Aston在下不求

$ETH $SOL
Есть ли еще шанс у блокчейна? Исследователь заново оценивает Layer 1: как нарратив превращается в ценность для держателей токенов?

В то время как сообщество Solana вскоре проведет голосование по SIMD-0550 «Double Disinflation Speed» и SIMD-0553 «Resource Fees», бывший руководитель исследовательского направления Consensys, а ныне ключевой разработчик экосистемы Solana Макс Ресник опубликовал пространную статью, пытаясь ответить на более фундаментальный вопрос, чем сами эти два предложения: как вообще должна оцениваться Layer 1 блокчейн? Ресник считает, что нынешний способ оценивания L1 в крипторынке очень похож на фондовый рынок конца 1920-х годов: вокруг полно историй о росте, но нет рамки, которая бы превращала эти истории в стоимость активов. «Количество разработчиков бьет рекорды», «объем торгов бьет рекорды», «в будущем токены станут деньгами», «цифровая нефть», «опционы на выбор будущей финансовой системы» — возможно, в этих нарративах и нет ошибок, но Ресник подчеркивает: если невозможно объяснить, как эти активности в итоге превращаются в tokenholder surplus (избыточную ценность для держателей токенов), то это нельзя считать полноценной моделью оценки.

L1 можно оценивать так же, как оценивают акции. Ресник выходит на тему из теории ценообразования активов в традиционных финансах. Джон Берр Уильямс в 1938 году в книге «The Theory of Investment Value» предложил, что стоимость акций по сути равна текущей стоимости будущих дивидендов; позже Мертон Гордон также указал, что, как и другие активы, акции свою стоимость получают из тех будущих доходов, которые, по ожиданиям держателей, они смогут получать. Иными словами, компания не получает какую-то оценку только потому, что она «очень важная», «быстро растет» или «ее технологию нельзя заменить». По-настоящему важно то, сколько стоимости в конечном итоге забирают акционеры из экономической деятельности, которую компания создает.

Ресник считает, что та же логика должна применяться и к L1 токенам. Для блокчейна основная часть доходов, создаваемых сетью, может возвращаться к держателям токенов двумя способами: первый — сжигание комиссий; по экономическому эффекту это похоже на buyback акций компаниями. Второй — распределение комиссий между валидаторами/стейкерами; это похоже на то, как компании выплачивают дивиденды акционерам. Поэтому даже если блокчейн обрабатывает миллионы транзакций в день, это не означает, что его токен обязательно будет обладать одинаковой степенью ценности. Если большая часть экономических излишков, возникающих от транзакций, в итоге уходит приложениям, валидаторам, MEV-искателям или другим посредникам и не возвращается к держателям токенов, то масштабные торговые активности могут создать лишь ограниченную tokenholder value. И наоборот: если у цепочки с меньшим объемом транзакций получается конвертировать более высокую долю экономической активности в доходы для держателей токенов, то теоретически ее стоимость как актива может оказаться выше.

Стимулы стейкинга — не доход, и инфляцию нельзя напрямую считать стоимостью

В этой рамке еще один ключевой момент — как учитывать наиболее распространенные «инфляционные» стимулы в виде вознаграждений за стейкинг. Ресник полагает, что staking rewards, выплачиваемые за счет эмиссии токенов, нельзя напрямую считать доходом, который создает блокчейн; так же нельзя напрямую считать это «стоимостью», которую сеть платит вовне. Причина в том, что новые токены создаются протоколом и распределяются среди стейкеров — по сути, происходит размывание (dilution) для несдающих токенов держателей, а стоимость перераспределяется в пользу стейкеров. С общей точки зрения всех держателей токенов, эта стоимость «прибавь и вычти» взаимно компенсируется. Вот почему Ресник считает, что нельзя просто увидеть, как Solana платит большое количество SOL валидаторам и стейкерам, и сделать вывод «Solana в минусе».

Конечно, аналитики могут включать инфляционные вознаграждения в качестве стоимости, но тогда им придется одновременно учитывать вновь выпускаемые токены как соответствующий источник стоимости; иначе вся бухгалтерская модель будет искажена. Похожие проблемы возникают и с тем, как учитывать токены в распоряжении фонда и расходы фонда. Например, если аналитик уже относит Foundation spending к операционным издержкам, то токены фонда, которые еще не потрачены, нельзя снова полностью включать в модель оценки циркулирующего предложения — иначе можно получить эффект двойного учета. Поэтому Ресник выступает за то, чтобы оценка L1 как минимум опиралась на четкие и согласованные правила классификации Revenue (доход), Cost (стоимость) и Total Supply (общее предложение).

Не все комиссии имеют одинаковую ценность

Но даже если подтвердить, что комиссии — это действительно тот доход, за которым стоит внимательно наблюдать, вопрос все равно не заканчивается. Ресник особенно подчеркивает «качество дохода». В анализе фондового рынка, оценивая SaaS-компании, очень важна ARR (annual recurring revenue) — ежегодный регулярный доход, потому что устойчивость recurring revenue намного выше, чем у разовых поступлений. Тот же подход можно применить и к блокчейну. Например, доллар комиссий, который приходит из долгосрочной стабильной финансовой активности, и доллар комиссий, который приходит из airdrop-mining, ажиотажа вокруг мемкоинов, «волны» ликвидаций или краткосрочной сетевой перегрузки, не должны получать полностью одинаковые коэффициенты оценки.

