Pike时政财经分析搬运号

Analiza profundă a creșterii de 80% a AXTI în cinci zile

Privind spre planificarea infrastructurii din 2026 până în 2027, dezvoltarea ulterioară a modelului AI este limitată de lățimea de bandă a comunicațiilor interne din centrele de date, care este un obstacol. În prezent, poziția comunicațiilor optice a suferit o transformare fundamentală, nu mai este un component auxiliar marginal, ci s-a actualizat la centrul nervos al unității de calcul superioare AI. Această transformare a declanșat o cerere puternică pe piață pentru materiale semiconductoare compuse precum fosfura de indiu InP.

În procesul de tranziție către era modulelor optice de 1.6T, este un drum inevitabil de la 400G și 800G, ceea ce impune standarde de performanță extrem de stricte pentru laserele cu undă continuă CW și laserele modulate prin absorbție electrică EML. Fosfura de indiu are capacitatea de a converti eficient energia electrică în laser coerenți, datorită performanțelor sale excelente în ceea ce privește răspunsul la frecvențe înalte, interferență cu zgomot redus și stabilitate la temperaturi ridicate, substratul de fosfură de indiu a devenit singura soluție tehnică matură pentru era de 1.6T.

Din perspectiva peisajului de piață, AXTI și subsidiara sa controlată Beijing Tongmei dețin aproximativ 60% până la 70% din producția globală de substraturi de fosfură de indiu. Managementul companiei a dezvăluit că, în prezent, primesc aproape zilnic cereri din partea clienților pentru creșterea capacității de producție. Pentru a face față acestei presiuni, AXTI își modernizează activ clădirile existente și adaugă echipamente, planificând până la sfârșitul anului 2026 să își extindă capacitatea de producție a fosfurei de indiu la dublul nivelului de la sfârșitul anului 2025, în speranța de a atinge un punct de inflexiune în profitabilitate.

În cele din urmă, vreau să împărtășesc câteva dintre acțiunile mele de investiție personale: am început să investesc pe 27 ianuarie la un preț de 17 lei, iar în doar 5 zile, randamentul a atins 60%.

Despre cum să evaluăm nivelul de evaluare al acțiunilor din SUA

Recent, mulți investitori au discutat cu mine despre situația LITE, iar un punct de interes general este PE-ul său ridicat de 130 de ori, ceea ce îi face pe mulți să se întrebe dacă merită să investească acum. În realitate, esența investițiilor în acțiuni constă în achiziționarea așteptărilor viitoare, astfel încât, atunci când analizăm, ar trebui să ne concentrăm pe Fwd PE, adică PE-ul pe termen lung.

În legătură cu această opinie, unii prieteni ar putea contesta, afirmând că, chiar și privind datele pe termen lung, prețul rămâne totuși destul de mare, de exemplu, valorile afișate pe platforma SA ajungând până la 74 de ori, se mai poate cumpăra? În fața acestei situații, nu putem ignora rata de creștere a EPS-ului, care este un indicator cheie. Pentru LITE, rata sa de creștere a depășit 100%, iar valoarea PEG calculată este de 0.74.

Desigur, datele furnizate de SA nu sunt neapărat complet precise. În ceea ce privește PE-ul exact pe termen lung și multiplii de evaluare ai tranzacțiilor reale de pe piață, aceste detalii trebuie studiate și confirmate personal de către fiecare dintre noi.

În concluzie, atunci când facem decizii de investiții în acțiuni, este esențial să nu ne concentrăm doar pe PE-ul actual, ci să ne concentrăm mai ales pe PE-ul pe termen lung și să combinăm acest lucru cu indicatorul PEG pentru a evalua în mod cuprinzător raționalitatea evaluării.

