rafaelando

BTC, MACRO & NHỮNG THẢM HỌA KHÁC - CẬP NHẬT 01/2

Kevin Warsh đã cất tiếng nói bóng: Fed muốn giành lại sự linh hoạt trong chính sách tiền tệ.

Warsh chỉ trích việc forward guidance quá mức. Khi Fed dành quá nhiều thời gian để nói với thị trường về những gì họ định làm, sẽ bắt đầu xuất hiện “vấn đề phòng gương”: Fed phản ứng với thị trường, trong khi thị trường lại phản ứng với Fed.

Ý tưởng là giảm lời hứa về tương lai, tăng phản ứng dựa trên dữ liệu. Và dữ liệu vẫn chưa thực sự thoải mái.

Kinh tế Mỹ vẫn vững; thị trường lao động đang tiến gần mức toàn dụng và đầu tư tiếp tục mạnh. Đồng thời, PCE đang ở mức 3,7%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%.

Warsh làm rõ rằng ổn định giá cả vẫn là trách nhiệm trọng tâm của Fed và lãi suất phải tiếp tục là công cụ chính của chính sách tiền tệ.

Trí tuệ nhân tạo cũng đã xuất hiện trong tầm ngắm.

Fed đã lập một lực lượng đặc nhiệm để đánh giá cách những cải thiện năng suất do trí tuệ nhân tạo mang lại có thể thay đổi tăng trưởng, việc làm và, từ đó, chính việc điều hành chính sách tiền tệ.

ĐƯỢC, NHƯNG THÌ SAO?

Thị trường có thể tiếp tục chờ đợi các đợt cắt giảm, nhưng những phát biểu của Warsh lại đặt “phanh” cho sự chắc chắn đó.

Nếu lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và nền kinh tế tiếp tục tương đối mạnh, sẽ có ít không gian hơn để Fed chỉ đơn giản là thực hiện các đợt cắt mà thị trường muốn “định giá”.

Và với Bitcoin, môi trường thanh khoản không chỉ phụ thuộc vào việc Fed cắt giảm bao nhiêu, mà còn phụ thuộc vào lý do Fed cắt giảm. Nếu cắt giảm vì sự suy chậm là một câu chuyện, thì khi lạm phát vẫn còn gây sức ép, “vấn đề” là rất khác.

Và có vẻ Fed ngày càng muốn làm rõ rằng họ không muốn trở thành con tin của kỳ vọng từ thị trường.

Ít forward guidance hơn. Nhiều dữ liệu hơn. Nhiều bất định hơn.

Chào mừng đến với Hố của Chú Jackson.

Ô ZCSH đã đạt #Grayscale estreou hôm qua và ai cũng đang nhìn vào thanh âm… nhưng đang nhìn nhầm con số.

ETF của Zcash (ZCSH) đã có mặt trên NYSE Arca vào ngày 25/08 và giao dịch khoảng 14,8 triệu USD trong ngày đầu tiên.

NHƯNG NÀY NHÉ NHỮNG NGƯỜI TINH TINH CHỦ ĐỘNG:

Volume ≠ inflow.

~304,6 triệu USD AUM cũng không phải là tiền mới đổ vào.

ZCSH được tạo ra từ việc chuyển đổi của quỹ Grayscale Zcash Trust cũ, tài sản đã tồn tại trước khi thành ETF; ngay khi ra mắt, quỹ có đại khái như sau:

• 304,6 triệu USD AUM
• 387.849 ZEC
• 4,83 triệu shares
• 14,8 triệu USD volume trong ngày 1

Bây giờ, điều thật sự quan trọng từ đây trở đi:

• Net inflows/outflows (bao nhiêu tiền mới đang vào hoặc đang rút ra)
• Shares outstanding (nếu số lượng chứng chỉ/cổ phần tăng, đó là dấu hiệu tạo thêm chứng chỉ mới)
• ZEC holdings (nếu quỹ đang tích lũy hoặc thực sự rút ZEC)
• AUM + giá của ZEC (phải xem hai thứ cùng nhau)
• NAV và premium/discount

Tóm tắt nhanh:
Volume = biến động trên sàn.
Inflow = vốn mới đi vào sản phẩm.
Đây là những thứ hoàn toàn khác nhau.

