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🔥 BTC 清算失衡情况正在变得离谱 👀
我一直在关注 BTC 清算地图，有一件事格外引人注意：
📍 约 62K → 市场下方正堆积着一个巨大的预估清算集群。
与此同时，BTC 之前在 70K 美元附近来回拉扯，那里聚集了相当数量的空头流动性。
如果 BTC 跌破 62K 美元关口，我们可能会看到一连串的多头清算级联 ⚠️
如果清算区域被猛烈扫荡，强制卖出可能会在市场找到支撑之前，引发急剧的波动峰值。

$FUTU.US 这份Q2财报，重点不只是营收增长，而是账户、客户资产、交易额和融资余额几项高频经营指标同时上行。对互联网券商而言，这意味着本季的增长并非单一业务拉动，而是客户规模和交易活跃度共同抬升。
先看核心数据
Q2总营收 72.00亿港元，同比增长 35.6%；毛利润 62.15亿港元，同比增长 33.9%；营业利润 44.64亿港元，同比增长 33.5%。净利润为 36.42亿港元，同比增长 41.6%；按Non-GAAP口径，调整后净利润 37.25亿港元，同比增长 40.1%。基本每ADS收益为 26.32港元，高于去年同期的18.48港元。
收入结构仍由交易与利息共同支撑
经纪佣金及手续费收入为 33.61亿港元，同比增长 30.3%；利息收入为 31.24亿港元，同比增长 36.5%；其他收入 7.16亿港元，同比增长 61.2%。这组结构说明，本季业绩既受益于交易额扩大，也受益于融资和现金管理相关收入提升，而不是只依赖市场单边上涨带来的佣金弹性。
账户和客户资产继续扩张
期末付费账户达到 384.27万户，同比增长 33.6%；证券账户 663.96万户，同比增长 26.6%；注册用户达到 3,130万。客户资产为 1.40万亿港元，同比增长 43.6%，日均客户资产为1.39万亿港元，同比增长55.6%。这里需要区分：客户资产反映平台资产托管和交易规模，并不是富途自身账上的资产，但它决定了后续交易、利息和财富管理业务的可拓展空间。
交易活跃度是本季最强的经营信号
Q2总交易额达到 6.42万亿港元，同比增长 78.8%，其中美股交易额5.02万亿港元、港股交易额1.17万亿港元。与此同时，保证金融资及证券借贷余额升至 951亿港元，同比增长 85.1%、环比增长30.5%。交易和融资同步走高，直接支撑佣金及利息收入，也说明高活跃度客户对本季业绩的贡献在上升。
成本投入也在加快
本季总成本 9.85亿港元，同比增长 46.9%；总经营费用 17.51亿港元，同比增长 35.1%。其中销售及市场费用增长53.1%，与新增付费账户和获客投入增加有关；处理及服务成本增长69.6%，公司公告提及AI能力相关云服务费用增加。毛利率为86.3%、营业利润率为62.0%，较去年同期均有小幅回落，说明收入增长很强，但获客和技术投入也在同步抬升。
后续更值得看什么
富途目前的增长逻辑，核心仍是客户资产增长带动交易、融资和财富管理收入的扩张。本季公司累计IPO发行及IR客户达到683家，并推进美国预测市场、香港虚拟资产融资服务等新业务，但这些进展短期能贡献多少收入仍需继续观察。另一边，高交易额和高融资余额有周期属性，市场活跃度能否维持，将直接影响后续收入弹性。
一句话看完：富途Q2的强项在于营收、账户、客户资产、交易额和融资余额同时增长；但交易热度能否延续、获客与AI云服务投入能否被更高收入覆盖，仍是后续需要验证的部分。
关注我，后面会持续更新港美股重点公司财报一图读懂。
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