4 декабря на неделе блокчейна Binance известный аналитик Уолл-стрита, председатель BitMine Том Ли выступил с важной речью на тему (золотой суперцикл криптовалют все еще существует), в которой он подчеркнул, что настоящий золотой век криптовалют только начинается и не только озвучил цель по биткойну в 300 000 долларов и Ethereum в 20 000 долларов к 2026 году, но и подробно объяснил, почему ценность Ethereum сильно недооценена и почему традиционный четырехлетний цикл биткойна больше не применим.
Автор статьи: Юлия
Источник: PANews
Золотой век криптовалют еще не завершился, токенизация является центральной темой этого года.
В начале выступления Том Ли вспомнил о доходности инвестиций за последние десять лет, подчеркнув удивительный потенциал роста криптовалют.
Он отметил, что если бы вы инвестировали в индекс S&P 500 в декабре 2016 года, ваши средства увеличились бы примерно в три раза; инвестиции в золото могли бы вырасти в четыре раза; если бы вы были достаточно умны, чтобы инвестировать в NVIDIA, ваш доход мог бы составить 65 раз. Но если бы вы инвестировали в биткойн десять лет назад, ваша доходность составила бы потрясающие 112 раз. А Ethereum превзошел даже биткойн, его десятая доходность близка к 500 раз.
Несмотря на то, что с 2025 года цены на криптовалюту не показывают хорошей динамики, в этом году мы стали свидетелями множества значительных позитивных фундаментальных событий:
Изменение отношения правительства: правительство США продемонстрировало про-криптовалютную позицию, установив новый стандарт для западного мира.
Стратегические запасы биткойнов: несколько штатов и федеральные правительства США запланировали или реализовали стратегические запасы биткойнов, что является большим шагом вперед.
Успех ETF: биткойн ETF от BlackRock стал одним из пяти продуктов с наибольшими доходами от сборов, что является беспрецедентным для продукта, который был запущен всего полтора года назад.
Вход традиционных финансов: Morgan Stanley, будучи многолетним критиком криптовалют, теперь также запускает Morgan Stanley Coin (JPM Coin) на Ethereum. Токенизация стала приоритетом для всех основных финансовых учреждений.
Прорыв в нативных продуктах: на криптовалютном рынке появились два или три нативных продукта, изменяющих традиционные финансовые решения. Например, рынок прогнозов PolyMarket, предоставляющий почти «кристально чистую» информацию; Tether доказал, что он является одним из десяти самых прибыльных банков в мире.
В то же время Том Ли считает, что центральной темой 2025 года будет токенизация. Всё началось со стабильных монет, это момент «ChatGPT» для Ethereum, когда Уолл-стрит внезапно осознала, что простая токенизация долларов может приносить огромные прибыли. В настоящее время финансовые учреждения в целом считают, что токенизация изменит всю финансовую индустрию, включая CEO BlackRock Ларри Финка, который даже назвал это «величайшим и самым захватывающим изобретением с момента появления саморегулируемого учета».
Он также отметил, что «начало токенизации всех активов», о котором говорил Ларри Финк, открывает ценность, превышающую воображение людей. Токенизация имеет пять основных преимуществ: частичная собственность, снижение затрат, 24/7 глобальная торговля, повышенная прозрачность и теоретически лучшая ликвидность.
Это всего лишь базовые элементы. Большинство людей понимает токенизацию как простое разделение активов, но настоящая революция заключается в втором способе: «факторизация» будущей ценности бизнеса.
На примере Теслы. Мы можем разделить и токенизировать его с разных ракурсов:
Токенизация времени: покупка чистой приведенной стоимости прибыли Теслы за определенные годы (например, 2036 год).
Токенизация продуктов: покупка будущей ценности конкретной продуктовой линейки (например, электромобили, автономные автомобили, роботы Оптимус).
Географическая токенизация: покупка токенизированной части будущей прибыли от его китайского рынка и других конкретных регионов.
Токенизация финансовых отчетов: покупка токенизированной части доходов от подписки.
Токенизация ценности основателя: даже можно выделить рыночную оценку самого Илона Маска и провести с ней сделки.
