رؤى مجتمع ومشاعر سوق #usdc

كاثي وود هذه المرة ما زالت توجه سهامها إلى «المحللين القدامى» في وول ستريت. حجتها الأساسية حادة جدًا: أولئك الذين يحدقون يومًا بعد يوم في النمذجة بناءً على فيزا وماستركارد، لا يفهمون أصلًا إمكانات Circle الثورية—حتى لو كانت الشركة المدرجة قد ارتفعت منذ إدراجها بهدوء بنسبة 84%.

الكلام يبدو كأنه دعاية، لكن سلسلة المنطق واضحة إلى حد كبير. من هو #Circle ؟ إنه مُصدِر #USDC من العملات المستقرة. $USDC ليست أصلًا تشفيريًا عاديًا، بل «دولارًا على السلسلة» مربوطًا بالدولار بنسبة 1:1، ويعمل على البلوك تشين. وما تبيعه Circle حقًا ليس «عملة» بحد ذاتها، بل «مجموعة من بنى الدفع *المبنية على البلوك تشين*»—يمكن للأموال أن تتدفق خلال ثوانٍ، عبر border، وباحتكاك شبه صفري، متجاوزةً النظام القديم للمؤسسات التقليدية للبطاقات الذي يفرض تسويات متعددة، وإضافة هامش على سعر الصرف، وتسوية T+2.

في نظر كاثي وود، هذه هي «ضربة تقليل الأبعاد» الحقيقية. حتى لو كانت Visa$V و#Mastercard أقوى، فهي لا تزال مبنية على شبكة بنكية بُنيت على مدى عقود من التراكم؛ أما منطق Circle الأساسي فيقوم على الكود والعقود الذكية، وتكلفة الهامش تميل إلى الصفر، والتوسع لا يعتمد على بطاقات فعلية تلو بطاقات أو على أجهزة نقاط بيع POS تلو أجهزة. لذلك هي ترى أن قيام المحللين التقليديين بوضع Circle في إطار «عدد المعاملات × معدل الرسوم × الحصة السوقية» يعني أنهم يقيسونها بمسطرة خاطئة—كمن يحاول قياس الحوسبة السحابية بالمسطرة الحسابية التقليدية.

والثغرة التي أشارت إليها محورية: الإطارات التحليلية المالية التقليدية لا يمكنها تقييم قيمة تعطيل البنى التحتية الجديدة. المحللون بارعون في الاستقراء الخطي: كم ربح العام الماضي، وكم سيزيد هذا العام، مع إعطاء PEG. لكن قصة Circle ليست «الاستيلاء على حصة Visa من الحجم القائم» بهذه البساطة، بل «إعادة تعريف كيفية جريان المال». هذا السرد غير الخطي والمستوى المنصتي، غالبًا ما يُترجم في Excel إلى افتراضات مستقبلية يتم التقليل من قيمتها فقط. وعندما يستيقظ السوق على الأمر، تكون السهم قد تحرك خطوة مسبقة بالفعل—ولهذا شهدت الشركة ارتفاعًا بنسبة 84%.

شكل Circle$CRCLB أيضًا يوضح أنه لديه نقطة ضعف: فهو يعتمد بدرجة عالية على حجم USDC وظروف سعر الفائدة/البيئة التنظيمية؛ فإذا شدّ التنظيم قبضته، أو إذا انفك ربط USDC، تتغير القصة فورًا. علاوة على ذلك، فإن «تعطيل Visa» اليوم هو أكثر من كونه واقعًا ملموسًا، بل إمكانات. وحتى #Visa نفسها تتبنى العملات المستقرة والتسوية المُرمّزة tokenized، وليس هناك شبكة تقليدية تعيش في وضعية «الانتظار حتى الموت»

usdc

المواضيع الرائجة