По-настоящему важны две вещи: устойчивость и защищенность. Инвесторам нужно понять, платят ли пользователи потому, что блокчейн предоставляет незаменимую экономическую полезность, или просто из-за притока краткосрочных спекулятивных активностей; и сохраняются ли эти доходы после прекращения субсидий и снижения волатильности. И еще важнее: способен ли общедоступный блокчейн повышать цену, не «выталкивая» сделки, приложения и поток ордеров в другие места.

Ресник: рынок может недооценивать способность Solana и Ethereum к ценообразованию

Ресник считает, что в прошлом крипторынок одновременно допускал две ошибки в противоположных направлениях. С одной стороны, рынок мог переоценивать качество доходов блокчейна: поскольку значительная часть ончейн-активности носит спекулятивный, рефлексивный и циклический характер, комиссионные, которые резко растут в период бычьего рынка, не обязательно смогут поддерживаться долго. Но с другой стороны, инвесторы тоже могли недооценивать сетевые эффекты зрелых L1. Ликвидность, приложения, кошельки, инфраструктура, пользователи, разработчики, ончейн-активы и поток ордеров усиливают друг друга, и в результате крупные общедоступные сети формируют более прочный ров (moat), чем кажется на поверхности.

Поэтому...

Открытый исходный код Ali: Qwen 3.8-27B — Apache 2.0, мультимодальность, на ноутбуке можно запустить

Открытый ИИ снова сделал большой шаг вперёд. Команда Qwen из Alibaba 14 августа опубликовала с открытым исходным кодом Qwen 3.8-27B, выпустив его по лицензии Apache 2.0. Этот мультимодальный модельный вариант с 27 миллиардами параметров в некоторых тестах по программированию и агентским задачам заявляет результаты, которые даже немного лучше, чем у Anthropic Claude Opus 4.6 Max. 27-миллиардная мультимодальная модель тоже работает на ноутбуке. Согласно официальной карточке модели, у Qwen 3.8-27B около 27,8 млрд параметров; нативное окно контекста — 262 144 токена, его можно расширить до 1 млн, а также поддерживаются понимание текста, изображений и видео; лицензия — Apache 2.0, можно свободно использовать в коммерческих целях. Масштаб таких моделей после квантования позволяет запускать их даже на ноутбуках высокого класса или Mac — и это хорошо перекликается с недавним ажиотажем вокруг «локального ИИ»: взять бесплатную, работающую офлайн модель и напрямую установить её на своё устройство. Заявленные результаты: в сравнении с Opus 4.6 Max по данным из карточки моделей Qwen, Qwen 3.8-27B на SWE-bench Pro (61,7 против 53,4), LiveCodeBench v6 (90,3 против 88,8) и OSWorld-Verified (84,3 против 72,7) имеет более высокие оценки, чем Claude Opus 4.6 Max; однако в Terminal Bench 2.1 он уступает (73,0 против 78,2). Важно напомнить: в этом сравнении Opus 4.6 Max использует «официально опубликованные» результаты, а Qwen оценивается по тестовому фреймворку для Claude Code; условия для двух сторон не полностью совпадают. Эти цифры всё равно относятся к заявленным со стороны производителей и требуют независимой верификации. Открытая экосистема продолжает приближаться к переднему краю По сравнению с предыдущим поколением Qwen3.6-27B в новой версии заметно улучшились возможности в агентских и программных задачах: например, OSWorld-Verified вырос с 63,9 до 84,3, а DeepSWE — с 13,3 до 42,2. Это также продолжает тренд последних месяцев: «с низкими затратами» приближаться к закрытому переднему краю. Недавно сообщалось о DeepSeek V4 Pro, который делает упор на соотношение цена/качество в качестве конкурента Claude. Когда бесплатная локально разворачиваемая модель в некоторых задачах может то выигрывать, то уступать топовым закрытым моделям, это становится постоянным давлением на ценообразование и конкурентные преимущества OpenAI и Anthropic. Эта статья «Открытый исходный код Ali: Qwen 3.8-27B — Apache 2.0, мультимодальность, на ноутбуке можно запустить» впервые появилась на .

Как Гэвин Бейкер смотрит на оценку Anthropic в 2 трлн долларов? В том же выпуске Дарио раскрывает, что в будущем останется лишь «Anthropic и правительства»

Темпы роста AI-стартапа Anthropic приводят Силиконовую долину к масштабам, которых раньше не было. В последнем эпизоде подкаста 《All-In Podcast》 обсуждали IPO-планы Anthropic. Помимо оценки в 2 трлн долларов, главный вопрос звучит так: если спрос на Клода продолжит расти нынешними темпами, хватит ли у Anthropic вычислительных мощностей и энергии, чтобы принять следующую волну роста? (Anthropic планирует выйти на биржу в октябре, бросая вызов оценке в 2 трлн долларов, и побивая максимальный рекорд IPO у SpaceX.) В программе упоминалось, что в отрасли ходят слухи: Anthropic может выйти на IPO с оценкой примерно 2 трлн долларов, однако инвестор Гэвин Бейкер относится к этой цифре с оговорками. Он считает, что новости об оценке накануне IPO часто замешаны в борьбе между андеррайтерами, и до публикации официального файла S-1 не стоит напрямую воспринимать 2 трлн долларов как окончательный ценник.

