furan

عودة BTC إلى 87 ألف دولار، هذه المرة ليست مجرد ضربات للمضاربين على الهبوط

تجاوزت عملة BTC مؤقتًا 87,000 دولار، مسجلة أعلى مستوى لها منذ نحو 8 أشهر، وتتحرك حاليًا حول 85,000 دولار في نطاق تذبذب. وتتحسن في الوقت ذاته العملات الرئيسية مثل ETH وSOL، كما عادت القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة إلى الارتكاز فوق 3 تريليونات دولار.

توجد وراء هذه الزيادة قوتان. الأولى هي عودة السيولة الفورية؛ حيث شهدت صناديق ETF الفورية لبيتكوين في الولايات المتحدة، يومي الخميس والجمعة، صافي تدفقات للداخل بنحو 593 مليون دولار إجمالًا، منها حوالي 433 مليون دولار في يوم الجمعة. أما الثانية فهي الهروب القسري للمضاربين على الهبوط؛ إذ تم تصفية نحو 919 مليون دولار من مراكز البيع على مستوى السوق، وبلغت تصفية مراكز بيع BTC أكثر من 557 مليون دولار.

لكنني أعتقد أنه لا يزال من المبكر الاكتفاء بالنظر إلى الاختراق ثم إطلاق لقب “سوق صاعدة”. فقد ارتفع إجمالي الفائدة المفتوحة لعقود BTC خلال الأسبوع الماضي بنحو 8%، ليصل إلى 55.7 مليار دولار، ما يشير إلى أن المضاربين على الهبوط القدامى قد تم التخلص منهم، لكن الرافعة المالية الجديدة دخلت بسرعة مرة أخرى.

الخطوة التالية تتمثل في التركيز على مستويين: ما إذا كان 87,000 دولار يمكن أن يتحول من مستوى ضغط إلى دعم، وما إذا كانت صناديق ETF قادرة على الاستمرار في الحفاظ على صافي التدفقات للداخل. إذا ثبتت الأسعار فوق 87,000 دولار، سيكون للحركة ما يبرر مواصلة التوسع للأعلى؛ أما إذا ضعفت تدفقات السيولة واستمرت الزيادة الحادة في الفائدة المفتوحة، فيجب الحذر من عمليات “تنظيف” ثانية ناجمة عن الرافعة العالية.

شخصيًا لن أندفع إلى المطاردة على الشراء بعد شمعة صاعدة كبيرة دون تروٍ؛ أميل أكثر إلى الانتظار حتى يعود السعر لاختبار سابق للتحقق. صحيح أن الاتجاه أصبح أقوى بالفعل، لكن الارتفاع يحتاج إلى السيولة الفورية كي يستمر بعيدًا؛ الاعتماد فقط على تصفية مراكز البيع عادةً لا يجعل المسار ثابتًا. #比特币现货ETF净流入9.99亿美元

مجموع القيمة السوقية للعملات المشفرة يقترب من 2.9 تريليون دولار، هل جاءت أخيرًا موجة دوران الأموال؟

هذه الموجة من الارتداد لم تعد مقتصرة على دعم البيتكوين وحده للمشهد.

تشير أحدث البيانات إلى أن إجمالي القيمة السوقية لسوق العملات المشفرة قد ارتد إلى نحو 2.89 تريليون دولار، مع نمو خلال 24 ساعة بنحو 3% تقريبًا. عادت البيتكوين لتتجاوز 82 ألف دولار، لتبلغ حصة السوق حوالي 56.7%. وبدون احتساب البيتكوين، فإن إجمالي القيمة السوقية لبقية الأصول المشفرة يبلغ نحو 1.25 تريليون دولار، ما يدل على أن الأموال الإضافية بدأت بالفعل في الانتشار نحو العملات البديلة.

وكان أداء السوق أكثر وضوحًا: عادت إيثريوم إلى نطاق 2670 دولارًا تقريبًا، وارتفع HYPE بأكثر من 4%، وZEC بأكثر من 4%. كما ارتفع NEAR خلال يوم واحد بنحو 24%، بينما صعدت AVAX بنحو 15%، وسجل XRP أيضًا مكاسب تقارب 5%. وهكذا، تحوّل السوق تدريجيًا من «ارتفاع البيتكوين وحده» إلى تنشيط عدة قطاعات في الوقت نفسه.

لكن من السابق لأوانه الآن إطلاق شعار «موسم العملات البديلة». لا تزال حصة البيتكوين تقارب 57%، ما يعني أن التمركز الأساسي للأموال ما يزال في البيتكوين. في المرحلة المقبلة، ما يتعين مراقبته ليس فقط ما إذا كانت القيمة السوقية الإجمالية يمكن أن تلامس 2.9 تريليون دولار مؤقتًا، بل ما إذا كانت القيمة خارج البيتكوين قادرة على الثبات فوق 1.2 تريليون دولار أثناء حركة البيتكوين الجانبية، مع الاستمرار في الارتفاع مع زيادة أحجام التداول.

إذا حدث ذلك، فسيكون ذلك هو الدوران الحقيقي للأموال. أما إذا تراجعت البيتكوين قليلًا، فإن العملات البديلة قد تهبط جماعيًا؛ عندها ستكون هذه الموجة في المقام الأول مجرد ارتداد عن مناطق ذروة البيع. في الوقت الحالي، سأستمر في النظرة الإيجابية، لكن لن أندفع للشراء/المطاردة بسبب بضع شموع كبيرة صاعدة.$BTC
$ZEC
$ETH

احتفظت بتكوين (BTC) عند 80 ألف دولار، لكننا ما زلنا لا نملك ما يكفي من التفاؤل الشامل

بعد أن عاد البيتكوين إلى ما فوق 80 ألف دولار، فهو يتذبذب حاليًا قرب 80,400 دولار، وقد لامس خلال اليوم أعلى مستوى عند 81,859 دولار. بينما انخفضت الإيثيريوم (ETH) إلى نحو 2,580 دولار، وتبلغ قيمة سولانا (SOL) حوالي 108.5 دولار. وبالمقارنة مع هبوط بيتكوين بأقل من 1%، فإن التراجع في (ETH) و(SOL) كان أوضح، ما يشير إلى أن هذه الدورة شهدت نوعًا من الانتشار، لكن الأموال لم تتشكل بعد لديها قناعة ثابتة لارتفاع جماعي (普涨).

لكن تدفق السيولة تحسّن بالفعل. في 17 سبتمبر، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين (美国现货BTC ETF) تدفقات صافية للداخل بحوالي 159 مليون دولار، منها نحو 184 مليون دولار لصندوق بلاك روك (IBIT). غير أن ذلك لا يطابق الرقم المذكور في الصورة وهو 433 مليون دولار. كذلك، بعد أن اخترق البيتكوين سابقًا مستوى 80 ألف دولار، ساهم جزء من الزخم في عودة صناديق ETF إلى صافي التدفقات للداخل وتحسن توقعات الجهات التنظيمية.

أرى أنه لا يمكننا الآن الحكم بأن الاتجاه قد انعكس بالكامل بمجرد “الوقوف فوق 80 ألف”. فما يزال هناك ضغط على البيتكوين عند 81,800—82,000 دولار. وعلى الجانب الآخر، نراقب أولًا ما إذا كان مستوى 80 ألف دولار قادرًا على الصمود والارتداد بشكل متكرر. طالما أن BTC لا يعود إلى الانخفاض تحت 80 ألف دولار، ستبقى لدى ETH وSOL وباقي العملات الرئيسية فرصة للدوران/الالتفاف على بعضها (轮动). أما إذا فشل BTC مرة أخرى في الصمود وخسر 80 ألف، فعادةً ما يكون هبوط العملات البديلة (الـ山寨币) أسرع.

