许峰说财经

تقرير صادر عن سيتيليونغ في 25 أغسطس (المحرر: ليو روي): في يوم الإثنين من وقت شرق الولايات المتحدة، قال بنك جيه بي مورغان في تقرير بحثي إنه يظل متفائلًا بشأن سوق الأسهم خلال بقية العام، لكنه يرى أن الصعود سيأتي من تناوب القطاعات، وليس من اندفاع قوي شامل يشمل السوق بأكمله.
يتوقع تحسن أداء سوق الأسهم الأمريكية خلال العام
كتب محللو سيتي (جيمس) أن إستراتيجية جيه بي مورغان، بقيادة فابيو باسّي (Fabio Bassi)، في تقريرهم: «بالنسبة لسوق الأسهم، لدينا نظرة بنّاءة على حركة السوق حتى نهاية العام، ونتوقع صعودًا تدريجيًا للأسعار؛ وأن خط سير السوق يتمثل في تناوب القطاعات، وليس في ارتفاع شامل كاسح».
وذكر البنك أن الارتداد الأخير في قطاع أشباه الموصلات يشير إلى حدوث إصلاح تكتيكي لتفضيل المخاطر لدى السوق؛ وفي ظل استمرار سياسة الاحتياطي الفيدرالي بقدر من الصبر وكبح تقلبات السوق، فإن مستوى المراكز في السوق ودرجة التباين بين القطاعات ستتحكمان في اتجاه المرحلة المقبلة من التداول.

(المصدر: أخبار المال)
انخفضت أسهم شركة سامسونغ للإلكترونيات مؤقتاً بأكثر من 7%، والسبب هو أن خطة مكافأة المساهمين الجديدة تركز على توزيعات الأرباح، ما جعل المستثمرين يشعرون بخيبة أمل.
24 أغسطس، انخفضت أسهم شركة سامسونغ للإلكترونيات مؤقتاً بأكثر من 7%، والسبب هو أن خطة مكافأة المساهمين الجديدة تركز على توزيعات الأرباح، ما جعل المستثمرين يشعرون بخيبة أمل.
تعود ردود الفعل السلبية في السوق إلى جانبين: أولهما أن الشركة حددت فقط خلال الربع الثالث تنفيذ إجمالي توزيعات نقدية بنحو 30 تريليون وون كوري (حوالي 30万亿韩元)، بينما تم تأجيل طريقة رد القيمة المتبقية البالغة 60~80 تريليون وون كوري إلى أن يحددها مجلس الإدارة في يناير من العام المقبل؛ وثانيهما أن الحد الأقصى الفعلي الذي تم الإعلان عنه أقل من توقعات السوق البالغة 150 تريليون وون كوري التي كانت متداولة كأخبار.

أفادت شبكة IT之家 في 23 أغسطس بأن تسلا كانت قد دعت محللي بنك جيه بي مورغان إلى زيارة أحد مصانعها في وقت سابق من هذا الشهر. ثم كشف بنك الاستثمار في وول ستريت في تقريره الاستثماري الأحدث الصادر عن نتائج هذه الزيارة. ومن بين المعلومات التي تستحق الاهتمام أن تسلا أقرت بأنها تباطأت في وتيرة إدخال طراز Model Y إلى أسطول Robotaxi، لكنها تقول إنها لديها أسباب كافية لذلك.
قام محللون لدى بنك جيه بي مورغان تشيس بزيارة مصنع فريمنت التابعة لشركة تسلا مؤخرًا، وأجروا محادثات مع فريق العلاقات مع المستثمرين في الشركة. ومن خلال هذه الزيارة، حصل المحلل على فهم أوضح لاستراتيجية تسلا الخاصة بـ Robotaxi.

رويترز 21 أغسطس (محرر: جاو هاو)؛ يقوم محللون في وول ستريت بخفض أهداف أسعار شركات تصنيع المركبات الفضائية والأقمار الصناعية التابعة لـ York Space Systems بوتيرة متزايدة.
وقال المحللون إن مسار تطور الشركة في المستقبل أصبح أكثر غموضًا، وذلك في ظل استمرار مشكلات سلسلة التوريد وبطء وتيرة توقيع العقود الحكومية.
وتظهر البيانات المجمعة أنه منذ 14 أغسطس، خفض ما لا يقل عن 6 محللين—أي نحو نصف إجمالي المحللين الذين يغطيون الشركة—سعر الهدف بمعدل 54% في المتوسط.
ومن بين هؤلاء، قامت Canaccord Genuity وجَـي بي مورغان بتخفيض تصنيف السهم أيضًا. وفي الوقت الحالي، لدى السهم 5 تصنيفات «شراء» و5 تصنيفات «احتفاظ» دون أي تصنيف «بيع».

