Хешрейт Bitcoin все это время оставался удивительно стабильным — и это на самом деле более интересная история, чем линия цены.
Цена в сентябре была около $120K, затем опустилась в диапазон $60–70K, в котором сейчас и находится: реальная просадка примерно за год. Тем временем хешрейт «гулял» все в том же коридоре — от 900M до 1.3B TH/s — на протяжении всего периода, без четкого нисходящего тренда, который соответствовал бы обвалу цены. Если что, он держал свой диапазон даже в худшие моменты спада в апреле и мае.
Это расхождение важно с механической точки зрения. Хешрейт напрямую зависит от экономики майнинга: запуск и работа установок стоят реальных денег — за электроэнергию и оборудование. Майнеры продолжают хешировать только до тех пор, пока это достаточно прибыльно, чтобы оправдывать затраты. Когда цена резко падает, а хешрейт не падает вместе с ней, обычно это означает одно из двух: либо рост эффективности компенсирует снижение выручки на монету, либо майнеры «съедают» падение маржи, не отключая оборудование, рассчитывая, что спад временный, а не структурный.
Сравните это с тем, что обычно происходит в фазе настоящей капитуляции. Исторически, когда цена устойчиво снижается, хешрейт в конце концов тоже начинает падать: выдавливаются самые неэффективные майнеры, и их машины отключаются. Здесь этого по сути не видно. «Шум» на синей линии — это просто нормальная дневная вариативность, но лежащий в основе диапазон не разрушился так, как ожидалось бы, если бы майнеры действительно капитулировали вместе с ценой.
Вывод такой: майнинговая сторона рынка не подтверждает ту же степень напряжения, которую подразумевает ценовой график. Это не значит, что цена не может продолжать падать — хешрейт не является опережающим индикатором для этого. Но это означает, что предположение, будто майнеров на масштабе «выдавливают» из-за вынужденных отключений, данными не подтверждается, по крайней мере пока.
$BTC #Bitcoinmining