Реальная доходность против инфляции токенов: о расколе в оценке DeFi говорят недостаточно
Доходность в DeFi бывает разной. Существует принципиальная разница между протоколами, которые получают выручку от реальной экономической деятельности, и теми, которые просто выпускают токены, чтобы привлечь ликвидность.
Доходность за счёт эмиссии токенов раздувает TVL и создаёт иллюзию массового принятия. Когда стимулы иссякают, спекулятивный капитал уходит стремительно. Мы видели это снова и снова на протяжении цикла 2021–2022 годов: протоколы без реальной выручки от комиссий рушились, как только замедлялась эмиссия.
Реальная доходность — комиссии за торговлю, спреды по кредитованию и займам, премии по опционам — устроена иначе. Она растёт вместе с использованием, а не с выпуском токенов. Протоколы, получающие реальную доходность, создают устойчивый цикл обратной связи: рост использования увеличивает комиссионные доходы, которые привлекают заинтересованных участников, а не спекулятивную ликвидность.
На что обращать внимание: комиссионная выручка на каждый доллар TVL, соотношение эмиссии токенов и комиссионных доходов, а также доля доходности, выплачиваемая в активах, отличных от нативного токена. Эти показатели позволяют отличить устойчивые протоколы от иллюзий, построенных на аренде ликвидности.
$ETH располагает крупнейшим стеком DeFi с реальной доходностью: комиссии DEX, спреды по кредитованию и доходность ликвидного стейкинга — всё это обеспечивается реальной экономической деятельностью. $BNB выигрывает от высокой пропускной способности BSC, которая способствует формированию реального объёма торгов на DEX. За обеими сетями стоит следить в преддверии следующей ротации в DeFi.
В следующем цикле выиграют протоколы, которые выстояли благодаря реальной выручке, а не те, что просто покупали ликвидность.
#DeFi #RealYield #CryptoInvesting #Tokenomics #BinanceSquare
Доходность в DeFi бывает разной. Существует принципиальная разница между протоколами, которые получают выручку от реальной экономической деятельности, и теми, которые просто выпускают токены, чтобы привлечь ликвидность.
Доходность за счёт эмиссии токенов раздувает TVL и создаёт иллюзию массового принятия. Когда стимулы иссякают, спекулятивный капитал уходит стремительно. Мы видели это снова и снова на протяжении цикла 2021–2022 годов: протоколы без реальной выручки от комиссий рушились, как только замедлялась эмиссия.
Реальная доходность — комиссии за торговлю, спреды по кредитованию и займам, премии по опционам — устроена иначе. Она растёт вместе с использованием, а не с выпуском токенов. Протоколы, получающие реальную доходность, создают устойчивый цикл обратной связи: рост использования увеличивает комиссионные доходы, которые привлекают заинтересованных участников, а не спекулятивную ликвидность.
На что обращать внимание: комиссионная выручка на каждый доллар TVL, соотношение эмиссии токенов и комиссионных доходов, а также доля доходности, выплачиваемая в активах, отличных от нативного токена. Эти показатели позволяют отличить устойчивые протоколы от иллюзий, построенных на аренде ликвидности.
$ETH располагает крупнейшим стеком DeFi с реальной доходностью: комиссии DEX, спреды по кредитованию и доходность ликвидного стейкинга — всё это обеспечивается реальной экономической деятельностью. $BNB выигрывает от высокой пропускной способности BSC, которая способствует формированию реального объёма торгов на DEX. За обеими сетями стоит следить в преддверии следующей ротации в DeFi.
В следующем цикле выиграют протоколы, которые выстояли благодаря реальной выручке, а не те, что просто покупали ликвидность.
#DeFi #RealYield #CryptoInvesting #Tokenomics #BinanceSquare