Conform analizei fluxului de capital pe piața americană din februarie publicată de Goldman Sachs, am sintetizat pentru voi logica de joc de piață long-short care îi preocupă cel mai mult pe investitori în prezent. În ceea ce privește factorii pozitivi care susțin creșterea piețelor de acțiuni, observăm că rata netă de levier a fondurilor hedge este în scădere, ceea ce înseamnă că procesul de reducere a riscurilor a avut loc, iar piața se află în prezent într-o fază de curățare a activelor, nu însoțită de poziții mari și emoții înalte specifice unui vârf. În același timp, indicatorii de sentiment de piață sunt deja extremi, iar citirea Indicele de Panică GS este de aproximativ 9.22, această valoare a intrat în intervalul istoric de valori ridicate și este foarte aproape de valoarea maximă a fricii de 10. În plus, pe măsură ce evenimentele VIX determină eliminarea primei de risc, piața este de așteptat să experimenteze o recuperare de tip relief rally, iar în scenariul de creștere, strategiile CTA se vor transforma în forțe de cumpărare.

Cu toate acestea, presiunea descendentă cu care se confruntă piața nu trebuie ignorată. În primul rând, deși strategiile CTA au vândut o parte din poziții, ele nu au fost complet curățate, iar odată ce piața se slăbește, în special dacă coboară sub nivelul tehnic intermediar de aproximativ 6707 al indicele S&P, în următoarea lună ar putea fi eliberată o presiune de vânzare suplimentară de până la 80 de miliarde de dolari, iar în scenariul de scădere, volumul vânzărilor va fi semnificativ mai mare decât în scenariile de creștere sau de stagnare. În al doilea rând, pozițiile strategiilor Risk Parity și Vol Control rămân încă la niveluri istorice ridicate de 70% până la 80%, iar odată ce volatilitatea suferă o creștere structurală, aceste strategii vor continua să reducă treptat pozițiile, exercitând astfel presiune asupra pieței. În al treilea rând, mediul de lichiditate se înrăutățește, lichiditatea Top-of-Book S&P a scăzut cu aproximativ 70% față de media de la începutul anului, ceea ce va amplifica impactul oricărei vânzări. În al patrulea rând, rolul Gamma al market maker-ilor s-a transformat dintr-un stabilizator într-un amplificator, natura pozițiilor s-a schimbat de la long gamma la flat sau short gamma, ceea ce va duce la vânzări pasive în direcția tendinței în timpul scăderii, accelerând declinul și formând un feedback negativ. În al cincilea rând, factorii sezonieri combinate cu retragerea cumpărărilor reprezintă o mare amenințare, iar odată cu retragerea cumpărărilor certe din 401k, pensii și alocările de active de la începutul anului, statisticile istorice arată că performanța pieței este de obicei negativă între mijlocul lunii februarie și începutul lunii martie, iar sub presiunea sistematică de vânzare actuală, această slăbiciune sezonieră este mai ușor de amplificat. În cele din urmă, fondurile retail prezintă o tendință marginală de slăbire, nefiind dispuse să cumpere fără discernământ active cu risc ridicat, trecând pe net vânzare pe termen scurt; având în vedere că Crypto și activele asociate au suferit o cădere semnificativă la începutul anului, dacă fondurile se vor deplasa în continuare din piața americană, va crea o situație de dublă lovitură pentru sentimentul și lichiditatea pieței.

Conform dezvăluirilor din 6 februarie ale „Wall Street Journal”, opinia publică din întreaga Americă a fost zguduită de un incident neașteptat. Trump a încărcat pe platforma sa de socializare Truth Social un videoclip de aproximativ un minut, deși ulterior l-a șters, conținutul a stârnit deja o atenție largă. Partea de final a acestui videoclip este extrem de controversată, însoțită de melodia de fundal „The Lion Sleeps Tonight”, trăsăturile faciale ale lui Barack Obama și Michelle Obama fiind sintetizate și transplantate pe corpul unor maimuțe cartoon. Această practică nu poate fi redusă la o simplă glumă vulgară, ci atinge un punct dureros și sensibil al rasismului îndreptat împotriva comunității de culoare, adică atacurile prin stereotipuri de depersonalizare, ceea ce a generat rapid critici severe din partea ambelor partide, Democrat și Republican. Este demn de menționat că, în interiorul Partidului Republican, au existat rare voci de opoziție. Senatorul Tim Scott a subliniat fără ocolisuri că aceasta este una dintre cele mai rasiste lucruri pe care le-am văzut în această Casă Albă și a cerut cu tărie retragerea acestuia; în același timp, mai mulți senatori republicani s-au ridicat pentru a condamna această acțiune.

