阿Sue的加密日记

#美国ppi年率6.5%，低于预期或缓解btc压力 PPI abaixo do esperado, mas BTC caiu abaixo de 70 mil: esperei até o fechamento, e o “alívio” simplesmente não aconteceu. Correção volátil na próxima semana.

O grupo ficou cheio de mensagens sobre “desaceleração da inflação”, mas o Nasdaq fechou em -0.91%, os títulos de 10 anos voltaram a subir para 5.125% e o BTC caiu abaixo de 70 mil naquela noite. Por que isso não segurou o preço?

📊 Dados principais
· PPI de outubro: +6.5% em relação ao ano anterior (previsão de 6.6%; anterior de 6.3%), o nível mais alto desde 11/2022
· +0.3% em relação ao mês anterior (previsão de 0.4%); o dado de setembro foi revisado de 1.3% para 1.4%
· PPI núcleo: +5.0% em relação ao ano anterior, estável
· CME: probabilidade de alta de 25 pb em dezembro entre 87% e 93%; probabilidade de duas altas até 03/2027 subiu de 50% para 86%
· Fechamento de 13/11: Dow Jones +0.10%, Nasdaq -0.91%; Binance cotava 68295 em 14/11 (-3.49%)

🔍 Contradições principais
Primeira: o que ficou abaixo foi a previsão, não a inflação. 6.5% ficou apenas 0.1 ponto abaixo da previsão, mas acima dos 6.3% de setembro e no ritmo mais acelerado em quatro anos; além disso, o dado mensal de setembro foi revisado para cima. A desaceleração veio da queda dos preços de energia, mas alimentos subiram +1.3% e transporte e armazenagem, +2.0%: a pressão ainda está se propagando na cadeia de produção.
Segunda: a probabilidade de alta caiu apenas alguns pontos, mas a trajetória ficou ainda mais agressiva. A estimativa da CME caiu de cerca de 96% para 87%-93%, ainda indicando “alta praticamente certa”; a probabilidade de pelo menos duas altas até 03/2027 saltou de 50% para 86%.
Terceira: mais uma vez, os movimentos no início do pregão enganaram. No começo, os futuros do S&P 500 subiram +0.6% e o rendimento dos títulos de 10 anos recuou; no fechamento, o rendimento inverteu a direção e chegou a 5.125%, o dólar atingiu o maior nível em 19 meses e o ouro caiu 4.5% na semana. Em 11/4, os futuros durante o pregão já tinham me desmentido.

🧊 Três alertas
1. Não confunda “abaixo do esperado” com uma mudança de rumo. 6.5% é a máxima em quatro anos; o dado decisivo será o PCE núcleo de 11/25.
2. Probabilidade é previsão, não resultado. A reunião só acontece em 12/8-12/9; Waller disse que, se a variação mensal do núcleo for ≥0.3%, pode-se considerar uma alta de 50 pb.
3. Não espere que um único dado salve o BTC. O que pressiona os preços é o rendimento dos títulos de 10 anos acima de 5%, o dólar forte, além de liquidações de posições compradas que representam cerca de 90% e saídas de recursos dos ETFs.

💡 Minha opinião
Não foi a materialização de uma notícia negativa: a “diferença de 0.1 ponto em relação às expectativas” foi transformada em narrativa e, no fechamento, voltou à realidade. Fiquem de olho em três coisas: PCE núcleo em 11/25, comunicado após a reunião de 12/9 e se o rendimento dos títulos de 10 anos consegue recuar.
O que fazer: não aumentar a alavancagem por causa de um dado “abaixo do esperado” e não tratar a alta dos futuros como sinal de entrada. A queda abaixo de 70 mil nesta semana, o anúncio da Tor e a busca por um catalisador para “a queda generalizada” fazem parte da mesma história: o que está sendo precificado é a taxa de desconto.

⚠️ Não é recomendação de investimento. Os dados podem ser revisados a qualquer momento.
Você acha que em 12/9 haverá uma alta de 25 pb ou de 50 pb? Vamos conversar nos comentários 👇
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#PPI #InflaçãoNosEUA #FederalReserve #Bitcoin #BTC

#加密美股齐跌，下轮反弹的驱动力在哪？ Cripto e ações dos EUA caíram “juntas”? Olhei o gráfico semanal: só o mercado cripto está desalavancando por conta própria. Eu disse no dia 12: ainda vai cair; é muito provável que, depois desta queda, venha um mercado de alta. A escuridão antes do amanhecer

A hashtag pergunta: “Em que se apoiará a próxima recuperação?”. Mas o Dow Jones subiu naquele dia, os três principais índices avançaram mais de 2% na semana — a melhor semana desde o início de agosto —, e o único que seguiu caindo foi o BTC. Primeiro, vamos perguntar: para onde foi o dinheiro?

📊 Dados principais
· Fechamento de 13/11: Dow Jones +0,10%, Nasdaq -0,91%; na semana, os três principais índices subiram de 2,1% a 2,5%
· Binance, 14/11 às 09:08: BTC 68295 (-3,49%), ETH 1930 (-3,66%)
· Liquidações em 24h: 1,47–1,63 bilhão; cerca de 90% eram posições compradas; OI em torno de 47,85 bilhões, -6,76%
· ETFs spot de BTC registraram saídas líquidas por 5–6 dias consecutivos, totalizando 1,44–1,486 bilhão
· Stablecoins caíram 14,2 bilhões em 30 dias (Glassnode); título de 10 anos a 5,07%–5,15%, DXY em torno de 103,4

🔍 Contradições-chave
1. A “queda conjunta” é um recorte de um único dia. Só o mercado cripto está sendo liquidado. O ouro também caiu 4,5% na semana — não é uma rotação de “ativos de risco para ativos seguros”; são ativos sem rendimento sendo reprecificados diante de juros reais elevados.
2. A munição vem da própria alavancagem, enquanto o combustível continua diminuindo. O mais importante é acompanhar a queda de 14,2 bilhões em stablecoins: está diminuindo o “dinheiro disponível para comprar cripto”. O dinheiro está saindo, não esperando boas notícias.
3. O gatilho é o estopim, não o motor. Após o anúncio da Nvidia sobre mudanças na liderança, em 12/11, a ação abriu em queda de cerca de 13%. Mas, desta vez, o OI caiu junto e as posições compradas foram liquidadas à força: é desalavancagem, não abertura de novas posições vendidas.

🧊 Três baldes de água fria
1. Não trate a “queda conjunta” de um único dia como tendência. As ações dos EUA tiveram sua melhor semana em três meses, e o Dow Jones ainda fechou em alta naquele dia.
2. Não atribua a queda a um “PPI abaixo do esperado”: isso foi desmentido naquela mesma noite. O anúncio da Tor também não é uma notícia negativa; foi apenas a divulgação pública de um patch antigo.
3. Não use “já caiu o suficiente” como justificativa. O OI continua diminuindo, os ETFs continuam registrando saídas e um aumento dos juros em dezembro é praticamente certo.

💡 Minha opinião
Não tente adivinhar qual notícia vai iniciar a alta. Para que a recuperação se confirme, é preciso observar três coisas: as saídas líquidas dos ETFs se tornarem entradas; o OI parar de cair e voltar a subir, com dinheiro novo entrando em posições compradas, e não apenas posições vendidas sendo encerradas; e o rendimento dos títulos de 10 anos recuar dos níveis acima de 5%.
Ação: nada de alavancagem. Voltar a 70 mil é só o primeiro obstáculo. As três linhas apontam para a taxa de desconto e para a própria alavancagem.

⚠️ Não é recomendação de investimento. Há divergências na forma de calcular os fluxos de capital.
Quando você analisa uma recuperação, prefere olhar primeiro se os ETFs voltam a ter entradas ou se os rendimentos dos títulos de 10 anos recuam? Vamos conversar nos comentários 👇
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#Bitcoin #AçõesDosEUA #ETF #FederalReserve #BTC

#anthropic拒绝延期ipo，本周路演估值几何？ A avaliação da Anthropic caiu pela metade, mas ela ainda se recusa a adiar: primeiro, a conclusão. Embora eu use o CC, ele também é muito bom. No começo do ano, eu só usava o CC, mas não tinha confiança nesse tipo de empresa. O motivo é simples: sua capacidade não se diferencia muito da dos concorrentes que vêm logo atrás, mas os preços, sim. Agora uso uma combinação de Workbuddy e Claude, basicamente numa proporção de 8:2.

A hashtag pergunta: “qual é a avaliação?”. Depois de ler o prospecto, acho que a pergunta está um pouco fora do foco: deveríamos prestar atenção aos cerca de 900,9 bilhões em compromissos de capacidade computacional, enquanto caixa e investimentos de curto prazo somam apenas 131,8 bilhões.

