小小的躺赢

BTC ETF 7月23日净流出2.251亿美元，且主要由IBIT流出贡献，七日连续流入宣告结束，BTC随即冲高回落。

بعد أن فتح Robinhood Chain الشبكة الرئيسية في أوائل يوليو، تجاوز إجمالي حجم تداول DEX بسرعة عتبة 1 مليار دولار، بل وتفوّق أحيانًا على Hyperliquid من حيث حجم تداول DEX في يوم واحد. تشير إحصاءات ذات صلة إلى أن حجم التداول في ذروة المراحل المبكرة بلغ حوالي 430 مليون—560 مليون دولار. كما شهدت المحافظ وعدد صفقات التداول نموًا سريعًا. ومع ذلك، فإن جزءًا من حجم التداول ساهمت به بعض رموز Meme المحدودة مثل CASHCAT، ولا يمكن تفسير ذلك مباشرة على أنه تم بالفعل تكوين طلب مستقر على شكل استثمارات مُرمّزة في الأسهم الأمريكية.

منتصف يوليو، عادت صناديق BTC الفورية المتداولة في الولايات المتحدة لتسجيل تدفقات صافية للداخل؛ في 17 يوليو بلغت التدفقات الصافية نحو 132.3 مليون دولار؛ وخلال الأسبوعين الماضيين تراكمت تدفقات صافية بنحو 264.4 مليون دولار، وكان لمنتجات Fidelity وARK وBlackRock مساهمة أكبر. بلغ إجمالي التدفقات الصافية في يوليو نحو 200 مليون دولار، مقارنةً بصافي تدفقات إلى الخارج قياسي في يونيو بلغ 4.5 مليار دولار؛ وهذا يمكن اعتباره تعافياً وليس انعكاساً في الاتجاه.

يملك تطبيق Robinhood بالفعل حوالي 26.7 مليون مستخدم، وغالبية هؤلاء المستخدمين من المتداولين الأفراد الشباب. وبالنسبة لسوق العملات المشفرة، فهذا يعني أن Robinhood قد تصبح أول منصة تُدخل فعليًا عشرات الملايين من مستخدمي التمويل التقليدي إلى السلسلة. يكمن جوهر Hyperliquid في «نقل العقود إلى السلسلة»، بينما ما يريد Robinhood القيام به هو: نقل وول ستريت بالكامل إلى السلسلة.

في بداية العام، كانت حصة Hyperliquid من سوق العقود الدائمة العالمية أقل من 5%، والآن وصلت إلى 9%، وتزداد وتيرة استحواذها على حصة CEX. قد يكون ذلك بسبب الامتثال الأوروبي، أو لأن أصولًا جديدة مثل النفط الخام والذهب والأسهم الأمريكية تجذب عددًا كبيرًا من المتداولين الذين لم يكونوا ينتمون أصلاً إلى عالم العملات المشفرة.

تم تأكيد اتجاه هبوط BTC، مما أدى إلى تدهور السيولة بشكل متزايد، وتوقف شبه تام للتدفقات الجديدة. وفي الوقت نفسه، لا تزال أسواق الأسهم الأمريكية تتأرجح بقوة في مستويات مرتفعة ولم تدخل بالكامل بعد في مسار هبوطي. إذا تم دخول المنصة بسرعة، فما زال بإمكانها الاستحواذ على جزء من السيولة، لكن مع استمرار قوة مؤشر الدولار الأمريكي، فإن السيولة الناتجة عن الأسهم الأمريكية ستدخل حتماً من جديد في مرحلة الجفاف تدريجياً بدءاً من النصف الثاني من العام.

منذ 14 يوليو، شهدت صناديق تداول البيتكوين (BTC ETF) تدفقات صافية للداخل لمدة أربعة أيام تداول متتالية. وفي 17 يوليو، بلغت التدفقات الداخلة الصافية حوالي 132 مليون دولار أمريكي، كما أعادت التدفقات الهامشية تعزيزها في 17 يوليو، لتصبح دعماً مهماً لتمكن الـBTC من الارتداد من قرب 62,500 دولار؛ إلا أن الضغوط من الأعلى ما زالت قائمة.

حوالي 13 يوليو بلغ إجمالي تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في الولايات المتحدة نحو 300 ألف دولار أمريكي صافي تدفقات داخلة، ويمكن اعتباره بشكل أساسي تعادلًا في الأموال. ينتظر السوق صدور مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) الليلة الساعة 20:30، وغياب أموال جديدة يعني أنه لا بد من الانتظار حتى يساهم الخبر في تحريك الاتجاه.

عمليات خروج صافية أسبوعية من صناديق ETF وOpen Interest لدى Hyperliquid بأكثر من 100 مليون دولار، وبتكوين حاليًا أقرب إلى تذبذب ضعيف مع رافعة مالية مرتفعة. ومع وضوح المزيد من معلومات السوق خلال هذا الأسبوع، فإن الاتجاه سيتسارع قريبًا.

انتهى تداول بيتكوين فوري أمريكي لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) بخروج صافي متواصل استمر 10 جلسات تداول، حيث يتواصل ارتداد BTC. ستصدر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكية في اليوم الرابع عشر، ما سيحفز BTC على التسارع على المدى القصير.

تُعدّ اليابان أكبر «صندوق استثماري تحوّطي تابع للدول»، حيث تؤدي دور الصنبور الرئيسي في العالم. وفي حال استمرّ ارتفاع الدولار مستقبلاً، فستضطرْ بنك اليابان إلى رفع أسعار الفائدة، وعندها ستتسارع عملية تخفيض الرافعة المالية في الأصول العالمية. راقبوا اليابان؛ فقد تكون شرارةً تُفجّر مخاطر مالية عالمية.