În fața acestui incident, în afară de a fi revoltat și șocat, nu mai am nimic de spus. Ca președinte al Statelor Unite, să răspândești în mod public pe canalele de socializare conținut cu caracter de insultă rasială, nu mai este o chestiune de moralitate personală, ci o profanare a puterii publice. De la începutul lunii aprilie a anului trecut, deși am criticat diversele politici ale lui Trump, acest incident nu face decât să îmi amplifice și mai mult părerea negativă despre el: daunele pe care le aduce reputației naționale a Americii și imaginii democratice sunt de lungă durată și structurale. Poporul american l-a ales pe Trump să conducă Casa Albă, fără îndoială, un mare eșec. Această concluzie nu vizează capacitatea sa de a executa administrativ, ci pentru că el nu are calificările necesare în ceea ce privește caracterul personal.

SemiAnalysis a revizuit prognoza sa privind Micron $MU, ajustând cota sa proiectată de HBM Rubin Nvidia la zero. În prezent, nu există semne vizibile că Nvidia plasează comenzi pentru HBM de la Micron. În schimb, peisajul de aprovizionare pentru HBM4 Nvidia este așteptat să se consolideze în jurul SK Hynix și Samsung, cu o estimare de 70% și 30% respectiv.

SemiAnalysis 指出，我们将美光 $MU 在英伟达 Rubin 架构 HBM 中的份额预期调整为零。现阶段尚未观察到英伟达有向美光订购 HBM 的迹象。根据预测，英伟达 HBM4 的供应将进一步锁定在 SK 海力士与三星这两家厂商，双方的供应占比预计分别为 70% 和 30%。

Din analiza mea personală, afacerea HBM a Micron din 2026 se concentrează în principal pe ecosistemul Google TPU, tabăra AMD și unele proiecte ASIC dezvoltate intern de furnizorii de servicii cloud. De vreme ce Micron nu participă la aprovizionarea GPU-urilor din seria Rubin a Nvidia, aceasta nu mai este o noutate, iar acțiunea Semianalysis nu poate să nu pară oarecum suspectă din punct de vedere al titlurilor. În plus, cele 380 de unități ale Micron au cu adevărat un raport foarte bun între cost și performanță.

În fața prețurilor extrem de atractive de astăzi, am decis să-mi cresc pozițiile în BE, MU, Lite și leaps; prețul actual este într-adevăr foarte ieftin.

Astăzi am cumpărat leaps pentru BE, MU și Lite și trebuie să spun că prețul actual este cu adevărat foarte ieftin.

Conform lui Matt Garman, directorul executiv de la AWS, apetitul pieței pentru GPU-uri este fără precedent. El a dezvăluit că gigantul din cloud a menținut fiecare unitate A100 în funcțiune fără a retrage niciuna, în timp ce foamea pentru procesoare din generațiile anterioare rămâne remarcabil de intensă. AMZN 的 Matt Garman 透露，GPU 市场的需求之火爆前所未见。正因如此，AWS 至今保留了每一块 A100 GPU，没有进行任何报废处理。此外，对于那些非最新款的 GPU，客户的需求量也依旧非常惊人。从我的角度来看，人工智能算力领域正面临结构性的供应不足，而不仅仅是产品的迭代更替。旧型号显卡并不会因此快速退出历史舞台，新显卡的引入更多是作为增量补充，而非单纯的替代品。如果你还在担心 AI 行业是否存在泡沫，那大可不必过虑，现在的局面就好比互联网革命大爆发前的 1995 年，距离 2000 年的高潮尚早。