📊 Dados principais
· Roadshow começa em 10/11; preço previsto para 18/11 e estreia na bolsa em 19/11, a US$ 70–78
· Avaliação: ao preço médio de US$ 74, cerca de 970 bilhões; teto de 1,02 trilhão; totalmente diluída, de 1,33 a 1,41 trilhão
· Receita no Q3 de 16,956 bilhões (+1.127%), equivalente a cerca de 81 bilhões anualizados; prejuízo operacional GAAP de 567 milhões
· Compromissos de capacidade computacional de cerca de 900,9 bilhões; pagamentos de cerca de 70,7 bilhões nos próximos 12 meses (≈ 87% da receita anualizada)
· Caixa + investimentos de curto prazo: 131,8 bilhões = 1/6,8 dos compromissos; quase todos os subscritores são fornecedores da cadeia de suprimentos

🔍 Contradições principais
1. Descompasso de prazos, apontado pelo próprio prospecto. Os contratos de capacidade computacional têm custos fixos por vários anos, enquanto os clientes pagam conforme o uso e podem reduzi-lo. São custos certos apostando numa demanda incerta; adiar sairia mais caro, então é melhor avançar mesmo a um preço baixo.
2. Quase todos os subscritores são fornecedores da cadeia de suprimentos: Google e Nvidia, 10 bilhões cada; AMD, 2,5 bilhões; Broadcom, Micron e Microsoft, 1 bilhão cada; TSMC, 500 milhões. Fornecedores investem para subscrever ações de um cliente, e o cliente usa o dinheiro para comprar chips: é preciso descontar a independência da demanda.
3. Não interprete os números contábeis de forma equivocada. Dos 104 bilhões de prejuízo líquido nos três primeiros trimestres, 94,3 bilhões vieram de variações no valor justo de títulos conversíveis e não consumiram caixa; o prejuízo GAAP do Q3 foi de 567 milhões. Margem bruta de 85% ≠ empresa já lucrativa.

🧊 Três baldes de água fria
1. A declaração de registro ainda não entrou em vigor e as ações não podem ser vendidas antes disso; faixa de preço ≠ preço final definido.
2. Há cinco critérios de avaliação: 970 bilhões / 1,02 trilhão / 1,41 trilhão / 1,2–1,3 trilhão / 2 trilhões — uma diferença de 400 bilhões.
3. A subscrição por empresas da cadeia de suprimentos é uma faca de dois gumes: comprova o alinhamento, mas também concentra o risco na mesma cadeia.

💡 Minha opinião
Não é o estouro de uma bolha, mas o mercado público pondo à prova o prêmio das avaliações privadas. Somados a um CPI acima do esperado e a uma probabilidade de cerca de 90% de alta dos juros em dezembro, os fatores elevam a taxa de desconto e reduzem o valor dos fluxos de caixa futuros — tudo ligado à mesma dinâmica que levou o ZEC a romper os 1.000.
O que fazer: antes da definição do preço em 18/11, não trate o “maior IPO da história” como sinal de recuperação. Acompanhe o preço final, a demanda de compra no primeiro dia e a margem bruta do Q4.

⚠️ Isto não é recomendação de investimento. Os dados definitivos são os que constarem no documento da SEC após sua entrada em vigor.

#英伟达q3财报将至：能否化解市场疑虑？ Primeiro, a conclusão: só quando a polêmica em torno de Jensen Huang passar é que a Nvidia poderá sair da baixa.

O balanço após o fechamento do mercado em 17/11 foi chamado de “48 horas de vida ou morte”. Mas os números do 3º trimestre fiscal provavelmente não serão ruins; o mercado nunca esteve preocupado com o 3º trimestre.

📊 Dados principais
· Balanço após o fechamento do mercado nos EUA em 17/11; resultados do 3º trimestre do ano fiscal de 2027 ainda não divulgados
· Projeção de receita de 108 bilhões ±2% e margem bruta de 74% ±50 pb, sem incluir a receita de data centers na China
· Consenso: 108,8–109,2 bilhões (+91%) e LPA de 2,47–2,49
· Trajetória da margem bruta: 75% no 2º trimestre → projeção de 74% no 3º trimestre → possivelmente 71–72% no 4º trimestre
· Valor de mercado: 5,77 trilhões → 4,07 trilhões (-30%); opções precificam ±10,6% > média de 10 anos de ±7,8%

🔍 Contradições principais
1. Superar as expectativas é praticamente o cenário-base. A projeção de 108 bilhões ±2% fica apenas no limite inferior do consenso; no 2º trimestre, a receita de data centers foi de 89 bilhões (+117%, 92,5% do total), sem incluir a receita da China.
2. O que realmente está caindo é a margem bruta. A receita cresce 91%, mas a margem bruta cai pelo segundo trimestre consecutivo, devido ao aumento dos preços da memória. O que está sendo penalizado não é o desaparecimento da demanda, mas a antecipação da depreciação e o adiamento do fluxo de caixa — o fluxo de caixa livre da Meta ficou negativo.
3. O balanço não pode responder sobre o financiamento circular. Em agosto, foram anunciados mais de 500 bilhões em capital de terceiros e 125 bilhões em garantias: investem-se em empresas de infraestrutura de IA ou dão-se garantias a elas, e essas empresas depois compram seus chips. O relatório trimestral não informa “quanto dos pedidos vem de recursos próprios”.

🧊 Três doses de realidade
1. O balanço ainda não saiu; tudo acima são expectativas. Mesmo acertando a direção, uma oscilação de ±10,6% nas opções pode liquidar posições.
2. Balanço em 17/11 → audiência informativa de Jensen Huang na Câmara dos Representantes em 18/11 (investigação em andamento) → precificação da Anthropic → abertura de capital em 19/11. Em 48 horas, concentraram-se questões de governança, regulamentação e precificação.
3. Não use o preço-alvo como referência: preço-alvo de 320–340, cotação de 178–180. A diferença vem da antiga premissa de que “os investimentos de capital em IA não vão desacelerar”.

💡 Minha opinião
Não vou tentar adivinhar em quanto as expectativas serão superadas. Vou acompanhar três coisas: se a margem bruta do 4º trimestre cai para 71–72% ou se se mantém em 74%, a concentração de clientes e se as garantias de financiamento serão divulgadas separadamente.
Ação: não vou usar alavancagem antes do balanço, nem tratá-lo como sinal para comprar criptomoedas na baixa. Nesta semana, ZEC, Anthropic e Nvidia foram reavaliadas devido ao aumento da taxa de desconto provocado pelo CPI.

⚠️ Isto não é recomendação de investimento. O balanço ainda não foi divulgado; prevalecem os dados informados pela empresa.
Na sua opinião, depois de 17/11 o mercado vai prestar atenção na receita ou na projeção de margem bruta para o 4º trimestre? Vamos conversar nos comentários 👇
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#Nvidia #IA #Resultados #Fed #Bitcoin

#zcash自9月以来首次跌破1000美元 Primeiro, a conclusão: nas próximas duas semanas, ainda vai cair

📊 Dados principais
· Mínima do ZEC em 11/11: 962,85 (-13,5%/ -24,5% em 7 dias), cerca de 41% abaixo da máxima de 26/9
· Na Binance, em 12/11 às 09:58, cotado a 989,92 (-3,03%); BTC +0,06%, ETH -0,21%
· Liquidações de posições compradas em ZEC: cerca de 35 milhões, quase 90% do total de aproximadamente 40 milhões
· CPI de outubro: +0,4% (previsão: 0,3%); núcleo: +0,3%; probabilidade de alta de 25 pb em dezembro: cerca de 90%
· Saída líquida de cerca de 15 milhões do ETF de Zcash da Grayscale em novembro

🔍 Contradições principais
1: O que caiu foram as taxas de juros. O CPI acima do esperado transformou a questão de dezembro de “vai aumentar ou não?” em “quanto vai aumentar?”. Quando as taxas sobem, os ativos de beta alto são os primeiros a serem vendidos. No mesmo período: BTC -5,8% na semana, ETH -11,6% e ZEC -24,5% — mesmo fator, betas diferentes.
2: A causa principal está na própria alavancagem e nos ETFs. Quase 90% das liquidações foram de posições compradas; quando o preço rompeu 1.050, vieram liquidações em cadeia. A Grayscale financia o ecossistema enquanto seu produto sofre resgates — o financiamento vai para os desenvolvedores, não para compras no mercado secundário.
3: NU7 foi um caso de “vender no boato, comprar no fato”. Ativada em 6/11, reduziu o tempo entre blocos de 75 s para 25 s e tornou cerca de 12.224 ZEC impossíveis de gastar; não gerou pressão compradora. O setor caiu 7%, enquanto o líder caiu 13,5%: foi o líder que puxou o setor para baixo.

🧊 Três baldes de água fria
1. 1.000 deixou de ser suporte e virou resistência; abaixo estão 962 e a faixa de 930–900. As liquidações de posições compradas não diminuíram. Não confunda uma queda de 41% com um preço barato.
2. O cenário macroeconômico continua igual: o núcleo do CPI ficou em 0,3% por três meses consecutivos. Waller afirmou que, com inflação de pelo menos 0,3%, pode-se considerar uma alta de 50 pb; o Deutsche Bank aposta em três altas consecutivas, até 4,50%–4,75%.
3. Não confunda “instituições distribuindo dinheiro” com pressão compradora. Financiamento ≠ recompra; no mesmo período, os ETFs spot de BTC também registraram saídas líquidas.