　　تداول الأسهم ليس إلا بتقارير محللي Jin Qilin؛ ذات سلطة واحترافية ودقيقة وفي الوقت المناسب وشاملة، تساعدك على اكتشاف فرص الموضوعات ذات الإمكانات!
（المصدر: Leifeng.com）
21 أغسطس، ذكرَت شركة مورغان ستانلي في أحدث تقرير بحثي أن هامش أرباح علي كلاود الحالي البالغ 12% مُقلَّل بشكل منهجي، وأن عائد رأس المال المستثمر الناضج (ROIC) ينبغي أن يقترب من 20%. والسبب هو أنه خلال عدة أرباع ماضية كان الإنفاق الرأسمالي (Capex) سريعًا، وتم بالفعل تشغيل عدد كبير من وحدات الـGPU وموجودات مراكز البيانات للتو، ولا تزال في مرحلة الصعود بمعدل استغلال يبلغ نحو 60%. وبلغ عائد ROIC للدفعة الواحدة في السنة الأولى حوالي 6% فقط، وهو بعيد جدًا عن مستوى 20% في المرحلة الناضجة. استخدمت مورغان ستانلي نموذج vintage المتراكب لإسقاط النتائج: حتى لو ظل Capex ثابتًا ولم تتحسن الوحدة الاقتصادية، فإنه مع زيادة الأصول القديمة بشكل تدريجي وارتفاع استغلال الأصول الجديدة، فإن متوسط ROIC المرجّح سيتصاعد تلقائيًا من المستوى الحالي البالغ نحو 6% إلى ما يقارب 16%؛ كما سيعبر صافي التدفقات النقدية الحرة لمباني البنية التحتية للذكاء الاصطناعي خط التعادل تقريبًا في الفترة المحيطة بالعام الثالث.

منقولة عن: صحيفة سيكيوريتس تايمز
(العنوان الأصلي: مؤسسات مالية دولية تقول إن أزمة الغذاء العالمية قد تندلع في العام المقبل… فهل لن يكون هناك ما يكفي من الطعام للأكل؟)
ذكرت قناة الشعب للبيانات المالية في 21 أغسطس/آب، أنه في الآونة الأخيرة، أصدرت مؤسسات مالية دولية مثل جولدمان ساكس وHSBC وبنك أوف أمريكا وجيه بي مورغان وغيرها تحذيرات متكررة، إذ قد تؤدي تضافر عدة مخاطر إلى إشعال موجة جديدة من التضخم في أسعار المواد الغذائية. استجابت الأسواق الرأسمالية فوراً؛ فقد قفزت بشدة قطاعات الزراعة في سوق A، وقفزت عدة أسهم بما فيها شركة فَـرْدَة للتنمية الزراعية وارتفعت إلى حدودها القصوى، كما ارتفعت صناديق الاستثمار المتداولة للغذاء بشكلٍ متواصل.
تقرير أحدث لبنك جيه بي مورغان يقول إن أزمة الغذاء العالمية قد تندلع في العام المقبل، وذلك في ظل استمرار تأثير خمسة عوامل رئيسية: الحرب والطقس والتخزين وموارد المياه والهدر.

خلال مسيرة استثمارية في السندات امتدت لأربعين عامًا لدى سكوت كولبرت (Scott Colbert)، نادرًا ما شعر بالحاجة إلى إجراء تعديلات كبيرة على استراتيجيته. لكنه يقول إن الوقت الراهن هو اللحظة الحاسمة من هذا النوع. يعمل كولبرت في بنك الأعمال في مدينة كلَيْتون بولاية ميزوري، حيث يشغل منصب مدير الدخل الثابت، ويدير أصولًا بحجم 28 مليار دولار. وهو لا يتوقع أن تغطي الغيوم الاقتصادية الآفاق—بل يتوقع على العكس أن يتسارع نمو الاقتصاد خلال الأشهر المقبلة. المشكلة تكمن في أن أسعار ديون الشركات مرتفعة حاليًا جدًا، وأن هامش الخطأ يكاد يكون معدومًا، إلى درجة أن العائد المحتمل لم يعد كافيًا لتعويض المخاطر التي تتحملها هذه الاستثمارات.