وظائف القطاع غير الزراعي أضافت فقط 5.7 آلاف وظيفة جديدة، وهو أقل بوضوح من توقعات السوق، ما دفع السوق إلى خفض احتمال زيادة الفائدة مرة أخرى من قِبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في يوليو. وبسبب ذلك، تراجع مؤشر الدولار مؤقتًا على المدى القصير، وعادت شهية المخاطرة إلى الارتفاع، لتشهد عملة البيتكوين (BTC) موجة ارتداد فني.

لكن على المدى المتوسط، لم تتراجع الضغوط التي تواجه BTC بشكل ملحوظ. فمن جهة، ما زالت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة تشهد تدفقات صافية خارجية مستمرة منذ أواخر يونيو؛ إذ بلغ إجمالي التدفق الصافي الخارجي في يونيو نحو 4 مليارات إلى 4.5 مليارات دولار، مسجلًا واحدًا من أسوأ الشهور منذ إطلاق الصناديق. وفي الأول من يوليو، استمر التدفق الصافي الخارجي بنحو 296 مليون دولار، منها حوالي 219 مليون دولار كانت من IBIT، ما يُظهر أن الأموال المؤسسية ما زالت تواصل الانسحاب. ومن جهة أخرى، لا يزال اليورو ضعيفًا، كما يستمر تراجع قيمة الين الياباني. ورغم أن مؤشر الدولار تراجع مؤقتًا بسبب بيانات التوظيف (غير الزراعي)، إلا أنه يظل مدعومًا بشكل قوي إجمالًا.

إذا ظلت تدفقات أموال صناديق الاستثمار المتداولة دون تحسن لاحقًا، وفي الوقت نفسه عاد مؤشر الدولار إلى الاستقرار فوق مستوى معين ثم اخترق 102، فقد يكون ارتداد BTC في هذه الجولة أكثر من مجرد تصحيح فني، وليس انعكاسًا في الاتجاه. وتظل احتمالية استمرار التراجع خلال الفترة المقبلة عالية جدًا.

شهدت الولايات المتحدة، الفوتيرة الفورية لِـ BTC ETF، تدفقات صافية إلى الخارج لمدة 7 جلسات تداول متتالية. وبلغ إجمالي التدفقات الصافية الخارجة الأسبوع الماضي نحو 1.79 مليار دولار. وحققت <c-1/> BlackRock 的 IBIT أكبر حجم من التدفقات الخارجة، حيث تواصل الأموال المؤسسية في الانسحاب المستمر.

تواصل تدفقات رأس المال الخارجة في صندوق بيتكوين الفوري المتداول (ETF)، حيث بلغت قيمة صافي التدفقات الخارجة اليومية حوالي 469 مليون دولار، واستمرت التدفقات الخارجة بشكل متواصل، ما سيواصل كبح أداء سعر BTC.

مضيق هرمز يستعيد جزئياً حركة الملاحة، وتتصاعد الحرب الروسية الأوكرانية بنمط الاعتماد على الطائرات المُسيّرة دون طيار، مع استمرار عودة الدولار، واستمرار المؤشرات في تحقيق الزخم القوي.

أعلن رئيس وزراء المملكة المتحدة ستارمر استقالته، ما أدى إلى عدم استقرار سياسي وتراجع قيمة الجنيه الإسترليني. لقد قامت اليابان برفع أسعار الفائدة، لكن الين لا يزال يتعرض لمزيد من التراجع. إن تدهور وضع الجنيه الإسترليني والين داخل المؤشرات النقدية الدولية، إلى جانب تقلبات وضع مضيق هرمز، أجبر الأصول الملاذية الآمنة عالميًا على اختيار الدولار، حيث واصل الدولار قوته كما كان متوقعًا.

أحيانًا لا بدّ من القول إن رعاية الدولة للأشخاص العاديين جيدة فعلًا؛ إذ فجأة تُصدر تعليمات صارمة تقول بعدم الذهاب إلى الأماكن التي ينبغي ألا يُذهب إليها، ويحاول المرء تجنّبها، مثل السوق الأمريكي. حتى إن كانت الألعاب النارية أكثر بهاءً، فإنها في اللحظة التي تتفتح فيها تبدأ بالزوال، وغالبًا ما لا يستطيع الشخص العادي أن يراها إلا حين تتفتح.

مؤشر الدولار الأمريكي يتجاوز 101، وسيكون بداية تسارع موجة الاتجاه التالية. احتفال السيولة مضمون أنه سيخترق كل الفقاعات. لكن الشتاء جاء، والربيع لن يكون بعيدًا كثيرًا أيضًا. غير أن عملية ذهاب الشتاء ومجيء الربيع، بالتأكيد ليست محسوبة بالأيام، بل بالسنوات.

ارتفاع الأسعار يعني زيادة أسعار الفائدة بالدولار، وصناعة الذكاء الاصطناعي تحتاج إلى أموال لذلك يجب خفض نسبة الاحتياطي، ولا يمكن إيقاف الدواء الدوري. شاهدوا دورات كوندراف/كوندرايتيف جيدًا، واحتفظوا بالنقد.

SpaceX已经上市，OpenAI、Anthropic即将上市。أسواق الأسهم الأمريكية بإجمالي قيمة سوقية قدرها 80 تريليون دولار، وتتوقع أن تكون الشركات الثلاث المذكورة أعلاه بحوالي 3.5 تريليون، وسيتم إعادة تخصيص السيولة. يحتاج كبار الشخصيات إلى تجهيز الحطب للاستعداد للشتاء.