💡 Minha opinião
Não é uma tese invalidada, mas uma liquidação causada pela combinação de três fatores: juros, alavancagem excessivamente concentrada e resgates de ETFs. Na verdade, a parte técnica avançou.
O que fazer: não apostar na queda nem comprar na baixa; esperar por três sinais — redução das liquidações de posições compradas, fim das saídas líquidas dos ETFs e recuperação do nível de 1.000. Nesta semana, ZEC, as criptos de IA e a avaliação da Anthropic foram reavaliados pelo mesmo fator: “quanto os juros vão subir em dezembro?”.

⚠️ Não é recomendação de investimento. Os dados podem ser revisados a qualquer momento.
Você acha que o ZEC consegue voltar a 1.000 nesta semana ou vai testar 900 primeiro? Vamos conversar nos comentários 👇
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#Zcash #ZEC #CriptomoedasDePrivacidade #CPI #FederalReserve

#美股走弱，加密货币市场普遍承压 As ações dos EUA derrubaram as criptomoedas? Analisei os dados de liquidações e descobri que a causa principal não estava nas ações dos EUA

Em 4/11, errei ao dizer que "só havia espaço para defesa"; ontem já reconheci isso. Mas os três sinais que apontei se confirmaram: +3,03% não era tendência → Nasdaq -5,52%; perspectiva para o petróleo rebaixada → petroleiros atingidos; IA em crise → índice de semicondutores da Filadélfia -12,25%.

📊 Dados principais
· Dow Jones -3,44%, S&P 500 -4,36%, Nasdaq -5,52%, índice de semicondutores da Filadélfia -12,25%
· BTC fechou a 75.811 (-5,45%, mínima em 60 dias); em 6/11, às 09:04, cotado a 76.267
· ETH -7,80%, SOL -6,22%; liquidações em 24h de cerca de 1,1 bilhão, mais de 950 milhões em posições compradas
· Títulos de 2 anos: -12,48 pb, para 4,46%; títulos de 10 anos: cerca de -6 pb; curva inclinou até 38 pb
· Probabilidade de alta dos juros em dezembro, segundo a CME: 68,7% (em 5/11, era de 78,9%–81,5%); WTI +2,72%

🔍 Contradições importantes
1. A ideia de que "tudo estava sob pressão" não se sustenta. No mesmo dia, o Hang Seng Tech subiu 5,5%, o ouro valorizou, os títulos do Tesouro dos EUA caíram e o petróleo subiu 3%. Foi uma desalavancagem no setor de IA, com dinheiro migrando para títulos e ouro.
2. A causa principal estava na alavancagem do próprio mercado. Mais de 950 milhões em posições compradas foram liquidados em 24h, e 210 mil pessoas sofreram liquidação forçada. A quebra dos 80 mil em 4/11 foi uma cobertura de posições vendidas (posições em aberto -4,36%), não dinheiro novo. Quando as recompras pararam, não havia ninguém para assumir essas posições.
3. A principal narrativa por trás da queda de 12,25% do índice de semicondutores foi o apelo do governador eleito do Texas para suspender a aprovação de centros de dados; democratas da Câmara discutem ampliar o papel da SEC (fonte única, ainda precisa ser verificada). As criptomoedas, com beta elevado, acabaram sendo vendidas junto.

🧊 Três alertas
1. Não interprete uma queda acompanhada como sinal de que o fundo já foi atingido. A mínima do BTC em 24h foi 75.208; se perder o nível de 75.000, poderá desencadear uma segunda onda de desalavancagem.
2. O relatório de emprego desta noite, às 21:30 (65 mil/4,2%), será o juiz. Os pedidos iniciais de seguro-desemprego, em 189 mil, igualaram a mínima de 57 anos; um relatório forte pode elevar novamente as expectativas de alta dos juros.
3. Os dados de fluxos dos ETFs são contraditórios: cerca de 1 bilhão em saídas líquidas contra 148 milhões em entradas líquidas. Não escolha apenas os números que confirmam a narrativa desejada.

💡 Minha opinião
Começo corrigindo a mim mesmo: já escrevi que "um bull steepening não significa precificação de cortes de juros". Hoje, os títulos de 2 anos caíram 12,48 pb, mais do que os 6 pb dos títulos de 10 anos; a curva inclinou e a probabilidade de alta dos juros caiu 10 pontos. Desta vez, os juros de curto prazo estão precificando a política monetária. Isso só se aplica a 4/11.
Não é uma crise de liquidez, mas uma desalavancagem localizada e uma rotação entre setores. Nada de aumentar a alavancagem antes do relatório de emprego. Acompanhe três sinais: redução das liquidações de posições compradas, consistência nos dados de fluxos dos ETFs e implementação da regulação de IA. Trate qualquer alta primeiro como um repique.

⚠️ Isto não é uma recomendação de investimento. As probabilidades podem ser revisadas a qualquer momento.
Você acha que o relatório de emprego desta noite fará a probabilidade de alta dos juros voltar a mais de 80% ou ela continuará caindo? Vamos conversar nos comentários 👇
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#AçõesDosEUA #Bitcoin #Emprego #IA #Fed

#美国10年期国债收益率跌至4.845% 10 títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos caíram para 4.845%, mas a probabilidade de alta de juros em dezembro subiu para 81.5%

No grupo, estão dizendo: "Com a queda dos Treasuries, a injeção de liquidez está próxima, e o BTC vai se beneficiar da liquidez". Analisei todos os dados: essa queda não tem nada a ver com injeção de liquidez.

📊 Dados principais
· 10Y a 4.845%, queda de mais de 4bp durante o pregão de 11/5, menor nível desde o início de setembro (Meiri)
· Fechamento de 11/4 em 4.888% (-7.8bp); 2Y em 4.581% (-5.4bp)
· Probabilidade de alta de 25bp em dezembro, segundo a CME: 81.5%, ante 77.4% no dia anterior
· WTI: -8.29%, a 88.12; taxa de inflação implícita de equilíbrio dos títulos de 10 anos caiu ao menor nível desde agosto
· Dólar a 101.45, afastando-se da mínima da noite anterior, de 101.21
· BTC 80496 (+2.54%), ETH 2419.93 (+3.97%)｜16:49

🔍 Contradições principais
1: O que caiu foi a expectativa de inflação, não a taxa de juros definida pelo Fed. A queda de 8.29% no preço do petróleo reduziu a taxa de inflação implícita de equilíbrio. Juros nominais = juros reais + expectativa de inflação; foi esta última parcela que diminuiu. Os juros reais, que pressionam a avaliação do BTC, não mudaram de direção.
2: Em 11/4, os juros de 2 anos caíram apenas 5.4bp, enquanto os de 10 anos caíram 7.8bp. A queda maior na ponta longa é um achatamento de alta da curva. Se o mercado estivesse realmente precificando cortes de juros, os títulos de 2 anos seriam os mais sensíveis e a curva deveria ficar mais inclinada.
3: Também há a questão fiscal. Com os democratas no controle do Congresso, o déficit fica limitado e o prêmio de oferta dos títulos de longo prazo se comprime; o Tesouro removeu a expressão "pelo menos", usada há quase três anos, preparando o terreno para reduzir a emissão de títulos de longo prazo em 2027. Tudo isso diz respeito à ponta longa.

🧊 Três baldes de água fria
1. 4.845% é um retrato intradiário de 11/5; no fechamento de 11/4, o rendimento foi de 4.888%, uma diferença de 4.3bp. Não diga que caiu 12bp em um dia. O relatório de emprego de 11/6, acima do esperado, devolveu essa queda.
2. 2026 está em um ciclo de alta de juros: primeira alta de 25bp em 9/16; votação de 10/28 terminou em 10:2, com os votos contrários defendendo uma alta. 4.845% ainda está em um patamar elevado, entre 4% e 5%; isso não é dinheiro barato.
3. Naquela alta do BTC, houve 533 milhões em liquidações de posições vendidas e queda de 4.36% nas posições em aberto: foi fechamento de posições, não dinheiro novo. A Riot vendeu 10599 BTC no Q3 (79% das suas reservas) e migrou para IA.

💡 Minha opinião
Não olhe apenas para o rendimento nominal dos títulos de 10 anos; acompanhe a decomposição entre expectativa de inflação e juros reais, a liquidez em dólares e os fluxos de capital dos ETPs. Nenhum dos três mudou de direção.
A ação continua a mesma, só muda o motivo: nada de alavancagem antes dos relatórios de emprego e do CPI. A incerteza acabou de ser absorvida de uma só vez, e os novos dados ainda não chegaram. No vácuo de informações, é mais fácil transformar 4.3bp no suposto início de uma flexibilização.

