📰 لم تبدأ قصة Maple Finance بفكرة إنشاء «بنك على السلسلة» منذ البداية، بل انطلقت من شخصين عملا في التمويل التقليدي، وحاولا نقل السندات والقروض إلى السلسلة.
عمل المؤسس Sid Powell محللًا لمخاطر الائتمان في بنك أستراليا الوطني، وشارك في إصدار سندات شركات تجاوزت قيمتها 3 مليارات دولار. أما المؤسس المشارك Joe Flanagan، فعمل في الاستشارات وفي منصب المدير المالي، كما قاد عمليات تمويل بالدين وحقوق الملكية تجاوزت قيمتها 400 مليون دولار.
🔥 كانت خبرتا الاثنين متكاملتين تمامًا: Sid أدرى بالبنوك ومصادر التمويل، بينما عاين Joe بنفسه انهيار شركة كبيرة التمويل بسبب مشكلات في ميزانيتها العمومية وسيولتها. وبصراحة، أثّرت هذه التجربة لاحقًا مباشرةً في توجه منتجات Maple.
في البداية، أرادت Maple تجميع سندات المؤسسات التقليدية وقروضها ونقلها إلى السلسلة، لكنها سرعان ما اكتشفت أنه لا توجد مؤسسات مستعدة لتسليمها أصولها. وفي مطلع عام 2020، تحولت إلى الإقراض الائتماني على السلسلة، لكن بدلًا من إقراض الأفراد، وجّهت الأموال إلى جهات مؤسسية مقترضة يسهل تقييمها.
💡 ثم اتضحت آلية العمل: يودع المستثمرون USDC في مجمع تمويل، ويقيّم مديرو الائتمان المؤسسات المقترضة، وبعد إقراض الأموال تدفع المؤسسات الفوائد، ثم تُوزّع العوائد على المستثمرين. وفي مارس 2021، حصلت Maple على تمويل تأسيسي بقيمة 1.4 مليون دولار، وأطلقت أول مجمع تمويل لها رسميًا في مايو.
⚠️ لكن السوق الهابطة في عام 2022 كشفت أيضًا عن نقاط ضعف هذا النموذج. فالقروض الائتمانية الخالصة لا تتطلب ضمانات، وإذا عجز المقترض عن السداد، يصعب على المستثمرين استرداد خسائرهم عبر بيع الأصول بالمزاد. وللحفاظ على نموذج خفيف الأصول وعزل المخاطر، اكتفت Maple إلى حد كبير بتوفير منصة للإقراض، ولم تشارك مباشرةً في أعمال الإقراض. برأيك، ما أصعب ما ينبغي حله في الائتمان الخاص على السلسلة: تقييم المقترضين، أم تحديد المسؤولية بعد التعثر؟
#MapleFinance #RWA #链上信贷 #DeFi