BTC, MACRO & OUTRAS DESGRAÇAS
TẬP HÔM NAY: PCE
Số liệu hôm nay chỉ xác nhận một điều: kinh tế Mỹ đang chậm lại, nhưng lạm phát vẫn chưa đủ gần để Fed cắt lãi suất và giải quyết mọi thứ. PCE ở mức 3,7% theo năm. Lõi ở 3,3%. Trong quý, lõi tăng tốc lên 3,6% (cao hơn mức kỳ vọng 3,4%). GDP được điều chỉnh xuống còn 1,5% thảm hại. Chỉ số giá GDP ở 6,4%.
NÓI LẠI LÀ:
tăng trưởng yếu hơn + lạm phát vẫn đang gây áp lực.Đây chính là lúc Kho bạc Mỹ (Treasuries) bước vào cuộc chơi. Thị trường đang cố cân bằng đồng thời ba thứ:
• kinh tế mất dần đà
• lạm phát cao hơn mục tiêu
• chính phủ tài trợ cho thâm hụt khổng lồ
Chẳng có ích gì nếu Fed muốn cắt lãi.
Lãi suất dài hạn phụ thuộc vào kỳ vọng lạm phát, nguồn cung trái phiếu và phần bù mà nhà đầu tư yêu cầu.
Người tiêu dùng cũng đang chậm lại: thu nhập +0,4%, chi tiêu chỉ +0,2%. Hàng hóa bền +1,1% (không tính vận tải, chỉ +0,4%).
NÓI LẠI LÀ:
lạm phát chưa biến mất, nhưng nhu cầu cũng không còn “phi” nữa.
Cộng thêm những gì đã nằm trong tầm ngắm:
• dầu mỏ ở mức cao
• cú sốc ở eo biển Hormuz
• Treasuries chịu áp lực
• chi phí tài trợ cao hơn
• suy giảm ở tín dụng tư nhân
• can thiệp ngày càng tăng của Bộ Tài chính (Treasury)
Câu chuyện trở nên thú vị hơn nhiều so với việc chỉ nhìn vào lịch cắt giảm lãi suất của FED.
Trong ngắn hạn, Bitcoin vẫn bị hãm bởi lạm phát dai dẳng + lợi suất cao.
Nhưng nếu tăng trưởng xấu đi và các nhà chức trách cần tăng thanh khoản trong khi thị trường nợ đòi hỏi phải can thiệp nhiều hơn, thì cuộc nói chuyện sẽ đổi khác: hệ thống có thể tài trợ được chính khoản nợ của mình mà không gây ra sự co thắt tài chính không?
Vì vậy, ở thời điểm này, trọng tâm của tôi vẫn là:
• Treasuries
• Thanh khoản
• Điều kiện tài chính
Hơn cả bất kỳ quyết định đơn lẻ nào của Fed.
Câu hỏi lớn của cả chu kỳ vẫn là: hệ thống sẽ cần bao nhiêu kích thích trước khi hấp thụ được tất cả mà không làm bùng lại lạm phát.
TẬP HÔM NAY: PCE
Số liệu hôm nay chỉ xác nhận một điều: kinh tế Mỹ đang chậm lại, nhưng lạm phát vẫn chưa đủ gần để Fed cắt lãi suất và giải quyết mọi thứ. PCE ở mức 3,7% theo năm. Lõi ở 3,3%. Trong quý, lõi tăng tốc lên 3,6% (cao hơn mức kỳ vọng 3,4%). GDP được điều chỉnh xuống còn 1,5% thảm hại. Chỉ số giá GDP ở 6,4%.
NÓI LẠI LÀ:
tăng trưởng yếu hơn + lạm phát vẫn đang gây áp lực.Đây chính là lúc Kho bạc Mỹ (Treasuries) bước vào cuộc chơi. Thị trường đang cố cân bằng đồng thời ba thứ:
• kinh tế mất dần đà
• lạm phát cao hơn mục tiêu
• chính phủ tài trợ cho thâm hụt khổng lồ
Chẳng có ích gì nếu Fed muốn cắt lãi.
Lãi suất dài hạn phụ thuộc vào kỳ vọng lạm phát, nguồn cung trái phiếu và phần bù mà nhà đầu tư yêu cầu.
Người tiêu dùng cũng đang chậm lại: thu nhập +0,4%, chi tiêu chỉ +0,2%. Hàng hóa bền +1,1% (không tính vận tải, chỉ +0,4%).
NÓI LẠI LÀ:
lạm phát chưa biến mất, nhưng nhu cầu cũng không còn “phi” nữa.
Cộng thêm những gì đã nằm trong tầm ngắm:
• dầu mỏ ở mức cao
• cú sốc ở eo biển Hormuz
• Treasuries chịu áp lực
• chi phí tài trợ cao hơn
• suy giảm ở tín dụng tư nhân
• can thiệp ngày càng tăng của Bộ Tài chính (Treasury)
Câu chuyện trở nên thú vị hơn nhiều so với việc chỉ nhìn vào lịch cắt giảm lãi suất của FED.
Trong ngắn hạn, Bitcoin vẫn bị hãm bởi lạm phát dai dẳng + lợi suất cao.
Nhưng nếu tăng trưởng xấu đi và các nhà chức trách cần tăng thanh khoản trong khi thị trường nợ đòi hỏi phải can thiệp nhiều hơn, thì cuộc nói chuyện sẽ đổi khác: hệ thống có thể tài trợ được chính khoản nợ của mình mà không gây ra sự co thắt tài chính không?
Vì vậy, ở thời điểm này, trọng tâm của tôi vẫn là:
• Treasuries
• Thanh khoản
• Điều kiện tài chính
Hơn cả bất kỳ quyết định đơn lẻ nào của Fed.
Câu hỏi lớn của cả chu kỳ vẫn là: hệ thống sẽ cần bao nhiêu kích thích trước khi hấp thụ được tất cả mà không làm bùng lại lạm phát.
