehnjähriger Anleihen auf 5 % zusteuert, steht die risikofreie Rendite direkt vor Augen. Vermögenswerte, die keine Zinsen abwerfen, brauchen dann einen überzeugenderen Grund. Beim ETF IBIT gibt es inzwischen seit sieben Tagen in Folge Mittelabflüsse. Es sieht ganz und gar nicht danach aus, als kämen die institutionellen Anleger zurück.
In den nächsten drei Wochen könnten wohl vor allem der PPI-Bericht am Freitag und Nvidias Quartalszahlen am 17. November den Trend ändern. Fallen die Zahlen so gut aus, dass sie die Untersuchung in den Hintergrund drängen, könnte die Risikobereitschaft bei KI-Aktien und BTC gemeinsam wieder etwas zunehmen. Wenn sie nicht gut genug sind und die Rendite zehnjähriger Anleihen die 5-%-Marke überschreitet, möchte ich lieber nicht auf die Kurse schauen
$NVDA $BTC