Brüder, gestern Abend ist der US-Aktienmarkt massiv gefallen, und auch am Morgenhandel nach Börsenschluss und im Night Trading ging es steil bergab. SANDI ist fast unter die 1er-Zahl gerutscht, und der KOSPI hat zeitweise einen Ausverkaufs-Stop von 11% ausgelöst – das hat mich an den Tag von 519 erinnert. Dann habe ich noch einmal in Gedanken nachgespürt, was der Foren-Owner damals über 519 geschrieben hat.
Ich hab darüber nachgedacht, wie diese Wettsituation am Tag von 519 auf @HertzFlow aussehen würde.
1/
Am Tag von 519 waren fast alle CEX ausgefallen.
Binance, OKX, FTX (damals gab es sie noch), Bybit – alle. Kurz: ein paar Minuten, lang: bis zu einer halben Stunde.
Damals hieltst du dein Handy in der Hand, sahst, wie der Kurs von Liquidations-Orders hart durchtrennt wurde – und selbst wenn du nachschießen wolltest, konntest du es nicht.
Wenn es an dem Tag den Spieltisch auf HertzFlow gegeben hätte, auf der BNB-Chain – was wäre dann passiert?
2/
Nehmen wir an: Im Mai 2021 war HertzFlow bereits live.
Angenommen, oben gibt es einen BTC-Pool, einen ETH-Pool und ein paar DeFi-Bluechip-Pools. Jeder Pool stellt über unabhängige LPs Liquidität gegen Kontrahenten bereit.
Am 19. Mai kündigt Musk an, dass Tesla die Annahme von BTC stoppt. Die drei großen Verbände veröffentlichen Beiträge, Venus hat faule Kredite – die Panik beginnt.
Was danach passiert, ist völlig anders als in der Geschichte.
3/
Liquidationen hören nicht auf.
Der CEX ist ausgefallen, weil die Matching-Engine die Parallelität nicht mehr stemmen konnte – das Orderbuch ist zerborsten.
HertzFlow hat kein Orderbuch.
Der Preis wird von einem Orakel gefüttert, die Positionen werden von Smart Contracts verwaltet, und die Liquidation läuft über keinen Server irgendeiner Person.
Während BTC von 59.600 auf 31.300 fiel:
Jede Position unter Wasser wird Stück für Stück von On-Chain-Liquidationsverträgen aufgefressen. Es gibt keine Pause-Taste. Niemand kann das kurzfristig warten.
Für die, die liquidiert werden, ist das noch härter.
Aber für den gesamten Markt gibt es einen entscheidenden Unterschied.
4/
Die Tiefe der Kaskaden-Liquidationen ist unterschiedlich.
Am Tag von 519 ist der CEX ausgefallen – das führte zu einem tödlichen Problem
Wer Nachschuss leistet, kann nicht reinkommen – wird draußen festgehalten; auch Order des Market Makers werden eingefroren.
Das bedeutet: Der Markt hatte nur Verkäufer, aber keine Käufer.
Die On-Chain-Logik ist eine andere. In HertzFlow sind die Kontrahenten die LP-Pools. Das Kapital der LPs ist die ganze Zeit online. Es gibt kein „Order wird eingefroren“.
Jeder Preisrutsch um eine Stufe sorgt dafür, dass LP-Gelder automatisch einen Teil der liquidierten Positionen abziehen.
Das heißt nicht, dass LPs nicht verlieren, aber es bedeutet, dass die Liquidationsübertragung möglicherweise weniger tief geht.
Du würdest nicht so sein wie eine Ameise auf einem heißen Ofen.
BNB-Chain-Gasgebühren werden trotzdem explodieren
Das ist die brutalste, realistischste Schwachstelle.
5/
Die Todesspirale der L2-End-Pools.
Der Übertragungsweg von 519 ist:
Baisse des Muttermarkts → Sicherheiten verlieren an Wert → CEX-Liquidation/ Zwangsliquidation → DeFi-Liquidation → Mining platzt → die Enden verlieren den Abnehmer.
In der Welt von HertzFlow sind die Enden die unabhängigen kleinen Pools. Zum Beispiel ein BSC-DeFi-Indexpool, den irgendeine Community aufmacht – Tiefe fünftausend U, Hebel bis zum Anschlag.
Solche Pools bei einem so großen Crash wie auf BTC-Niveau:
Die Verdunstung der Tiefe ist viel schneller als die Geschwindigkeit, mit der LPs nachlegen können.
Pool-Tiefe auf null → dem letzten liquidierten Trader bleibt das Geld aus → LP-Hauptkapital ist komplett weg → der Pool wird zu einem Geistpool.
6/
Aber irgendwer würde dadurch superreich werden.
Am Tag von 519: Wenn du ein LP warst, wurde dein Pool nicht gezielt ausgespielt. Deine Gasgebühren reichten gerade aus, um Liquidationstransaktionen abzusetzen – und du hast einen beidseitigen Hedge gemacht.
Dann sind alle Long-Sicherheiten, die du aufgefressen hast, reiner Gewinn.
Und bei HertzFlow bist du nicht nur ein LP – du kannst auch der Ersteller eines Pools sein.
Dieser 50%-Gebührenanteil – in einer Lage, in der an einem einzigen Tag die Umsätze bei 519 explodieren – ist eine ziemlich stattliche Summe.
7/
Am Ende
519 war kein einfacher, einmaliger heftiger Kurssturz.
Es war ein Stresstest für die Finanzstruktur.
Du und ich haben damals zugesehen, wie es passiert ist.
Wenn wir in fünf Jahren zurückblicken, werden wir feststellen, dass es eigentlich eine Wegscheide war: Der Hebel-Bullenmarkt-Spielmodus aus der ersten Hälfte wurde an jenem Abend zwangsweise beendet. Die Regeln ändern sich nicht – egal, wer du bist.
Aber diejenigen, die als Erste die neue Spieltisch-Situation erkannt haben und darauf aufgesprungen sind, sind die Gewinner.