Американские акции официально начали «переходить в блокчейн» — в криптосфере действительно пришло время возможностей?

17 сентября SEC открыла «форточку» для токенизации американских акций.

Внимание: это не просто «выпустить токен для акций США».

SEC одобрила временное, условное «инновационное освобождение»: оно позволяет соответствующим требованиям платформам торговать токенизированными акциями США через on-chain AMM и пулы ликвидности, при этом токены должны быть связаны с соответствующими правами на традиционные акции. Срок пока установлен в 5 лет.

Значение этого события для Crypto гораздо больше, чем у идеи RWA, которая просто «воплощается в реальность».

Традиционные финансы начинают воспринимать блокчейн как финансовую инфраструктуру.

### 1、这对币价到底有什么影响？

Сначала скажу вывод:

в краткосрочной перспективе — позитивный настрой, в средне- и долгосрочной — позитив для отрасли, но это не значит, что BTC завтра обязательно взлетит.

Потому что на этот раз SEC освободила ключевые активы в виде акций, а не BTC.

Поэтому первая волна выгодополучателей, скорее всего, — не весь крипторынок, который разом пойдёт вверх, а эти базовые инфраструктуры: **RWA, стейблкоины, ончейн-трейдинг, DEX, оракулы, кросс-активная ликвидность.**

BTC и ETH в большей степени завязаны на логику второго уровня:

традиционные финансы всё больше заходят в ончейн; масштабы всего ончейн-финансового рынка растут и в итоге увеличивается потребность в публичных блокчейнах, стейблкоинах, расчетных активах и ликвидности.

Поэтому я скорее хочу рассматривать это как:

не новость о краткосрочном пампе, а то, что открывается новый прирост рынка.

### 2、Что действительно стоит отслеживать — что происходит после «токенизации акций»

Robinhood уже занимается этим.

В этом году Robinhood запустила Robinhood Chain: финансовые активы переносятся в ончейн, а токены акций из закрытого продукта постепенно превращаются в ончейн-активы, которые можно задействовать протоколам вроде кошельков, DEX, кредитования и т. д. Официально Robinhood также чётко позиционирует эту цепочку как Layer 2, ориентированный на финансовые услуги и токенизированные реальные активы.

Circle пошла другим путём.

16 сентября Circle официально запустила мейннет Arc, где USDC напрямую используется как Gas в сети, а банки, asset management, платежи, трейдинг и другие институты подключаются к ончейн-финансовой инфраструктуре.

Один отвечает за то, чтобы **перенести активы в ончейн**.

Другой отвечает за то, чтобы **перенести доллары в ончейн**.

В итоге эти два направления сведутся в одно:

активы в ончейн + доллары в ончейн + ончейн-трейдинг.

Именно это, как я считаю, станет ключевой темой, на которую в ближайшие годы действительно стоит обратить внимание в Crypto.

### 3、Новые возможности в криптосфере, возможно, уже не будут «выпустить новый коин»

В прошлых раундах бычьего рынка все привыкли искать новые публичные сети, новые нарративы и новые Token.

Но сейчас логика меняется.

Активов уже достаточно; по-настоящему дефицитно другое:

кто сможет заставить эти активы двигаться, то есть становиться ликвидными.

Поэтому дальше я буду фокусироваться на нескольких направлениях:

Первое — RWA.

акции США, U.S. Treasuries, фонды, кредитование и прочие активы продолжат заходить в ончейн. Выпуск — это лишь первый шаг, а реальная ценность — в дальнейших сделках, заимствованиях, закладе и клиринге.

Второе — стейблкоины.

После того как активы попадут в ончейн, в них всё равно должна циркулировать валюта — доллары.

То, что Circle сделала USDC напрямую публичным Gas для сети, само по себе является очень чётким сигналом.

Третье — DEX и маршрутизация ликвидности.

В будущем, возможно, не тот заработает больше всего, кто выпустит актив, а тот, кто сможет принять на себя максимум транзакций.

Чем больше активов, тем больше торгов, и тем выше ценность входа в ликвидность.

Четвёртое — оракулы, кастоди, комплаенс и data-инфраструктура.

Токенизация акций в ончейн — это не то, где всё заканчивается на том, что «написали код».

Откуда берётся цена?
Как считать дивиденды?
Что делать с дроблением акций (splits)?
Как организовать хранение (custody) активов?
Кто отвечает за комплаенс?

То, что выглядит «несе́нсационно» и не очень «инстаграмно», — наоборот, может оказаться базовой инфраструктурой, на которой в будущем и будут реально зарабатывать деньги.

Пятое — RWA + DeFi.

Когда акции становятся стандартизированными ончейн-активами, следующая естественная ступень — кредитование, заклады, деривативы, структурированные продукты.

Тогда RWA перестанет быть просто «переносом акций в ончейн».

А станет:

переносом всей традиционной финансовой системы в ончейн.

### 4、Meme, возможно, получат ещё один новый способ использования

Это тоже довольно интересное изменение в текущем цикле.

Раньше Meme были Meme, а акции — это были акции.

Но Robinhood Chain уже сделала попытку объединить meme-трафик и ликвидность токенов акций.

Если совсем просто:

Meme отвечает за привлечение внимания, а акции — за то, чтобы «подхватывать» реальную ликвидность активов.

Сможет ли эта модель стать долгосрочным трендом — пока нельзя делать вывод.

Но, как минимум, это показывает одну вещь:

будущие Meme могут быть не только «трафиком, который отыграли и он обнулился».

Они также могут стать ончейн-входом для получения пользователей и ликвидности в финансовых продуктах.

Конечно, у таких продуктов очень заметны вопросы формирования цены, ликвидности и премии — поэтому нельзя из-за появления «нового способа» считать это низкорисковой возможностью.

### 5、Так как дальше смотреть на рынок?

Мой взгляд довольно простой:

в краткосрок — BTC и ETH; в среднесрок — деньги (капитал); в средне-/долгосрок — ончейн-финансы.

BTC по-прежнему — якорь ликвидности всего рынка Crypto.

А ETH нужно доказать, сможет ли он дальше продолжать забирать себе ценность, возникающую от расширения ончейн-финансовой инфраструктуры.

Но если в будущем всё больше будет заходить в ончейн рынок акций США, U.S. Treasuries, фонды и кредитование, то реальная большая возможность может и не появиться на тех самых самых горячих монетах «сегодня».

Возможно, она спрятана в тех:

о которых никто не обсуждает каждый день, но которые ежедневно обслуживают реальные объёмы торгов.

Вот какие у меня сейчас ощущения от этой новости:

Раньше, когда мы исследовали Crypto, мы искали: «какой следующий коин вырастет».

Потом, возможно, всё больше нужно будет исследовать:

откуда приходят деньги, где лежат активы, где происходит торговля и, в итоге, кто захватывает эту ценность.

Токенизация акций на ончейн — это только первый шаг.

Если эта дорога действительно заработает, то перед Crypto будет уже стоять не просто «рынок криптосообщества».

А набор **новой финансовой инфраструктуры**, который постепенно начинает перенимать на себя традиционные финансовые сделки, клиринг и ликвидность.

#BTC #Crypto #RWA #MEME #defi