Бейкер также раскрыл в выпуске, что из разговоров с несколькими заслуживающими доверия источниками он узнал: генеральный директор Anthropic Дарио Амодей однажды говорил внутри компании, что в будущем Anthropic может стать «единственной в мире частной компанией». Бейкер описал это представление как мировоззрение «anthropic maximalist»: в самом крайнем варианте будущего останутся только Anthropic и правительства разных стран. Но затем он резко остановился и сказал, что если Дарио действительно когда-либо произносил это, то подобная мысль несет в себе слишком сильный оттенок высокомерия — даже с намеком: «не надо больше говорить это никому».

При этом Бейкер дает Anthropic очень высокую оценку именно за операционные результаты. Он отметил, что даже если Anthropic на отдельных рынках может терять долю из-за OpenAI, Grok и открытых моделей, его абсолютная выручка продолжает стремительно расти. Это отражает не победу одной компании над другой, а то, что весь рынок AI Token быстро расширяется. Иными словами, даже если доля «пирога», которую получает Anthropic, снижается, сам пирог растет быстрее — и этого достаточно, чтобы разогнать выручку.

Сможет ли Anthropic в следующем году увеличить ARR до 1 трлн долларов? Дэвид Сакс в программе предложил крайний сценарий: если к концу этого года годовой уровень выручки (ARR) у Anthropic достигнет примерно 100 млрд долларов и сохранится прежний темп сверхбыстрого роста, то теоретически к концу следующего года ARR может приблизиться к 1 трлн долларов.

Но проблема уже не только в том, «есть ли такой большой рынок». Сакс считает, что AI-агенты, программирование и корпоративные применения продолжают быстро нарастать, и рост спроса на токены представить несложно. Ограничение, которое начинает формироваться, вероятнее всего — физическое предложение: вычислительные мощности, дата-центры и энергия.

Бейкер тоже сообщил, что по данным, полученным от нескольких надежных источников, внутри Anthropic настроены крайне уверенно относительно будущего роста. Он даже слышал, что когда ARR компании был около 60 млрд долларов, внутри проводили оценку вероятности достижения 600 млрд долларов в течение года. А сейчас, по слухам, ARR уже превышает 80 млрд долларов. Бейкер полагает, что по сравнению с таким предельным сценарием, если в следующем году Anthropic сможет поднять ARR до 400–500 млрд долларов, этого уже достаточно, чтобы войти в категорию крупнейших в мире софтверных компаний — и по масштабу приблизиться к таким историческим типам ПО и интернет-бизнеса, как Microsoft Office или Google Search.

В конце выпуска Бейкер и Сакс размещают разумный диапазон exit ARR для Anthropic к концу следующего года примерно в районе 400–500 млрд долларов. И почему они не называют еще более высокие цифры — в основном потому, что учитывают возможные физические ограничения на вычисления и энергию.

Главный ров Anthropic: на полгода быстрее, чем открытые модели

Но у Anthropic есть еще одна проблема: быстрое догоняние со стороны open-source-моделей. All-In считает, что сейчас Anthropic может взимать высокую премию за токены Клода, и одна из ключевых причин — то, что его Frontier Model по возможностям все еще опережает большинство открытых моделей (примерно на шесть месяцев). Как только это преимущество будут догонять, ценовые возможности для продвинутых моделей могут быстро сократиться.

Однако Сакс считает, что это не означает, будто Anthropic в итоге неизбежно окажется в ценовой войне. Его аналогия — Apple и Android: многие пользователи могут выбрать более дешевые open-source-модели, но пока остается группа компаний, готовых платить высокую премию за «по-настоящему Frontier Intelligence», даже если это лишь часть рынка, Anthropic все равно сможет сохранять очень высокие выручку и валовую маржу.

Вопрос в том, что Anthropic и OpenAI должны постоянно поддерживать технологическое лидерство. «Как только ты берешь эту премию, ты должен постоянно бежать впереди». Это также означает, что Frontier AI-компании фактически уже вступили в гонку НИОКР, которую невозможно остановить. Чем успешнее становится Anthropic, тем больше ему, парадоксальным образом, нужна открытая модель?

Бейкер выдвигает более контринтуитивную точку зрения: open-source AI не обязательно обесценит Frontier Model; более того, он может сделать самый сильный модель еще более ценной. Его логика: в будущем самая дорогая и самая мощная Frontier Model не обязана лично выполнять всю работу — она может выступать «главнокомандующим», распределяя множество более простых задач между куда более дешевыми open-source-моделями.

В такой структуре рынка open-source модели могут занять подавляющую часть использования токенов, но An...

NTT Docomo подписала соглашение с Starlink и модернизирует услуги спутниковой прямой связи для мобильного интернета