⚠️ Isto não é recomendação de investimento. As probabilidades podem ser revisadas conforme os dados.
Você acha que o relatório de emprego de 11/6 vai anular os 4.3bp ou levar a probabilidade de alta de juros acima de 85%? Vamos conversar nos comentários 👇
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#RendimentoDosTreasuries #FederalReserve #RelatórioDeEmprego #Bitcoin #AltaDeJuros

#美国中期选举：市场有哪些期待？ Ontem eu disse que o mercado estava apenas na defensiva; no fim, o Dow Jones subiu 3%

Na manhã de 4/11, respondi: “O mercado não tem expectativas, só está na defensiva”, porque os futuros do S&P caíam 1%, os do Nasdaq, 2%, e o VIX havia passado de 20. No fechamento, o Dow Jones subiu 3,03% e o BTC passou de 80 mil. Errei.

📊 Dados principais
· Dow Jones +3,03% (melhor desempenho de 2025/4), S&P +1,58%, Nasdaq +1,44%
· WTI -8,29%, a 88,12; Brent -8,67%, a 94,62
· Ouro +3,4%, prata +5,02%, Treasury de 10 anos a 4,888%
· Apple, Microsoft e Amazon subiram de 5% a 6,7%; Nvidia e Tesla caíram mais de 3%
· Democratas com 51 a 53 cadeiras no Senado, segundo estimativas da mídia ainda não certificadas
· BTC 80558 (+2,73%), ETH 2424.51 (+4,32%)

🔍 Contradições principais
Erro 1: usar um recorte da abertura para definir o dia inteiro. A queda aconteceu apenas no início da noite eleitoral. Por volta das 23h30, os futuros já tinham virado para alta, movimento chamado de “armadilha para vendidos”. Para escrever sobre a reação, é preciso esperar o fechamento.
Erro 2: considerar apenas “varrida republicana = fator negativo”, ignorando que um impasse poderia ser positivo — e, mais ainda, deixando passar a sequência de escalada do conflito com o Irã → queda de 8,29% no petróleo → menor pressão por altas de juros. O texto inteiro não mencionou o petróleo.
Erro 3: usar “a alta após as eleições de meio de mandato é uma questão estatística” para minimizar o movimento, mas o BTC subiu 4,36% nas 24 horas seguintes. Ainda assim, o fechamento de posições vendidas, de 533 milhões, e a queda de 4,36% nos contratos em aberto indicam uma cobertura de posições — errei na direção, acertei na estrutura.

🧊 Três ressalvas
1. O resultado não está definido. As 51 a 53 cadeiras são estimativas da mídia; a certificação em cada estado ocorre entre meados de novembro e dezembro.
2. O petróleo precificou por completo a “desescalada da guerra”, mas Trump disse que cabe a ele decidir quando a guerra termina, e o Irã também esfriou o entusiasmo.
3. Não trate a alta de 3,03% como tendência. A redução do prêmio foi uma reprecificação pontual; os contratos em aberto do BTC também caíram 4,36% naquele movimento.

💡 Minha opinião
O mercado está à espera de quatro coisas: o relatório de emprego de 6/11 (65 mil/4,2%), o CPI de 10/11 (precificação de alta de juros em 76%-81,5%), a guerra com o Irã e o impasse sobre o poder de veto.
O ADP de outubro registrou +86 mil, acima das expectativas (o dado de setembro foi revisado para baixo, para 86 mil). Mas, em 4/11, as oscilações do dólar e do ouro foram limitadas: a narrativa eleitoral diluiu o impacto dos dados de emprego. O relatório de emprego precisa confirmar se a recuperação é tendência ou ruído.
Minha postura não muda: nada de alavancagem antes dos dados de emprego e do CPI. Nos períodos de calmaria, é mais fácil confundir uma grande vela de alta com uma tendência. Quando os mercados de previsão apontam 99%, o que mais falta é alguém dizer onde está o erro.

⚠️ Isto não é uma recomendação de investimento. O resultado ainda não foi certificado oficialmente; as probabilidades e previsões podem mudar.
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#EleiçõesDeMeioDeMandatoNosEUA #RelatórioDeEmprego #Fed #Bitcoin #Petróleo

#美国正式放行个股永续合约 Perpétuos de ações liberados: o produto mais lucrativo das criptomoedas foi "cooptado"

Em 11/3, escrevi que "os perpétuos de ações estavam buscando aprovação da CFTC"; em 11/4, escrevi que "a verdadeira abertura é a Kalshi". Hoje, o presidente assinou, mas o rumo é completamente oposto a uma "boa notícia para as criptomoedas".

📊 Dados principais
· O presidente da CFTC, Selig, liberou a operação em 11/3, classificando-a como futuros de valores mobiliários, sob supervisão conjunta da CFTC e da SEC
· A primeira leva da Kalshi terá apenas 4 ações: Amgen, McDonald's, Qualcomm e Costco
· Sem Apple, Nvidia ou Tesla; os critérios exigem volume médio diário de negociação de 450 milhões e ações em circulação
· Quatro plataformas concluíram o processo; alavancagem de cerca de 6,5x; a janela de 45 dias vence em meados de dezembro
· Cboe, CME e ICE caíram no mesmo dia; a associação do setor CMA também entrou com uma ação naquele dia para pedir a revogação
· BTC 80292 (+4.36%); os contratos em aberto, por outro lado, caíram 4.36%

🔍 Contradição central
Selig disse literalmente que não quer que os investidores sejam "forçados a migrar para plataformas offshore e sem regulamentação" — o negócio que antes era absorvido pelos perpétuos on-chain agora está sendo trazido de volta aos EUA, para dentro do sistema de licenças. Não é uma liberação: é cooptação.
Também reconheço uma divergência no que informei: em 11/3, escrevi que "os três gigantes já haviam solicitado autorização". De fato, havia registros para 58 ações, mas a primeira leva terá apenas quatro blue chips. Solicitar o registro e disponibilizar o produto são duas etapas diferentes; tratei a lista de registros como se fosse a lista de produtos.

🧊 Três baldes de água fria
1. A liberação é condicional. A janela de 45 dias vence em meados de dezembro, e a CMA já acionou o Tribunal Federal do Distrito Sul de Nova York; uma liminar pode ser concedida a qualquer momento.
2. As quatro ações da primeira leva não incluem Apple, Nvidia ou Tesla; os critérios de volume negociado e ações em circulação são restrições reais.
3. Não encare isso como uma boa notícia para as criptomoedas. A CFTC deixou claro que quer recuperar os usuários offshore: um concorrente dos perpétuos on-chain recebeu o respaldo federal.

💡 Minha opinião
Minha previsão se confirmou: em um ano, a Kalshi passou do mercado de previsões a perpétuos de BTC, perpétuos de índices de ações e perpétuos de ações individuais, percorrendo o caminho de uma bolsa de futuros.
O que fazer: acompanhar a janela de meados de dezembro e a liminar judicial; observar se Apple e Nvidia serão listadas — se não forem, isso significa que o teto é mais baixo do que as manchetes sugerem; não ajustar posições em criptomoedas por causa disso.
Esta alta do BTC foi impulsionada pelo fechamento de posições vendidas no valor de 533 milhões e pelo colapso do preço do petróleo. Os contratos em aberto caíram 4.36% — não houve entrada de dinheiro novo. As verdadeiras variáveis desta semana continuam sendo o relatório de emprego de 11/6 e o CPI de 11/10.

⚠️ Isto não é uma recomendação de investimento. A liberação é condicional e o resultado do processo ainda é incerto.
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#PerpétuosDeAçõesDosEUA #CFTC #Kalshi #Bitcoin #RegulaçãoCripto

#circle第三季度营收8.65亿美元 Circle registra receita recorde de US$ 865 milhões: US$ 182 milhões vieram da venda do próprio token

O EPS de 0,84 superou as expectativas em 127%. A ação subiu 3% no pré-mercado, mas caiu 3,35% depois que o mercado analisou os resultados em detalhe. Essa alta e queda no mesmo dia diz mais do que os próprios resultados.

📊 Dados principais
· Receita de US$ 865 milhões (+17%), mais de 11% acima dos US$ 778 milhões esperados
· Lucro líquido de US$ 226 milhões (+5%); EPS de 0,84 (expectativa: 0,37)
· Receita de reservas: US$ 658 milhões (-8%); outras receitas: US$ 207 milhões (+627%)
· Desse total, US$ 182 milhões vieram da pré-venda do token ARC; excluindo esse valor, as outras receitas recorrentes foram de apenas US$ 25 milhões
· Retorno de 3,5% (-61 pontos-base); circulação média do USDC de US$ 73,3 bilhões, queda trimestral de 4,2%
· Participação de mercado de 27% (-1,83 ponto percentual); transações on-chain de US$ 13,9 trilhões (+49%)
· US$ 13,9 bilhões retidos na plataforma própria (+36%), representando 18,1%

🔍 A contradição central
US$ 865 milhões não significam que o negócio melhorou: a empresa vendeu uma leva de tokens. Os US$ 182 milhões obtidos com a venda de tokens ARC a investidores foram contabilizados como receita — uma prática em conformidade com as regras, mas pontual. Excluindo esse valor, as outras receitas recorrentes foram de US$ 25 milhões, abaixo dos US$ 42 milhões do primeiro trimestre.

