Якщо коротко: те, що починалось як мутнуватий емітент стейблу, сьогодні виглядає як приватний макрогравець зі своїм впливом на золото, на держборг США і на весь крипторинок. Далі — чому.
1) З чого стартували
Tether народився у 2014-му як компанія, що випускає USDT під обіцянку «за кожен токен — справжній долар».
Проблема? Ніхто не бачив, що всередині цих резервів. Це були не лише долари: там були кредити афілійованим компаніям, кеш-еквіваленти, комусь позичили, щось перенесли — одним словом, класика «вірте нам на слово».
USDT росла, а прозорість — не дуже.
2) Великий поворот: Tether почав скуповувати Treasuries
Коли ринок крипти виріс, Tether збільшив і резерви. Логіка проста:
казначейські папери США (Treasuries) — максимально ліквідні, дають стабільний відсоток плюс низький ризик.
У 2025 році відкриті дані показують:
• Tether тримає понад $100 млрд у Treasuries
Це ставить компанію в один ряд не з криптобіржами, а з великими держфондами та центробанками.
В якийсь момент відсотки з Treasuries почали приносити більше, ніж сама емісія USDT.
Ось тут і почався справжній ребрендинг:
Tether перестав бути «компанією, що друкує стейбл», і став керуючим резервами зі 100+ ярдами під управлінням.
3) Вхід у золото: від стейбла → до приватного «золотого фонду»
У 2020 Tether запустив XAUt — токен, прив’язаний до 1 унції фізичного золота.
Хитрість у тому, що це не просто веб-кнопка.
Золото фізично лежить у Швейцарії, і Tether реально володіє металом.
У 2025 році це вже:
• 116 тонн фізичного золота
• найбільший приватний власник золота поза офіційними центробанками
Фінансові видання (Jefferies, FT) прямо пишуть, що в пікові моменти Tether купував до 2% всього світового попиту на золото за квартал.
Результат?
Золото три роки малює параболу. І це не тільки геополітика — це теж Tether.
4) Чому золото росте легше, ніж Bitcoin
Золото і Bitcoin — це товари без кешфлоу.
Тобто ціна росте рівно настільки, наскільки ожиріє жадність покупця.
Але між ними є одна велика різниця:
золото реально потрібно індустрії — воно використовується у виробництві, електроніці, ювелірці.
Тобто є природний попит, незалежно від інвесторів.
У Bitcoin попит — лише спекулятивний / інвестиційний.
Це не добре й не погано — просто факт, чому золото росте стабільніше, а Bitcoin сильніше волатилить.
5) Підсумок трансформації
Сьогодні Tether — це:
• найбільший емітент стейблкоїнів у світі
• один з топових приватних власників Treasuries
• найбільший приватний власник золота
• організація, чиї доходи формуються як у банківського фонду:
• відсотки з Treasuries
• золото
• комісії
• операції з резервами
Tether уже давно не «криптошлак», як у 2017.
Це приватна структура, яка по факту виконує функції міні-центробанку крипторинку.
#Tether