- 大洋

兄弟们，这两天估计 @HertzFlow 的主网就要来了
今天我说下一下，我的第二优先级会怎么玩。

大家可以去查一查，Citadel Securities 去年赚了 $280 亿，Jane Street 一季度交易收入 $44 亿。年报很直白，我们的收入来自买卖价差和对手方交易的净收益。trader亏的钱，就是做市商的利润。

但普通人做不了，需要牌照、需要跟交易所签协议、需要九位数本金做市、需要养活一个量化团队维护报价系统。

HertzFlow 的无许可池子，把焊死的门撬开了一条缝。

让你看到每个池子里 trader 在亏还是在赚，然后你选择。

这才是它跟 Hyperliquid、GMX、dYdX 真正的区别，不需许可做市

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1/

先讲清楚传统 Perp DEX 的 LP 逻辑。

你在 GMX 存USDT进BTC Pool当 LP。

Pool 是全体 trader 的对手盘。trader 做多，Pool 等于做空。trader 做空，Pool 等于做多。

trader 整体赚钱的时候，LP 亏。trader 整体亏钱的时候，LP 赚。

但你作为 LP，你不知道 trader 到底在赚还是在亏。你看不到这个数据。你只能赌。

赌 trader 整体是韭菜。

大部分时候，你赌对了。GMX 的历史数据表明 trader 整体 PnL 为负。但你自己不知道是哪天负、哪个池子负。你只能被动接受。

2/
HertzFlow 的Vault系统和子池架构，天然做了两件事

第一，每个无许可池子的trader净PnL是链上可见的。不是估算，是精确到聪的链上数据。

第二，你可以选池子。

不是所有池子的trader都在亏钱。有的池子 trader一直在赚，你进去就是送。有的池子 trader一直在亏，你进去就是捡。
不做被动 LP，做主动 LP。

3/
判断一个池子的 trader 是否在亏钱

三个信号
信号一：trader 净 PnL 持续为负

这是最硬的指标，链上直接查。如果过去七天该池子所有 trader 的已实现 + 未实现盈亏总和为负，而且不是一次性的，是持续的，连续三周以上。

说明这个池子的trader群体在系统性犯错。

高波动小币种，最容易出现这种情况。叙事一热，散户冲进去做多，KOL 喊完就跑，价格从哪里涨的跌回哪里去。trader多单全灭，LP 吃饱。

信号二：净OI方向与价格走势背离

池子净OI是多头占优，但价格在跌。说明多头在不断加仓扛单，但方向是错的。

或者反过来，净OI是空头占优，价格在涨。空头被反复拉爆。

这种池子的 LP 是最舒服的。你的对手在送钱。

信号三：交易量高但 trader 留存率低

日交易量持续在 $500K 以上，说明池子有热度。但周活跃trader地址数在下降，或者新地址进来三天就跑。

4/
这里面有一个信息差。

传统 Perp DEX 不让你看到池子级别的 trader PnL。他们假设你不需要这个信息，你只是来存钱的。

HertzFlow 的架构决定了这个数据天然暴露在链上。每个子池是独立合约，trader 的盈亏独立结算。你用区块浏览器就能看到。

这是普通人第一次拥有挑选对手的能力。

对冲基金花几百万美元买彭博终端、养数据团队，就是为了获取比对手多一点点信息。你现在不需要这些。你只需要看链上。

5/

主网上线后的前两周

看哪些池子的交易量跑起来了。看哪些池子的 trader PnL曲线在往下走。看哪些池子的 LP 收益率稳定在 15% 以上。

收集至少三周的数据。

三周之后，你会看到一张地图。哪些池子是金矿，哪些是雷区。

然后切20%仓位进去试水。

一个月后，如果 LP 收益率持续高于 15%，加到40%。如果降到 10% 以下，退出来，换池子。

6/

第一个风险：主网上线后流动性可能远低于测试网预期。池子太浅，一笔稍大的交易就能把 LP 仓位打歪。这是最大的未知数。

第二个风险：trader 的亏损可能是暂时的。今天是韭菜，明天可能变镰刀。如果某个池子突然吸引了一批专业 trader 进来，LP 的对手盘质量骤升，你的收益立刻缩水。

第三个风险：你自己可能变成自己最不想当的那种人。你同时是 LP 和 trader，链上查得到。你不违规，但你知道这个池子 trader 在亏钱，你还往里存 USDT。

只进社区公认的、代码已验证的池子。

7/
传统金融花了三十年把做市做成了一门特权生意。

HertzFlow 用无许可池子 + 链上 PnL 透明化，把这个特权拆成了每个人都能用的工具。
你只需要找到那些 trader 在系统性亏钱的池子，存 USDT 进去，等着收手续费。