NTT Docomo недавно договорилась о сотрудничестве с Starlink Japan и планирует внедрить спутниковую систему следующего поколения «Starlink Mobile V2» от SpaceX. В 2028 году она заметно расширит сервис связи «Docomo Starlink Direct». В будущем пользователи смогут выходить в интернет и совершать звонки со смартфона даже в горных районах, удалённых островах и в море, где наземный сигнал может не покрываться. Услуга Docomo Starlink Direct будет расширена на удалённые регионы NTT Docomo объявила о подписании соглашения с японским подразделением Starlink Japan — Starlink Japan, принадлежащим американской компании по исследованию и освоению космоса (SpaceX). Планируется внедрение спутника «Starlink Mobile V2». Нынешняя услуга «docomo Starlink Direct» в основном поддерживает передачу наружных SMS и часть заранее определённых приложений. После внедрения спутниковой системы Starlink следующего поколения сервис дополнительно будет поддерживать голосовые звонки, просмотр веб-страниц и прямое подключение устройств интернета вещей (IoT / M2M). В дальнейшем, даже находясь в горах, на отдалённых островах или в районах, где наземные базовые станции мобильной связи не покрывают акватории, пользователи смогут оставаться на связи. (Три крупнейших оператора Японии полностью поддержали услуги спутниковой прямой связи для мобильных телефонов от Starlink; Rakuten выбрала другой путь — AST SpaceMobile) У方案 Docomo накопила 6,5 млн пользователей в Японии План Starlink Docomo «Docomo Starlink Direct» был запущен 27 апреля и предоставляется бесплатно всем пользователям NTT Docomo, включая тех, кто использует тариф «Ahamo». По состоянию на конец июля за три месяца сервис уже накопил 6,5 млн пользователей. Быстрое развитие глобальных услуг спутниковой прямой связи для мобильных телефонов Спутниковая связь со смартфонами стала быстро развивающимся сегментом в мировой телекоммуникационной отрасли. T-Mobile US уже в 2024 году сотрудничала с SpaceX, запустив сервис спутниковых SMS. Apple также давно интегрировала функцию Emergency SOS via Satellite «спутниковые экстренные спасения» в iPhone. (Есть надежда, что Starlink появится на Тайване; в Законодательном юане на первом рассмотрении одобрили поправки к закону о регулировании телекоммуникаций) (В Японии успешно завершили первый полёт дрона, который напрямую управляется через Starlink) В Японии KDDI ещё в январе прошлого года запустила спутниковую коммуникационную услугу на базе Starlink, а SoftBank ускорила продвижение сервиса через сотрудничество с американской AST SpaceMobile. Следует отметить, что спутниковая прямая связь для телефонов всё ещё требует совместимого оборудования; в настоящее время сервис Docomo Starlink Direct поддерживает только ограниченный круг смартфонов. Эта статья «NTT Docomo подписала соглашение с Starlink и модернизирует услуги спутниковой прямой связи для мобильного интернета» впервые появилась на .

RedotPay приостановила IPO в США на 1 млрд долларов: иск Binance сдерживает

Одно заявление Binance, похоже, сорвало планы по выходу на биржу лидера U-кард. Согласно сообщению CoinDesk со ссылкой на Bloomberg, криптоплатежная компания RedotPay поставила на паузу запланированное IPO в США на сумму 1 млрд долларов; продвинуться дальше, по крайней мере, возможно лишь в 2027 году.

Дело вяжется: Binance требует 470 млн долларов и указывает на вывод потоков для 470 тыс. пользователей
Дело об IPO RedotPay всплыло в этом году в феврале: оценка — около 4 млрд долларов, планируется привлечь более 1 млрд долларов. Однако в начале августа связанная с Binance структура подала в суд Гонконга иск на 472,8 млн долларов против трех соучредителей RedotPay, обвинив их в том, что более 470 тыс. платящих пользователей были переведены с Binance Card на собственный конкурентный продукт RedotPay. Ранее уже сообщалось о встречном иске Binance к RedotPay с требованием компенсации.

Согласно исковому заявлению, обе стороны в марте 2025 года подписали коммерческий контракт: RedotPay получил доступ к пользовательской базе Binance, но в марте 2026 года Binance обнаружила, что остатки Binance Pay не были изолированы и в итоге перетекли в собственные карты RedotPay для пополнения.

RedotPay не подтвердил перенос. Сделан акцент на комплаенс и новые лицензии
Относительно приостановки IPO представитель RedotPay напрямую не подтвердил ни факт переноса, ни причины; лишь сообщил, что стратегия компании по-прежнему сосредоточена на соблюдении глобальных требований и росте бизнеса, а также отметил, что на этой неделе компания только что получила лицензию в США на денежные переводы (money transmitter).

Для криптоплатежных компаний, стремящихся выйти на рынок США, само по себе затянувшееся судебное разбирательство — уже переменная в дорожной карте размещения. То, как RedotPay будет разруливать спор с Binance дальше, повлияет на сроки перезапуска IPO.

Эта статья RedotPay приостановила IPO в США на 1 млрд долларов: иск Binance сдерживает впервые появилась на .

Предприниматель в сфере взрослых-сайтов стал «крёстной матерью» ИИ: тайные секреты жены CEO Anthorpic, Камии Кларк

У супруги и сооснователя, и CEO Anthropic Дарро Амодей — Камии Кларк — в компании нет официального титула, однако именно она является ключевой фигурой: представляет бывшего гендиректора Google Эрика Шмидта для инвестиций и выстраивает скрытую политическую координацию. Её прошлое, связанное со сбором средств для сексуального преступника Джеффри Эпштейна, теперь также проходит полномасштабную проверку на фоне подготовки компании к IPO.

Без должности, но с реальным влиянием: фактический вес Камии Кларк

Расследования, опубликованные в последнее время в The Wall Street Journal и The Information, раскрывают, что супруга Дарро Амодея Ками Кларк, хотя и не занимает в Anthropic никаких формальных должностей, фактически играет важнейшую роль в кругу принятия решений.

По словам людей, знакомых с этой парой, она — важный стратегический консультант Амодея. По характеру она более общительная, чем сам Амодей: в течение длительного времени сама активно контактировала с инвесторами, представителями политического истеблишмента и другими ключевыми фигурами, а затем знакомила их с CEO Anthropic.