Этот способ создаст огромное освобождение ценности, и BitMine активно ищет проекты, способствующие развитию этой области.
Том Ли убежден, что золотой век криптовалют не прошел, и потенциал роста в будущем огромен. Он объясняет, что в мире всего 4,4 миллиона кошельков с более чем 10 000 долларов в биткойнах. В то же время в мире почти 900 миллионов пенсионных счетов имеют более 10 000 долларов. Если все эти счета начнут использовать биткойны, это будет означать рост уровня принятия в 200 раз. Опрос Bank of America показывает, что 67% управляющих фондами все еще не имеют нуля в своих вложениях в биткойн. Уолл-стрит хочет токенизировать все финансовые продукты, включая недвижимость, что составляет рынок близкий к десяткам триллионов долларов. Таким образом, лучшее время для криптовалюты все еще впереди.
Четырехлетний цикл биткойна не работает, в январе следующего года будет установлен новый рекорд.
Несмотря на оптимизм по поводу долгосрочных перспектив криптовалют, Том Ли признает, что текущая динамика крипторынка выглядит как «зима», резко контрастируя с традиционными активами, такими как золото, которое выросло на 61% с начала года и индекс S&P 500, который вырос почти на 20%, в то время как биткойн и Ethereum показали отрицательную доходность. Статья Джеффа Дормана из Arca имеет отличный заголовок: «Никто не может объяснить распродажу».
Он добавил, что точка поворота биткойна произошла 10 октября. До этого биткойн за год вырос на 36%, после чего начал падать. На рынке существует множество объяснений: риск квантовых вычислений, теория четырехлетнего цикла, историческое событие ликвидации 10 октября, акции AI отвлекли внимание, слухи о том, что Strategy может продать биткойн, MSCI может исключить компании хранилища цифровых активов из индексов, а также понижение рейтинга Tether и т.д.
Но Том Ли считает, что это связано с дехеджированием. После краха FTX рынок потратил восемь недель на восстановление процесса ценообразования. А с момента ликвидации 10 октября прошло уже семь с половиной недель, близко к периоду восстановления цен.
Чтобы более точно оценить рынок, Том Ли раскрыл, что Fundstrat нанял легендарного эксперта по таймингу рынка Тома ДеМарка и, следуя его совету, значительно замедлил покупку Ethereum, сократив объем покупок с 50 000 до 25 000 в неделю. Но недавно BitMine снова начала увеличивать свои позиции, на прошлой неделе купив почти 100 000 ETH, что вдвое больше, чем за предыдущие две недели. Покупки на этой неделе были еще больше, так как они считают, что цена Ethereum достигла дна.
Кроме того, Том Ли также обсуждал «четырехлетний цикл биткойна», который беспокоит всех. Он отметил, что исторически он трижды точно предсказывал максимумы и минимумы, и основные объяснения обычно связаны с полугодовым циклом, денежной политикой и т.д. Но команда Fundstrat обнаружила, что «соотношение меди и золота» и «индекс ISM в производственном секторе» (то есть традиционные экономические циклы) имеют даже более сильную корреляцию с циклами биткойна.
По словам Тома Ли, в прошлом соотношение меди и золота (измеряющее соотношение между промышленной активностью и денежной базой) и индекс ISM показали высокую корреляцию с четырехлетним циклом цен на биткойн. Однако на этот раз оба этих показателя не следовали четырехлетнему циклу. Соотношение меди и золота должно было достичь пика в этом году, но этого не произошло; индекс ISM оставался ниже 50 почти три с половиной года и также не достиг пика.
Поэтому он считает, что, поскольку промышленные циклы и циклы меди и золота, которые движут циклами биткойна, больше не работают, у нас нет причин считать, что сам биткойн должен следовать четырехлетнему циклу. Но он не считает, что цена биткойна достигла пика и смеет делать ставку: биткойн установит новый рекорд в январе следующего года.
Ethereum переживает «момент 1971 года», логика которого сильно недооценена.
«Ethereum 2025 года переживает свой собственный 'момент 1971 года'». Том Ли в своем выступлении отметил, что, как тогда Уолл-стрит создала множество финансовых продуктов для поддержания резервной позиции доллара, так и сегодня, перед волной токенизации всех активов, таких как акции, облигации, недвижимость, Ethereum стал предпочтительной платформой Уолл-стрита.