في أول يوم لتداول شركة Unitree Robotics (宇树科技)، حققت رقمًا قياسيًا جديدًا للأرباح المحتملة (الهوامش) في الطرح الجديد تحت نظام التسجيل الشامل، وهو أول يوم منذ تطبيق نظام التسجيل الشامل. لكن في اليوم التالي، هوت بنسبة 18.7%، فتقلصت القيمة السوقية بأكثر من 1600 مليار يوان مقارنة بأعلى مستوى. وفي نفس اليوم، اعترف مؤسس الشركة، وانغ شينغشينغ (王兴兴)، بأن قدرة الذكاء الجسدي على التعميم ما زالت أكبر عقبة، كما أن تطبيقه في سيناريوهات المنزل والإنتاج لا يزال يحتاج إلى سنتين إلى خمس سنوات. وتعتقد «جيه بي مورغان» (摩根大通) أن تقييمات القطاع ستنتقل من «علاوة الندرة» إلى «قدرة التسليم/الإنجاز»، بينما ترى «نومورا» (野村) أن النمو واعد، لكنها تؤكد أن الطلبات الصناعية المتكررة هي المفتاح. يتجه السوق حاليًا من «الرهان على القصة» إلى «التركيز على التسليم».
ما إن هدأت أجواء الاحتفال في أول يوم إدراج شركة Unitree Robotics، حتى بدأ السخونة بالتراجع سريعًا.
20 أغسطس، في اليوم التالي لإدراج هذه الشركة التي تُعرف بـ"السهم الأول في سوق الروبوتات المقلِّدة للبشر"، أغلقت عند 687 يوانًا للسهم، بانخفاض 18.7%، لتتراجع القيمة السوقية إلى 277.9 مليار يوان. وفي اليوم السابق، شهدت الشركة افتتاحًا قفزًا بنسبة 629.44%، إذ وصلت السهمات إلى ما يقرب من 1100 يوان، وارتفعت القيمة السوقية إلى 444.9 مليار يوان. خلال يوم واحد فقط، تقلصت القيمة السوقية من أعلى مستوى بما يزيد عن 1600 مليار يوان.

(المصدر: أخبار مالية)
بسعر 62.9651 دولار هونغ كونغ للسهم الواحد، بإجمالي قيمة بلغ 28.9136 مليون دولار هونغ كونغ. وبعد الزيادة، بلغ إجمالي عدد الأسهم المملوكة حديثًا 318.9253 مليون سهم، لتصل نسبة التملك الحديثة إلى 8.05%.
تُظهر أحدث البيانات الصادرة عن بورصة هونغ كونغ للأوراق المالية أن شركة جيه.بي مورغان (JPMorgan) زادت حصتها في شركة ليكسون للتقنية الدقيقة (02475.HK) بمقدار 459.2 ألف سهم في 17 أغسطس، بسعر 62.9651 دولار هونغ كونغ للسهم الواحد، بإجمالي قيمة بلغ 28.9136 مليون دولار هونغ كونغ. وبعد الزيادة، بلغ إجمالي عدد الأسهم المملوكة حديثًا 318.9253 مليون سهم، لتصل نسبة التملك الحديثة إلى 8.05%.

على الرغم من أن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيزنكت يحاول كبح عوائد السندات طويلة الأجل، ما زالت شركة Aegon Asset Management متمسكة برهانها بأن الفارق بين تكاليف الاقتراض قصيرة الأجل وطويلة الأجل في الولايات المتحدة سيواصل الاتساع.
أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية يوم الأربعاء عن تعزيز عمليات دعم السيولة لإعادة الشراء للسندات الحكومية لأجل 10 إلى 30 عامًا إلى «ما لا يقل عن الضعف»، مع رفع الحد الأقصى لإعادة الشراء في العملية الواحدة من 2 مليار دولار إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار. وبعد نشر الخبر، جاء رد فعل إيجابي من سوق السندات؛ إذ انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 6 نقاط أساس إلى 4.65%، وهبط عائدها لأجل 30 عامًا بأكثر من 10 نقاط أساس إلى 5.18%. وفي المقابل، كان العائد خلال يوم تداول سابق واحدًا قد تجاوز 5.33% مؤقتًا، مسجلًا أعلى مستوى له منذ عام 2007.