لذلك فإن تفكيري الحالي ما زال يتمثل في عدم المطاردة (عدم الشراء عند الارتفاع)، والانتظار حتى يأتي التصحيح ثم التأكد. نحن أقرب الآن إلى مرحلة اختبار بعد إصلاح شهية المخاطرة. وما يحدد حقًا ما إذا كان مسار السوق سيواصل هو ما إذا كانت أموال صناديق ETF ستستمر في التدفق للداخل، وما إذا كان BTC يستطيع تحويل اختراق 80 ألف دولار على المدى القصير إلى دعم فعّال. #比特币突破8万美元大关

BTC تعود إلى 80 ألف دولار… لكن هذه المرة ليست مجرد ارتداد تقني

ارتداد BTC هذه المرة يبدو فعلاً مثيراً للاهتمام.

قبل أيام كان السوق لا يزال قلقاً بشأن تعثر التنظيم ووتيرة زيادات الاحتياطي الفيدرالي؛ حيث انخفضت BTC في وقت ما إلى نحو 75 ألف دولار. الآن عاد السعر ليتمركز مجدداً فوق 81 ألف دولار، وبنمو يقارب 4.2% خلال 24 ساعة، ووصلت أعلى قيمة داخل الجلسة إلى 81,618 دولاراً.

والأهم أن الأموال بدأت بالعودة. فقد سجلت صناديق أمريكية فورية لبيتكوين ETF تدفقات صافية بنحو 1.6 مليار دولار تقريباً إلى الداخل مجدداً يوم الخميس، بعد خروج متواصل ليومين. وفي الوقت نفسه، انتقلت شهية المخاطرة إلى الأسهم الأمريكية أيضاً: ارتفع Coinbase بنحو 11.7% خلال يوم واحد، وارتفعت Strategy بنحو 16.4%، وارتفعت MARA بنحو 13.7%. هذا يعني أن موجة الارتداد الحالية ليست مدفوعة بعقود المشتقات فقط؛ بل يجري أيضاً إصلاح متزامن في السوق الفوري والأسهم ذات الصلة.

لكنني أعتقد أنه ما زال مبكراً جداً للنداء بأن الأمر يمثل انعكاساً كاملاً. فقد انتهى الاحتياطي الفيدرالي للتو من أول زيادة في الفائدة منذ ثلاث سنوات، وما تزال عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل مرتفعة، والسيولة الكلية ليست مريحة. صعود BTC مجدداً فوق 80 ألف دولار في ظل هذا السياق يشير إلى أن الطلب أسفل السعر قوي فعلاً؛ لكن ما إذا كان بإمكان السعر الثبات فوق متوسط 50 أسبوعاً، وما إذا كانت صناديق ETF ستواصل تسجيل تدفقات صافية للداخل لعدة أيام متتالية، فهما الإشارة الأكثر أهمية للخطوة التالية.

على المدى القصير: إصلاح. وعلى المدى المتوسط: استمرارية التدفق. تجاوز مستوى معين ليوم واحد ليس بالأمر الصعب؛ لكن الصعب هو الثبات. #比特币突破8万美元大关

احتياطيّات الفيدرالي ترفع الفائدة لأول مرة منذ ثلاث سنوات—والأمر الذي يستحق القلق الحقيقي ليس فقط هذه الـ25 نقطة أساس، بل أن منطق خفض الفائدة الذي اعتاد عليه السوق قد يكون لم يعد يعمل.

تم رفع سعر الفائدة إلى 3.75%—4.00%، وتمت الموافقة بالإجماع على 12 صوتًا. والأكثر تشددًا هو مخطط النقاط: من بين 18 مسؤولًا، يتوقع 16 منهم أنه لا يزال هناك على الأقل رفع فائدة واحد إضافي هذا العام. وهذا يعني أنه ليس مجرد “تصحيح بسيط”، بل رسالة للسوق مفادها أنه طالما لم يَهبط التضخم، فإن الفائدة المرتفعة ستستمر.

وكان ردّ فعل السوق مباشرًا أيضًا. انخفض مؤشر داو جونز بنحو 631 نقطة، وهبط ستاندرد آند بورز بنسبة 0.45%، وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى ما فوق 5%، وتعزّز الدولار. والآن، ما يضغط على الأصول عالية المخاطر ليس فقط سعر الفائدة على السياسات، بل أيضًا أن العائد الخالي من المخاطر مرتفع جدًا—عندما يصبح بالإمكان شراء سندات الخزانة “بالاستلقاء” والحصول على عائد يقارب 5%، فلا بد أن تتطلب الأسهم ذات التقييمات المرتفعة وبعض العملات الرقمية البديلة توقعات نمو أعلى لجذب الأموال.

لكن من المثير للاهتمام أن البيتكوين ما زال قرب 76 ألف دولار، ولم يتبع أسهم وول ستريت بهبوط واضح. وتفكيري أن السوق كان قد استوعب بالفعل رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وأن الأموال تنتظر فعليًا متى سيتم تنفيذ الرفع التالي.

لذا في الأجل القصير لا تكتفِ بمراقبة “إن نزول رفع الفائدة يعد خبرًا سلبيًا قد انتهى”. القادم يعتمد على ما إذا كان الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية وBTC يمكنها الاستمرار في الحفاظ على هذا التباين. فإذا واصلت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات الصعود، ورافقها تعزّز الدولار، فقد تكون صلابة سوق التشفير الحالية مجرد أنها لم تستنفد بعد تأثيرات الضغط بالكامل. #美联储加息25基点美股收跌

تعطّل الوضوح، والسوق لا يسحق مشروع القانون فعليًا، بل يسحق “اليقين”

لم يُجرِ مجلس الشيوخ الأميركي تصويتًا نهائيًا على مشروع قانون “وضوح أسواق الأصول الرقمية”، بل أجرى تصويتًا إجرائيًا يحدد ما إذا كان المشروع سيتقدم إلى المداولات الرسمية. كانت النتيجة 49 صوتًا مؤيدًا و50 صوتًا معارضًا، ولم تصل إلى عتبة الـ60 صوتًا، لذا تم إيقاف المشروع مؤقتًا، لكنه لا يعني أنه مات تمامًا. قام السيناتور الجمهوري Tillis بالتصويت ضد المشروع بشكل استراتيجي وقدّم اقتراحًا بإعادة النظر، ما يعني أنه نظريًا ما زال هناك مجال لإعادة تشغيل المسار. سجلات مجلس الشيوخ الأميركي

ما يستحق الاهتمام حقًا هو أن هذا الخلاف لم يعد مجرد “مؤيد أم معارض للعملات المشفرة”. تتركز الاعتراضات حول تضارب المصالح في مصالح عائلة ترامب المتعلقة بالعملات المشفرة، وما إذا كانت مكافآت العملات المستقرة ستؤدي إلى تحويل إيداعات البنوك، واختصاص مدّعي الولايات العامين في إنفاذ القانون، وما إذا كانت لجنة تداول السلع الآجلة CFTC لديها موارد كافية لتولي مهام تنظيمية جديدة. باختصار، الجميع يريد إطارًا تنظيميًا، لكن البنوك والسياسيون والشركات المشفرة يريدون جميعًا قواعد تكون أكثر ملاءمة لهم.