Том Ли сослался на мнение раннего разработчика биткойна Эрика Вурхиса, который отметил, что «Ethereum уже выиграл войну за смарт-контракты». Он указал, что практически все основные финансовые учреждения строят продукты на Ethereum, и большинство токенизированных продуктов RWA появляются именно на Ethereum, под токенизацией его полезная ценность быстро растет. В то же время Ethereum постоянно обновляется, включая недавнее завершение обновления Fusaka. Судя по графикам цен, Ethereum начал прорываться после 5 лет консолидации, а курс ETH/BTC также ожидает прорыва...
Кроме того, как PoS блокчейн, Том Ли считает, что Ethereum Treasury Company постепенно меняет традиционную роль Уолл-стрита. Эти компании по сути являются криптоинфраструктурным бизнесом, обеспечивая безопасность сети через стекинг Ethereum, одновременно получая доход в виде вознаграждений за стекинг. В то же время Treasury Company выступает в качестве моста между традиционными финансами и DeFi, способствуя их интеграции и развитию. Ключом к оценке успеха таких компаний является их ликвидность акций.
Strategy сейчас занимает 17-е место по объему торгов акциями на американском рынке, с дневным объемом почти 4 миллиарда долларов, что превышает Morgan Stanley.
BitMine был основан всего три-четыре месяца назад и уже занимает 39-е место по объему торгов акциями на американском рынке, с дневным объемом 1,5 миллиарда долларов. Объем торговли превышает рыночную капитализацию General Electric (GE) в 30 раз и приближается к рыночной капитализации Salesforce в 20 раз.
В настоящее время Strategy и BitMine занимают 92% от общего объема торгов всех криптохранилищ. Стратегия Strategy заключается в том, чтобы стать «цифровым кредитным инструментом», а стратегия BitMine — соединить Уолл-стрит, Ethereum и DeFi.
На этой основе Том Ли представил следующие выводы с помощью модели прогнозирования цен:
Предположим, что биткойн достигнет 250 000 долларов в течение следующих нескольких месяцев.
Если курс ETH/BTC вернется к среднему значению за 8 лет, цена Ethereum составит 12 000 долларов.
Если вернуться к пиковым значениям 2021 года, цена составит 22 000 долларов.
Если Ethereum действительно станет финансовой платой будущего, и курс достигнет 0,25, тогда цена Ethereum может достичь 62 000 долларов.
Поэтому он считает, что цена Ethereum в 3000 долларов сильно недооценена.
Вопросы и ответы сообщества
В ходе сессии вопросов и ответов сообщества Том Ли обсудил решающее влияние макроокружения на криптовалюту, основную ценность Ethereum в эпоху токенизации и роль BitMine в этом процессе, а также представил свои смелые прогнозы цен на конец 2026 года.
Ведущий: Как макрофакторы, такие как денежно-кредитная политика или регулирование, кроме влияния на цену, действительно влияют на долгосрочное принятие и распространение криптовалют?
Том Ли: Макрофакторы абсолютно критически важны. Легендарный инвестор Стэн Друкенмиллер однажды сказал, что 80% успеха инвестиций зависит от макроэкономики. Это означает, что даже если вы изучили проект до мельчайших деталей и ваше суждение было точным, это определяет лишь 20% успеха или неудачи.
Почему так? Потому что криптовалюты не существуют в вакууме, они сильно зависят от макроокружения. Например:
Регуляторные риски: это самое непосредственное, одна политика может определить жизнь или смерть проекта или сектора.
Монетарная политика: мягкая или жесткая политика ФРС напрямую влияет на ликвидность глобальных средств. Чем больше воды, тем легче растут такие активы, как золото и биткойн.
Рыночные настроения: сама цена будет управлять настроением. Падение цены после 10 октября быстро разрушило настроение на рынке, уровень пессимизма сравним с глубоким медвежьим рынком 2018 года.
Поэтому, не понимая макроэкономику, добиться успеха в криптомире практически невозможно.
