تداول الأسهم ليس إلا بتقارير محللي Jin Qilin؛ ذات سلطة واحترافية ودقيقة وفي الوقت المناسب وشاملة، تساعدك على اكتشاف فرص الموضوعات ذات الإمكانات!

（المصدر: Leifeng.com）

21 أغسطس، ذكرَت شركة مورغان ستانلي في أحدث تقرير بحثي أن هامش أرباح علي كلاود الحالي البالغ 12% مُقلَّل بشكل منهجي، وأن عائد رأس المال المستثمر الناضج (ROIC) ينبغي أن يقترب من 20%. والسبب هو أنه خلال عدة أرباع ماضية كان الإنفاق الرأسمالي (Capex) سريعًا، وتم بالفعل تشغيل عدد كبير من وحدات الـGPU وموجودات مراكز البيانات للتو، ولا تزال في مرحلة الصعود بمعدل استغلال يبلغ نحو 60%. وبلغ عائد ROIC للدفعة الواحدة في السنة الأولى حوالي 6% فقط، وهو بعيد جدًا عن مستوى 20% في المرحلة الناضجة. استخدمت مورغان ستانلي نموذج vintage المتراكب لإسقاط النتائج: حتى لو ظل Capex ثابتًا ولم تتحسن الوحدة الاقتصادية، فإنه مع زيادة الأصول القديمة بشكل تدريجي وارتفاع استغلال الأصول الجديدة، فإن متوسط ROIC المرجّح سيتصاعد تلقائيًا من المستوى الحالي البالغ نحو 6% إلى ما يقارب 16%؛ كما سيعبر صافي التدفقات النقدية الحرة لمباني البنية التحتية للذكاء الاصطناعي خط التعادل تقريبًا في الفترة المحيطة بالعام الثالث.