DeFi наконец-то взрослеет — и сигнал находится в доходности.
Ранний DeFi работал на эмиссии токенов. Протоколы печатали управляющие токены, чтобы раздувать APY, привлекая «меркантильный» капитал, который выходил сразу, как только доходность сжималась. Похоже было на рост. Но в основном это был шум.
Реальная доходность всё меняет. Когда протокол генерирует выручку от комиссий за реальную пользовательскую активность и распределяет её стейкерам или LP, такая доходность устойчивa. Она отражает реальное соответствие продукт—рынок — а не пирамиду, построенную на будущих размываниях токенов.
Перемены уже идут. Ведущие DEX сейчас генерируют сотни миллионов в годовом объёме комиссионной выручки. Кредитные протоколы ужесточили параметры риска и пережили несколько каскадов ликвидаций без неплатёжеспособности. Платформы деривативов обрабатывают объёмы, которые соперничают со средним сегментом централизованных бирж.
На что смотреть:
→ Рост комиссии по сравнению со скоростью эмиссии токенов — протоколы с реальной доходностью улучшают этот показатель со временем
→ Сохранение TVL в период медвежьих рынков — «липкий» капитал сигнализирует о реальной полезности
→ Ликвидность, принадлежащая протоколу, вместо арендованного LP-капитала
→ Кроссчейн-компонуемость расширяет адресуемый рынок
$ETH остаётся слоем расчётов для большинства операций в DeFi, но $BNB Chain вырезает реальную нишу в высокопроизводительных и институциональных направлениях. $SOL consumer-facing DeFi уже генерирует одни из самых впечатляющих метрик реальных комиссий за этот цикл.
DeFi, построенный на реальной доходности, — это принципиально иной класс активов, чем тот, что вышел в 2020 году. Рынок в конечном итоге оценит это различие.
#DeFi #RealYield #CryptoInvesting #Web3 #Altcoins
Ранний DeFi работал на эмиссии токенов. Протоколы печатали управляющие токены, чтобы раздувать APY, привлекая «меркантильный» капитал, который выходил сразу, как только доходность сжималась. Похоже было на рост. Но в основном это был шум.
Реальная доходность всё меняет. Когда протокол генерирует выручку от комиссий за реальную пользовательскую активность и распределяет её стейкерам или LP, такая доходность устойчивa. Она отражает реальное соответствие продукт—рынок — а не пирамиду, построенную на будущих размываниях токенов.
Перемены уже идут. Ведущие DEX сейчас генерируют сотни миллионов в годовом объёме комиссионной выручки. Кредитные протоколы ужесточили параметры риска и пережили несколько каскадов ликвидаций без неплатёжеспособности. Платформы деривативов обрабатывают объёмы, которые соперничают со средним сегментом централизованных бирж.
На что смотреть:
→ Рост комиссии по сравнению со скоростью эмиссии токенов — протоколы с реальной доходностью улучшают этот показатель со временем
→ Сохранение TVL в период медвежьих рынков — «липкий» капитал сигнализирует о реальной полезности
→ Ликвидность, принадлежащая протоколу, вместо арендованного LP-капитала
→ Кроссчейн-компонуемость расширяет адресуемый рынок
$ETH остаётся слоем расчётов для большинства операций в DeFi, но $BNB Chain вырезает реальную нишу в высокопроизводительных и институциональных направлениях. $SOL consumer-facing DeFi уже генерирует одни из самых впечатляющих метрик реальных комиссий за этот цикл.
DeFi, построенный на реальной доходности, — это принципиально иной класс активов, чем тот, что вышел в 2020 году. Рынок в конечном итоге оценит это различие.
#DeFi #RealYield #CryptoInvesting #Web3 #Altcoins