Despre gândirea de bază a investiției lite, am observat că scala și complexitatea modelului AI cresc rapid, inclusiv apariția modelului cu un trilion de parametri, LLM cu context extrem de lung și modelul Mixture-of-Experts. Această tendință forțează centrele de date din viitor să aibă rezerve de putere de calcul mult mai mari și să realizeze o colaborare eficientă între mai multe GPU-uri, ceea ce va impulsiona explozia completă a modelelor de extindere, cum ar fi Scale-up, Scale-out și Scale-across. Pe măsură ce dezvoltarea sistemului se confruntă cu o schimbare de la capacitatea de calcul pură la lățimea de bandă interconectată, întârziere și controlul consumului de energie, accelerarea procesului de schimbare de la optic la electric în centrele de date a devenit inevitabilă, iar aranjamentul de produse lite se află într-o poziție favorabilă în această perioadă crucială de tranziție. Fie că este vorba de lasere InP sau de cipuri fotoelectrice EML, fie de switch-uri optice ocs și module optice, toate acestea sunt beneficiari direcți ai acestei tendințe. Reflectând asupra experienței mele practice, încă din noiembrie anul trecut, am împărtășit pentru prima dată în grupul de membri perspectivele mele de investiție în lite și am finalizat construcția și consolidarea pe punctele de preț de 220, 310 și 340. Performanțele actuale arată că profitul din call a ajuns la 200%, iar profitul din acțiuni a realizat de asemenea 100%.

Despre panică generată recent de numirea lui Warsh ca nou președinte al Rezervei Federale, în realitate nu este deloc necesar să ne îngrijorăm excesiv. Deși el a publicat în trecut lucrări care exprimau opinii împotriva QE și a intervenției excesive a Rezervei Federale în piață, având în vedere contextul scrierilor de atunci, identitatea sa de atunci și schimbările semnificative în mediul macroeconomic comparativ cu astăzi, valoarea de referință a acestor declarații vechi este de fapt destul de limitată. Dacă investitorii se bazează doar pe perspectiva sa de acum 15 ani despre bilanțuri pentru a ghida tranzacțiile actuale, acest lucru este evident un comportament irațional.

În realitate, Warsh nu doar că are o încredere puternică în narațiunea tehnologică din Silicon Valley, dar este și un susținător ferm al creșterii productivității prin inteligența artificială. Putem observa două detalii: în primul rând, Warsh s-a alăturat în 2024 comitetului de siguranță și strategie al OpenAI și a asistat OpenAI în activitățile de lobby din Washington, subliniind importanța AI pentru competitivitatea națională a SUA și hegemonia economică. În al doilea rând, el este cercetător la Institutul Hoover al Universității Stanford și lector la Școala de Afaceri Stanford din 2011, menținând legături strânse cu cercul de elite din Silicon Valley. În opinia sa, AI este o tehnologie revoluționară, al cărei statut este comparabil cu electricitatea sau motorul cu aburi, capabilă să îmbunătățească sistematic productivitatea totală a factorilor. Pe baza acestui context, avem motive întemeiate să credem că el nu va destabiliza curba randamentelor pe termen lung, nici nu va împiedica dezvoltarea economiei reale a SUA și procesul revoluției AI. Trump a declarat recent că avem nevoie de un alt Greenspan, intenția sa fiind foarte clară, și anume să-l vadă pe Warsh ca persoana de tip Greenspan pe care o așteaptă: susținând prosperitatea tehnologică prin dobânzi scăzute, astfel impulsionând dezvoltarea economiei americane.

În afară de aceasta, Warsh are și alte avantaje. Comunicarea și colaborarea sa cu Bessent sunt extrem de fluide, amândoi fiind confidenți ai legendarului investitor de pe Wall Street, Stanley Druckenmiller. De asemenea, din cauza prieteniei strânse de zeci de ani dintre socrul său și Trump, această relație îi oferă lui Trump o mare încredere în el. Prin urmare, pe baza acestei încrederi și a rețelei de relații, nu avem motive să credem că Warsh va provoca probleme pe piața de capital americană și în economie, subminând astfel strategia electorală de mijloc a lui Trump.

În concluzie, consider că scăderea pieței de vineri a fost o reacție exagerată.

