Вся дискуссия перевернулась за одну ночь — и не потому, что изменился один-единственный показатель. Неделю назад вопрос был в том, повысит ли ФРС ставку вообще. Сегодня октябрьские ожидания на CME составляют 49,8%, кумулятивные 50 б.п. за год — 66% на Polymarket, а Goldman отказался от своего сценария паузы в пользу «живого» повышения в октябре в пределах одного торгового дня.
Что сдвинуло все это, — интонация. Уорш назвал повышение в среду «снятием „дозы“ смягчения» и продолжал говорить, что инфляция «слишком высокая». Расшифруем: он дает понять, что пока не считает политику даже достаточно ограничительной. Центральный банкир, который думает, что он все еще стимулирует экономику, — это не тот, кто уже закончил ужесточение.
И вот что реально изменилось для вас — поменялось бремя доказательств. Месяц назад быкам нужно было доказывать, что повышения будут. Теперь бремя лежит на всех, кто утверждает, что они остановятся, и мне пока не удалось услышать ни одного названия конкретного релиза, который порождает паузу. «Инфляция остывает» — не ответ, когда председатель сказал, что поверит в это только при 2%, «четко и достаточно быстро».
50% — это не сигнал. Это подбрасывание монеты с пресс-релизом. Подсказка в том, удержится ли октябрь выше 50 по мере выхода реальных данных или же отступит, как это было с каждой паникой из-за возможных повышений этим летом. Следите за US2Y — передний край «голосует» деньгами, а не мнениями. #Fed #rates
Что сдвинуло все это, — интонация. Уорш назвал повышение в среду «снятием „дозы“ смягчения» и продолжал говорить, что инфляция «слишком высокая». Расшифруем: он дает понять, что пока не считает политику даже достаточно ограничительной. Центральный банкир, который думает, что он все еще стимулирует экономику, — это не тот, кто уже закончил ужесточение.
И вот что реально изменилось для вас — поменялось бремя доказательств. Месяц назад быкам нужно было доказывать, что повышения будут. Теперь бремя лежит на всех, кто утверждает, что они остановятся, и мне пока не удалось услышать ни одного названия конкретного релиза, который порождает паузу. «Инфляция остывает» — не ответ, когда председатель сказал, что поверит в это только при 2%, «четко и достаточно быстро».
50% — это не сигнал. Это подбрасывание монеты с пресс-релизом. Подсказка в том, удержится ли октябрь выше 50 по мере выхода реальных данных или же отступит, как это было с каждой паникой из-за возможных повышений этим летом. Следите за US2Y — передний край «голосует» деньгами, а не мнениями. #Fed #rates