　　المصدر: وول ستريت جورنال/وول ستريت ووتش
　　يعتقد بنك جيه بي مورجان تشيس أن توسيع وزارة الخزانة الأمريكية لعمليات إعادة الشراء (الـ«ريبو») لا يحقق سوى تحسن قصير الأجل، دون أن يغير الضغط طويل الأجل على عوائد السندات لأجل طويل. والعامل الحقيقي المقيِّد يتمثل في عجز مالي يصل إلى 6% من الناتج المحلي الإجمالي واحتياجات تمويل مستقبلية تتجاوز 3.5 تريليون دولار، وليس في سيولة السوق. وإذا قامت وزارة الخزانة بعمليات انتقاء توقيت بشكل متكرر، فسيؤدي ذلك إلى إضعاف مصداقية السياسات «المنتظمة ويمكن التنبؤ بها»، ما يؤدي في النهاية إلى رفع علاوة الأجل والعوائد طويلة الأجل.
　　وسّعت وزارة الخزانة الأمريكية بشكل كبير حجم عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية، في محاولة لتوفير مزيد من السيولة لسندات الأجل الطويل وتخفيف الضغوط التصاعدية على العوائد. إلا أن بنك جيه بي مورجان حذّر من أنه، في ظل استمرار عجز الميزانية الأمريكية المرتفع، تبدو هذه الخطوة أقرب إلى معالجة الأعراض، ولا يمكنها تغيير الضغط طويل الأجل على عوائد سندات الخزانة لأجل طويل.

بعد أن نفّذت شركة SK海力士 (SKHY.US) يوم الأربعاء أحدث خطة واسعة النطاق لإعادة شراء الأسهم، أفادت “مورغان ستانلي” بأن من المتوقع أن تُقدّم الشركة لمساهميها عوائد إضافية لا تقل عن 1300 مليار دولار (حوالي 180 تريليون وون كوري) قبل حلول العام المقبل.
في يوم الأربعاء، أعلنت شركة SK海力士، وهي عملاقة في مجال تخزين البيانات في كوريا، أنها ستقوم بإعادة شراء وإلغاء أسهم بقيمة 40 تريليون وون كوري (حوالي 286.1 مليون دولار)، وتخطط لاستخدام ما لا يقل عن 50% من التدفق النقدي الحر التراكمي لإفادة المساهمين بحلول العام المقبل. وتعتقد الشركة أن سعر السهم الحالي لا يعكس قيمة الشركة بشكل كافٍ، ولذلك قررت إطلاق خطة شاملة لعوائد المساهمين.

تطلق سينهوا فاينانس صفحة “مؤشر أسعار المشروبات الكحولية” رسميًا — أسعار السوق الحقيقية لنبيذ بايشيو الشهير في متناول اليد
(المصدر: الأخبار المالية)
قامت الشركة بتخفيض معامل مكرر الأرباح المستهدف من 15 مرة إلى 14 مرة (على أساس مكرر الأرباح المتوقع لعام 2027)، بما يتماشى مع مستوى نظرائه العالميين في قطاع البيرة، وخفّضت السعر المستهدف من 34 دولار هونغ كونغ إلى 28 دولار هونغ كونغ، مع الإبقاء على تصنيف “زيادة المراكز”.
20 أغسطس، أعلنت مؤسسة مورغان ستانلي/جـ.بي مورغان تشيس للأوراق المالية في تقرير أبحاث أن نسبة المخاطر إلى العوائد لدى شركة شركة وافرون بير (00291.HK) تبدو جذابة للغاية، إذ يبلغ سعر تداولها الحالي نحو 2027/2027 وتوقعات مكرر الأرباح بنحو 10 مرات، وعائد توزيعات الأرباح 5.5%. وخفّضت الشركة معامل مكرر الأرباح المستهدف من 15 مرة إلى 14 مرة (على أساس مكرر الأرباح المتوقع لعام 2027)، بما يتماشى مع مستوى نظرائه العالميين في قطاع البيرة. كما خفّضت السعر المستهدف من 34 دولار هونغ كونغ إلى 28 دولار هونغ كونغ، مع الإبقاء على تصنيف “زيادة المراكز”.