这是数据和耐心换来的确定性

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我会在主网上线后观望三周，确认池子级别的 trader PnL 数据可稳定获取后，再从 BTC/ETH 主池的 Delta-Neutral LP 仓位中切出 20%，分配到 trader PnL 负值最深的 1-2 个无许可池子。
以上仅为个人研究记录，不构成任何投资建议。链上操作风险自担。

1/
传统 Perp DEX 给你两个角色：trader 或 LP。二选一。
@HertzFlow HertzFlow 给你五个：trader、LP、推荐者、池子创建者、Vault Curator，你可以是赵子龙，白马银枪，七进七出
2/先看Delta-Neutral LP。
传统 LP 最大的痛是trader 集体赚钱的时候你亏。
但这个痛是可以对冲掉的。
存 1000 USDT 进 BTC-USDT Pool，观察 Pool 的净 OI：Long 多还是 Short 多。
假设 Long OI $5M，Short OI $4M。trader 净多 $1M。
Pool 是 trader 的对手盘，等于你在做空 $1M BTC。你占 0.1% 份额，隐含净空头 $1K。
然后你在 HertzFlow 上 LONG $1K BTC，5x 杠杆，占用 $200 保证金。
方向锁死，trader 赚了，对冲仓赔了。trader 赔了，对冲仓赚了。你的收益只剩下 Fee APR 8-15%。
资金效率确实差了一点。$1K 本金锁两次，但这是用效率换确定性。
3/
Funding Rate 套利
现货买 BTC，合约 SHORT 等量 BTC。净 Delta 为零。每天收 funding。
算一笔账。
现货买 1 BTC，$63,000。HertzFlow SHORT 1 BTC，5x，保证金 $12,600。
每天 funding 收入：$63,000 × 0.024% = $15。
年化：$15 × 365 / $12,600 ≈ 44%。
当然，这是理想状态。funding 不是每天都 0.024%。funding 会反转。反转的那天，你从收钱变成付钱。
所以要挑 funding 长期偏正的市场。正 funding 意味着多空失衡，多头过热。这正是你进场的好时机。
前提是你能盯住数据。
4/
对冲套利，赌强弱。
BTC 涨 1%，ETH 涨 1.5%。BTC 跌 1%，ETH 跌 1.5%。
ETH 的 β 大于 1。这是加密市场最稳定的统计规律之一。
所以你可以开：BTC LONG + ETH SHORT，等量等杠杆。
BTC +5%，ETH +3%。BTC 更强。你赢了 $200。
BTC +5%，ETH +8%。ETH 更强。你输了 $300。
你赚的不是涨跌方向，跟大盘无关。
更进一步，三角对冲。BTC LONG + ETH SHORT + SOL SHORT，押 BTC 显著强于整个山寨阵营。
费用要注意，两边持仓每天 funding 约 0.24% × 2 = 0.48%。持仓七天，成本 3.4%。BTC 和 ETH 的差距必须拉开这么多才赚钱。
这需要你有判断强弱差的能力，没有数据工具的话不要碰。
5/
跨平台价差套利。
HertzFlow 永续和 CEX 永续偶尔有几 bps 价差。
Binance BTC 永续 $63,100。HertzFlow BTC 永续 $63,200。贵了 0.16%。
HertzFlow SHORT，Binance LONG。价差收敛，平仓。净赚 $100。
但是，这个策略在 2026 年的环境下已经很难手动了。链上延迟、gas 费、两边滑点，每一项都在吃你的利润。
$50K 以上量级、自动化脚本，才有可能跑赢。
个人建议不做这个策略。执行成本太高，对于小资金来说，其他几个策略的投入产出比更好。
6/
妖币做空。
这是 HertzFlow 跟其他 Perp DEX 真正的断层。
Hyperliquid 让你上币，但要 4 万 USDC 买 Ticker，GMX 不让你上币，dYdX 只做主流。
HertzFlow 无许可开池。只要预言机覆盖，任何资产都能开合约市场。
这意味着你做空的范围是无限的。
三个套路
套路 A：顶部 fade。某个 meme 从底部涨了 5 倍，社交热度拉满，KOL 全在喊。K 线开始放量滞涨。开空。
套路 B：长期空 zombie。死项目，社区散了，代码不更新了，但还在交易。开空，吃 funding，等阴跌。
套路 C：耐心陷阱。不等顶部就进去是送死。等明显见顶、缩量、跌回关键支撑以下，再开空。止损严格。
风险很大。妖币预言机不稳定，容易插针。流动性差，大单滑点离谱。杠杆上限可能只有 10x。
但如果你会判顶部，这是别的平台给不了你的武器。
7/
LP + 推荐双吃。
这是三层经济模型里最容易被忽视的套利。
存 USDT 进 Pool，年化 8-15%。同时分享推荐链接。
被推荐人省 5% 手续费，你拿被推荐人手续费的 30%。
推荐的人越多，返佣越厚。返佣复投 LP，LP 收益更高。LP 收益高了你更有动力推荐，飞轮。
你不需要在 trader 和 LP 之间二选一。你可以两个都站。再加一个推荐者的身份。
三个身份叠加的年化，可能比单独做 LP 高 50%。
8/
池子创建者 + LP + Trader 三位一体。
这是最高风险、最高收益的玩法。也是 HertzFlow 最接近传统金融特许做市商的地方。
流程是这样的。
第一，你发现一个叙事。机器人、AI agent、DePIN，什么都行。
第二，你在 HertzFlow 上开一个新池子。五分钟，一笔 Gas。
第三，你存一笔 USDT 进去做初始 LP。池子深度由你决定。
第四，你发推宣传。吸引 trader 来交易。
第五，trader 的手续费进来。50% 直接进你的口袋。另外 50% 进池子，你作为 LP 再分一份。
第六，如果池子太浅被狙击，你自己开反方向对冲。
这是传统金融里特许做市商的链上版。以前需要竞标、牌照、七位数本金。
在 HertzFlow 上，不需要任何人批准。
有一个人已经说过一句很精准的话。救市先救庄。让庄先赚到钱。
9/
风险必须说清楚。
第一个，主网还没上线。所有策略基于测试网数据和文档推演。主网流动性差距是最大的未知数。
第二个，资金效率。Delta-Neutral 和 Funding 套利都需要锁两次资金。小资金做不划算。
第三个，无许可开池的双刃剑。你自己开的池子，你同时是 LP 和 trader。链上查得到你的地址，但没有任何机制阻止你，声誉风险自己扛。
风险自己要把控好
10/
个人会选择哪些策略。
实话实说，主网马上上线了，我的优先级是这样的。
第一优先级：BTC/ETH Pool 做 Delta-Neutral LP。用对冲锁掉方向风险，纯吃 8-15% Fee APR。预期年化 10-15%，回撤控制在 5% 以内。这是底仓。
第二优先级：观察第一批无许可池子里哪些叙事跑出来了。如果某个池子的交易量、trader PnL 数据显示 trader 集体在亏，考虑切一部分仓位进去做 LP。但不做第一批。
不做：跨平台价差、池子创建者（个人资金能力有限）
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以上七种策略，本质上不是七种不同的操作。
大部分 Perp DEX 给你一个身份。trader 或者 LP。HertzFlow 让你同时是五个身份。
身份越多，利润来源越多，对冲手段越多。
这才是它跟其他 Perp DEX 真正的断层。