14,8 triệu USD hôm qua thì khá thú vị, nhưng những ngày tới mới là lúc câu chuyện thật sự được kể.

Nếu shares và holdings của #ZEC bắt đầu tăng lên cùng với AUM, thì khi đó chúng ta mới có bằng chứng rõ ràng về nhu cầu từ tổ chức thực sự. Và chính là lúc game của #zcash
lên một tầm cao mới.

Bạn đang theo dõi
#ZCSH sát sao, hay theo dõi $ZEC sát sao? Cùng bàn luận nhé
👇

BTC, MACRO & OUTRAS DESGRAÇAS
TẬP HÔM NAY: PCE

Số liệu hôm nay chỉ xác nhận một điều: kinh tế Mỹ đang chậm lại, nhưng lạm phát vẫn chưa đủ gần để Fed cắt lãi suất và giải quyết mọi thứ. PCE ở mức 3,7% theo năm. Lõi ở 3,3%. Trong quý, lõi tăng tốc lên 3,6% (cao hơn mức kỳ vọng 3,4%). GDP được điều chỉnh xuống còn 1,5% thảm hại. Chỉ số giá GDP ở 6,4%.

NÓI LẠI LÀ:

tăng trưởng yếu hơn + lạm phát vẫn đang gây áp lực.Đây chính là lúc Kho bạc Mỹ (Treasuries) bước vào cuộc chơi. Thị trường đang cố cân bằng đồng thời ba thứ:

• kinh tế mất dần đà
• lạm phát cao hơn mục tiêu
• chính phủ tài trợ cho thâm hụt khổng lồ

Chẳng có ích gì nếu Fed muốn cắt lãi.
Lãi suất dài hạn phụ thuộc vào kỳ vọng lạm phát, nguồn cung trái phiếu và phần bù mà nhà đầu tư yêu cầu.
Người tiêu dùng cũng đang chậm lại: thu nhập +0,4%, chi tiêu chỉ +0,2%. Hàng hóa bền +1,1% (không tính vận tải, chỉ +0,4%).

NÓI LẠI LÀ:

lạm phát chưa biến mất, nhưng nhu cầu cũng không còn “phi” nữa.
Cộng thêm những gì đã nằm trong tầm ngắm:

• dầu mỏ ở mức cao
• cú sốc ở eo biển Hormuz
• Treasuries chịu áp lực
• chi phí tài trợ cao hơn
• suy giảm ở tín dụng tư nhân
• can thiệp ngày càng tăng của Bộ Tài chính (Treasury)

Câu chuyện trở nên thú vị hơn nhiều so với việc chỉ nhìn vào lịch cắt giảm lãi suất của FED.
Trong ngắn hạn, Bitcoin vẫn bị hãm bởi lạm phát dai dẳng + lợi suất cao.
Nhưng nếu tăng trưởng xấu đi và các nhà chức trách cần tăng thanh khoản trong khi thị trường nợ đòi hỏi phải can thiệp nhiều hơn, thì cuộc nói chuyện sẽ đổi khác: hệ thống có thể tài trợ được chính khoản nợ của mình mà không gây ra sự co thắt tài chính không?

Vì vậy, ở thời điểm này, trọng tâm của tôi vẫn là:

• Treasuries
• Thanh khoản
• Điều kiện tài chính

Hơn cả bất kỳ quyết định đơn lẻ nào của Fed.

Câu hỏi lớn của cả chu kỳ vẫn là: hệ thống sẽ cần bao nhiêu kích thích trước khi hấp thụ được tất cả mà không làm bùng lại lạm phát.

GM FRENZ!

Bitcoin được niêm yết trong Pokémon: PONYTA