Ведущий: У сообщества есть распространённый вопрос: будут ли финансовые учреждения, такие как банки, действительно нуждаться в том, чтобы держать ETH, когда они используют Ethereum? Или они будут просто использовать технологии Ethereum, как мы используем операционную систему Linux, но не нуждаемся в акциях компании Linux?
Том Ли: Это хороший вопрос, который непосредственно касается текущей ключевой дискуссии о будущем Ethereum. Многие действительно считают, что Уолл-стрит будет рассматривать Ethereum как бесплатный, удобный технологический уровень (L2), не заботясь о самом токене ETH.
Но я считаю, что такая точка зрения игнорирует основную логику криптомира, а именно «толстый протокол». Проще говоря, больше ценности захватывается на уровне протокола (например, Ethereum), а не на уровне приложений.
Я приведу более простой пример: игроки и NVIDIA.
Предположим, что вы являетесь топовым игроком, знающим все популярные игры. Вы обнаруживаете, что все эти классные игры зависят от видеокарт NVIDIA. У вас есть два варианта:
Потратить деньги на игры, покупая различные скины и предметы.
Купить акции NVIDIA и продолжать играть в игры.
Результат очевиден: те, кто выберет второй вариант, станут очень богатыми, потому что инвестируют в основу всей игровой экосистемы.
Точно так же банки будут рассматривать Ethereum в будущем. Когда они токенизируют триллионы активов и разместят их на Ethereum, они фактически ставят свои активы на этой нейтральной блокчейн-платформе. Им важно, чтобы этот фундамент был 100% безопасным, стабильным и надежным.
В истории только Ethereum как основной публичный блокчейн смог обеспечить 100% стабильную работу на протяжении длительного времени и продолжает обновляться. Поэтому, чтобы защитить свои интересы и иметь голос в развитии сети, они, безусловно, глубоко примут участие — будь то через стекинг ETH или прямое владение большим количеством ETH. Это как если бы транснациональные банки должны были держать доллары. Если кто-то говорит: «Мой бизнес рассчитывается в долларах, но мне не важна ценность доллара», разве это не звучит абсурдно? Аналогично, когда всё работает на Ethereum, каждому будет важна производительность ETH.
Ведущий: Если финансовые учреждения действительно начнут массово использовать Ethereum в качестве финансовой основы, как это повлияет на цену Ethereum в долгосрочной перспективе? Кроме очевидного ответа «рост цены», можете ли вы проанализировать это с более глубокой точки зрения?
Том Ли: Чтобы предсказать будущее цены Ethereum, я считаю, что самым простым и эффективным способом является сопоставить его с биткойном. Биткойн является ценностным якорем в криптомире, если биткойн упадет, ни один проект не сможет оставаться независимым.
Поэтому ценность Ethereum в конечном счете зависит от его соотношения к ценности биткойна. Поскольку Ethereum играет все более центральную роль в процессе токенизации финансов, его общая сетевоя ценность должна постоянно приближаться к биткойну. Если однажды сетевоя ценность Ethereum сможет сравниться с биткойном, мы будем говорить о Ethereum по цене 200 000 долларов за единицу.
Ведущий: Раз уж вы так оптимистично смотрите на долгосрочную ценность Ethereum и считаете, что он станет финансовым основанием, какую роль такие компании, как BitMine, намерены сыграть в величественном будущем? Какова их долгосрочная бизнес-цель?
Том Ли: Мы уверены, что Ethereum ожидает беспрецедентный «суперцикл». Успех биткойна заключается в том, что он завоевал титул «цифрового золота», став общепризнанным средством хранения ценности. Но история следующего десятилетия будет сосредоточена на «токенизации активов Уолл-стрита».
И в этой истории есть ключевой момент, который часто игнорируется: ликвидность. Если вы токенизировали актив, но никто не торгует им, нет ликвидности, то он становится неудачным активом. Поэтому Уолл-стрит настоятельно ищет партнеров в криптомире, которые могут предоставить ликвидность и понимают язык обеих сторон. Технологии сообщества Ethereum сильны, но они не умеют обслуживать Уолл-стрит; Уолл-стрит огромен, но не имеет понимания криптовалют. BitMine должен стать мостом между Уолл-стритом и миром Ethereum.