وكان رد السوق مباشرًا جدًا. هبطت BTC داخل الجلسة إلى نحو 75,000 دولار، وتظل حاليًا قرب 75,800 دولار؛ انخفضت Coinbase بنحو 10%، وتراجعت Circle بأكثر من 11%. وفقًا لتقرير Reuters

والأمر المثير للاهتمام هو أن أسهم قطاع العملات المشفرة هبطت أشد من BTC. والسبب ليس معقدًا: في الولايات المتحدة، باتت عملة البيتكوين تتمتع بوصف “سلعية” أكثر وضوحًا نسبيًا، لكن منصات التداول وشركات العملات المستقرة وعددًا كبيرًا من العملات البديلة (altcoins) هي التي تعتمد فعليًا على كيفية ترسيم SEC وCFTC لحدود التنظيم.

لذا، فإن هذا التراجع ليس لأن “الولايات المتحدة رفضت قطاع التشفير”؛ بل لأن تشريعات الكونغرس قد تستمر في التأخير، ويصبح على القطاع الاعتماد على القواعد التنظيمية الإدارية الصادرة عن SEC وCFTC. القواعد الإدارية أسرع، لكنها أيضًا أكثر عرضة للتغير مع تبدّل الحكومة.

على المدى القصير، هذا خبر سلبي واضح؛ لكن المشروع يترك مجالًا لإعادة النظر، ولا يجوز الحكم على أن مسار التنظيم في الولايات المتحدة قد انعكس جذريًا لمجرد تصويت إجرائي واحد. ما سيؤثر فعليًا على اتجاه السوق بعد ذلك هو ما إذا كانت الأحزاب ستعيد التفاوض، وما إذا كانت البيئة الاقتصادية الكلية قادرة على الاستقرار. أكثر ما ينبغي تجنبه الآن هو تحويل الرسائل السياسية إلى سبب لرهان أحادي الاتجاه. #美参议院否决CLARITY法案

يبدو أن اجتماع لجنة السوق المفتوحة التابعة للاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع استثنائي بعض الشيء بالفعل. سيعلن الاحتياطي الفيدرالي قرارات الفائدة والتوقعات الاقتصادية في الساعة الرابعة من فجر 17 سبتمبر بتوقيت بكين، ومع تسعير السوق لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قد وصل بالفعل إلى نحو 95%. كما تحولت عدة مؤسسات، مثل جولدمان ساكس وجي بي مورغان تشيس، إلى توقعات رفع الفائدة على نحو متزايد؛ وقد ترتفع نطاقات الفائدة إلى 3.75%—4.00%.

والسبب وراء ذلك واضح: فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) لشهر أغسطس بنسبة 0.4% على أساس شهري، وبنسبة 3.4% على أساس سنوي. كما وصل مؤشر أسعار المنتجين (PPI) على أساس سنوي إلى 5.4%؛ وإضافةً إلى ذلك، عاد سعر النفط إلى الارتفاع مرة أخرى، ما يعني أن ضغوط التضخم لم تكن قد تلاشت بعد.

لكنني أعتقد أن تأثير رفع الفائدة نفسه قد يكون السوق قد تسعّره مسبقًا إلى حد كبير. ما سيحدد مسار الفترة المقبلة فعلًا هو «مخطط النقاط» (نقاط الفيدرالي) وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي بشأن عدد مرات رفع الفائدة في المستقبل. فإذا كان الأمر مجرد رفع 25 نقطة أساس مع إطلاق إشارات حذرة، فقد ينعكس الأمر لصالح الأصول ذات المخاطر بعد أن يتم «احتواء» الخبر السلبي، وقد يحدث انتعاش. أما إذا تم التلميح إلى جولة جديدة من الرفع المتواصل للفائدة، عندها فقط سيعيد السوق خفض التقييمات.

حاليًا، وصلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى قرابة 5%، وارتفع مؤشر الدولار إلى نحو 99.55. أما البيتكوين (BTC) فحوالي 77,570 دولارًا، والإيثريوم (ETH) حوالي 2,495 دولارًا.

لذلك، لا ينبغي أن تتخذ رهانات أحادية الاتجاه مسبقًا خلال الليلة. فمن المرجح أن تكون الموجة الأولى من التقلب مجرد مناورة؛ الأهم هو فهم ما سيقوله الاحتياطي الفيدرالي أولًا، ثم مراقبة ما إذا كان بإمكان BTC الثبات فوق 77,000 دولار بدلًا من محاولة توقع الصعود أو الهبوط. #比特币现货ETF净流入1.6亿美元

لم تُستكمل أموال الـETF بعد، لكن تم تقييد BTC أولاً بسبب العوامل الكلية

أكثر ما يستحق الانتباه خلال الأيام القليلة الماضية في البيتكوين ليس أن صافي تدفقات الـETF داخل يوم واحد تحوّل إلى سالب، بل أن تدفقات الأموال وسعر السوق بدأا في إظهار انفصالًا (تباعدًا).

من 2 إلى 4 سبتمبر، سجلت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة ثلاث جلسات متتالية من صافي التدفقات الداخلة، بإجمالي يقارب 1.007 مليار دولار، منها في 3 سبتمبر كانت التدفقات الداخلة خلال يوم واحد بنحو 731 مليون دولار. لكن في 8 سبتمبر، تحوّل الإجمالي إلى صافي تدفقات خارجة قدرها 46.6 مليون دولار، وكانت الضغوط الرئيسية ناتجة عن خروج 65.5 مليون دولار من GBTC؛ وفي الوقت نفسه، ما زالت IBIT وBITB وARKB تحافظ على صافي تدفقات داخلة.

لذا، لا يمكن تفسير هذا التحول إلى السالب مباشرة على أنه انسحاب شامل من المؤسسات، بل أقرب إلى تَفَرُّق (تباين) تدفقات الأموال بين منتجات مختلفة. لكن المشكلة تكمن في أن BTC قد انخفضت بالفعل إلى حوالي 78.1 ألف دولار، وهبطت داخل اليوم إلى حدود 77.8 ألف دولار مرة واحدة على الأقل، ما يعني أن مشتريات صناديق الـETF التي تجاوزت 1.0 مليار دولار خلال الأيام القليلة الماضية لم تؤدِ فورًا إلى قوة في اتجاه السعر.

والسبب ليس صعبًا في العثور عليه. فقد عاد سعر النفط الخام (برنت) ليستقر فوق 100 دولار، وارتفع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات إلى نحو 4.84%، ووصلت تسعيرات السوق لزيادات الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر إلى 60% في وقت ما. أما بيانات PPI وCPI القادمة فهي التي ستحدد حقًا اتجاه أصول المخاطرة.

وجهة نظري هي أن BTC ليست بلا مستثمرين ذوي أموال طويلة الأجل يستوعبونها، بل إن ضغوط البيع القصيرة الأجل الناتجة عن العوامل الكلية أقوى. تحول صافي تدفقات الـETF خلال يوم واحد بمقدار 46.6 مليون دولار إلى السالب ليس شيئًا مخيفًا بحد ذاته؛ المخيف هو أن أسعار النفط والتضخم وتوقعات الفائدة تستمر جميعها في الارتفاع معًا.

