Недавний откат
$TMX : наткнулся на нескольких блогеров, которые дружно свалили вину на «разблокировку токенов». Я специально изучил полную таблицу релиза, и вывод получился довольно неожиданным.
Доли команд, консультантов и инвесторов — 46% от общего объёма — все заперты на 12 месяцев «с обрыва», и ни одна ещё не разблокирована: самый ранний срок — не раньше августа 2027 года.
Сейчас реально ежемесячно высвобождается только доля экосистемы — примерно 6,04 млн токенов в месяц, и это вообще не совпадает с тем, что в рынке называют «крупными разблокировками, которые давят на продажу». По сути эмоции бежали впереди фундаментальных показателей.
Что касается самого проекта: ниша кредитования под фиксированную ставку — в ончейне уверенно «играют» по сути две компании: Pendle и TermMax.
В классификации CoinGecko TMX занимает второе место, но капитализация — всего 18 млн долларов. Первое место — Pendle с 305 млн, то есть всего 6%. Даже если сравнивать с FDV: 117,8 млн vs 499,5 млн — разрыв всё равно огромный.
Ещё интереснее оценка: TVL уже превысил 90 млн, а капитализация — всего 18 млн, поэтому отношение капитализация/TVL = 0,20, что ниже, чем у Pendle (0,25).
То есть рынок сейчас оценивает TermMax так, будто почти не учитывает его бизнес-фундамент.
Не думайте, что это «горячий» проект, который накинули в спешке перед TGE: он вышел в основной сети ещё в апреле 2025 года — и уже честно работает больше года:
10 EVM-цепочек развернуто, 1,5 млн+ адресов кошельков, 90 тыс.+ DAU, более 20 партнёрских организаций. Keyrock и Edge Capital — это ранние кураторы.
В прошлом месяце YZi Labs официально объявила о стратегической инвестиции: в день TGE площадки сразу же добавили проект на Binance Alpha, Kraken, Bitget, MEXC и KuCoin — а на следующий день Bybit подключил и бессрочные контракты. По формату листинга для новых монет это точно топовая «первая ступень».
Я считаю, что эта волна снижения — в основном результат ошибочного «вырезания» из-за настроений по рынку: у проекта по сути проблем с фундаменталом нет.
Сектор с фиксированной ставкой всё ещё на ранней стадии, эффект лидера будет усиливаться. Текущая оценка для второго места — и правда даёт довольно высокий запас прочности.
#TermMax #TMX #DeFi