Мы не только держим большой объем Ethereum, но что более важно, мы используем свою макроэкономическую перспективу и финансовые ресурсы для создания канала связи и ценности между традиционными финансами и DeFi. С учетом экспоненциального роста экосистемы Ethereum, как глубокие участники и строители, мы также получим огромную выгоду от этого.
Ведущий: Вы упомянули «переводчика» и «мост», а вы сами являетесь одним из первых и самых преданных сторонников криптовалюты Уолл-стрита. Всем нам интересно, как вы первоначально вошли в эту сферу? Какое событие привело к вашей твердой вере в это?
Том Ли: Это началось в 2017 году. В то время я основал независимую исследовательскую компанию Fundstrat. Однажды я случайно увидел на телевидении, что цена биткойна поднялась до 1000 долларов. Я сразу вспомнил 2013 год, когда он стоил всего 70 долларов, и обсуждал его с коллегами в Morgan Stanley, но тогда мейнстримное мнение считало это лишь инструментом черного рынка.
Мое чутье подсказывает мне, что ничто не поднимается с 70 долларов до 1000 долларов без причины. Поэтому мы провели все лето, изучая это. Я обнаружил, что хотя я не понимаю всех технических деталей, 97% роста цен можно объяснить «сетевым эффектом», то есть ростом числа и активности адресов кошельков. Я мгновенно понял: это актив сетевой ценности!
Когда я впервые рекомендовал клиентам инвестировать в биткойн, я столкнулся с огромным сопротивлением, даже потерял нескольких важных клиентов хедж-фондов. Они считали меня безумным, что я рекомендую что-то «без внутренней ценности». В то время я был полон энтузиазма, но бизнес страдал, это было очень мучительно.
Пока я не вспомнил о своем опыте в начале карьеры. Прежде чем стать стратегом, я занимался исследованием беспроводной связи. В начале 90-х годов мобильные телефоны считались «игрушкой для богатых», никто не думал, что они станут массовыми, мейнстримное мнение считало, что они лишь дополнение к стационарным телефонам. Но я, будучи чуть за двадцать, на себе ощутил, насколько мобильный телефон облегчает мою социальную жизнь.
В то время я осознал одну истину: только молодые люди действительно понимают новые технологии. Старшее поколение всегда склонно судить о новых вещах по своему уже устоявшемуся образу жизни. Поэтому мы способны понимать криптовалюты не потому, что мы умнее, а потому, что мы не смотрим на это устаревшими глазами, а пытаемся мыслить с точки зрения молодежи.
Итак, если вы уже много лет в криптомире, поздравляю, ваше упорство действительно впечатляет. Но в то же время будьте осторожны, не позволяйте своему мышлению застывать. Действительно важно — это то, что делают молодые люди, которым сейчас чуть за двадцать, и что их беспокоит. Они, возможно, будут больше заботиться о социальном влиянии конкретного проекта, который они хотят инвестировать, а не о всей компании Тесла, а о конкретном будущем «роботе Оптимус». Это именно то будущее, которое криптовалюты откроют для нас, полное безграничных возможностей.
Ведущий: Том, вы известны своими смелыми прогнозами для рынка, дайте нам прогноз цен на биткойн и Ethereum! Установим срок на конец 2026 года, как вам?
Том Ли: Мой основной вывод — четырехлетний цикл биткойна будет нарушен. Я считаю, что он достигнет исторического максимума уже в начале 2026 года. Если этот вывод подтвердится, то динамика биткойна будет больше похожа на динамику акций. Я прогнозирую, что во второй половине следующего года акции действительно взлетят.
Итак, мой прогноз — к концу 2026 года цена биткойна составит примерно 300 000 долларов.
Если биткойн сможет достичь этой цены, то производительность Ethereum будет феноменальной. Я считаю, что к концу следующего года Ethereum может превысить 20 000 долларов.
Ведущий: 300 000 долларов за биткойн и 20 000 долларов за Ethereum! Мы услышали это в первый раз здесь. Том, мы должны пригласить вас снова в следующем году, чтобы увидеть, сбудется ли предсказание!
Том Ли: Если я ошибусь в прогнозе, возможно, я не приду, ха-ха.