على المدى القصير، راقب أولاً ما إذا كان يمكن الحفاظ على مستوى 7.8 آلاف دولار، ثم انظر هل تستمر صناديق الـETF في تحقيق تدفقات خارجية بشكل متواصل. بمجرد تحولها إلى السالب ليوم واحد، فهذا يُعد تذبذبًا طبيعيًا؛ أما إذا حدث كسر للمستوى وانزفت صناديق الـETF بشكل متواصل، فذلك هو الإشارة الحقيقية التي تستدعي تقليل المراكز.#比特币突破79000美元

لا يزال صندوق الخزنة المشفَّرة لم ينطفئ، بل بدأ للتو ينقسم

في هذه الجولة، ظهرت تغيّرات واضحة لدى مؤسسات الخزنة المشفَّرة: الجميع يقوم بالتهيئة، لكن أسلوب اللعب لم يعد نفسه.

في الأسبوع الماضي، أنفقت Strive قرابة 109 ملايين دولار لشراء 1,375 عملة BTC إضافية، بسعر شراء متوسط قدره 79,281 دولارًا، ليرتفع إجمالي حيازتها إلى 24,531 عملة. والأكثر لفتًا للانتباه أن نحو 70% من هذه الأموال جاء من SATA للأسهم الممتازة الدائمة ذات الأولوية، ما يشير إلى أنها ما زالت تتوسع بنشاط عبر الأسواق الرأسمالية.

تسلك BitMine طريقًا مختلفًا. حتى 7 سبتمبر، بلغت حيازاتها من ETH نحو 5.929 مليون عملة، منها 5.067 مليون عملة مخصصة للإستثمار بالرهان (stَaking)، بنسبة تقارب 85%. وبحسب عائدات الفترة الحالية، فإن دخل الرهان السنوي يُقدَّر بنحو 330 مليون دولار. إنها لا تراهن فقط على صعود ETH، بل تحوّل خزنة الشركة إلى آلة تُنتج تدفقات نقدية مستمرة.

في المقابل، لم تواصل Strategy زيادة حيازات BTC في الأسبوع الماضي؛ وظلت الحيازات عند 845,050 عملة، بينما خصصت 176 مليون دولار لإعادة شراء STRC، ورفعت المبلغ المخصص لإعادة الشراء ذات الصلة إلى 2 مليار دولار.

وفي الفترة نفسها، بلغ إجمالي صافي مشتريات BTC للأجهزة المدرجة عالميًا في أسبوع واحد نحو 267 مليون دولار، مع انخفاض بنسبة 48% على أساس شهري. ليس أن الشركات لم تعد تنظر بإيجابية إلى الأصول المشفَّرة، بل أن مرحلة “التمويل ثم شراء العملات” بدأت تهدأ، لتبدأ الأموال في إعادة توزيعها بين الزيادة في الحيازة وإعادة الشراء والاحتياطيات النقدية وعوائد الرهان.

حاليًا، تبلغ قيمة BTC نحو 79,700 دولار، وETH نحو 2,520 دولارًا. وعند تقييم ما إذا كانت خزنة مشفَّرة تستحق الشراء، لا يكفي النظر إلى كم عملة تجمع؛ بل يجب أيضًا معرفة مدى ارتفاع تكلفة التمويل، وكم نسبة التخفيف في الأسهم حدثت، وما إذا كانت هذه العملات تستطيع فعلًا توليد عوائد.

في النصف الثاني من منافسة خزائن العملات المشفَّرة، لا يفوز من يملك الجرأة الأكبر، بل من تكون حساباته أوضح.#灰度ZcashETF资产突破5亿美元 $BTC
$ETH

قبل أن كان هناك منصة تداول متعددة الأصول، كان معيار التفوق هو: من لديه المال أكثر، والفريق أكبر، والبنية التحتية أقوى.

لكن الآن تغيّرت القواعد.

تداول العملات المشفرة، والأسهم، والسلع، وأسواق الصرف الأجنبي، وأسواق التنبؤ—وهي المجالات التي كانت في السابق تتطلب حلًا منفصلًا لكل من آلية المطابقة، وتقديم الأسعار، والسيولة، ونظام المحافظ والحسابات. أما اليوم، فقد أصبحت في الأساس جميعها تمتلك حلولًا ناضجة. لم يعد على فرق ريادة الأعمال أن تبدأ من الأساس مثل من يبني عمارة من تحت الأرض، بل يجب عليها أن تحدد أي الوحدات يستحق ربطها، وكيف يمكن تجميعها لتصبح منتجًا حقيقيًا وسهل الاستخدام.

لذا، عند بناء مثل هذه المنصات اليوم، لم تعد الميزة التنافسية الأساسية هي: «هل سنصنع كل شيء بأنفسنا». بل أصبحت هي القدرة على التكامل: هل السيولة عميقة بما يكفي، وهل يمكن مزامنة حالة الحساب، وهل تكون معلمات المخاطر واضحة، ومن يتحمل المسؤولية عند تعطل مزوّد طرف علوي.

Nika تجسّد هذا النمط الجديد.

وفقًا لمعلوماتها المنشورة، يضم الفريق الأساسي شخصين فقط. وخلال أقل من عام واحد، تم جمع تمويل بقيمة 2 مليون دولار أمريكي، مع تراكم أكثر من 50 ألف مستخدم، تغطي أكثر من 30 دولة، وقد تم الربط بأكثر من 500 سوق. وبعد الإطلاق الكامل لـ Nika AI v1 في 8 سبتمبر، تم ضغط أبحاث السوق وتنفيذ الصفقات وإدارة المحافظ الاستثمارية في نافذة محادثة واحدة.

والأهم من ذلك، أن Nika تتصل بحسابات المستخدم غير الوصائية (غير التابعة للجهة). يمكن للذكاء الاصطناعي قراءة المراكز وتحليل المخاطر وتقديم خطط تداول، لكن الأموال تظل دائمًا تحت سيطرة المستخدم. كذلك يتم تحديد المراكز والحدود ومعلمات إدارة المخاطر من قبل المستخدم نفسه.

كان الحديث عن «شخصين يبنيان منتجًا ماليًا متكاملًا» يبدو كأنه مبالغة، لكن بعد نضج البنية التحتية الأساسية، تحوّل ذلك في الواقع إلى مسار يمكن السير عليه.

لكن كلما تعددت الوحدات، زادت أيضًا التبعيات. ففي أي سلسلة من الإجراءات، إذا تعطل أي مزوّد خدمة واحد، فقد يؤثر ذلك على التجربة النهائية. ما تريد Nika إثباته ليس فقط ما إذا كان يمكن إنشاء المنتج بسرعة، بل ما إذا كان هذا النظام المُركّب قادرًا على العمل بثبات على المدى الطويل داخل ظروف السوق الحقيقية.

https://reurl.cc/MWM7yk

من كان يتوقع أن هذا الرمز الذي كان كثيرون في الجولة السابقة يعتبرونه "عملة قديمة"، $ZEC قد عاد في هذه الجولة مباشرة إلى قلب ساحة التداول.

في 6 سبتمبر، وصل ZEC إلى أعلى مستوى عند 1255 دولارًا، وتجاوزت قيمته السوقية لفترة وجيزة DOGE. وما يزال السعر حاليًا قرب 1180 دولارًا، مع احتلاله المرتبة 10 في CoinMarketCap، بينما أصبح في المرتبة 9 على CoinGecko، وتقترب قيمته السوقية من 20 مليار دولار.

هذه الموجة الصاعدة ليست مجرد عودة مفاجئة لسردية عملات الخصوصية. فبعد إدراج صندوق Grayscale الفوري ZCSH ETF في 25 أغسطس، ارتفعت الحيازات حتى 3 سبتمبر من نحو 387,800 وحدة إلى 428,600 وحدة، ووصل حجم الأصول إلى نحو 415 مليون دولار، ما جلب بالفعل مشتريات جديدة.