În ceea ce privește scăderea prețului Bitcoin din acest weekend, am observat o tendință clară: BTC și alte criptomonede se transformă în active de risc independente. Corelația dintre ele și acțiunile tehnologice se diluează tot mai mult, neprezentându-se acea formă de creștere și scădere sincronizată. Evoluția actuală a pieței este în principal limitată de starea de lichiditate a acestei categorii de active, proporția pozițiilor cu levier, dinamica achizițiilor și răscumpărărilor ETF-urilor, precum și influența stării generale a sentimentului pieței. Această scădere a prețurilor pe termen scurt nu provine adesea dintr-o deteriorare bruscă a fundamentelor; de fapt, este mai mult rezultatul efectului de lanț generat de lichidările forțate și realocarea capitalului în procesul de dezangajare. Pe lângă factorii de piață, un alt aspect important de luat în considerare este că ecologia mineritului criptomonedelor a devenit practic imposibil de susținut. Aceasta nu a fost niciodată o afacere ideală, iar în viitor, acele companii care dispun de resurse electrice ieftine și abundente nu vor mai consuma aceste energii pentru activitățile de minerit Bitcoin.

SNDK 620. În acest moment, vreau să revizuiesc împreună cu voi gândirea din spatele deciziilor de investiție anterioare. În urmă cu un an, instituțiile de pe Wall Street au oferit un preț țintă de doar 230 de dolari, iar eu, după o analiză aprofundată, am considerat că acest activ este grav subevaluat și am subliniat că intervalul său de preț rezonabil ar trebui să fie între 400 și 1000 de dolari. Prin împărtășirea acestei logici esențiale, sunt de asemenea foarte bucuros că am putut ajuta în mod substanțial toți membrii să obțină profituri semnificative din investiții.

AAOI investiții valoare profundă analiză

În prezent, domeniul comunicațiilor optice se confruntă cu o cerere explozivă pentru lasere cu undă continuă (CW) pe bază de InP, ceea ce a dus direct la o penurie extremă pe piață. În acest context, principalii concurenți din industrie se confruntă cu provocări severe: Lumentum, restricționat de blocajele de aprovizionare cu InP, a fost nevoit să reducă lista clienților săi; în timp ce Coherent plănuiește să își prioritizeze întreaga capacitate de producție internă a laserelor pentru a satisface cererea pentru produsele proprii. Această situație înseamnă că acei producători de module care nu au capacitate internă de fabricare a cipurilor se confruntă cu riscuri concrete de întrerupere a aprovizionării. În contrast, AAOI a reușit să transforme în mod eficient majoritatea proceselor de producție a laserelor într-un sistem intern de cercetare și producție, dobândind astfel controlul asupra lanțului de aprovizionare.

Pentru a răspunde cererii puternice a clienților importanți precum Amazon pentru module optice de 800G și viitoare module de 1.6T, AAOI își desfășoară activitățile de expansiune a capacității de producție, având capacitatea de producție a laserelor ca fundament al acestei strategii. În prezent, fabrica AAOI din Houston produce lunar aproximativ 200.000 de lasere CW. Compania a stabilit o foaie de parcurs clară de actualizare, vizând creșterea semnificativă a capacității lunare la 2.4 milioane de unități până la sfârșitul anului 2026, prin introducerea de echipamente noi și creșterea dimensiunii wafere-lor de la 2-4 inci la 6 inci. Dacă se iau în considerare și capacitățile de producție de peste 3 milioane de lasere de pompare SiPho pe lună, această scară înseamnă că segmentul cipurilor laser nu va mai fi o constrângere în creșterea volumului de producție a modulelor optice AAOI. În comparație, mulți concurenți, în timpul extinderii liniilor de asamblare a modulelor, ar putea întâmpina dificultăți din cauza aprovizionării insuficiente cu cipuri.

Bariera strategică a producției locale în SUA: Într-un mediu geopolitic din ce în ce mai complex și cu politici tarifare pline de incertitudini, AAOI dispune nu doar de capacități de fabricare a modulelor, ci mai important, de abilitatea de a produce cipuri laser esențiale în SUA, ceea ce conferă companiei o valoare strategică extrem de ridicată. AAOI este unul dintre foarte puținii furnizori capabili să producă EML și lasere CW în SUA. Gigantii serviciilor cloud precum Amazon sau Microsoft sunt adesea dispuși să plătească un premium suplimentar pentru aceste furnizări locale, pentru a asigura diversitatea și securitatea lanțului de aprovizionare și pentru a acoperi riscurile posibile ale lanțului de aprovizionare din Asia.

