Wichtige Ereignisse heute
· Mi 05.08 | 20:15 Uhr (Beijing-Zeit) | ADP-Beschäftigung (Juli) | Erwartung: 150–180K | Auswirkung: mittel
· Mi 05.08 | 22:00 Uhr (Beijing-Zeit) | ISM-Dienstleistungs-PMI (Juli) | Erwartung: 53–54 | Auswirkung: hoch
Montag: ISM Manufacturing mit 55,6 klarer Überraschung. Services machen 70% des BIP aus und haben ein höheres Gewicht.
Achtung: Wenn der ISM-Services-Preisindex stark anzieht → Stagflations-Trade → Druck auf Growth-Aktien
Rückmeldung von gestern
· JOLTS: Die offenen Stellen im Juni fielen auf 7,359 Mio. – unter der Erwartung von 7,44 Mio. und dem vorherigen Wert 7,594 Mio. (korrigiert). Zum zweiten Monat in Folge rückläufig (Mai 7,594 Mio. → Juni 7,359 Mio., -235K). Die Quote der offenen Stellen sank von 4,6% auf 4,4%. Insgesamt wirkt es eher wie eine gemäßigte Abkühlung statt eines abrupten Einbruchs
· Der JOLTS-Miss wurde vom Markt als klares Positiv gewertet. Logikkette: Abkühlung am Arbeitsmarkt → Entlastung beim Lohndruck → Rückgang der Inflation → Spielraum für Zinssenkungen durch die Fed → sinkende Discount-Rate für Growth → Tech-Aktien profitieren.
Nach den Quartalszahlen von AMD und SPACEX fielen die Kurse nachbörslich jeweils um 8%
AMD: Umsatz +52% YoY, das Data-Center-Geschäft verdoppelt sich, und der Ausblick für Q3 lag ebenfalls über den Erwartungen.
Es gibt nur zwei Gründe
① GAAP-Gewinnmarge 54%, 2 Prozentpunkte daneben.
Markterwartung 56%, tatsächlich 54%.
MI450 steht kurz vor dem Auslieferungsstart: In der Anfangsphase der Serienproduktion sind die Kosten hoch, Lisa Su und der CFO haben das Helios-Ramp-up bereits vorher angekündigt – das wird die Margen drücken.
② Vorbörslich war der Kurs schon um 7,7% gestiegen
AMD ging in der Vorbörse von $460 auf $513.
Das heißt: Der Markt hat sich den Preis quasi vorab schon gekauft – und du lieferst dann ein gutes, aber nicht perfektes Paper ab.
Außerdem: AMD bewertet mit 53x Forward-P/E, NVDA nur mit 20x, AVGO mit 25x.
SpaceX: Umsatz +92% YoY und die Erwartungen deutlich übertroffen.
Die gestrige Berichterstattung an sich ist nicht schlecht
Erster Risikopunkt: 6. August – Sperrfrist läuft aus
911.500.000 Aktien werden frei gegeben; zu den aktuellen Kursen entspricht das einem potenziellen Verkaufsdruck von 110 Mrd. USD.
Frühe Mitarbeiter, VC sowie pre-IPO-Investoren haben das viele Jahre ausgehalten, ihre Kosten liegen womöglich bei ein paar Dollar oder sogar nur bei ein paar Zehntel.
Wenn du in ihrer Lage wärst: würdest du verkaufen?
Zweiter Risikopunkt: Tempo des Geldverbrennens
Ein Quartal Capex von $18,4B. Im Jahresrhythmus: $70B+.
Starlink schreibt zwar Geld (Q2 Connectivity ist die einzige profitable Sparte), aber das AI-Geschäft (xAI) macht pro Quartal immer noch über 2 Mrd. USD Verlust. Die Gewinne reichen nicht, um das Verbrennen zu überholen.
Dritter Risikopunkt: Der Glaube an die Bewertung bricht weg
Bei der IPO: 1,77 Bio. USD Bewertung, 94x Kurs-Umsatz.
Heute: 1,4 Bio. USD – immer noch 73x Kurs-Umsatz.