ومن جهة أخرى، أطلقت شركة Cypherpunk Technologies المدعومة من Winklevoss Capital أكبر تجمّع لأجهزة تعدين ZEC في العالم، بقدرة حوسبة تبلغ نحو 4.2 GSol/s، أي ما يعادل حوالي 18% من الشبكة بأكملها، ما يعني أن المؤسسات انتقلت من مجرد الاحتفاظ بالعملة إلى السيطرة على قوة التعدين في المنبع.

لكن مطاردة السعر الآن تتطلب أيضًا بعض الهدوء. فقد ارتفع ZEC بسرعة كبيرة خلال فترة قصيرة، وتراكمت الرافعة المالية في المشتقات بشكل واضح، وتجاوزت تصفيات مراكز البيع خلال 24 ساعة 51 مليون دولار، وكان الضغط على المراكز المكشوفة أحد المحركات المهمة لاختراق مستوى 1200 دولار.

لذلك، رأيي واضح جدًا: ZEC يستعيد بالفعل تدفقات رأس المال، لكن السعر الحالي قد استبق الكثير من التوقعات واحتسبها بالكامل. يمكن مواصلة المتابعة على المدى الطويل، أما على المدى القصير فلا تدع الاندفاع نحو "الدخول إلى المراكز العشرة الأولى" يدفعك إلى الشراء الأعمى؛ ففي مثل هذا التذبذب، قد تكون المطاردة الخاطئة مرة واحدة مرهقة جدًا.

عودة البيتكوين إلى ٨٠ ألف دولار… هل هذه مجرد ارتدادة أم انعكاس؟

تمكن البيتكوين مرة أخرى من تجاوز ٨٠ ألف دولار، وهي تتداول حاليًا قرب ٨.١ ألف دولار. لكنني أعتقد أنه ما زال من المبكر إطلاق شعار «عودة السوق الصاعد الشاملة»؛ فالأجزاء الأصعب الحقيقية لم يتم اجتيازها بعد.

من جانب السيولة، ففي ٣ سبتمبر/أيلول سجّل صندوق بيتكوين المتداول الفوري في الولايات المتحدة تدفقات صافية داخلة تقارب ٣٠١.٦ مليون دولار، وفي اليوم السابق أيضًا سُجلت تدفقات صافية داخلة بنحو ١٠١.١ مليون دولار. وهذا يشير إلى أن أموال المؤسسات بدأت تعود إلى النشاط من جديد، لكن خلال الفترة الأخيرة ما زالت هناك تقلبات بين التدفقات الداخلة والخارجة، وبالتالي لا يمكن الحديث مؤقتًا عن مشتريات أحادية الاتجاه مستمرة.

على مستوى الاقتصاد الكلي، ظهرت أيضًا إشارات إيجابية على الهامش. بعد أن أطلق مسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي إشارة أكثر ميلاً إلى «التحول التيسيري»، انخفضت توقعات السوق لرفع الفائدة في سبتمبر من حوالي ٦٣% إلى ٥٠%. كما تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل ١٠ سنوات إلى قرابة ٤.٧٥%، ما منح BTC والذهب وغيرهما من الأصول مساحة للتنفس.

واللافت أن الارتباط بين BTC والذهب خلال ٩٠ يومًا ارتفع إلى أعلى مستوى قريبًا من ست سنوات، بينما انخفض ارتباط BTC مع مؤشر ناسداك (Nasdaq). السوق يعيد تسعير منطق «التحوط من تدهور قيمة العملة»، لكن ارتفاع الارتباط لا يعني أن BTC ستواصل الصعود فقط من الآن فصاعدًا دون هبوط.

من الناحية الفنية، فإن المستوى المهم الضاغط التالي يقع قرب ٨.٢٨ ألف دولار. لا بد من الاختراق الفعّال والثبات فوقه، وعندها فقط تتاح الفرصة لمهاجمة ٩٠ ألف دولار. أما إذا فشل الاندفاع للأعلى، فيجب الانتباه إلى مستويات الدعم قرب ٧.٥٧ ألف و٧.١٨ ألف دولار.

تقييمي مباشر: هذه الحركة لم تعد مجرد ارتداد صغير عادي؛ فالـ٨٠ ألف دولار تبدو أقرب إلى منطقة مواجهة حاسمة بين المشترين والبائعين، وليست منطقة يمكن الركض وراءها بثقة و«الاستثمار الأعمى». في الفترة المقبلة، إذا تجاوزت بيانات التوظيف والتضخم الأمريكية التوقعات ولو بدرجة بسيطة، فقد تنعكس «صفقة الفائدة» في أي لحظة. يمكنك المشاركة، لكن لا تملأ مركزك بالكامل مرة واحدة عندما تكون المشاعر في أعلى مستوياتها.#美国10年期国债收益率创2023年11月新高

تباين بيانات ما قبل الوظائف غير الزراعية، وغموض احتمال رفع الفائدة في سبتمبر يصل إلى ذروته

بيانات أمريكية حديثة من مجموعتين أوجدت تحديًا للسوق.

انخفض مؤشر مديري المشتريات ISM التصنيعي في أغسطس من 55.6 إلى 54.6، وهو أقل من التوقعات البالغة 55.2، ما يشير إلى أن وتيرة توسع قطاع التصنيع بدأت تتباطأ؛ لكن مؤشر مدفوعات الأسعار ظل مرتفعًا عند 71.1، ما يعني أن ضغوط التضخم لم تظهر تباطؤًا واضحًا.

سوق العمل أيضًا يظهر استقرارًا على السطح وتبريدًا من الداخل. سجلت وظائف JOLTS الشاغرة في يوليو 7.271 مليونًا، أعلى من 7.182 مليونًا بعد التعديل في يونيو، لكن عدد التوظيف انخفض بمقدار 278 ألفًا إلى 5.054 مليونًا، ما يوضح أن الشركات لم تُجرِ تسريحات جماعية، لكنها باتت أكثر ترددًا في التوظيف.

أما المشكلة الحقيقية فتتمثل في استمرار ارتفاع أسعار النفط في دفع توقعات التضخم إلى الأعلى؛ وفي الوقت نفسه، تتعزز عوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار بالتوازي. حاليًا، ارتفع تسعير السوق لاحتمال رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر بمقدار 25 نقطة أساس إلى نحو 66%—68%. وفي مرة، اقترب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 4.8%.

بدأت الأصول ذات المخاطر في مواجهة ضغوط. تراجعت الأسهم الأمريكية الثلاثة الكبرى بشكل جماعي؛ وانخفض مؤشر ناسداك بنحو 1%؛ كما يتذبذب سعر BTC قرب 78,000 دولار بشكل متكرر.

الأهم الآن هو بيانات غير الزراعي (الوظائف غير الزراعية) في أغسطس، والتي ستُعلن يوم 4 سبتمبر الساعة 20:30 بتوقيت بكين. إذا كانت العمالة قوية جدًا، فستعمل على ترسيخ توقعات رفع الفائدة أكثر؛ وإذا تحولت إلى ضعف واضح، فسيؤدي ذلك إلى إثارة مخاوف بشأن تباطؤ الاقتصاد. وبالنسبة لـBTC، فإن الأمر على المدى القصير لم يعد مجرد: «ترتفع لأن البيانات سيئة»، بل يجب النظر في كيفية إعادة تسعير الدولار وعوائد سندات الخزانة واحتمالات رفع الفائدة في الوقت نفسه.

