Страховщики предоставляют страхователям защиту от крайне неблагоприятных финансовых последствий. Перестраховщики предоставляют эту же защиту страховщикам. В обмен страховщики передают перестраховщикам долю страховых премий страхователей. Однако эти премии не служат для перестраховщика реальным капиталом; вместо этого они оцениваются так, чтобы покрыть ожидаемые страховые выплаты и расходы (оставляя маржу для ожидаемой прибыли).
Так что же такое капитал перестраховщика? Какую роль он играет? И как он используется?
Пояснение капитала.
Капитал — это собственные деньги перестраховщика, отдельные от тех премий, которые он собирает. Обычно он формируется из двух источников.
Один из них — деньги, которые вкладываются заранее. Для типичного реинсурера это поступает из финансирования, предоставленного в обмен на долю (equity). Для Re это поступает из депозитов reUSD и reUSDe (плюс первоначальный стартовый капитал). Второй — накопленная прибыль реинсурера, возникающая как маржа между премиями, полученными по договорам перестрахования, и теми требованиями и расходами, которые реинсурер выплачивает в рамках этих договоров. В случае Re это младший транш в структуре капитала.
Когда речь идёт о договорах перестрахования, этот капитал выделяется на две связанные цели. Первая — обеспечение/залог. Проще говоря, реинсурер, который хочет заключить договор перестрахования со страховщиком, должен разумно доказать как юрисдикции, в которой он работает, так и самому страховщику, что он сможет выплачивать требования даже в случае крайне негативного исхода. Для офшорных реинсуреров такое выделение капитала известно как регуляторное обеспечение, и обычно капитал блокируется в доверительном управлении только для этой цели. Именно для этой цели в первую очередь используются reUSD и reUSDe.
Второе выделение капитала — помимо обеспечения/залога — нужно, чтобы защитить самого реинсурера от плохих исходов. Даже самый тщательно продуманный договор перестрахования, поддержанный десятилетиями данных страхования и сложной математикой, всё равно может пойти не так для реинсурера. Заявленные требования и прочие расходы могут оказаться сильно выше ожидаемых, и тогда по договору может возникнуть убыток. Если у реинсурера будет сложный год по всему портфелю, убытки потенциально могут быть существенными. Капитал служит буфером. Для Re этим буфером являются накопленные прибыли: он действует как слой «первой потери» (first-loss), поглощая убытки от плохого года до того, как будут затронуты reUSD и reUSDe.
Как Re определяет размер капитала для каждого договора.
Проще говоря, капитал, стоящий за каждым договором, — это разница между тем, какой результат андеррайтер-реинсурер (Re) ожидает получить по договору, и тем, к какому результату он хочет быть подготовлен в крайне неблагоприятном сценарии. Каждый реинсурер рассчитывает эту величину по-разному. Возьмём метод Re в качестве примера.
Начнём с того, как Re рассчитывает ожидаемый результат. Когда Re заключает договор, оно определяет, что оно должно заработать по этому договору в среднем году. Это вычисляется на основе исторических данных о потерях и актуарной математики. Ожидаемый результат, или маржа, равен премии, которую Re получает от страховщика, минус требования и расходы, которые оно ожидает выплатить.
Но, несмотря на наилучшие усилия участников предсказать этот исход, требования (страховые требования) редко попадают ровно туда, где их ожидают. Поэтому Re задаёт второй вопрос: если по этому договору случится очень плохой исход, насколько ниже ожидаемого результата он окажется? Насколько именно определяется этот «очень плохой исход» — это область, в которой порядок/процедуры у реинсуреров могут заметно различаться. Re определяет этот «плохой год» как исход 1 из 100: настолько плохой год, что реинсуреры могут разумно ожидать столкнуться с ним только один раз в столетие.
Для любого конкретного договора эта разница — это сумма капитала, которую Re выделяет на него.
Сводим всё воедино.
Перестрахование построено на обещаниях, которые могут не проверяться годами. Премии рассчитываются так, чтобы покрывать ожидаемые выплаты по требованиям и расходы; капитал существует для тех исходов, которые превышают эти ожидания. В Re капитал из накопленной прибыли также служит слоем, поглощающим убытки до того, как на них повлияют reUSD и reUSDe.
Сумма, необходимая для каждого договора, различается от одного к другому, но принцип остаётся тем же: капитал — это то, что лежит в основе обещания Re страховщикам.
