₿ ЧАСТНЫЙ КРЕДИТ НАЧИНАЕТ ВЫГЛЯДЕТЬ УЖАСНО — И BTC МОЖЕТ ЭТО ПОЧУВСТВОВАТЬ 💀
Рынок частного кредитования в США объемом более $2 трлн сейчас испытывает самое сильное давление с 2017 года.
Обращают на себя внимание некоторые сигналы:
→ Медианная доля невозрастающих начислений (non-accrual) у 20 BDC: 2,8%, рост с ~2% в конце марта
→ Некоторые фонды сталкиваются с запросами на выкуп (redemption) до 40% NAV
→ При этом многие фонды ограничивают выкуп ежеквартально примерно 5%
→ Соглашения с PIK продолжают расти
→ Fitch сообщило, что уровни дефолтов недавно поднялись до высоких значений
Сейчас основное давление сосредоточено в сегментах software и healthcare.
По-моему, тревожный момент не в том, что частный кредит “прямо бьет” по биткоину, а в эффекте заражения ликвидностью.
Если кредитные проблемы заставят организации продавать самые ликвидные активы, BTC может пострадать очень быстро, потому что он торгуется 24/7 и обладает высокой ликвидностью.
Но есть и обратная сторона:
Кредитный кризис → ФРС приходится смягчать → ликвидности становится больше → BTC выигрывает.
Частный кредит: «У нас проблема с ликвидностью».
Биткоин: «Так… я и есть ликвидность?» 💀
На мой взгляд, это история, за которой стоит следить в разрезе ликвидности и склонности к риску, но еще недостаточно оснований, чтобы сделать вывод, что стресс в частном кредитовании приведет к снижению BTC.
Как думаете, ребята: ФРС спасет ликвидность до того, как кредитный стресс распространится, или BTC начнут продавать раньше?
#Fed #PrivateCredit
Рынок частного кредитования в США объемом более $2 трлн сейчас испытывает самое сильное давление с 2017 года.
Обращают на себя внимание некоторые сигналы:
→ Медианная доля невозрастающих начислений (non-accrual) у 20 BDC: 2,8%, рост с ~2% в конце марта
→ Некоторые фонды сталкиваются с запросами на выкуп (redemption) до 40% NAV
→ При этом многие фонды ограничивают выкуп ежеквартально примерно 5%
→ Соглашения с PIK продолжают расти
→ Fitch сообщило, что уровни дефолтов недавно поднялись до высоких значений
Сейчас основное давление сосредоточено в сегментах software и healthcare.
По-моему, тревожный момент не в том, что частный кредит “прямо бьет” по биткоину, а в эффекте заражения ликвидностью.
Если кредитные проблемы заставят организации продавать самые ликвидные активы, BTC может пострадать очень быстро, потому что он торгуется 24/7 и обладает высокой ликвидностью.
Но есть и обратная сторона:
Кредитный кризис → ФРС приходится смягчать → ликвидности становится больше → BTC выигрывает.
Частный кредит: «У нас проблема с ликвидностью».
Биткоин: «Так… я и есть ликвидность?» 💀
На мой взгляд, это история, за которой стоит следить в разрезе ликвидности и склонности к риску, но еще недостаточно оснований, чтобы сделать вывод, что стресс в частном кредитовании приведет к снижению BTC.
Как думаете, ребята: ФРС спасет ликвидность до того, как кредитный стресс распространится, или BTC начнут продавать раньше?
#Fed #PrivateCredit