(المصدر: أخبار مالية)
قالت جيه بي مورجان إن هذا الإجراء يعالج الأعراض لا الجذور: فاقتصاد الولايات المتحدة قريب من مستوى العمالة الكاملة، ومع ذلك لا تزال هناك فجوة عجز مالي تبلغ 6%.
20 أغسطس، أسعار الذهب الفوري تنخفض بنسبة 0.98% لتسجل 4478.68 دولارًا أمريكيًا للأونصة؛ كما تنخفض أسعار الفضة الفورية بنسبة 0.51% لتسجل 66.64 دولارًا أمريكيًا للأونصة.
أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية في 19 أغسطس عن توسيع نطاق عمليات إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل، بحيث يتم رفع حجم عمليات دعم السيولة لإعادة شراء سندات الخزانة من فئة 10 سنوات إلى فئة 30 سنة إلى ما لا يقل عن الضعف. وقد أدى ذلك إلى انخفاض عائدات السندات الأمريكية طويلة الأجل، وتراجع مؤشر الدولار بالتزامن، ما وفر دعمًا مباشرًا لسعر الذهب المقوم بالدولار، ودفع السعر الدولي للذهب إلى الارتفاع بشكل حاد في 19 أغسطس والاختراق فوق 4500 دولار للأونصة، الأمر الذي ساهم كذلك في دفع أسهم قطاع الذهب إلى الارتفاع.

（المصدر: Caixin Wen）
بلغ ربح السهم للشركة 4.26 يوان، بزيادة 4% على أساس ربع سنوي، وارتفاعًا بنسبة 21% على أساس سنوي، ما يدعم تحسين التوقعات وإعادة التقييم. وواصل البنك تصنيف بورصة هونغ كونغ عند “زيادة المراكز” مع سعر مستهدف يبلغ 520 دولارًا لهونغ كونغ.
في 20 أغسطس، أصدرت شركة جيه بي مورغان تقريرًا بحثيًا قالت فيه إن صافي ربح بورصة هونغ كونغ (00388.HK) في الربع الثاني بلغ 5.4 مليار دولار هونغ كونغ، بزيادة قدرها 4% على أساس ربع سنوي، وارتفاعًا بنسبة 21% على أساس سنوي. ويفوق ذلك توقعات البنك بنسبة 4%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى دعم الإيرادات من ارتفاع رسوم التداول. كما حافظت رسوم الإدراج على زخمها، بارتفاع بنسبة 24% على أساس سنوي؛ وارتفعت صافي إيرادات الاستثمار على أساس ربع سنوي، ويرجع جزء منها إلى تغيّر تقويمي لمرة واحدة لاستثمارات حقوق ملكية غير مدرجة؛ وكانت التكاليف متوافقة مع التوقعات، إذ ارتفعت المصروفات التشغيلية بنسبة 4% على أساس ربع سنوي. وخلال الفترة، ظل هامش الربح التشغيلي الإجمالي عند مستوى مرتفع يقارب 75%. ربح السهم للشركة بلغ 4.26 يوان، بزيادة 4% على أساس ربع سنوي، وارتفاعًا بنسبة 21% على أساس سنوي، ما يدعم تحسين التوقعات وإعادة التقييم. وواصل البنك تصنيف بورصة هونغ كونغ عند “زيادة المراكز” مع سعر مستهدف يبلغ 520 دولارًا لهونغ كونغ.

(المصدر: الأخبار المالية)
يرى البنك أن عائد المخاطر جذاب، مدعومًا بمرونة الطلب واستمرار تحسن حصة السوق وأن التقييم ليس مرتفعًا.
20 أغسطس، أصدر بنك جيه بي مورجان تقريرًا أشار فيه إلى أن شركة Gowein Electronics (01415.HK) حققت صافي ربح في النصف الأول ارتفع بنسبة 33% على أساس سنوي، متجاوزًا توقعات البنك بنسبة 17%، وذلك بفضل أن أوامر منتجات آبل كانت أفضل من المتوقع وتحسن كفاءة العائدات. واعتبر البنك أن مخاوف السوق بشأن ضعف الطلب المحتمل وضغط الأسعار قد تم تسعيرها بشكل كافٍ، وبالنظر إلى أن تحسن حصة الشركة في السوق وتحسن الكفاءة هما المحركان الرئيسيان لتحقيق الأرباح، فقد توقع أن ينمو صافي الربح على أساس سنوي بنسبة 28% في عام 2026 وبنسبة 15% في عام 2027. وفي الوقت الحالي، لا تعكس قيمة السهم سوى مضاعف ربحية متوقعة لعام 2026 يبلغ 10 مرات، وهو أقل بنسبة 40% من متوسطه التاريخي. ومن المتوقع أن تدعم وتيرة نمو الأرباح القوية إعادة تقييم التقييمات، مع الحفاظ على تصنيف «زيادة المراكز». كما تم رفع السعر المستهدف من 44 دولار هونج كونج إلى 48 دولار هونج كونج. ويرى البنك أن عائد المخاطر جذاب، مدعومًا بمرونة الطلب واستمرار تحسن حصة السوق وأن التقييم ليس مرتفعًا.