Она вместе с Амодеем участвует в Давосском форуме, в Нью-Дели и на таких значимых мероприятиях, как ежегодная конференция Allen & Co. Sun Valley, — присутствие, которое трудно не замечать тем, кто наблюдает за динамикой в руководстве Anthropic.

От семьи рабочих к технологическому кругу Сан-Франциско: старт в женском бизнесе сайтов для взрослых

В репортажах говорится, что Кларк выросла в семье рабочих в Рино (штат Невада) и с ранних лет погружалась в рабочую среду. Позже она переехала в залив Сан-Франциско, училась архитектуре в Калифорнийском художественном колледже и работала в компании по офисной мебели Herman Miller на должности, связанной с развитием бизнеса.

Её предпринимательский путь начался в 2009 году: она вместе с Мишель Капочефало стала соосновательницей женской компании в сфере взрослого видео — Eddice. Они пытались проложить иной путь в мужской по доминированию индустрии, повышая стандарты производства и предлагая взгляд с позиции женщин.

Однако из-за специфики отрасли Eddice оказалось трудно привлечь традиционных инвесторов. Деньги долгое время были в дефиците: в итоге удалось собрать лишь несколько сотен тысяч долларов — значительно меньше цели. Вскоре после этого сайт примерно к 2013 году перестал обновляться.

Репортаж: Кларк не раз пыталась найти инвестиции у Эпштейна

В период, когда сбор средств для Eddice зашёл в тупик, Кларк вместе с Капочефало в 2011 году через литературного агента Джона Брокмана наладила переписку с сексуальным преступником Джеффри Эпштейном — в то время, когда Эпштейн уже в 2008 году признал вину по обвинению «в склонении несовершеннолетних к сексуальным услугам».

Кларк, как сообщается, лично отправляла Эпштейну сценарии, формулировки в которых имели явный характер заигрывания. Затем в дальнейшем она спрашивала, не хочет ли он участвовать в новом раунде финансирования. Эпштейн отказался, сославшись на то, что он не может инвестировать в связанные с сексом телевизионные контенты. После этого Кларк сразу же порекомендовала ему приложение для социального похудания, ориентированное на женщин.

Переписка между ними продолжалась около двух лет и включала, в частности, приглашения в соцсети и ссылку в LinkedIn, при этом Эпштейн никогда не инвестировал в Eddice.

После объявления провала Eddice в 2013 году Кларк переключилась в сферу женской медицины: она основала Female Algorithm Technologies и планировала создать сеть премиальных клиник чек-апа для женщин в Лос-Анджелесе и Нью-Йорке через интернет.

Этот проект получил инвестиции от бывшего CEO Google Эрика Шмидта. Он также помог Кларк познакомиться с Амодеем: сообщается, что они начали встречаться с 2014 года.

Поскольку Female Algorithm Technologies в итоге так и не принесла результата, в 2016 году Кларк перешла в компанию виртуальной реальности Leap Motion, заняв пост операционного директора по выручке. В тот период она познакомилась с Миро Муратии, которая впоследствии стала CTO OpenAI.

Как связка со Шмидтом стала ключевым пазлом в раннем финансировании Anthropic

Источники сообщают, что связь Кларк со Шмидтом — то, что в итоге позволило «проекту AGI как материнского фонда» не заглохнуть — стала решающим элементом в раннем финансировании Anthropic.

Информированные лица отмечают, что ещё пока Амодей работал в OpenAI, Кларк уже самостоятельно знакомила круг техногенных богачей с его научными работами. В 2020 году Амодей и его сестра Даниэла Амодей, а также другие, одна за другой покинули OpenAI и основали Anthropic. После этого Кларк сразу использовала имеющиеся связи со Шмидтом для выхода на нужных людей.

Говорят, что после визита Шмидта к ним в Сан-Франциско в 2018 году он произвёл сильное впечатление. В 2021 году он также участвовал в A-раунде финансирования Anthropic на сумму 124 млн долларов.

В феврале 2021 года Кларк направила Шмидту 40-страничное предложение: план по созданию венчурного фонда под названием «Mother of AGI Fund» («Материнский фонд AGI»). Цель — консолидировать инвестиционные интересы Шмидта и широко разворачивать инвестиции во всей экосистеме AGI. Объём привлечения средств, по сообщениям, должен был составить миллиарды долларов.

Однако внутри Anthropic этот план встретил жёсткое сопротивление со стороны Даниэлы Амодей и других сооснователей: они считали, что из-за частных отношений между Кларк и CEO возникает конфликт интересов. В итоге Шмидт решил инвестировать напрямую в Anthropic, минуя структуру указанного фонда.

Шаг в политику: усиленный контроль перед IPO Anthropic

Поскольку отношения Anthropic с правительством США становятся всё более чувствительными, роль Кларк также расширилась в сторону политики. После того как Амодей столкнулся с Белым домом из‑за конфликта вокруг требований против ограничений администрации Трампа на использование Claude в Пентагоне, Кларк, как сообщалось, активно выступала в интересах Anthropic на политических переговорах — и общалась с командой Трампа...