سأركز شخصيًا على قوة الاستيعاب بالقرب من 78,000 دولار. قبل صدور بيانات غير الزراعي، فإن مطاردة الصعود أو البيع اندفاعًا قد يكونان سهلين الوقوع في عمليات جني أرباح متبادلة. والاتجاه الحقيقي قد لا يتضح إلا بعد الإعلان عن البيانات. #美联储加息概率升至68%

وصلت عملة BTC إلى ذروة ثم تراجعت بسرعة، وتستمر المنافسة عند 80 ألف دولار لصالح الدببة مؤقتاً

مسار BTC خلال هذه الأيام واضح جداً: اختراق مستوى 80 ألف دولار، ثم فشل في الصعود، وبعد ذلك هبوط سريع.

تشير أحدث البيانات إلى أن BTC تتذبذب حالياً قرب 77,800 دولار. وخلال جلسة 28 أغسطس، بلغ أعلى مستوى لها حوالي 81,354 دولاراً، بينما وصل أدنى مستوى إلى نحو 76,955 دولاراً، مع تراجع يومي يقارب 3%. وهذا يعني أن 80 ألف دولار ليست دعماً فعالاً في الوقت الحالي، بل منطقة مقاومة واضحة للضغط البيعي.

كما ظهرت تغيّرات في تدفقات الأموال. فقد سجلت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لعملة BTC في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة بنحو 202 مليون دولار في 28 أغسطس، بعد تسعة أيام متتالية من التدفقات الداخلة. حيث بلغت صافي التدفقات الخارجة من ARKB حوالي 115 مليون دولار، ومن BITB حوالي 49.7 مليون دولار، ومن IBIT حوالي 33.4 مليون دولار. كما انخفض إجمالي صافي قيمة الأصول في صناديق ETF من حوالي 100.9 مليار دولار في اليوم السابق إلى 97.59 مليار دولار.

الذهب أيضاً تعرض لارتداد سلبي. فقد انخفض الذهب الفوري يوم الجمعة إلى حوالي 4,567 دولاراً للأونصة لفترة، مع هبوط يومي تجاوز 3%. وتسبّبت اللهجة الأكثر تشدداً من الاحتياطي الفيدرالي في رفع توقعات رفع الفائدة، ما عزز الدولار وعوائد سندات قصيرة الأجل، فتم كبح BTC والذهب معاً.

ارتفعت الارتباطية بين BTC والذهب خلال 90 يوماً إلى أكثر من 50%، بينما انخفضت الارتباطية مع مؤشر ناسداك 100 إلى نحو 33%؛ ولا يمكن أن يعني ذلك مباشرةً أن BTC أنهت تسعير «الذهب الرقمي». حالياً، عادت توقعات الفائدة لتصبح المتغير الرئيسي المسيطر، وما زات الأصلان يميلان إلى الهبوط معاً.

وبحسب تقديري، يجب أولاً أن نرى ما إذا كان BTC قادراً على الحفاظ على نطاق 76,900—77,000 دولار على المدى القصير. فإذا تمكن من الصمود، فبعدها لا يزال أمام BTC فرصة لإعادة اختبار 80 ألف دولار. أما إذا استمر في كسر هذا المستوى، فستكون هذه الحركة أشبه بموجة صعود تلتها موجة هبوط بعد الضغط الشرائي (逼空). ولن تعود القوة الحقيقية إلا إذا تمكن السعر من إعادة الثبات فوق 80,000—81,300 دولار.

الآن ليس وقت الدعوة إلى الصعود بشكل بسيط. فقد انعكس اتجاه تمويل صناديق ETF، كما أُعيد فقدان مستوى 80 ألف دولار. لننظر أولاً هل يمكن للدعم أن يستوعب البيع، ثم نتحدث عن جولة صعود جديدة. #比特币24小时跌3.4%至7.74万美元

ارتفعت عملة BTC ثم تراجعت سريعًا، والاختبار الحقيقي لم يبدأ بعد

بعد اختراقها 80 ألف دولار، عادت BTC بسرعة إلى الوراء، وهي الآن تتذبذب مجددًا قرب 79 ألف دولار. هذه الموجة الصاعدة كانت بالفعل قوية جدًا؛ إذ تجاوزت نسبة الارتفاع خلال شهر واحد 25%، لكن ضمنها جزء حقيقي من السيولة الداعمة عبر صناديق الـETF الفورية، وجزء آخر ناتج عن دفع المراكز المدينة (الشموع) نتيجة ضغط الإغلاق القسري للمراكز القصيرة. لذلك، في المدى القصير، لا يبدو أن الارتفاع مدفوع بالكامل بالشراء النشط.

وضع السيولة يتجه بوضوح نحو التحسن. فقد سجلت صناديق الـBTC الفورية في الولايات المتحدة خلال الأسبوع الماضي تدفقات صافية بنحو 1.92 مليار دولار، وهي أقوى أداء أسبوعي خلال ما يقرب من 10 أشهر؛ كما أن التدفقات المتراكمة خلال الأيام السبعة الماضية وصلت إلى حوالي 2.5 مليار دولار. هذا يشير إلى أن الأموال المؤسسية عادت بالفعل إلى الدخول مجددًا، لكن بعد الاندفاع السريع للأعلى، سيزداد أيضًا ضغط جني الأرباح من الحيازات ذات التكلفة المنخفضة.

في الوقت الحالي، أكبر متغير يتمثل في خيارات BTC التي تنتهي في 28 أغسطس. يقدّر أن لدى Deribit حوالي 81,700 عقد خيارات على BTC تتركز في التسوية المجمعة، بقيمة اسمية تقارب 6.44 مليار دولار. وتبلغ نسبة وضع الشراء إلى الشراء (Call/Put) حوالي 0.83، مع تركّز المراكز بشكل رئيسي قرب 75,000 دولار و80,000 دولار. ومن اللافت أن نقطة “أقصى ألم” (Max Pain) تقع عند 68,000—70,000 دولار، أي أقل بشكل واضح من السعر الحالي؛ لذا من المحتمل أن تكون المعركة السعرية قبل الانتهاء وخلاله شديدة جدًا.

تقييمي مباشر: إن 80,000 دولار الآن ليست مجرد حاجز رقمي عادي، بل هي منطقة تتركز فيها تكلفة المراكز لدى طرفي السوق (المشترين والبائعين) بدرجة عالية. على المدى القصير، ما دام الدعم عند 78,000 دولار قائمًا، ما تزال هناك فرصة لمحاولة جديدة لاختبار 80,000—83,000 دولار. أما إذا تم كسر 78,000 دولار، فاحذر من العودة للاختبار قرب 75,000 دولار.

هل انتهت هذه الموجة أم لا؟ لا يمكن الحكم من خلال شمعة واحدة تُظهر الارتفاع ثم التراجع. بعد أن يزول التشويش الناتج عن تسوية الخيارات، سيكون استمرار تدفقات أموال الـETF وما إذا كانت أوامر الشراء في السوق الفوري قادرة على امتصاص ضغط البيع عند المستويات المرتفعة هو المفتاح لتحديد ما إذا كانت BTC تقوم بتحول سعري على شكل اتجاه جديد، أم أنها مجرد ارتداد بعد هبوط (تفاعل مع ذروة البيع).