· Mi 05.08 | 20:15 Uhr (Beijing-Zeit) | ADP-Beschäftigung (Juli) | Erwartung: 150–180K | Auswirkung: mittel
· Mi 05.08 | 22:00 Uhr (Beijing-Zeit) | ISM-Dienstleistungs-PMI (Juli) | Erwartung: 53–54 | Auswirkung: hoch
Montag: ISM Manufacturing mit 55,6 klarer Überraschung. Services machen 70% des BIP aus und haben ein höheres Gewicht.
Achtung: Wenn der ISM-Services-Preisindex stark anzieht → Stagflations-Trade → Druck auf Growth-Aktien
Rückmeldung von gestern
· JOLTS: Die offenen Stellen im Juni fielen auf 7,359 Mio. – unter der Erwartung von 7,44 Mio. und dem vorherigen Wert 7,594 Mio. (korrigiert). Zum zweiten Monat in Folge rückläufig (Mai 7,594 Mio. → Juni 7,359 Mio., -235K). Die Quote der offenen Stellen sank von 4,6% auf 4,4%. Insgesamt wirkt es eher wie eine gemäßigte Abkühlung statt eines abrupten Einbruchs
· Der JOLTS-Miss wurde vom Markt als klares Positiv gewertet. Logikkette: Abkühlung am Arbeitsmarkt → Entlastung beim Lohndruck → Rückgang der Inflation → Spielraum für Zinssenkungen durch die Fed → sinkende Discount-Rate für Growth → Tech-Aktien profitieren.
Nach den Quartalszahlen von AMD und SPACEX fielen die Kurse nachbörslich jeweils um 8%
AMD: Umsatz +52% YoY, das Data-Center-Geschäft verdoppelt sich, und der Ausblick für Q3 lag ebenfalls über den Erwartungen.
Es gibt nur zwei Gründe
① GAAP-Gewinnmarge 54%, 2 Prozentpunkte daneben.
Markterwartung 56%, tatsächlich 54%.
MI450 steht kurz vor dem Auslieferungsstart: In der Anfangsphase der Serienproduktion sind die Kosten hoch, Lisa Su und der CFO haben das Helios-Ramp-up bereits vorher angekündigt – das wird die Margen drücken.
② Vorbörslich war der Kurs schon um 7,7% gestiegen
AMD ging in der Vorbörse von $460 auf $513.
Das heißt: Der Markt hat sich den Preis quasi vorab schon gekauft – und du lieferst dann ein gutes, aber nicht perfektes Paper ab.
Außerdem: AMD bewertet mit 53x Forward-P/E, NVDA nur mit 20x, AVGO mit 25x.
SpaceX: Umsatz +92% YoY und die Erwartungen deutlich übertroffen.
Die gestrige Berichterstattung an sich ist nicht schlecht
Erster Risikopunkt: 6. August – Sperrfrist läuft aus
911.500.000 Aktien werden frei gegeben; zu den aktuellen Kursen entspricht das einem potenziellen Verkaufsdruck von 110 Mrd. USD.
Frühe Mitarbeiter, VC sowie pre-IPO-Investoren haben das viele Jahre ausgehalten, ihre Kosten liegen womöglich bei ein paar Dollar oder sogar nur bei ein paar Zehntel.
Wenn du in ihrer Lage wärst: würdest du verkaufen?
Zweiter Risikopunkt: Tempo des Geldverbrennens
Ein Quartal Capex von $18,4B. Im Jahresrhythmus: $70B+.
Starlink schreibt zwar Geld (Q2 Connectivity ist die einzige profitable Sparte), aber das AI-Geschäft (xAI) macht pro Quartal immer noch über 2 Mrd. USD Verlust. Die Gewinne reichen nicht, um das Verbrennen zu überholen.
Dritter Risikopunkt: Der Glaube an die Bewertung bricht weg
Bei der IPO: 1,77 Bio. USD Bewertung, 94x Kurs-Umsatz.
Heute: 1,4 Bio. USD – immer noch 73x Kurs-Umsatz.