Analiza oportunităților și provocărilor potențiale

Oportunități ascendente (Riscuri pozitive)

1. Creșterea volumului de produse 800G/1.6T și comenzile clienților mari:
Dacă planul de expansiune a capacității al companiei va fi implementat cu succes, de exemplu, atingerea unui obiectiv de 100.000 de module 800G pe lună până la sfârșitul anului 2025, acest lucru va impulsiona direct veniturile companiei.

2. Beneficiul producției locale în SUA în contextul geopolitei:
Relațiile geopolitice tensionate și presiunea tarifară determină Hyperscalers să își mute lanțul de aprovizionare de la furnizorii din China. AAOI, datorită puterii sale de producție locale, are potențialul de a captura o cotă de piață mai mare de la concurenții chinezi precum Innomlight.

3. Optimizarea costurilor și creșterea profitului datorită tehnologiilor de automatizare:
Gradul ridicat de automatizare al fabricii AAOI din Texas este impresionant, reducând necesarul de ore de muncă cu 85%. Această măsură nu doar că rezolvă eficient problema costurilor ridicate ale forței de muncă din SUA, dar ar putea aduce și o performanță a marjei brute care depășește așteptările pieței.

4. Revenirea afacerii de televiziune prin cablu CATV și ciclul de upgrade Charter:
AAOI beneficiază de planurile de actualizare a rețelei promovate de operatorii de televiziune prin cablu, precum Charter (inclusiv DOCSIS 4.0 și amplificatoare de 1.8 GHz). Acest segment al afacerii performează puternic, veniturile depășind așteptările, oferind companiei un flux de numerar stabil.

Riscuri descendente (Riscuri negative)

1. Incertitudinea în execuție și expansiune (îngrijorare principală):
Referitor la randamente și livrări: Procesul de fabricare a modulelor optice este extrem de complex, fluctuațiile randamentelor și diferențele de costuri sunt normale. Privind înapoi, performanța echipei de conducere a AAOI a variat, iar expansiunea masivă a capacității ridică provocări enorme la nivel operațional. În plus, programul de certificare al clienților (în special Amazon) are un orar incert, orice întârziere în acest proces putând întârzia recunoașterea veniturilor, iar compania trebuie să suporte anterior costurile ridicate ale expansiunii.

2. Riscul concentrării prea mari a clienților:
Veniturile AAOI depind în mare măsură de Microsoft, Amazon și Charter (prin intermediul agenților Digicomm). Orice pierdere a unui client major sau o reducere bruscă a cererii ca rezultat al ajustării cheltuielilor de capital AI ar putea provoca daune semnificative companiei.

3. Riscuri financiare și de diluare a acțiunilor:
Referitor la diluarea acțiunilor și problemele legate de datorii: Pentru a strânge fondurile necesare cheltuielilor de capital (Capex), AAOI a realizat frecvent oferte de tip ATM și a emis obligațiuni convertibile. Acest lucru a dus la dublarea numărului de acțiuni, iar câștigul pe acțiune al acționarilor existenți a fost inevitabil diluat.

4. Riscurile de iterație tehnologică și de înlocuire:
Amenințarea potențială a CPO în ambalarea optică: Privind pe termen lung, tehnologia CPO ar putea înlocui modulele optice tradiționale pluggable. Dacă această tehnologie va fi implementată în centrele de date la scară mare mai repede decât se așteaptă pe piață, linia de produse existentă a AAOI va fi supusă presiunii de eliminare. Totuși, având în vedere că se estimează că tehnologia va deveni matură abia după 2028, momentan nu este necesar să ne facem griji excesive.

Situația Capex publicată de TSMC a eliminat eficient îngrijorările pieței cu privire la posibilele bule de investiții în AI, iar popularitatea Clawbot-ului a consolidat și mai mult încrederea tuturor în perspectivele cererii de putere de calcul. Sub impulsul acestor factori, sentimentul investitorilor s-a îmbunătățit semnificativ, iar piața a intrat pe deplin în starea de Risk On, IREN și CRWV par a avea o șansă foarte bună de a reveni la punctele înalte.