SEC резко нажала на тормоза: перенос Reg Crypto, токенизированное освобождение тоже застряло

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) внезапно затормозила законотворчество в сфере криптовалют. Как сообщает CoinDesk, SEC без предупреждения перенесла ранее запланированную встречу, на которой должны были представить «Reg Crypto» — криптовалютную рамочную модель для выпусков, и не назвала новую дату; в то же время рынок ожидал, что, как минимум в ближайшую неделю, заработает токенизированное освобождение для ценных бумаг («innovation exemption»), но, по сведениям, его тоже перенесли. Это идет вразрез с направлением, о котором сообщалось ранее: несколько дней назад рынок ждал, что обе эти нормы сразу начнут действовать.

Встреча Reg Crypto отменена, а токенизированное освобождение тоже не включено в повестку

Reg Crypto изначально должно было разработать рамочную схему для «определенных инвестиционных контрактов, связанных с криптоактивами», то есть регулировать, как криптопроекты могут привлекать средства, соблюдая федеральное законодательство о ценных бумагах. Ранее сообщалось, что SEC готовит эту рамку, и тогда также ходили слухи, что самое быстрое — уже на этой неделе появится инновационное освобождение для токенизированных акций, а также будет разрешена торговля акциями 24/7 на блокчейне. Теперь же встречу перенесли, новая дата пока не определена, а в опубликованной повестке нет отдельного пункта о токенизированном освобождении.

Затык связан с законопроектом CLARITY: SEC опасается действовать первой и нарушить консенсус в Конгрессе

Причина переноса, по данным, связана с необходимостью согласования с законопроектом Конгресса «CLARITY». Сообщается, что положения законопроекта о токенизации все еще обсуждаются сторонами; если SEC в этот момент опередит события и запустит освобождение самостоятельно, это может нарушить консенсус, формирующийся вокруг этих положений. Поэтому до того, как направление по CLARITY станет ясным, этот шаг, вероятно, будет продолжать откладываться.

Иными словами, на этот раз SEC не против токенизации — она выбирает сначала дождаться законодательства, а затем уже идти через административные правила, чтобы избежать столкновения с версиями Конгресса. Для тех, кто хочет успеть запустить ончейн-акции и крипто-сбор средств, сроки снова становятся неопределенными.

Эта статья «SEC резко нажала на тормоза: перенос Reg Crypto, токенизированное освобождение тоже застряло» впервые появилась на .

Исполнительный директор Delio из Южной Кореи приговорен на 15 лет: признание виновным в мошенничестве с криптосбережениями

Южная Корея вынесла суровый приговор за криптомошенничество. По данным The Block, 13 августа Южный окружной суд Сеула приговорил исполнительного директора криптокредитной платформы Delio — Чон Сан-хо — к 15 годам тюремного заключения заочно (с учетом риска побега он был взят под стражу прямо в зале суда). Прокуратура изначально требовала 20 лет. Сумма ущерба по приговору — около 49,2 млн долларов: подделка документов, незаконное присвоение средств пользователей Delio в прошлом привлекала криптосбережения, создавая образ высокодоходного «цифрового банковского» проекта. Суд установил, что Чон Сан-хо путем ложных документов выманил у поставщиков виртуальных активов (VASP) право на регистрацию, а также причастен к присвоению средств. Общая сумма по делу о признании вины составила около 70 млрд вон (примерно 49,2 млн долларов). Однако по утверждениям прокуратуры, по главным обвинениям — мошенничество на сумму до 250 млрд вон (около 175,6 млн долларов) — с участием примерно 2 800 пострадавших — суд вынес оправдательный приговор. Председательствующий судья отметил, что обвиняемый похитил огромные суммы у множества пострадавших, и с учетом его методов и масштаба ущерба содеянное является крайне тяжким. Остановка вывода средств в 2023 году, банкротство в 2024: активы вкладчиков заморожены до сих пор Буря вокруг Delio началась в июне 2023 года: компания неожиданно приостановила вывод средств пользователями, а затем в ноябре 2024 года объявила о банкротстве, из-за чего активы большого числа вкладчиков были заморожены. Этот приговор также отражает, что в Южной Корее в последние годы усиливается преследование криптокомпаний за незаконное привлечение средств. Для вкладчиков приговор закрепляет уголовную ответственность, но то, сколько из замороженных активов удастся вернуть, остается еще одним долгим этапом. Эта статья «Исполнительный директор Delio из Южной Кореи приговорен на 15 лет: признание виновным в мошенничестве с криптосбережениями» впервые появилась в .

Венчурные инвесторы обсуждают трансформацию NVIDIA: «Синтетический гиперскейлер» заменит Microsoft, Google

Партнёр Altimeter Capital Кларк Тэн недавно в посте отметил, что NVIDIA (Nvidia) с поразительной скоростью завершает позиционирующую трансформацию, почти незаметную для внешнего мира. Она одновременно контролирует как программно-операционный слой гиперскейлеров (Hyperscaler), так и финансово-кредитный слой, создавая «синтетического гиперскейлера (Synthetic Hyperscaler)», который уже претендует на место Amazon, Microsoft и Google в цепочке поставок ИИ-вычислительных мощностей. (Как NVIDIA отвечает на «де-Nvidiaфикацию» гиперскейлеров? Разбор пути трансформации лидера по ИИ-чипам) Что такое Hyperscaler? В эпоху ИИ старые бизнес-модели перестают работать

Тэн прежде всего проясняет суть гиперскейлеров: как крупный конгломерат инфраструктуры он включает CPU, сеть и хранение, а поверх них размещаются платформы разработки. Их бизнес-модель опирается на два столпа:

С финансовой стороны гиперскейлеры преобразуют капитальные затраты клиентов (Capex) в операционные расходы (Opex), помогая корпоративным клиентам сглаживать финансовые обязательства.

