تم رفع إجراءات تقييد السكن العالي الخاصة بوانغ جيانلين مؤخرًا.
وفي وقت سابق، وبسبب قضية تنفيذ مرتبطة بمبلغ يقارب 186 مليون يوان، تم اتخاذ إجراءات تقييد الإنفاق الاستهلاكي ضد مجموعة واندَا داليان وشركة واندَا العقارية المحدودة، بالإضافة إلى وانغ جيانلين. ثم تم لاحقًا رفع هذه القيود ذات الصلة.
وفي الوقت نفسه، أثارت مؤخرًا صور منشورة لوانغ جيانلين يظهر فيها علنًا اهتمامًا؛ إذ لاحظ كثير من مستخدمي الإنترنت أنه أصبح أرفع بشكل واضح مقارنةً بالماضي.
لكن “نحَفَت” خلف التغيّر الحقيقي الذي يستحق الاهتمام ليس تغيّر الحالة الشخصية بحد ذاتها، بل:
أصبحت واندَا ووانغ جيانلين، إلى حدّ ما، تجسيدًا لتحوّل الصين في عصرها العقاري الذهبي إلى حقبة جديدة.
واندا: من عصر التوسع في الأصول إلى عصر التدفقات النقدية
في مرحلة النمو السريع للعقارات، كانت واندا تمثل نموذجاً تجارياً ناجحاً للغاية:
شراء الأراضي → بناء الساحة → الاحتفاظ والتشغيل → ارتفاع قيمة الأصول
في ذلك الزمن:
الأراضي تواصل ارتفاع قيمتها؛
بيئة تمويل مريحة؛
توسع حضري سريع؛
نمو الطلب على العقارات التجارية.
الحجم بحد ذاته هو ميزة تنافسية.
لذلك، يمكن لنمط التوسع بالرافعة العالية أن يضخم قيمة الشركة بسرعة.
ولكن عند الدخول في دورة عقارية جديدة:
خفض الرافعة المالية في العقارات؛
تغير بيئة التمويل؛
تباطؤ نمو الاستهلاك؛
اشتداد المنافسة في العقارات التجارية؛
بدأت النمط الذي اعتمد على التوسع في الأصول في تحمل ضغط.
لذلك اختارت واندا:
بيع جزء من الأصول؛
خفض الالتزامات؛
تقليص التوسع في الخارج؛
التركيز على الأعمال الأساسية.
وهذا يختلف عن بعض شركات العقارات التي اتجهت إلى الأزمة بسبب انقطاع سلسلة التمويل.
واندا تشبه أكثر:
بعد أن يفشل نمط النمو القديم، يتم تعديل نموذج الأعمال بشكل استباقي.
BitMEX: قصة مشابهة في صناعة التشفير
وهذا يجعل المرء يفكر بـ BitMEX.
BitMEX ابتكرت سابقاً نموذج عقود الدوام (Perpetual).
في المراحل المبكرة لسوق التشفير:
تعني عقود الدوام:
حجم تداول مرتفع؛
طلب مرتفع على الرافعة المالية؛
مستخدمون محترفون للتداول؛
أرباح ضخمة من الرسوم.
عقود الدوام أنشأت عدداً من البورصات التي حققت أضواءً سابقة.
لكن بعد ذلك:
Binance؛
Bybit؛
OKX؛
تحويل منتجات الدوام إلى نطاق واسع، والتوسع أكثر:
السوق الفوري (Spot)؛
المحافظ؛
نظام Web3 البيئي؛
نظام المستخدمين العالمي.
تغير منطق المنافسة:
سابقاً:
من يبتكر منتجات التداول، من يتقدم.
حالياً:
من يملك النظام البيئي المالي الكامل، لديه ميزة أكبر.
مشكلة BitMEX ليست نقص الإبداع، بل:
لقد أنشأت حقبة، لكنها لم تُنجز بالكامل انتقال الحقبة التالية.
القانون المشترك وراء حالتين
ميزة واندا السابقة:
حجم الأصول؛
موارد الأراضي؛
سرعة التوسع.
ميزة BitMEX السابقة:
ابتكار المنتجات؛
ميزة السبق؛
مستخدمون محترفون.
لكن بعد تغير الزمن:
ليست بالضرورة أن تتحول ميزة الماضي تلقائياً إلى قدرة تنافسية للمستقبل.
ما يحدد فعلاً ما إذا كانت الشركة قادرة على عبور الدورة هو:
هل يمكن إكمال التحويل إلى النموذج الجديد قبل أن يفشل النموذج القديم؟
تمتد إلى صناعة CEX: قد تأتي الجولة التالية من الإقصاء من أولئك الذين يتخلفون عن تطور النموذج
تجري البورصات المشفرة الحالية أيضاً حالياً تحولات مشابهة.
المنافسة في أسواق CEX السابقة:
نسبة الإعادة (العمولة)؛
رافعة مالية مرتفعة؛
عدد كبير من العملات؛
الحصول السريع على أحجام التداول.
هذا النمط كان فعالاً جداً في الأسواق الصاعدة.
لكن قد تتغير المنافسة في المستقبل.
بسبب الاعتماد على مجرد:
دخل الرسوم؛
تداول العقود؛
حماس عملات النسخ (المزيفة)؛
مساحة النمو تتناقص.
في المستقبل، ستحتاج البورصات إلى إنشاء حصن (ميزة) جديد:
1. القدرة على النظام البيئي
يشمل:
المحافظ؛
النظام البيئي على السلسلة؛
مدخل DeFi؛
إدارة أصول المستخدمين.
2. القدرة على الامتثال
خصوصاً مع تطور RWA:
Token للأسهم؛
Token للذهب؛
Token للسلع؛
تقترب البورصات أكثر فأكثر من التمويل التقليدي.
إن قدرة التنظيم في المستقبل بحد ذاتها هي ميزة تنافسية.
3. القدرة على مدخل الأصول
لن تكون المنافسة المستقبلية مجرد:
“أين يتداول المستخدمون BTC؟”.
بل:
“أين يدير المستخدم جميع الأصول الرقمية؟”.
يشمل:
BTC؛
أسواق الأسهم الأمريكية؛
الذهب؛
سندات حكومية؛
أصول RWA.
الحكم النهائي
قد لا يكون السبب وراء الإقصاء في المستقبل هو البورصات الصغيرة بالضرورة، بل تلك التي تبقى في نموذج النمو القديم ولا تستطيع إكمال ترقية النظام البيئي المالي.
سابقاً:
حجم التداول والرافعة والإعادة (العمولة) تحدد النمو.
في المستقبل:
النظام البيئي والامتثال ومدخل الأصول تحدد القدرة على البقاء على المدى الطويل.
ويمثل وانغ جيانلينغ وBitMEX نقاط التحول في دورتين مختلفتين—التجارة التقليدية وصناعة التشفير—على التوالي.
المشكلات المشتركة هي:
عندما تختفي تدريجياً المزايا التي يمنحك إياها عصرٌ ما، هل تملك القدرة على خلق ميزة عصرٍ جديد؟