Neocloud domeniul pieței sentimentul este în curs de a experimenta o recuperare semnificativă, această schimbare pozitivă fiind în principal rezultatul creșterii costurilor de închiriere a plăcii grafice H100 de generație întâi. De fapt, având în vedere lipsa generalizată de module optice, surse de alimentare și dispozitive de stocare, furnizorii de putere de calcul în cloud au crescut prețurile, ceea ce este o tendință inevitabilă, lucru pe care l-am prezis deja. Privind înapoi la luna noiembrie, crwv la conferința tehnologică ubs a dezvăluit deja că toate contractele semnate sunt cu termen lung de 5 până la 6 ani, take or pay. Aceasta ar fi trebuit să reflecte o situație favorabilă datorită dezechilibrului sever între cerere și ofertă, dar din păcate, în acel moment, atmosfera de pe piață era foarte pesimistă, investitorii chiar au prețuit crwv ca fiind pe cale de a se declara faliment. Din punct de vedere personal, atunci când prețul acțiunilor a ajuns în intervalul 95 până la 100, am realizat într-adevăr o reducere semnificativă a poziției, dar în ceea ce privește deținerile de iren, în prezent nu am efectuat nicio reducere.

Despre apelul legat de sndk, a fost cumpărat când prețul acțiunii era de 220 de yuani, trebuie să spun că acest câștig este cu adevărat exagerat.

【Despre analiza aprofundată a creșterii Sndk de astăzi în ciuda tendințelor pieței】

SNDK a crescut astăzi cu 9,5% în ciuda tendințelor pieței, iar experții consideră că aceasta se datorează faptului că investitorii încep să conștientizeze că poziția strategică a NAND în infrastructura centrelor de date din era ACCel (adică era „After Claude Code”) este în mod semnificativ îmbunătățită.

Această tendință este în principal impulsionată de schimbările arhitecturale BlueField de la NVDA și Engram de la DeepSeek — rolul NAND-ului suferă o transformare calitativă, devenind mai mult ca un „RAM lent”, ceea ce îmbunătățește efectiv dezavantajele sale tradiționale în ceea ce privește întârzierea. În ceea ce privește sentimentul de piață, atitudinea Citi s-a schimbat înspre una mai pozitivă, și a revizuit în sus previziunile și prețul țintă; în același timp, din partea ofertei au venit vești bune, conform unor raportări din media asiatică, Samsung și SK Hynix plănuiesc să reducă, nu să crească, producția de NAND în acest an.

În ceea ce privește perspectivele agențiilor, deși SemiAnalysis are o opinie pozitivă asupra NAND, poziția sa este relativ conservatoare, considerând că ICMSP de la NVDA nu va aduce un avans semnificativ pentru NAND până în 2027 (LSD). Considerăm că această ipoteză este prea conservatoare, deoarece nu ia în calcul partea de cerere care este retrocompatibilă și poate fi conectată direct la platforma Blackwell; conform estimărilor noastre, cererea suplimentară generată ar putea fi aproape de o proporție de două cifre din cererea totală de NAND.
-TMTB mesaje

**【Comentariul personal】**
Sincer să fiu, această știre de la TMTB este de fapt întârziată cu 2 luni, eu am prezis această tendință încă din noiembrie.

Mai demn de remarcat este faptul că, la conferința tehnologică UBS din decembrie, echipa de conducere a SNDK a declarat clar: NAND este singurul produs din domeniul CSP care poate fi extins fără a fi constrâns de GPU și care poate îmbunătăți simultan performanța de inferență AI. Această afirmație din partea conducerii mi-a întărit încrederea de a continua să dețin acțiunile.

【Despre analiza creșterii surprinzătoare a SNDK de astăzi】

SNDK a înregistrat astăzi o creștere de 9,5%, ceea ce arată că investitorii încep să realizeze că, în era ACCel (denumită „Era After Claude Code”), poziția strategică a NAND în infrastructura centrelor de date este în mod semnificativ îmbunătățită. Această tendință se datorează în principal transformării arhitecturii BlueField de la NVDA și Engram de la DeepSeek - sub aceste noi arhitecturi, funcția NAND se îndreaptă treptat spre „RAM lent”, îmbunătățind astfel eficient dezavantajele sale anterioare în ceea ce privește latența.