#加密市场 #比特币升破8万美元创三月新高 #Bitcoin守于7.94万美元

بعد أن تجاوزت إنفيديا التوقعات، بدأ قطاع الذكاء الاصطناعي يدخل مرحلة “تدقيق الأرباح”

لا تزال نتائج إنفيديا المالية قوية بما يكفي: بلغت إيرادات الربع 96.2 مليار دولار، بزيادة 106% على أساس سنوي؛ كما بلغت إيرادات مراكز البيانات 89 مليار دولار، بزيادة 117%. واستهداف الإيرادات للربع المقبل يصل إلى 1080 مليار دولار، وهو أعلى من توقعات السوق. والأهم من ذلك، تتوقع الشركة استمرار نمو الإيرادات في FY2028 بنحو 70%، ما يشير إلى أن الطلب على قدرات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي لم يبدُ أنه يبرد مؤقتًا.

لكن برأيي، التغيير الحقيقي الذي يستحق الاهتمام في موسم التقارير هذا هو أن عائدات الذكاء الاصطناعي بدأت تنتقل من جانب الشرائح إلى جانب البرمجيات.

اقتربت إيرادات ARR الخاصة بمنتجات Salesforce للذكاء الاصطناعي والبيانات من 3.9 مليارات دولار؛ وحققت CrowdStrike نموًا في إيرادات الربع بنسبة 26%، لتصل ARR إلى 5.84 مليارات دولار، كما سجل صافي الزيادة في ARR رقماً قياسياً بلغ 333 مليون دولار؛ وبلغت إيرادات Synopsys للربع 2.477 مليار دولار، إلى جانب رفعها لتوجيهات الإيرادات والأرباح للعام بالكامل؛ أما Okta ورغم أن وتيرة نموها الإجمالية لا تتجاوز 11%، إلا أن طلبات الاشتراكات المتراكمة ارتفعت بنسبة 17% على أساس سنوي.

وهذا يعني أن معيار السوق لتقييم موجة الذكاء الاصطناعي يتغير: ففي الماضي كان السؤال هو من يشتري المزيد من وحدات GPU، أما الآن فيجب النظر إلى من يستطيع تحويل الذكاء الاصطناعي إلى طلبات، وتجديدات، وتدفقات نقدية.

وبالطبع، لا تزال قدرة إنفيديا على التسليم تتأثر بعوامل العرض، كما أن التقييمات السوقية تكون قد استوعبت بالفعل توقعات مرتفعة مسبقًا. في المرحلة المقبلة ستواصل تقارير Marvell التحقق من احتياجات الربط الشبكي والشرائح المخصصة والتكامل في البنية المترابطة للذكاء الاصطناعي. فإذا نما الطرفان العلوي والسفلي في الوقت نفسه، يمكن أن تستمر “الخيط الرئيسي” للذكاء الاصطناعي؛ أما إذا بقيت إنفيديا هي الأقوى وحدها، فسيصبح التباين داخل القطاع أكثر وضوحًا.

تقييمي هو: لم تنته موجة الذكاء الاصطناعي، لكن مرحلة “الارتفاع العام بسبب رواية القصة” بدأت تقترب من نهايتها، والمرحلة التالية ستكافئ فقط الشركات القادرة فعلًا على تحقيق النتائج.
#英伟达营收超预期股价涨4%

BTC يخترق 80 ألف دولار، والاختبار الحقيقي لم يبدأ بعد

لقد ألقيت للتو نظرة على اختراق BTC لـ 80,000 دولار، حيث اقتربت الزيادة خلال اليوم من 5%، ووصل السعر إلى أعلى مستوى عند 81,104 دولار. وبالمقارنة مع التوقعات الواردة في الصورة، فلم يعد رقم الـ 80 ألف دولار مسألة “إمكانية الاختراق”، بل أصبح السؤال هو: بعد الاختراق، هل يمكن للسعر فعلاً أن يستقر فوق هذا المستوى؟

هذه الموجة الصاعدة لا تُدفع فقط بالحماس. فقد حققت صناديق ETF الفورية للـ BTC في الولايات المتحدة تدفقات صافية إلى الداخل بشكل متواصل خلال الأسبوع الماضي، بإجمالي يقارب 2 مليار دولار، منها صندوق بيلكرد IBIT بتدفقات تقارب 1 مليار دولار في أسبوع واحد. وبالتزامن مع عمليات تغطية مراكز البيع على المكشوف (short covering) وضعف الدولار، وتوسيع وزارة الخزانة الأميركية لعمليات إعادة شراء طويلة الأجل للسندات، تحسنت توقعات سيولة الأصول عالية المخاطر بشكل واضح.

لكن بعد سلسلة من الارتفاعات المتواصلة، من المؤكد أن أرباح المدى القصير ستزداد. في المرحلة المقبلة، سأركز على نقطتين: هل يمكن اختراق 82,000 دولار للأعلى بحجم تداول أكبر؟ وهل يمكن لتحركات منطقة 78,000—80,000 دولار أن تتحول من منطقة ضغط إلى منطقة دعم؟ إذا تمكننا من الحفاظ على 80 ألف دولار، فهناك احتمال أن يحاول السوق مواصلة الصعود. أما إذا هبط السعر بسرعة إلى ما دون 78,000 دولار، فيجب الحذر من أن يتحول هذا الاختراق إلى فخ لجذب المتداولين (induce long).

بالإضافة إلى ذلك، سيعقد مؤتمر جاكسون هول العالمي للبنوك المركزية لعام 2026 في الفترة من 27 إلى 29 أغسطس. وقد تؤثر تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى على الدولار وأسعار الفائدة وتفضيلات المخاطرة.

لذلك، لا يمكننا الآن الاكتفاء بعنوان: “BTC يخترق 80 ألف دولار”. فالمحدد الحقيقي لمدى استمرار اتجاه السوق، هو ما إذا كانت تدفقات أموال الـ ETF ستستمر، وما إذا كان تداول السوق الفوري (spot) سينجح في مواكبة ذلك، وما إذا كانت منطقة 80 ألف دولار ستصمد أمام عمليات إعادة الاختبار. #BTC触及80000美元

بعد اختراق BTC، بدأت الاختبارات الحقيقية للتو.

هذا الصعود الذي شهدته BTC كان قويًا بالفعل. السعر الأخير يدور حول 77,300 دولار، وخلال اليوم وصل مؤقتًا إلى 79,194 دولار، وخلال أيام قليلة فقط تم اختراق نطاق التذبذب الذي استمر أسابيع.

لكن لا ينبغي تفسير هذه الجولة ببساطة على أنها “عودة لتشغيل السوق الصاعدة”. إن الدافع الرئيسي للمرحلة الأولى كان لا يزال إيقاع صفقات البيع على المكشوف. فالسوق كان قد راكم كميات كبيرة من المراكز القصيرة في بيئة تقلبات منخفضة. بعد اختراق BTC لمستوى حاسم، تم خلال 24 ساعة تصفية ما يقرب من 2.7 إلى 3.0 مليارات دولار من مراكز البيع على المكشوف، ما أدى إلى دفع السعر إلى الأعلى بسبب عمليات الإغلاق القسري.⁠

ما يستحق الاهتمام حقًا هو أنه بعد الضغط القصير على المكشوفين، بدأت الأموال الفعلية في السوق الفورية (Spot) تأخذ زمام المبادرة. في 20 أغسطس، بلغ صافي تدفقات دخول صناديق ETF الفورية لبيتكوين في الولايات المتحدة حوالي 606 ملايين دولار، بينما بلغ صافي تدفقات دخول صناديق ETF الفورية لإيثيريوم حوالي 221 مليون دولار، ليصبح الإجمالي قريبًا من 826 مليون دولار المذكورة في الصورة؛ وخلال الأيام الأربعة الأولى من هذا الأسبوع، بلغ صافي التدفقات الداخلة لصناديق BTC ETF التراكمي نحو 1.6 مليار دولار.