O lucro vem do volume de fundos mantidos × retorno, não do número de vezes que eles mudam de mãos. Os US$ 13,9 trilhões representam o volume negociado; os US$ 73,3 bilhões, os fundos mantidos. O uso aumentou, mas os recursos não ficaram por mais tempo; além disso, o retorno caiu para 3,5%. Assim, não há como aumentar a receita de reservas.

🧊 Três doses de realidade
1. Excluindo os US$ 182 milhões, restam cerca de US$ 683 milhões; o crescimento anual já não seria de 17% (cálculo meu, não divulgado pela empresa). A própria projeção deixa claro que essa receita não se repetirá.
2. Não interprete o aumento de 49% no volume de transações como um fator positivo. O volume de fundos mantidos caiu 4,2% no trimestre e a participação de mercado recuou 1,83 ponto percentual. Mais uso não significa mais lucro.
3. O EPS, 127% acima das expectativas, também foi sustentado por esse mesmo valor. O lucro líquido cresceu 5% enquanto a receita de reservas caiu 8% — resultado da composição das receitas, não de uma expansão da margem financeira.

💡 Minha opinião
Este é um exemplo de transição entre antigos e novos motores de crescimento, não de uma explosão das stablecoins. Não vou perseguir novas máximas nem estou pessimista em relação ao USDC: os dois lados estão olhando apenas para metade da tabela.

Há três variáveis decisivas: se a parcela retida na plataforma própria continuará crescendo além dos atuais 18,1%; se, após a transição do ARC para PoS em 2027, a receita com tokens poderá assumir o protagonismo; e se o retorno das reservas conseguirá parar de cair.

O investimento de US$ 100 milhões da Binance, pouco valorizado pelo mercado, pode afetar mais a distribuição e a liquidez on-chain do que ganhar mais US$ 180 milhões em um trimestre. Não atribua o BTC a 80.292 à Circle.

⚠️ Não é recomendação de investimento. As projeções são expectativas e os critérios de divulgação podem ser atualizados.
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#Circle #USDC #稳定币 #币安 #财报

#amd超预期大涨，ai叙事延续？ AMD subiu 9% no after-hours, mas fechou com apenas +1,01%: ontem eu disse para não correr atrás

Ontem, após o balanço da AMD, as ações chegaram a subir mais de 9% no after-hours, e todas as manchetes gritavam que a "narrativa da IA continua". Minha conclusão naquele texto foi: "os 9% representam uma correção da diferença em relação às expectativas". No fechamento de 11/4, o próprio mercado deu seu veredito.

📊 Dados principais
· Fechou em 488,78 em 11/4 (+1,01%); oscilou entre 476,51 e 514,61 durante o pregão, com amplitude de 7,88%
· Volume negociado de 24,896 bilhões, 5º lugar entre as ações dos EUA, +43% em relação ao dia anterior
· Nos últimos 5 dias, ainda acumula -15,50%; no ano até agora, +128,23%
· Morgan Stanley: 510→550; JPMorgan: 575; Goldman Sachs: 700; BofA: 650 — todos divulgaram as projeções em 11/4
· No mesmo dia, o índice de semicondutores da Filadélfia caiu 3,11%, a Nvidia caiu 3,17% e a CoreWeave caiu 9,9%
· Mas o Dow Jones subiu 3,03%, a Microsoft subiu 6,68% e a Apple subiu 5,31%

🔍 A contradição central
Se você tivesse comprado no after-hours de 11/3, seguindo a alta de 9%, teria ficado com apenas +1,01% em 11/4, após enfrentar uma oscilação de 7,88%. O aumento de 43% no volume negociado, junto com a alta seguida de recuo, indica distribuição, não uma arrancada. O FCF (-64%) e os 11,4 bilhões em estoque, que ontem não foram contabilizados, continuaram sem resposta hoje.
Mais importante: "a narrativa da IA está se dividindo por dentro". As empresas de plataforma subiram de 5% a 6,7%, enquanto as que vendem as ferramentas foram vendidas em bloco. A lógica é: desaceleração da expansão dos data centers → redução da pressão sobre os investimentos de capital, favorecendo as empresas de nuvem que já têm infraestrutura.

🧊 Três baldes de água fria
1. Não confunda revisões para cima dos preços-alvo dos bancos de investimento com um ponto de entrada. Quatro instituições divulgaram projeções no mesmo dia; a AMD fechou com apenas +1,01%, enquanto o índice de semicondutores da Filadélfia caiu 3,11%. Preços-alvo são indicadores defasados.
2. A "narrativa da IA" já não é uniforme. A diferença diária entre empresas de plataforma e de hardware passou de 10 pontos percentuais; dizer genericamente que a tendência continua ou que chegou ao topo será um erro.
3. A quebra do BTC acima de 80 mil não representa entrada de dinheiro novo. Houve 533 milhões em liquidações de posições vendidas, enquanto o interesse em aberto caiu 4,36%: o volume aumentou e as posições diminuíram.

💡 Minha opinião
Ontem, apresentei dois pontos: acertei ao dizer que "os 9% representam uma correção da diferença em relação às expectativas; não corra atrás" — o fechamento confirmou isso. O que deixei passar foi que a absorção do estoque dependia apenas da demanda por Helios, sem considerar a política local e a expansão dos data centers.
Acrescento um terceiro critério de verificação: além de observar se o FCF consegue voltar a 2 bilhões e se a proporção do estoque em relação à receita recua, também é preciso acompanhar se as projeções de capex dos grandes clientes serão reduzidas.
Não mudo minha estratégia para cripto: nada de alavancagem antes dos dados de emprego de 11/6 e do CPI de 11/10. O que importa registrar hoje não é o número redondo de 80 mil, mas a queda do interesse em aberto.

⚠️ Isto não é uma recomendação de investimento. Preços-alvo são opiniões de instituições, não conclusões.
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#AMD #Nvidia #IA #Bitcoin #ResultadosDasAçõesDosEUA

#amd超预期大涨，ai叙事延续？ AMD sobe 9% no pós-mercado, mas há uma conta não fechada na narrativa de IA

Resultados superaram as expectativas em todos os aspectos, data centers +97%, projeção de US$ 17 bilhões para o Q4. As manchetes desta manhã só falam em “continuidade da narrativa de IA”. Li o relatório original: a narrativa é real, mas as contas não fecham.

📊 Dados principais
· Receita no Q3 de US$ 13,377 bilhões (+45%), EPS de US$ 2,09 (+74%): ambos acima das expectativas
· Data centers: US$ 8,546 bilhões (+97%), 64% da receita, ante 47% um ano atrás
· Projeção para o Q4: US$ 17 bilhões ±3% (+66%), acima dos US$ 16,3 bilhões esperados; margem bruta de 55%
· Receita em 2027: +80%; data centers representarão 80%, mas o segmento de PCs deve cair dois dígitos
· As ações chegaram a subir mais de 9% no pós-mercado, mas o ganho recuou para 7%; alta acumulada de mais de 100% neste ano
· Fluxo de caixa livre (FCF): US$ 554 milhões (-64%), ante expectativa de US$ 1,05 bilhão
· Estoque no fim do período: US$ 11,463 bilhões; inventário de US$ 2,995 bilhões, cerca de 4,7 vezes o valor de um ano atrás

🔍 A contradição principal
Em 2/11, escrevi sobre a Intel: data centers +78%, ações caíram 29% no dia. Três dias depois, data centers da AMD +97%, ações +9% no pós-mercado. Mesmo setor, crescimento quase dobrado; a diferença está nas projeções e na transparência sobre o fluxo de caixa.
Mas as contas da AMD também não fecham. O FCF caiu para metade do esperado, e o dinheiro virou contas a receber (+78%) e US$ 11,4 bilhões em estoque. “Estocar para a IA”, em linguagem contábil: o crescimento de 45% ainda não virou dinheiro em caixa.

🧊 Três baldes de água fria
1. A alta de 9% corrige a diferença entre expectativas e resultados, não representa continuidade da narrativa. As ações já haviam caído por três dias antes dos resultados, reduzindo as expectativas; superar as projeções apenas restaurou parte da confiança.
2. Se o estoque está adequado depende de a Helios conseguir entregar, no ano que vem, 80% de participação na receita. Se conseguir, é estoque antecipado; se não, haverá baixa contábil.
3. Não use a AMD para justificar confiança em cripto. A IA traz vento a favor, mas não oferece uma âncora. Nesta manhã, o BTC foi derrubado pelas eleições e voltou a US$ 76.361.

💡 Minha opinião
Até a previsibilidade tem um preço. No relatório do Q4, vou olhar apenas dois números: se o FCF consegue voltar à faixa de US$ 2 bilhões e se a proporção entre estoque e receita recua. Se ambos melhorarem, a próxima etapa se confirma; se um deles falhar, a tese de “estocagem antecipada” perde força.
Também é preciso acompanhar a margem bruta de 55%: quanto maior a participação do negócio de racks, mais evidente fica a pressão estrutural sobre as margens.
Para cripto, mantenho o cenário de ontem: sem alavancagem antes dos dados de emprego de 6/11 e do CPI de 10/11. O ponto de equilíbrio dos mineradores já está marcado em US$ 100 mil (estimativa da VanEck para o S21 XP), 31% acima do preço atual.