С операционной стороны они через программное обеспечение абстрагируют базовые ресурсы, позволяя разработчикам потреблять вычислительную мощность без понимания аппаратных деталей.

Они удерживают операционную маржу AWS, Azure и GCP на уровне 35–40% годами: за счёт массовых закупок оборудования, снижения стоимости капитала и последующего повышения коэффициента использования «железа» с помощью ПО.

Однако приход эпохи ИИ пошатнул основы этой схемы. Обучение больших моделей требует крупномасштабной синхронизации GPU-кластеров, а для инференсных (Inference) рабочих нагрузок агентского типа крайне чувствительны показатели количества токенов на ватт (Tokens per Watt) и задержки до первого токена (Time to First Token). Обе метрики идут вразрез с архитектурными целями облачной эпохи — «мультиарендность» и максимизация плотности виртуальных машин.

В обучающих кластерах достаточно задержки на одном узле, чтобы «уронить» всю работу; традиционные практики гиперскейлеров — виртуализация и наложенные сетевые слои — напротив становятся убийцами производительности GPU.

Тэн прямо говорит, что в условиях смены парадигмы гиперскейлеры попадают в ловушку новатора (Innovator’s Dilemma): «они не хотят отказываться от 35–40% маржи, но при этом стремятся сжать 75% пространства валовой прибыли NVIDIA до 25%, используя собственные ASIC-решения, однако в скорости внедрения и технологической гибкости продолжают отставать».

Восход Neoclouds, но при ограничениях со стороны баланса

В этот момент новые поставщики облачных услуг (Neoclouds) увидели возможность и построили экосистему. Они выяснили: гиперскейлеры по сути упаковывают тонким слоем ПО уже готовое аппаратное обеспечение NVIDIA и при этом извлекают существенную прибыль, тогда как Neoclouds могут участвовать в конкуренции при марже 20% и даже ниже.

Ключевое же в том, что Neocloud тесно совместно с NVIDIA глубоко разрабатывает ПО, предназначенное специально для ИИ-нагрузок: горячее резервирование, предиктивное обслуживание и, кроме того, программные решения для хранения, оптимизированные под сценарии обучения и имеющие более низкие тарифы.

ИИ-лаборатории всё заметнее предпочитают сотрудничать с Neoclouds. Их критика гиперскейлеров сводится в основном к трём пунктам: слишком медленные действия, чрезмерная жёсткость при сборке кластеров и наложение виртуализационного слоя, который «давит» на эффективность GPU.

Однако у Neocloud есть трудно преодолимая структурная слабость: тонкий баланс. Гиперскейлеры, обладая высоким кредитным рейтингом благодаря масштабу, могут финансировать создание мощностей заранее, ещё до того как спрос станет очевидным, а затем арбитражировать при появлении спроса. Заёмщики Neoclouds же готовы финансировать оборудование только в пределах того, на что уже есть контракты, и к тому же на ранней стадии кредитный рейтинг самих ИИ-лабораторий склонен к спекулятивности — из-за чего стоимость финансирования выше.

Эта преграда не позволяет Neoclouds действовать так смело, как это мог бы сделать «Колосс» Маска: они не могут заранее, до реализации спроса, ставить на мощности.

Шахматная партия NVIDIA: взять одновременно операционный слой и слой финансирования

Тэн считает, что за последние несколько лет NVIDIA тихо и последовательно уже скопировала две ключевые способности гиперскейлеров — и это не случайность, а тщательно разыгранная партия.

На операционном уровне NVIDIA представила DSX OS и Mission Control для управления командой GPU. При этом, опираясь на референс-дизайн DSX и цифровой двойник Omniverse, она предлагает стандартизированные сценарии для строительства дата-центров, а через фреймворк Dynamo обрабатывает услуги инференса.

В совокупности эти инструменты формируют полноценную операционную систему для ИИ-дата-центра, которую можно открыть для любой команды с техническими возможностями и площадками под дата-центры.

На финансовом уровне NVIDIA сначала стандартизировала свои активы на базе аппаратного обеспечения — чтобы с помощью референс-дизайна доказать инвесторам инфраструктуры «взаимозаменяемость и переносимость между клиентами» вычислительных мощностей, то есть сделать такие активы проходящими due diligence в финансовой системе с безрычаговой доходностью (Unlevered Yield) около 7–8%. Затем NVIDIA привлекла сторонний капитал общим объёмом до 500 млрд долларов, партнёры включают Apollo, BlackRock, Blackstone, Goldman Sachs и KKR и др., а также последовательно построила шесть независимых платформ финансирования.

Таймлайн показывает, что это была давно просчитанная стратегия: NVIDIA подписала основной договор с CoreWeave в 2023 году, в 2024 году способствовала партнёрству с BlackRock по ИИ-инфраструктуре, в 2025 году способствовала запуску фонда Brookfield на 100 млрд долларов, а в 2026 году продвинула сотрудничество с KKR Helix. Активные визиты Хуанга (Жен-инь Хуан) в 2025 году в Европу, Ближний Восток и Юго-Восточную Азию были как раз направлены на работу «на земле» вокруг новых узлов вычислительных мощностей.

Круговорот капитала и сомнения в финансируемости: Тэн по пунктам опровергает возражения

Отвечая на основные сомнения рынка по этой истории, Тэн также разбирает их по очереди.