وفي الوقت نفسه، فإن توسيع وزارة الخزانة الأمريكية لعمليات شراء السندات طويلة الأجل، وضعف الدولار، إلى جانب تحسن توقعات تنظيم العملات المشفرة، كلها تدفع الأموال إلى إعادة الشراء في أصول مثل BTC والذهب المضادة للتضخم.

لذلك، لا تنظروا فقط إلى ما إذا كان BTC قادرًا على ملامسة 80,000 دولار؛ الأهم هو ما إذا كان بإمكان صناديق ETF الاستمرار في الحفاظ على صافي التدفقات الداخلة. فعمليات الضغط على المكشوفين هي التي ترفع السعر أولًا، لكن الأموال الفورية هي التي تحدد إلى متى يمكنه الصمود.

إذا استمرت التدفقات الداخلة إلى ETF، فقد يتحول هذا الاختراق من حركة مدفوعة بالعواطف إلى اتجاه مستمر؛ أما إذا ضعفت الأموال بسرعة، فمن الطبيعي أن يحدث تراجع بعد قفزة حادة بنسبة تقارب 20%.

الآن، ملاحقة السعر المرتفع ليست بالضرورة مريحة، لكن الاستمرار في استخدام طريقة التفكير نفسها من فترة السوق الهابطة السابقة لعمل مراكز بيع بشكل أعمى قد يكون مخاطره أكبر. #比特币创2023年3月来最佳周表现 $BTC

يبدو أن هذا الارتفاع الحالي هو اختراق سعري، لكن في الحقيقة هناك ثلاث قوى تدفع في نفس الوقت:

أولًا، تخطط وزارة الخزانة الأمريكية لتوسيع عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل. وقد فسّرت السوق ذلك على أنه تحسّن هامشي في السيولة؛ ما أدى إلى ضعف مؤشر الدولار، فانتفعت الأصول ذات المخاطر بشكل جماعي. ثانيًا، شهدت صناديق الـ BTC الفورية المتداولة في الولايات المتحدة (ETF) تدفقات صافية في 19 أغسطس بلغت حوالي 517 مليون دولار، ساهم فيها صندوق بِلَكروك (IBIT) بحوالي 285 مليون دولار. ومن الواضح أن السيولة الفورية بدأت تعود. ثالثًا، تم تفجير عدد كبير من مراكز البيع على المكشوف بشكل متتابع؛ خلال الـ24 ساعة الماضية تجاوز إجمالي التصفية في كامل السوق 3.2 مليارات دولار، ما خلق حالة نمطية من «الاندفاع الشرائي القسري» (逼空).

لكنني أعتقد أنه لا يزال لا يمكننا أن ننادي بالاتجاه الصعودي بشكل أعمى.

فالارتفاع سريع جدًا على المدى القصير، والشراء القسري الناتج عن تصفيات الرافعة لا يمكن أن يستمر إلى ما لا نهاية. الخطوة التالية هي التركيز على ما إذا كان سعر 72000 دولار يمكن أن يتحول من مستوى ضغط إلى مستوى دعم. إذا اختبر السعر وارتد وحافظ على الدعم، واستمرت الصناديق ETF في تحقيق تدفقات صافية للداخل، فحينها توجد فرصة لأن تتحول حركة «الاندفاع الشرائي القسري» إلى صعود حقيقي على شكل اتجاه. أما إذا عاد السعر للهبوط مجددًا تحت 70000 دولار، فمن المرجّح أن تكون هذه الموجة مجرد نبضة سريعة ناتجة عن المشاعر والرافعة معًا.

رأيي واضح جدًا: الاتجاه اشتد بالفعل، لكن مخاطرة المطاردة عند الارتفاع ليست منخفضة. المسار الصحي الحقيقي ليس أن يتم رفع السعر مرة واحدة وبشكل متواصل، بل أن يتم تداول واستيعاب الصفقات قرب 72000 دولار، والثبات هناك، ثم فتح المجال للأعلى. #BTC突破$72000

قفزت شركة «يوشو للتكنولوجيا» في أول يوم لها بنسبة 629%، فما الذي يشتريه السوق بالضبط؟

خبر اليوم الأكثر إثارة في أسواق الأسهم الصينية (A股)، لا شك أنه هو إدراج شركة «يوشو للتكنولوجيا» في مجلس «الابتكار» (科创板).

سعر الإصدار 150.80 يوانًا، وفي الافتتاح قفزت مباشرة إلى 1100 يوانًا، بنسبة ارتفاع بلغت 629.44%، لتصل القيمة السوقية إلى 4449 مليار يوان.

معدل الاكتتاب عبر الإنترنت كان 0.0181% فقط؛ شارك نحو 978 مليون حساب في طلبات الاكتتاب. ومع ندرة الشرائح المتاحة، و«هالة» كونها أول شركة في فئة «الروبوتات البشرية» (人形机器人) مدعومة بتوقعات قوية، تمكّن ذلك من دفع معنويات السوق إلى أقصى حد.

لكن الـ4500 مليار يوان هذه، من الواضح أنها ليست تسعيرًا لأرباح «يوشو» اليوم، بل هي تداول مُسبق على المستقبل.

في عام 2025، بلغ إيراد شركة يو شو 1.699 مليار يوان، وصافي ربح العائد للمساهمين 278 مليون يوان، بينما بلغ صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة 591 مليون يوان. وتجاوز حجم شحنات الروبوتات البشرية 5500 وحدة؛ وهي بالفعل من الشركات القليلة عالميًا التي حققت التسليم على نطاق واسع وحققت أرباحًا.

وبحسب القيمة السوقية عند الافتتاح، فإن مضاعف الربحية على أساس صافي ربح العائد للمساهمين لعام 2025 يقارب 1600 مرة. وحتى لو تم احتساب ذلك اعتمادًا على أرباح أعلى بعد استبعاد البنود غير المتكررة، فإنه يتجاوز 750 مرة.

والأهم من ذلك، أن إيرادات الشركة في الربع الأول من 2026 بلغت 423 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 68.49%، لكن صافي ربح العائد للمساهمين لم يتجاوز 50.01 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 47.69%؛ كما انخفض صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة بنسبة 52.55%.

وتعود الأسباب بشكل رئيسي إلى الزيادة السريعة في مصروفات البحث والتطوير والمبيعات وغيرها.

لذلك أعتقد أن قوة «يوشو» التقنية وقدرتها على الإنتاج الضخم ومكانتها في القطاع لا يُثار حولها جدل كبير. أما الجدل الحقيقي فهو: كم تستحق هذه المزايا؟

السعر الحالي لم يعد مجرد رهانه على إمكانية بيع الروبوتات، بل هو رهانه على أن «يوشو» في المستقبل ستتمكن من اختراق أسواق التعليم والبحث العلمي أولًا، ثم الدخول فعلًا إلى سيناريوهات عالية التكرار مثل المصانع واللوجستيات والخدمات التجارية، وتكوين طلبات كبيرة مستمرة وقابلة للتكرار.

القفزة في يومها الأول تثبت جنون السوق تجاه مسار الروبوتات البشرية، لكن ارتفاع 629% يعني أيضًا أن مساحات التخيل للسنوات القليلة المقبلة ربما تم استهلاكها إلى حد كبير دفعة واحدة.

الشركة الجيدة والسعر الجيد، غالبًا ليسا شيئًا واحدًا.#宇树科技上市首日涨629%