تقرير صادر عن سيتيليونغ في 25 أغسطس (المحرر: ليو روي): في يوم الإثنين من وقت شرق الولايات المتحدة، قال بنك جيه بي مورغان في تقرير بحثي إنه يظل متفائلًا بشأن سوق الأسهم خلال بقية العام، لكنه يرى أن الصعود سيأتي من تناوب القطاعات، وليس من اندفاع قوي شامل يشمل السوق بأكمله.

يتوقع تحسن أداء سوق الأسهم الأمريكية خلال العام

كتب محللو سيتي (جيمس) أن إستراتيجية جيه بي مورغان، بقيادة فابيو باسّي (Fabio Bassi)، في تقريرهم: «بالنسبة لسوق الأسهم، لدينا نظرة بنّاءة على حركة السوق حتى نهاية العام، ونتوقع صعودًا تدريجيًا للأسعار؛ وأن خط سير السوق يتمثل في تناوب القطاعات، وليس في ارتفاع شامل كاسح».

وذكر البنك أن الارتداد الأخير في قطاع أشباه الموصلات يشير إلى حدوث إصلاح تكتيكي لتفضيل المخاطر لدى السوق؛ وفي ظل استمرار سياسة الاحتياطي الفيدرالي بقدر من الصبر وكبح تقلبات السوق، فإن مستوى المراكز في السوق ودرجة التباين بين القطاعات ستتحكمان في اتجاه المرحلة المقبلة من التداول.

بشكل عام، ترى جي بي مورغان أن أسهم النمو عالية الجودة وشركات الحوسبة السحابية العملاقة جذابة؛ وفي الوقت نفسه، وبعد إعادة التسعير الأخيرة للتقييمات، يبدو قطاع أشباه الموصلات جذابًا أيضًا.

وأضافت جي بي مورغان أنه إذا أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في بيئة اقتصادية إيجابية من نوع "غولديلوكس" مع تراجع التضخم في الولايات المتحدة بشكل ملموس، فمن المتوقع أن تتسع موجة صعود السوق أكثر.

تقلبات سندات الخزانة الأمريكية الأخيرة تعكس زيادة الطلب على رأس المال

كما ناقشت جي بي مورغان التقلبات الأخيرة في سوق سندات الخزانة الأمريكية. وأشارت إلى أن الصورة العامة الحالية تتمثل في تعرض السندات الأمريكية طويلة الأجل لعمليات بيع حادة، مع عودة منحنى العائد في الاقتصادات المتقدمة إلى مزيد من الانحدار.

وتنبع العوامل الدافعة وراء ذلك من جهة من أثر المزاحمة على جانب العرض: إذ تتنافس النفقات الرأسمالية لشركات الحوسبة السحابية العملاقة مع إصدارات السندات السيادية على أموال السوق؛ ومن جهة أخرى، أدى ارتفاع ثقة السوق في تحقيق الذكاء الاصطناعي تجاريًا إلى رفع العائد الفعلي على الاستثمار.

ومن النقاط المهمة للغاية بالنسبة للأصول عالية المخاطر أن جي بي مورغان لا يفسر هذا التحرك في سوق السندات على أنه إشارة إلى خطأ في السياسات. وجاء في التقرير: "ارتفاع العوائد طويلة الأجل وتزايد انحدار منحنى العائد يعكسان بدرجة أكبر زيادة الطلب على رأس المال وفرص الاستثمار، وليس قلق السوق من وقوع خطأ في السياسة."

وأوضحت جي بي مورغان أيضًا أنه في سيناريوها الأساسي لن ترتفع علاوة الأجل إلا بشكل طفيف، ولذلك فإن هذا التغيير لن يطلق موجة بيع واسعة النطاق في الأصول عالية المخاطر.

كما أشارت جي بي مورغان إلى أن توسع وزارة الخزانة الأمريكية في عمليات إعادة شراء سندات الخزانة لأجل 10 سنوات و30 سنة يبعث برسالة قلق من جانب السياسات حيال ارتفاع العوائد طويلة الأجل؛ كما تتوقع أن اجتماع جاكسون هول السنوي للبنوك المركزية العالمية هذا الأسبوع لن ينجح أيضًا في حسم الجدل حول آلية استجابة سياسة الاحتياطي الفيدرالي.