Касаясь опасений относительно цикличности капитала, он отмечает, что шесть организаций, включая Apollo и BlackRock, выступают как независимые андеррайтеры, не связанные между собой, ...

Исследование показало, что внутренние «мысли» ИИ можно расшифровать: полная утечка цепочек рассуждений у популярных моделей

Вы думаете, что процесс мышления ИИ, который он «скрывает», безопасен с точки зрения шифрования? На самом деле его, возможно, можно «развязать» целиком. Согласно публикации Decrypt, исследование, поданное 10 августа, выявило существенные уязвимости в том, как рассуждающие модели Anthropic, OpenAI и Google шифруют «внутренние цепочки мыслей»: теперь внешние лица способны разгадать эти скрытые внутренние умозаключения.

Один общий ключ: зашифрованные цепочки рассуждений можно расшифровывать в обмен

Эта статья, подготовленная командами MATS Research, исследовательского института ELLIS в Тюбингене, Института интеллектуальных систем имени Макса Планка и компании по кибербезопасности Snyk, нацелена на «модели рассуждений» — такие модели не выдают ответ сразу, а сначала пошагово обдумывают задачу в невидимой «черновой зоне» (то есть в цепочке рассуждений, chain-of-thought), а затем дают итоговый ответ. Anthropic, OpenAI и Google шифруют этот черновик. Проблема в том, что исследователи обнаружили: крупные компании шифруют токены рассуждений, используя «один общий (глобальный) ключ». В результате зашифрованные блоки рассуждений оказываются взаимозаменяемыми — их можно расшифровать между разными рабочими сессиями, между пользователями и даже между моделями. По сути, оставили «универсальный ключ».

Расшифровали 310 000 блоков рассуждений — все скрытые тайны наружу

Ударная сила атаки кроется в привычке разработчиков: многие публикуют рабочие логи AI-агентов (включая зашифрованные процессы мышления) в GitHub и Hugging Face — для совместной работы или отладки. Но они не понимают, что в зашифрованных блоках спрятаны чувствительные данные. Команда исследователей собрала 6 708 записей публичных диалогов AI-агентов и успешно расшифровала 315 320 блоков рассуждений. При этом большинство «секретов» никогда не появлялись в «видимых» выходных данных модели — они существовали только внутри зашифрованного процесса мышления. Без этой атаки их просто не увидеть.

Это также перекликается с недавними предупреждениями по ИИ-безопасности: от «jailbreak» (взлома) ИИ-моделей в тестах до перехвата AI-ассистентов невидимыми командами в PDF — все указывает на одно и то же: чем больше чувствительных задач возлагается на ИИ, тем каждый его слой (включая «невидимое мышление») может стать новой поверхностью атаки.

Эта статья: исследование показало, что внутренние «мысли» ИИ можно расшифровать: полная утечка цепочек рассуждений у популярных моделей. Впервые появилась на .

xAI представляет Grok 4.6: производительность на уровне передовых моделей, а цена — буквально копейки

Флагманская модель xAI снова обновилась. 12 августа Илон Маск объявил в X о запуске Grok 4.6 — акцент сделан на «более умном, более быстром и при этом сверхвыгодном». Официальный аккаунт xAI, в свою очередь, подчеркнул, что модель приносит интеллект на уровне передовых решений, это значительное обновление по сравнению с Grok 4.5, а цена при этом не изменилась. Обновление по той же цене: производительность нацеленa на GPT-5.6, Claude, а стоимость — копейки На этот раз тезисы очень ясны: за примерно те же деньги получить почти топовую производительность. Согласно собственным опубликованным xAI тестам, Grok 4.6 в индексе интеллекта AA (AA Intelligence Index) набрал 61 балл, сравнявшись с OpenAI GPT-5.6 Sol, а также превзошёл его в тестах CursorBench, FrontierCode и AA-Briefcase. Маск также упоминал, что модель набрала ELO 1753. По цене Grok 4.6 сохраняет прайс Grok 4.5 (примерно 2 доллара за миллион входных токенов и 6 долларов за миллион выходных токенов). xAI утверждает, что по эффективности это соответствует Fable 5 Max, но стоимость — примерно в 15 раз ниже. По сравнению с продуктами конкурентов, «передовых моделей», входные примерно на 80% дешевле, а выходные — примерно на 88% дешевле. Эти цифры xAI приводит самостоятельно; фактическая производительность ещё требует подтверждения со стороны третьих лиц. Основа та же, выигрывают за счёт «постобучения»: доступно сразу по нескольким каналам Технически Grok 4.6 использует ту же базовую модель V9 с 1,5 трлн параметров, что и Grok 4.5; ключевые улучшения лежат в «постобучении» (post-training), то есть в надзорной доработке (SFT) и усиленном обучении (RL), которые превращают исходную модель в удобный инструмент. Иначе говоря, это не смена «фундамента», а более качественная «доводка» той же самой модели. Сейчас Grok 4.6 уже доступен через xAI API, Grok App, grok.com, а также по подписке Premium+ / SuperGrok в X. Ранее также сообщалось, что xAI совсем недавно выпустила «AI-сотрудника» Grok Bot и анонсировала появление Grok 4.6 на этой неделе — и вот теперь это официально реализовано. Для разработчиков стратегия xAI «выигрывать долю рынка за счёт цены» продолжает оказывать давление на OpenAI и Anthropic. Эта статья xAI представляет Grok 4.6: производительность на уровне передовых моделей, а цена — буквально копейки Впервые появилась в …