Pe piață, Citi Bank a adoptat o atitudine mai pozitivă față de aceasta și a revizuit prognozele și prețul țintă; în același timp, potrivit unor surse media asiatice, Samsung și SK Hynix vor adopta o strategie de reducere a producției de NAND în acest an, mai degrabă decât de creștere. Deși agenția de cercetare SemiAnalysis are o opinie pozitivă asupra NAND, ei cred că ICMSP de la NVDA va avea un impact limitat asupra cererii de NAND până în 2027 (LSD). În acest sens, TMTB consideră că această ipoteză este prea conservatoare, deoarece nu ia în considerare cererea compatibilă înapoi, care poate fi conectată direct la platforma Blackwell; TMTB estimează că cererea nouă ar putea fi aproape de o proporție cu două cifre din cererea totală de NAND.
——Sursa: TMTB

**【Comentariul personal】**
Trebuie să subliniez că această informație de la TMTB este, de fapt, întârziată cu 2 luni, deoarece eu am făcut deja o previziune similară în noiembrie anul trecut. În plus, la conferința tehnologică UBS din decembrie, conducerea SNDK a declarat clar: NAND este singurul produs care poate fi extins de CSP (furnizorii de servicii cloud) fără a fi constrâns de GPU și care poate îmbunătăți în același timp performanța inferenței AI.

OpenAI a publicat pe 18 ianuarie un articol extrem de important, al cărui mesaj principal este foarte clar: ChatGPT se află într-o etapă crucială de tranziție de la a fi un simplu "instrument util" la a deveni o "infrastructură", iar modelul său de afaceri a suferit, de asemenea, o evoluție profundă.

Articolul aduce în discuție un punct cheie: în era actuală a AI, puterea de calcul este atât cea mai rară resursă, cât și cel mai important activ strategic. Datele arată că există o corespondență surprinzătoare între creșterea veniturilor OpenAI și expansiunea puterii de calcul — puterea de calcul a crescut de 3 ori, iar venitul a crescut, de asemenea, de 3 ori. Acest fenomen transmite un semnal clar: cererea de pe piață nu este o problemă, adevărata problemă se află în partea ofertei. Având în vedere acest lucru, OpenAI se angajează să își schimbe strategia de putere de calcul, trecând de la "dependența unică și limitarea pasivă" la construirea unui "portofoliu de active multi-furnizor, gestionabil". Această strategie are ca scop utilizarea hardware-ului de înaltă performanță pentru a depăși limitele capacității, în timp ce se folosește de platforme cu costuri reduse pentru a îmbunătăți eficiența, obiectivul final fiind reducerea costului marginal al AI la un nivel de "acceptabil pentru munca de zi cu zi".

Un alt punct important subliniat în articol este: următoarea etapă a AI va fi dominată de Agenți (inteligente) și fluxuri de lucru continue, fără a se limita la interacțiuni de conversație unice. Accentul viitor va fi pe acele inteligențe care pot "funcționa continuu, au capacități de memorie contextuală și pot executa sarcini între instrumente". Pentru utilizatorii individuali, aceasta reprezintă un asistent eficient pentru gestionarea proiectelor și execuția planurilor; iar pentru organizații, aceasta este echivalentul unui sistem de operare pentru munca bazată pe cunoștințe. Această schimbare înseamnă că frecvența de utilizare a utilizatorilor va fi mai mare, iar aderența mai puternică, ceea ce va face ca modelul de afaceri să devină mai previzibil.

La finalul articolului, OpenAI a făcut previziuni cu privire la dezvoltarea viitoare a AI: modelul de monetizare al AI nu se va opri doar la actuala subscripție sau servicii API. Pe măsură ce tehnologia inteligenței artificiale pătrunde din ce în ce mai profund în domenii de mare valoare, cum ar fi cercetarea, medicina, energia și modelarea financiară, forme de afaceri diversificate, precum modelele de licențiere, împărțirea IP-ului și prețurile bazate pe rezultate, vor apărea în curând.

CRWV 102！IREN 58！Neocloud a devenit cu adevărat popular pe piață！Nu pot decât să mă mir cât de repede se schimbă starea de spirit a investitorilor.