⚠️ Não é recomendação de investimento. As projeções da empresa não são resultados e podem ser revisadas conforme os dados mudam.
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#AMD #NVIDIA #IA #Bitcoin #ResultadosDaBolsa

#美国中期选举：市场有哪些期待？ Resultado das eleições: errei o estado, mas acertei a direção

Na manhã de 4/11, com a apuração começando, a probabilidade de vitória esmagadora saltou de 72% para 99% da noite para o dia. Ontem pedi que todos ficassem de olho no Texas e no Maine, mas a Carolina do Norte foi o primeiro estado a virar azul. Primeiro, admito o erro; depois, falo sobre a aposta.

📊 Dados principais
· Cooper venceu Whatley na Carolina do Norte, encerrando 18 anos de vitórias republicanas consecutivas; espera-se que Ossoff seja reeleito na Geórgia
· Apuração da DDHQ: 240 cadeiras da Câmara já definidas, democratas 148 vs. republicanos 92; 85 cadeiras do Senado, 47 vs. 38
· Probabilidade de vitória esmagadora na Polymarket: 72%→99%; na Kalshi, 99% para a Câmara e 98% para o Senado
· Futuros do S&P 500 -1%, futuros do Nasdaq 100 -2%, futuros do VIX acima de 20
· Títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos: -7 pb, para 4,89%; índice do dólar cai 0,5%
· BTC pela manhã: 77875→76170, agora em 76361 (-0,60%)

🔍 Contradição central
A pergunta do título é “o que o mercado espera?”, mas a verdade é que não espera nada: está apenas se defendendo. Futuros das ações dos EUA caem, VIX acima de 20, dólar em queda, títulos do Tesouro em alta — o pacote clássico de aversão ao risco. Uma vitória esmagadora dos democratas significa aumento de impostos, regulamentação mais rigorosa e maior escrutínio sobre empresas de criptomoedas ligadas a Trump.
O impasse legislativo virou um nó cego: em setembro, a Lei CLARITY não conseguiu passar nem sequer por uma votação processual no Senado, onde os republicanos têm 53 cadeiras. Com os democratas no comando, só ficará ainda mais para trás.

🧊 Três baldes de água fria
1. 99% é uma cotação de mercado de previsão, não um anúncio oficial. O resultado final precisa ser certificado por cada estado, o que pode levar semanas; votos pelo correio podem mudar o resultado a qualquer momento.
2. Não interprete a antecipação do mercado de títulos como sinal de corte de juros. O que está sendo precificado é uma margem menor para aumentos; a probabilidade de alta em dezembro ainda gira em torno de 70% na CME.
3. “O BTC certamente vai subir depois das eleições” é uma correlação estatística, não causalidade. Nos três últimos fundos de ciclo, o BTC ficou abaixo da média móvel de 200 dias; desta vez, está acima dela.

💡 Minha opinião
Ontem fiz duas previsões: uma se confirmou — “governo dividido reduz a margem para altas de juros → crescem as expectativas de flexibilização” — e nesta manhã os títulos de 10 anos caíram diretamente 7 pb; a outra, admito que errei — deixei passar a Carolina do Norte entre os estados decisivos, e aqueles 73% de potencial estavam onde eu não estava olhando.
Hoje não vou vender a descoberto nem correr atrás de uma recuperação; vou observar enquanto o BTC estiver acima de 76000. Se quiser encontrar alguma certeza, fique de olho no mercado de títulos: só se os títulos de 10 anos não conseguirem se manter acima de 4,85% após o anúncio oficial do resultado é que ainda haverá espaço para a operação de flexibilização.
Antes dos dados de emprego de 6/11 e do CPI de 10/11, reduza a alavancagem e mantenha posições pequenas.

⚠️ Não é recomendação de investimento. Probabilidades não são resultados; a certificação pode levar semanas.
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#EleiçõesDeMeioDeMandatoDosEUA #Bitcoin #AçõesDosEUA #Dólar #FederalReserve

#提现服务恢复期间警惕诈骗 No 3º dia após a Binance retomar os saques, os golpistas começam a "ensinar" como acelerá-los

Em 2/11, a Binance publicou um alerta de segurança dizendo que é preciso ficar atento a golpes durante os saques. Minha primeira reação não foi "é preciso tomar cuidado" — os golpistas ganharam um comunicado oficial para usar como roteiro.

📊 Dados principais
· Cerca de 6,3 bilhões foram roubados em 29/10; os saques foram retomados em 1/11
· Em 1/11, foram sacados 4,649 bilhões e depositados 1,01 bilhão; a saída líquida foi de 3,64 bilhões, equivalente a 2,1% dos ativos sob gestão
· Até 2/11, as retiradas líquidas acumuladas chegaram a 4,72 bilhões, ou 3% dos ativos da plataforma, principalmente em USDT
· 95% já foram repostos; restam 5% em moedas com baixa liquidez
· O FBI já divulgou a lista de endereços de carteiras dos hackers

🔍 A contradição principal
Antes, você tinha uma proteção: ninguém entraria em contato por mensagem privada para falar sobre saques. Mas, desta vez, os saques estão suspensos, em fila e sujeitos a espera — a própria plataforma gerou a ansiedade, então os golpistas não precisam criá-la. Quatro roteiros: cobrar para acelerar o saque, enviar um link dizendo que você tem direito a compensação, fornecer um acesso para desbloquear um saque congelado ou pedir que você transfira os fundos para uma "carteira segura". Os dois últimos são os mais cruéis: exploram a sensação de "estou cooperando com você" e, depois que você assina uma transação na blockchain, não há como desfazê-la.

🧊 Três baldes de água fria
1. Este comunicado da Binance está servindo de treinamento para os golpistas — ao divulgar cada abordagem, acaba ajudando-os a organizar o roteiro.
2. Os 5% restantes podem demorar bastante para ser repostos; moedas com baixa liquidez só podem ser negociadas via OTC. "95% repostos" é a situação atual, não o fim do processo.
3. Não interprete a saída líquida de 4,72 bilhões como um colapso da confiança. O total da OKX é de apenas 29 bilhões, e a maior parte foi uma transferência de USDT, não uma venda. O que realmente pressiona o mercado são os 279 milhões na blockchain — uma ordem de grandeza a menos.

💡 Minha opinião
A frase mais útil do alerta oficial é "consulte o andamento do saque somente no aplicativo". Não acesse nenhum link externo, nem mesmo domínios parecidos. E adote uma regra: quem entrar em contato primeiro é, por padrão, um golpista.
Quanto ao mercado, não estou com pressa. A pressão vendedora principal já se materializou, e 279 milhões não estão na mesma ordem de grandeza que os 171 bilhões em ativos sob gestão. O que vale acompanhar é a combinação de "saída líquida desacelerando + depósitos se mantendo em níveis elevados".
Lembrete: em 3/11, ocorre a votação das eleições de meio de mandato nos EUA; em 6/11, sai o relatório de empregos não agrícolas. Primeiro confirme que o caminho para sacar está seguro, depois pense nas posições.

⚠️ Isto não é uma recomendação de investimento. Autorizações na blockchain são irreversíveis; qualquer compensação oficial será feita somente no aplicativo. Não clique em links externos.
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#币安 #币安被盗 #提现 #反诈 #比特币

#美国10月非农出炉：降息还有戏吗？ "Ainda há chance de corte de juros com o payroll de outubro?" — em 2026, essa premissa já está errada

Só percebi ao olhar o calendário em 3/11: o payroll de outubro só será divulgado em 6/11. O problema é que a premissa não se sustenta — o Fed está em um ciclo de alta de juros, não de cortes.

📊 Dados principais
· Divulgação na sexta-feira, 6/11, às 21:30; setembro teve 29 mil novos empregos (expectativa de 90 mil) e taxa de desemprego de 4,2%
· Expectativa para outubro: +65 mil; julho e agosto já foram revisados para baixo em 60 mil no total
· Taxa dos fundos federais: 3.75%-4.00%; juros já subiram em setembro
· Em 29/10, o FOMC manteve a taxa inalterada: 10 votos a favor e 2 contra; os dois votos dissidentes defenderam uma alta
· CME: probabilidade de alta de 25 pontos-base em dezembro é de 72%
· CPI de setembro: 3,7%; PPI em 12 meses: 6,3%

🔍 Contradição central
O mercado não tem a opção de “corte de juros”. Nenhum dos três dirigentes hawkish mencionou cortes em suas declarações de 30/10. A sequência real é: payroll forte demais → alta de juros → dólar forte e pressão sobre os ativos; payroll fraco demais → suspeita de distorção sazonal + inflação ainda alta → as expectativas de alta de juros diminuem, mas não desaparecem. Emprego fraco junto com inflação alta é estagflação — mais difícil de enfrentar do que uma alta de juros.
65 mil não traz informação nova — as revisões para baixo de 60 mil em julho e agosto apenas compensam o que seria normal. Os únicos resultados realmente informativos são os dois extremos: abaixo de 25 mil ou acima de 100 mil.

