比特幣減半是一場供應衝擊——大多數投資者仍低估了它的影響
大約每 4 年,比特幣的區塊獎勵就會減半。聽起來像是機械式的調整。事實也確實如此。而這正是它威力如此巨大的原因。
大多數大宗商品會在價格上漲時增加供應。石油公司會加大開採,黃金礦商會向更深處挖掘。比特幣卻做不到這一點。它的發行計劃寫在代碼中,礦工不能投票決定增發,也沒有董事會能夠批准稀釋。當需求上升,而供應曲線在結構上缺乏彈性時,價格走勢絕不會悄無聲息。
2024 年的減半將新增發行量降至每天約 450 BTC——按 6 萬美元的價格計算,約爲 2700 萬美元。僅 2024 年初,ETF 資金流入吸收的比特幣就達到每日新增供應量的數倍。當機構需求通過受監管的投資工具涌入,而可流通供應量又在縮減時,這種吸收效應與以往任何週期都截然不同。
長期持有者——即 155 天以上未動過幣的錢包——如今控制着超過 70% 的流通供應量。這些錢包不會在下跌時拋售,而是在持續積累。與專注於加密資產的配置機構所持有的資金相比,剩餘的流動供應量十分有限。
$BTC 不只是數字黃金——在一個其他一切都在以不定數量增發的世界裏,它是一種供應量固定的資產。
$ETH 還具備費用銷燬機制。
$BNB 則設有定期季度銷燬機制。隨着時間推移,供應缺乏彈性的效應會不斷累積。在下一輪行情啓動之前,先了解其中的機制。
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