Brüder, gestern Abend ist der US-Aktienmarkt massiv gefallen, und auch am Morgenhandel nach Börsenschluss und im Night Trading ging es steil bergab. SANDI ist fast unter die 1er-Zahl gerutscht, und der KOSPI hat zeitweise einen Ausverkaufs-Stop von 11% ausgelöst – das hat mich an den Tag von 519 erinnert. Dann habe ich noch einmal in Gedanken nachgespürt, was der Foren-Owner damals über 519 geschrieben hat.
Ich hab darüber nachgedacht, wie diese Wettsituation am Tag von 519 auf @HertzFlow aussehen würde.
1/
Am Tag von 519 waren fast alle CEX ausgefallen.
Binance, OKX, FTX (damals gab es sie noch), Bybit – alle. Kurz: ein paar Minuten, lang: bis zu einer halben Stunde.
Damals hieltst du dein Handy in der Hand, sahst, wie der Kurs von Liquidations-Orders hart durchtrennt wurde – und selbst wenn du nachschießen wolltest, konntest du es nicht.
Wenn es an dem Tag den Spieltisch auf HertzFlow gegeben hätte, auf der BNB-Chain – was wäre dann passiert?

Geh nicht nach dem, was andere sagen, dass der Speicher jetzt richtig profitabel sei, und steig nicht einfach ein. Denk nicht, dass der Preis jetzt schon zu hoch ist und die Blase gleich platzt. Halte deine Sicherheitsmarge ein, denn die Menschen, die die Blase in der Hand haben, sind nicht wir.
Entwicklung des Nasdaq von 99 bis 02
Die DRAM-Katastrophe im Jahr 2000 und die alten Aktien in deiner Hand
Im April 2000 stieg der Micron-Kurs auf 68 US-Dollar. Zwei Jahre später, im Juli 2002, fiel er auf 19 US-Dollar. Ein Minus von 72%. Übertragen auf den heutigen Micron-Preis entspricht das einem Absturz von 1200 $ auf 330 $. Und sein damaliger Jahresumsatz sank von 7,3 Milliarden US-Dollar auf 2,6 Milliarden US-Dollar – ganz lebendig wurden ihm zwei Drittel weggehackt.