🧊 Três baldes de água fria
1. “Payroll fraco = positivo para o mercado” não funciona em 2026. Emprego fraco só reduz a intensidade das altas, não cria cortes; o PCE está em 3,6%.
2. Não trate “em linha com as expectativas” como algo positivo. A revisão para 65 mil ajusta a média, mas não muda a precificação de 72%.
3. Não trate uma alta de juros como surpresa. Se considerarmos duas altas, em janeiro a taxa estará em 4.25%-4.50%.

💡 Minha opinião
Escrevi no texto sobre o FOMC de 30/10: “a precificação de alta de juros em dezembro estava em 77%-86%”. Nesta semana, a leitura do CME é de 72%. A direção ainda é de alta, mas o ritmo está desacelerando — a diplomacia entre EUA e Irã reduz a busca por ativos de proteção, e a desaceleração da IA diminui a pressão. O ritmo é mais importante.
Não vou apostar no resultado de 6/11: expectativa de 65 mil, desvio padrão de 20 mil e distribuição quase igual entre três cenários; apostar na direção é quase jogar cara ou coroa. Plano: observar os pedidos iniciais de seguro-desemprego em 5/11; se dispararem, as expectativas deixam de valer. Em 6/11, olhar apenas a taxa de desemprego e a variação anual dos salários por hora; só ajustar a posição se ultrapassar 4,3%. O dado que pode mudar a precificação é o CPI de 10/11.
BTC a 76994, queda de 1.81% em 24h; o mercado não está apostando em uma direção.

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#PayrollDosEUA #Fed #AltaDeJuros #CPI #Bitcoin

#美国中期选举倒计时，美股博弈窗口已开启？ Apuração das eleições de meio de mandato dos EUA: a verdadeira “abertura do mercado” não está nas urnas

Dia da votação: 3/11. Perfis financeiros anunciam que “a janela de oportunidades para operar ações dos EUA está aberta”. Depois de analisar Kalshi e Polymarket, cheguei à conclusão: a verdadeira abertura do mercado é sobre quem terá o controle legislativo.

📊 Dados principais
· Todas as 435 cadeiras da Câmara estão em disputa: republicanos 218 vs. democratas 214
· 35 cadeiras do Senado em disputa: republicanos têm 53; democratas precisam ganhar 4 cadeiras líquidas
· Mais de 51 milhões de votos antecipados; gastos estimados em 11,9 bilhões, dois recordes quebrados
· Polymarket: 72% de chance de os democratas conquistarem as duas Casas; 95% na Câmara e 73% no Senado
· US$ 170 milhões apostados em cripto
· O projeto de lei CLARITY foi rejeitado em setembro, já na votação processual do Senado

🔍 Contradição central
As apostas em cripto não são sobre quem vai vencer, mas sobre quem poderá impulsionar cada tipo de regulação. Em setembro, o projeto CLARITY nem sequer passou pela votação processual, e Coinbase e Circle chegaram a cair 11%. Se os democratas conquistarem mais cadeiras, poderão trocar votos por legislação regulatória: maior proteção ao consumidor, restrições a stablecoins que pagam juros e investigação de empresas ligadas a Trump.
O que realmente está abrindo o mercado é a Kalshi. Contratos perpétuos de cripto, índices de ações, ouro e prata já estão disponíveis; os contratos perpétuos de ações individuais aguardam aprovação da CFTC. A avaliação da empresa saltou de US$ 5 bilhões para US$ 40 bilhões em um ano.

🧊 Três baldes de água fria
1. Não trate os 95% da Câmara como motivo para se sentir seguro: não há surpresa nessa direção. A margem para mudança de preço está nos 73% do Senado, com as disputas acirradas concentradas no Texas e no Maine.
2. Mercados de previsão não são oráculos. Também podem errar na noite da eleição; instituições respondem por 25% do volume negociado, então essas probabilidades são ponderadas pelo capital.
3. As eleições não trazem um benefício direto e garantido para as criptomoedas. O destino do CLARITY já mostrou que o Senado não consegue fazer o projeto avançar.

💡 Minha opinião
Não aposto no resultado eleitoral; acompanho três coisas: o Senado, se o vencedor ainda poderá subir os juros depois de assumir e os dados de emprego de 6/11.
A questão dos juros é bem clara: em 29/10, o FOMC manteve a taxa entre 3,75% e 4,00%, com 10 votos a favor e 2 contra; os dois votos dissidentes defendiam uma alta. Um governo dividido reduz o déficit, mas também limita a margem do Federal Reserve para subir os juros.
Plano: em 4/11, acompanhar o Texas e o Maine; os dados de emprego de 6/11 e o CPI de 10/11 serão janelas para ajustar posições. Até lá, nada de alavancagem.
BTC cotado a 76994, com queda de 1,81% em 24 horas. O mercado não está apostando antecipadamente em um “Congresso azul”.

⚠️ Isto não é uma recomendação de investimento. As probabilidades eleitorais não são resultados, e padrões históricos não garantem o futuro.
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#巴西虚拟资产牌照约40家机构申请 Prazo das licenças no Brasil! O verdadeiro impacto chega em 6 de novembro

Em 30 de outubro, terminou o prazo para solicitar autorização ao Banco Central do Brasil, e o período de transição de 270 dias se encerrou. Depois de analisar a resolução original, descobri que o impacto não está em “quantas empresas se candidataram”.

📊 Dados principais
· Lei nº 14.478/2022 e Resoluções nº 519–521 do Banco Central
· Capital mínimo de 10,8 milhões a 37,2 milhões de reais
· Quem perdeu o prazo deve encerrar as atividades em até 30 dias
· A partir de 6/11, bancos e instituições de pagamento não poderão operar com instituições não autorizadas
· Coinbase, Binance e Itaú já protocolaram pedidos; OKX e pelo menos outras 12 empresas também

🔍 Contradições importantes
1. Protocolar um pedido não significa obter a licença. Quem protocolou dentro do prazo só pode continuar prestando serviços durante o período de análise. 2. O divisor de águas é 6 de novembro: bancos e instituições de pagamento regulamentados não poderão mais operar com instituições não autorizadas nem facilitar transações com criptoativos. Isso transforma a atuação com cripto em uma questão de acesso ao sistema financeiro nacional. 3. Os custos de conformidade já estão pressionando primeiro as corretoras de médio e pequeno porte: a barreira não é aquele capital, mas sim conseguir manter uma equipe de compliance.

🧊 Três baldes de água fria
1. Não encontrei uma fonte única e confiável para a alegação de que “40 empresas se candidataram”. O que é possível confirmar é que Coinbase, Binance e Itaú já protocolaram pedidos.
2. “Protocolar o pedido permite continuar prestando serviços” tem condições: se a empresa for considerada incompatível com as regras, receberá uma ordem para encerrar as atividades em 30 dias.
3. Não interprete isso como uma notícia positiva para o Brasil. O efeito líquido é: custos de conformidade mais altos elevam a barreira de entrada → corretoras de médio e pequeno porte saem do mercado → a liquidez se concentra em algumas poucas grandes corretoras licenciadas.

💡 Minha opinião
Tenho um hábito ao criar conteúdo sobre a Binance: quando vejo “licença concedida”, primeiro pergunto a quem será dado o passe e quem arcará com os custos. A resposta é clara: o passe vai para as grandes empresas, e os custos são distribuídos por todo o setor. As corretoras menores não saem do mercado porque foram derrotadas, mas porque as contas não fecham.
Os dados de outubro foram péssimos: o retorno do BTC foi de -7,32%, o quarto pior outubro da história; o do ETH, de -16,06%, o segundo pior. Foram 56 ataques graves em outubro, com perdas de cerca de 6,48 bilhões de dólares, alta mensal de 745%. Novembro é o mês historicamente mais forte para as criptomoedas: desde 2010, o BTC subiu em 10 de 16 novembros e caiu em 6, com alta média de 34,59%.

🤖 Verificação por IA
Base legal e cronologia, capital mínimo, encerramento das atividades em 30 dias após o vencimento do prazo e proibição de operações por bancos a partir de 6/11 — informações relatadas pela Unchained com base nas resoluções do Banco Central. Coinbase, Binance e Itaú já protocolaram pedidos. “Protocolar ≠ obter a licença”, segundo o escritório de advocacia Wei Heng. Outubro: BTC -7,32%, ETH -16,06% — CoinGlass.

⚠️ Isto não é uma recomendação de investimento. Você considera o prazo das licenças no Brasil uma notícia positiva para a conformidade ou uma reestruturação do setor? Comente abaixo.

#韩国央行调查虚拟资产业务风险 Banco da Coreia investiga 31 instituições financeiras! A pergunta não é quantas criptomoedas vocês negociam

A FSC da Coreia do Sul convocou as três maiores exchanges para uma reunião sobre segurança; na mesma semana, o Banco da Coreia enviou questionários a 31 instituições.

