作者 | Wood
本文由第三方提供，其内容不代表吴说观点。
一、项目概述
GMTrade（原 GMXSOL）于 2025 年 3 月 12 日正式在 Solana 主网上线。该协议基于流动性池架构，经 GMX DAO 投票通过后，由独立团队在 Solana 上完成部署与持续迭代，构建去中心化永续合约系统，旨在将成熟的 Perp 交易机制从 Arbitrum 等 EVM 网络扩展至 Solana，并探索更高效的流动性管理方案。
随着项目进入新的发展阶段，团队于 2025 年 11 月 26 日完成品牌重构，由 GMXSOL 更名为 GMTrade，以强化独立品牌定位。同时宣布，GT 积分将在未来 TGE 阶段作为参与凭证使用。
Два. Рыночная производительность и тенденции роста
По состоянию на конец февраля, последние данные показывают, что основные операционные показатели GMTrade значительно выросли:
● Суточный объем торгов превысил 200M долларов
● Открытые контракты (OI) превышают 30M долларов
● Общий объем замороженных средств (TVL) приближается к 15M долларов
В настоящее время GMTrade стал третьим по величине Perp DEX на блокчейне Solana и продолжает демонстрировать устойчивый рост.
Эти данные подтверждают адаптивность архитектуры пула ликвидности в Solana и показывают признание рынка модели TLP и пути расширения RWA.
Три. Дизайн основной архитектуры
Основная структура GMTrade включает:
● GM Pool с рыночной изоляцией
● Механизм регулировки динамической ставки финансирования
● Система диспетчеризации ликвидности между рынками (GLV)
Этот дизайн реализует более высокую капитальную эффективность и способности к изоляции рисков в высокопроизводительной параллельной среде Solana.
Четыре. Сравнение моделей бессрочных контрактов: Orderbook против Trader-to-LP
На данный момент основные децентрализованные платформы бессрочных контрактов на Solana делятся на два типа:
1. Модель Orderbook
Протокол Drift использует гибридную модель матчинга, комбинируя лимитные ордера на блокчейне (CLOB), виртуальные AMM (vAMM) и механизм ликвидности JIT, поддерживая лимитные ордера и активные маркет-мейкер стратегии, что более подходит для активных трейдеров.
2. Модель Trader-to-LP (TLP)
GMTrade и Jupiter Perp обе используют архитектуру TLP. Пользователи взаимодействуют напрямую с пулом ликвидности, а цена сделки определяется оракулом и функцией ценообразования.
Jupiter Perp использует модель единого большого пула ликвидности, структура проста, но возможности изоляции рисков ограничены.
В отличие от этого, GMTrade основан на многопулевой архитектуре, осуществляя изоляцию рисков через GM Pool и единую диспетчеризацию GLV, достигая лучшей масштабируемости и контроля рисков.
Пять. Эволюция архитектуры: от единого большого пула ликвидности к многопулевой модели
Используя единственный пул ликвидности, сталкивается с проблемами концентрации риска и дисбаланса позиций.
А многопулевую модель можно реконструировать в:
● Независимый GM Pool на рынке
● Механизм балансировки динамической комиссии за финансирование
● Система координации GLV между пулами
После введения GLV, поддержание изоляции рисков дополнительно повышает капитальную эффективность.
На данный момент GMTrade поддерживает рынки нефинансовых активов, таких как индексы, акции, товары и валюты, и в будущем будет введен механизм создания GM Pool без разрешений, постепенно достигая долгосрочной цели "Торговать всем".
Шесть. Логика кросс-цепного расширения
GMX долгое время остается ведущим децентрализованным деривативным протоколом на Arbitrum.
Но Arbitrum сталкивается с узким местом производительности и проблемами с перегрузкой газа в экстремальных рыночных условиях.
После развертывания на Solana GMTrade получает выгоду от архитектуры параллельной обработки и более низкой задержки.
С учетом текущего суточного объема торговли более 200M и постоянно растущих OI и TVL, преимущества производительности Solana постепенно превращаются в реальную торговую глубину.
Семь. Механизм доходности LP и система безопасности
Риск LP изолирован через GM Pool.
Источники дохода включают:
● Распределение торговых сборов
● Стимулирование баллов GT
С точки зрения безопасности:
● Многоступенчатый аудит Sherlock
● Аудит Zenith
● Поддержка Chainlink Data Streams Oracle
Восемь. Механизм баллов GT и система сертификатов TGE
GT обозначает систему баллов на блокчейне GMTrade (GT Points).
В будущем будет запущен TGE, GT Points будут использоваться в качестве истории вкладов для определения права участия и весов распределения.
1. Объекты распределения баллов
GT распределяется на:
● Торговые пользователи
● Поставщики ликвидности
● Рекомендованные участники
2. Начальная стоимость генерации
Начальная стоимость генерации составляет $0.01 / единица.
Например:
Если пользователь оплачивает $5 в виде сборов, он может получить 500 GT Points.
3. Механизм экспоненциального роста
Каждые 210,000 GT:
Стоимость генерации увеличена на 2.1%.
Этот механизм используется для контроля темпа распределения баллов, поощряя ранних участников.
4. Структура, вдохновленная Bitcoin
Bitcoin использует механизм халвинга для контроля предложения.
GT использует:
● Меньшие колебания
● Более высокая частота
● Более плавный экспоненциальный рост
Это сравнение предназначено лишь для заимствования идей контроля поставок и не означает, что GT является криптоактивом.
5. Адаптивная система стимулов
Уровень VIP и механизм рекомендаций повышают эффективность получения баллов.
Разные пользователи имеют разную эффективность баллов в зависимости от своих вкладов в экосистему.
Девять. Итоги
GMTrade на основе преимуществ архитектуры многопулевой системы GMX V2, в сочетании с высокопроизводительными характеристиками Solana, построил децентрализованную платформу бессрочных контрактов, обладающую как масштабируемостью, так и способностями к изоляции рисков, и сосредоточился на рынке RWA, который вызывает высокий интерес, охватывающем акции, валюту, товары, индексы и т.д., что значительно расширяет радиус стратегий крипто-торговцев.
По состоянию на конец февраля:
● Суточный объем торгов превысил 200M
● OI превышает 30M
● TVL приближается к 15M
● Стала третьим по величине Perp DEX на блокчейне Solana
Под воздействием оптимизации структуры, капитальной эффективности и системы стимулов GMTrade входит в стадию ускоренного роста.
Баллы GT как инструмент экосистемных стимулов и будущий сертификат TGE будут играть важную роль в долгосрочной эволюции протокола.
С учетом постоянного улучшения возможностей продукта, глубины ликвидности и масштабов пользователей, рыночная позиция и потенциал GMTrade в экосистеме Solana заслуживают долгосрочного внимания.