Решение ФРС по итогам сентябрьского заседания будет объявлено уже через считанные часы: рынки почти повсеместно ожидают повышения ставки после данных по инфляции на прошлой неделе, а фьючерсы на нефть торгуются выше $100.
Ключевой вопрос — как изменится «dot plot» (диаграмма точек) вместе с решением.
Мы рассматриваем три возможных сценария:
📌 Голубиный (dovish): ставки остаются без изменений, при этом медианная точка поднимается, сигнализируя о повышении ставки в этом году.
📌 Нейтральный: ставки растут на 25 б.п., а медианная точка также указывает на одно повышение ставки в этом году, что подразумевает отсутствие дальнейших повышений после сентября.
📌 Ястребиный (hawkish): ставки растут на 25 б.п., а медианная точка сигнализирует о двух повышениях ставки в этом году, оставляя пространство для еще одного повышения после сентября.
До публикаций CPI и PPI на прошлой неделе мы рассматривали голубиный сценарий как базовый. Но из‑за того, что инфляция выходит выше ожиданий, а цены на нефть поднялись выше $100, вероятность сентябрьского повышения существенно возросла.
При этом само повышение не обязательно означает, что ФРС переходит в уверенно ястребиную позицию. Базовая инфляция не демонстрирует широкого повторного ускорения, поэтому даже если ФРС возобновит ужесточение, шаг может означать одно или два предупредительных повышения, а не начало устойчивого цикла повышения ставок.
Эта разница будет важна для рынков. При нейтральном сценарии сентябрьское повышение может выглядеть как «плохие новости, которые уже учтены»: после того как повышение будет объявлено, неопределенность относительно траектории ставок в этом году снизится, что потенциально позволит долгосрочным доходностям казначейских облигаций достигнуть пика и развернуться вниз.
SEP даст еще один важный сигнал. Если экономические прогнозы будут сохранены или повышены, при этом прогнозы по инфляции останутся без изменений, это подкрепит мнение, что любое смещение в сторону повышения ставок носит предупредительный характер, а вероятность последовательных повышений невысока.
Решение будет известно уже через несколько часов. Повышение ставки важно, но именно «dot plot» подскажет, что будет дальше.
#FedRateWatch
Ключевой вопрос — как изменится «dot plot» (диаграмма точек) вместе с решением.
Мы рассматриваем три возможных сценария:
📌 Голубиный (dovish): ставки остаются без изменений, при этом медианная точка поднимается, сигнализируя о повышении ставки в этом году.
📌 Нейтральный: ставки растут на 25 б.п., а медианная точка также указывает на одно повышение ставки в этом году, что подразумевает отсутствие дальнейших повышений после сентября.
📌 Ястребиный (hawkish): ставки растут на 25 б.п., а медианная точка сигнализирует о двух повышениях ставки в этом году, оставляя пространство для еще одного повышения после сентября.
До публикаций CPI и PPI на прошлой неделе мы рассматривали голубиный сценарий как базовый. Но из‑за того, что инфляция выходит выше ожиданий, а цены на нефть поднялись выше $100, вероятность сентябрьского повышения существенно возросла.
При этом само повышение не обязательно означает, что ФРС переходит в уверенно ястребиную позицию. Базовая инфляция не демонстрирует широкого повторного ускорения, поэтому даже если ФРС возобновит ужесточение, шаг может означать одно или два предупредительных повышения, а не начало устойчивого цикла повышения ставок.
Эта разница будет важна для рынков. При нейтральном сценарии сентябрьское повышение может выглядеть как «плохие новости, которые уже учтены»: после того как повышение будет объявлено, неопределенность относительно траектории ставок в этом году снизится, что потенциально позволит долгосрочным доходностям казначейских облигаций достигнуть пика и развернуться вниз.
SEP даст еще один важный сигнал. Если экономические прогнозы будут сохранены или повышены, при этом прогнозы по инфляции останутся без изменений, это подкрепит мнение, что любое смещение в сторону повышения ставок носит предупредительный характер, а вероятность последовательных повышений невысока.
Решение будет известно уже через несколько часов. Повышение ставки важно, но именно «dot plot» подскажет, что будет дальше.
#FedRateWatch