Узнайте больше.
Углубимся. Для полного учёта метрик протокола посетите приложение Re (https://app.re.xyz). Чтобы узнать больше о протоколе, посетите документацию Re (https://docs.re.xyz).
Откройте Re: https://re.xyz
О Re
Re — это onchain-протокол, связывающий реальный капитал для перестрахования с децентрализованными финансами. Его флагманский продукт — reUSD — это токен-депозит, выпущенный Resilience Foundation Cayman LLC и доступный лицам, не являющимся гражданами/резидентами США, в определённых географиях. Экосистема Re объединяет onchain-протокол «re» на re.xyz, которым управляет Resilience Foundation Cayman LLC, с регулируемым бизнесом по перестрахованию под брендом «Cover Re» на coverre.com, которым управляет Cover Reinsurance SPC Ltd. — компания с лицензией Класса B(iii) на освобождённый сегрегированный портфель на Каймановых островах. Resilience Foundation, Resilience (BVI) Ltd и Resilience Inv SPC не предоставляют услуги страхования или перестрахования и не имеют страховой лицензии. Узнайте больше на re.xyz.
Раскрытие информации
Этот блог предназначен только для информационных и образовательных целей и не является инвестиционным, юридическим, налоговым или финансовым советом. Ничто в этой статье не должно трактоваться как предложение или побуждение к покупке или продаже любых ценных бумаг, токенов или финансовых продуктов.
Раскрытие информации о партнёрстве. Бренд «re», протокол re и re.xyz управляются Resilience Foundation Cayman LLC («Resilience Foundation»), компанией с ограниченной гарантией (Exempted Limited Guarantee Foundation Company), зарегистрированной на Каймановых островах с ограниченной ответственностью, регистрационный номер IC-414560, вместе с её аффилированными лицами Resilience (BVI) Ltd и Resilience Inv SPC. Resilience Foundation, Resilience BVI и Resilience Inv не предоставляют услуги страхования или перестрахования, не выступают в роли страхового брокера или агента и не имеют страховой лицензии. Все регулируемые виды деятельности в сфере перестрахования осуществляются исключительно Cover Reinsurance SPC Ltd. («Cover Re SPC»), компанией с лицензией Класса B(iii) на освобождённый сегрегированный портфель (exempted segregated portfolio company) на Каймановых островах, работающей под брендом «Cover Re» на coverre.com.
Доступ и соответствие требованиям. reUSDe доступен исключительно для лиц, не являющихся резидентами США, как определено Регламентом S Закона США о ценных бумагах 1933 года, в определённых разрешённых юрисдикциях. Использование лицами из США или резидентами строго запрещено. В некоторых юрисдикциях reUSDe может классифицироваться как ценная бумага, а участие зависит от требований к правомочности, проверок KYC/AML и ограничений, характерных для конкретной юрисдикции. reUSDe не является банковским вкладом, не застрахован FDIC и не поддерживается государством.
Доходность.Доходность reUSDe является переменной, не гарантируется и может изменяться в любой момент. Любые упоминания доходности, APR, APY, доходов или результатов носят только информационный характер, а прошлые результаты не являются надёжным показателем будущих результатов. Стоимость и стабильность reUSDe зависят от рыночной волатильности, уязвимостей смарт-контрактов, регуляторной неопределённости, а также от результатов базового обеспечения и активности протокола.
Раскрытие рисков.Цифровые активы и продукты на основе блокчейна связаны с существенными рисками, включая потенциальную потерю основной суммы, уязвимости смарт-контрактов, ограничения по ликвидности и регуляторную неопределённость. Любые упоминания APR, доходов или результатов не гарантируются, а прошлые результаты не являются надёжным индикатором будущих результатов.
Регуляторная среда.Регуляторная среда для цифровых активов, стейблкоинов, токенизированных реальных активов и onchain-финансовых продуктов является динамичной и продолжает развиваться в разных юрисдикциях. Информация в этом посте отражает понимание на дату публикации и может не отражать последующие юридические или регуляторные изменения. Перед принятием любых решений читателям следует обратиться к квалифицированным юристам, специалистам по налогам и финансовым специалистам.
Применяются условия.Полные условия, раскрытия и отказ от ответственности по рискам см. на сайте Re: https://re.xyz, Условия предоставления услуг (https://re.xyz/terms) и Отказы от ответственности (https://re.xyz/disclosure).