BTC, MACRO & NHỮNG THẢM HỌA KHÁC - CẬP NHẬT 01/2
Kevin Warsh đã cất tiếng nói bóng: Fed muốn giành lại sự linh hoạt trong chính sách tiền tệ.
Warsh chỉ trích việc forward guidance quá mức. Khi Fed dành quá nhiều thời gian để nói với thị trường về những gì họ định làm, sẽ bắt đầu xuất hiện “vấn đề phòng gương”: Fed phản ứng với thị trường, trong khi thị trường lại phản ứng với Fed.
Ý tưởng là giảm lời hứa về tương lai, tăng phản ứng dựa trên dữ liệu. Và dữ liệu vẫn chưa thực sự thoải mái.
Kinh tế Mỹ vẫn vững; thị trường lao động đang tiến gần mức toàn dụng và đầu tư tiếp tục mạnh. Đồng thời, PCE đang ở mức 3,7%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%.
Warsh làm rõ rằng ổn định giá cả vẫn là trách nhiệm trọng tâm của Fed và lãi suất phải tiếp tục là công cụ chính của chính sách tiền tệ.
Trí tuệ nhân tạo cũng đã xuất hiện trong tầm ngắm.
Fed đã lập một lực lượng đặc nhiệm để đánh giá cách những cải thiện năng suất do trí tuệ nhân tạo mang lại có thể thay đổi tăng trưởng, việc làm và, từ đó, chính việc điều hành chính sách tiền tệ.
ĐƯỢC, NHƯNG THÌ SAO?
Thị trường có thể tiếp tục chờ đợi các đợt cắt giảm, nhưng những phát biểu của Warsh lại đặt “phanh” cho sự chắc chắn đó.
Nếu lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và nền kinh tế tiếp tục tương đối mạnh, sẽ có ít không gian hơn để Fed chỉ đơn giản là thực hiện các đợt cắt mà thị trường muốn “định giá”.
Và với Bitcoin, môi trường thanh khoản không chỉ phụ thuộc vào việc Fed cắt giảm bao nhiêu, mà còn phụ thuộc vào lý do Fed cắt giảm. Nếu cắt giảm vì sự suy chậm là một câu chuyện, thì khi lạm phát vẫn còn gây sức ép, “vấn đề” là rất khác.
Và có vẻ Fed ngày càng muốn làm rõ rằng họ không muốn trở thành con tin của kỳ vọng từ thị trường.
Ít forward guidance hơn. Nhiều dữ liệu hơn. Nhiều bất định hơn.
Chào mừng đến với Hố của Chú Jackson.
Kevin Warsh đã cất tiếng nói bóng: Fed muốn giành lại sự linh hoạt trong chính sách tiền tệ.
Warsh chỉ trích việc forward guidance quá mức. Khi Fed dành quá nhiều thời gian để nói với thị trường về những gì họ định làm, sẽ bắt đầu xuất hiện “vấn đề phòng gương”: Fed phản ứng với thị trường, trong khi thị trường lại phản ứng với Fed.
Ý tưởng là giảm lời hứa về tương lai, tăng phản ứng dựa trên dữ liệu. Và dữ liệu vẫn chưa thực sự thoải mái.
Kinh tế Mỹ vẫn vững; thị trường lao động đang tiến gần mức toàn dụng và đầu tư tiếp tục mạnh. Đồng thời, PCE đang ở mức 3,7%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%.
Warsh làm rõ rằng ổn định giá cả vẫn là trách nhiệm trọng tâm của Fed và lãi suất phải tiếp tục là công cụ chính của chính sách tiền tệ.
Trí tuệ nhân tạo cũng đã xuất hiện trong tầm ngắm.
Fed đã lập một lực lượng đặc nhiệm để đánh giá cách những cải thiện năng suất do trí tuệ nhân tạo mang lại có thể thay đổi tăng trưởng, việc làm và, từ đó, chính việc điều hành chính sách tiền tệ.
ĐƯỢC, NHƯNG THÌ SAO?
Thị trường có thể tiếp tục chờ đợi các đợt cắt giảm, nhưng những phát biểu của Warsh lại đặt “phanh” cho sự chắc chắn đó.
Nếu lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và nền kinh tế tiếp tục tương đối mạnh, sẽ có ít không gian hơn để Fed chỉ đơn giản là thực hiện các đợt cắt mà thị trường muốn “định giá”.
Và với Bitcoin, môi trường thanh khoản không chỉ phụ thuộc vào việc Fed cắt giảm bao nhiêu, mà còn phụ thuộc vào lý do Fed cắt giảm. Nếu cắt giảm vì sự suy chậm là một câu chuyện, thì khi lạm phát vẫn còn gây sức ép, “vấn đề” là rất khác.
Và có vẻ Fed ngày càng muốn làm rõ rằng họ không muốn trở thành con tin của kỳ vọng từ thị trường.
Ít forward guidance hơn. Nhiều dữ liệu hơn. Nhiều bất định hơn.
Chào mừng đến với Hố của Chú Jackson.