📊 Dados principais
· Em 23/10, o Banco da Coreia enviou solicitações de informações a 18 bancos + 13 corretoras (31 instituições no total)
· Itens da pesquisa: estrutura organizacional, acesso ao mercado, avaliação de riscos e gestão de riscos
· A pergunta mais importante: qual seria o impacto para as instituições se a maior exchange sofresse um ataque hacker
· A FSC da Coreia do Sul realizará uma reunião na manhã de 2/11, antes da conferência do setor em 5/11
· Carteiras frias devem armazenar pelo menos 80% por lei: Upbit >99%, Bithumb 94%

🔍 A contradição central
Os três primeiros itens são verificações de rotina. O quarto é diferente: pede explicitamente que respondam o que aconteceria caso a exchange de ativos virtuais com a maior participação de mercado da Coreia do Sul sofresse um ataque hacker em larga escala e interrompesse suas operações. Não diz o nome, mas todo mundo sabe de quem se trata. O que querem saber desta vez é se, caso a plataforma de cima tenha problemas, vão cortar essa minha perna.

🧊 Três baldes de água fria
1. É a primeira vez que “problemas numa exchange” se tornam um risco bancário quantificável. Na essência, é um teste de estresse: supõe que a Upbit seja hackeada para ver quem vai rachar. Mas não mede uma corrida por liquidez: a pressão vendedora recai sobre a blockchain.
2. Os 80% em carteiras frias eram a resposta de 2018. O roubo na Binance desta vez ocorreu após a invasão de sistemas internos, que permitiu o envio de solicitações de saque não autorizadas. Carteiras frias não impedem o abuso de permissões.
3. Não trate sete semanas acima da média móvel de 50 semanas como uma margem de segurança. Indicadores técnicos não preveem a próxima invasão.

💡 Minha opinião
Nos dois textos que escrevi sobre o roubo na Binance, repeti várias vezes: quando algo dá errado, primeiro veja se a plataforma tem coragem de pagar do próprio bolso. Mas esta investigação me lembra que não basta a plataforma arcar com tudo sozinha — quando uma exchange cresce tanto que sua própria estabilidade se torna uma infraestrutura, os reguladores precisam tratá-la como uma instituição de importância sistêmica.
Na hora de escolher uma exchange, não olho para qual delas dá mais lucro. Três critérios: confira tanto a proporção mantida em carteiras frias quanto as permissões de saque; veja de onde vêm os fundos para indenizações; saque antes de 6/11.

#美国现货ethetf连续23日净流出 ETH ETF registra 23 dias seguidos de saídas! Mas o ETH está subindo, e o staking on-chain bate recorde

Outubro terminou, e o ETF spot de ETH dos EUA registrou saídas por 23 pregões consecutivos, o recorde mais longo desde seu lançamento. Mas o que ficou encoberto foi isto: o ETH está subindo, e o staking on-chain continua batendo recordes.

📊 Dados principais
· 23 dias consecutivos de saídas, o recorde mais longo desde o lançamento em julho de 2024
· Saídas de 1,61 bilhão em outubro, o pior mês
· Entrada líquida de 832 milhões em setembro; reversão em um mês
· Saídas de 155,85 milhões em 30/10, quase metade do ETHA
· No mesmo período, o staking on-chain bateu recorde; dois grupos seguem em direções opostas

🔍 Contradição central
Mas o que realmente me fez parar foi o paradoxo: no mesmo período, a quantidade de ETH em staking on-chain bateu recorde — dois grupos de investidores leem o mesmo ativo de formas completamente diferentes: instituições que investem por meio de corretoras estão saindo, enquanto quem faz staking on-chain está aumentando sua posição. Na composição de 30/10: saíram 76,64 milhões do ETHA, indicando que investidores com capital significativo estão reduzindo ativamente sua exposição. O único fundo com entrada líquida em outubro foi o FETH, da Fidelity, com taxas baixas.

🧊 Três alertas
1. Os 23 dias seguidos de saídas são o recorde desde o lançamento. É a primeira vez, não há precedentes históricos, e não faz sentido comparar com ciclos anteriores.
2. O fato de o ETH não ter caído não significa que esteja tudo bem; significa que os compradores estão mudando de mãos. A demanda está migrando de canais regulados para o ecossistema on-chain, e não há mecanismo de resgate capaz de absorver uma mudança de direção dos detentores nativos.
3. Não interprete as saídas como sinal de que as instituições estão pessimistas. Resgates de fundos com taxas altas e compras de fundos com taxas baixas são uma otimização de custos. O que vale acompanhar é se o ETHA continuará registrando grandes saídas.

💡 Minha opinião
Os temas que escolhi nos últimos dois dias se conectam pela mesma linha: a âncora de precificação está deixando as narrativas e voltando ao fluxo de caixa. Em 30/10, as ações da Intel caíram 28,58% porque a empresa não conseguirá gerar fluxo de caixa livre positivo em 2027, e a S&P rebaixou a perspectiva da Meta. O ETH, por sua vez, subiu apesar de 23 dias seguidos de saídas — o mercado só paga por rendimento.
Minha avaliação: são 23 dias de saídas, mas o ETH está subindo; é uma troca de mãos, não uma retirada. Mas as saídas diárias de 30/10 foram 1,5 vez maiores que as do dia anterior. Uma aceleração no fim costuma ser um sinal de intensificação, e não há mecanismo de resgate capaz de absorver uma mudança de direção dos detentores nativos. Não vou aumentar minha posição antes das eleições de 3/11, dos dados de emprego de 6/11 e do CPI de 10/11.

⚠️ Isto não é recomendação de investimento. O ETF registra saídas há 23 dias, mas o ETH está subindo: é uma troca de mãos ou um topo? Vamos conversar nos comentários 👇
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#英特尔创1974年以来最差单日表现 Intel despenca 28,58%, pior queda em 52 anos! Mas o 3º trimestre não foi ruim; o problema está em 2027

Em 30 de outubro, a Intel caiu 28,58% em um único dia, eliminando cerca de US$ 140 bilhões em valor de mercado e registrando sua pior queda em 52 anos, desde 05/07/1974. Mas não foi por resultados desastrosos: a receita do 3º trimestre subiu 20,9%, a DCAI avançou 78% — um balanço nota 8,5.

📊 Dados principais
· Fechamento em 30/10: US$ 65,76 (fechamento anterior: US$ 92,07), -28,58%
· Cerca de US$ 140 bilhões em valor de mercado evaporaram em um dia; pior desempenho diário em 52 anos
· Segunda maior queda diária já registrada, atrás apenas dos 29,9% de 05/07/1974
· Projeção de receita para o 4º trimestre: US$ 15–16 bilhões; EPS de 0,25
· CFO afirma que a empresa não conseguirá gerar fluxo de caixa livre positivo em 2027

🔍 A contradição central
O mais contraintuitivo é que não foi um colapso da demanda por IA, mas o efeito negativo da alta dos preços da memória. Os centros de dados de IA estão absorvendo a capacidade de produção de HBM e DRAM para servidores; a memória para PCs dispara de preço, os computadores ficam mais caros e a demanda é esmagada. Naquele dia, a SK Hynix caiu 7,95% e a Intel, 28,58%: duas pontas da mesma cadeia, uma beneficiada e a outra prejudicada. Mas o estopim foi 2027: o CFO deixou claro que a empresa não conseguirá gerar fluxo de caixa livre positivo naquele ano.

🧊 Três baldes de água fria
1. A pior queda diária em 52 anos não significa os piores fundamentos em 52 anos. É uma boa empresa diante de expectativas ruins. Mas não conseguir gerar fluxo de caixa livre positivo em 2027 é um rombo.
2. Ainda não terminamos de calcular o impacto da alta dos preços da memória. O CEO disse que 2027 será um problema para todo o mercado.
3. O verdadeiro alerta de crédito não está nas ações, mas nos CDS. O custo da proteção contra inadimplência da Intel por 5 anos disparou 22,4 pontos-base em um dia, para 127,9 pb.

💡 Minha opinião
Este texto dá continuidade ao tema de ontem. Eu disse que a âncora de avaliação estava deixando de ser quanto se investe para passar a ser quanto se ganha; quem não conseguir superar esse obstáculo será liquidado ali mesmo. Hoje, a Intel é o exemplo desse obstáculo — a Recall admitiu a derrota e fechou as portas por conta própria; a Intel foi condenada ali mesmo pelo mercado.
Três princípios. Primeiro, diferencie a divergência entre expectativas e resultados da deterioração dos fundamentos: o 3º trimestre foi bom, nota 8,5, mas as ações caíram 28,58% porque o mercado esperava nota 9,5. Segundo, os CDS são mais sinceros que o preço das ações. Terceiro, reviso minha própria visão: a mudança de marcha nas avaliações está se acelerando, não é uma variável lenta.

⚠️ Isto não é uma recomendação de investimento. A pior queda diária da Intel em 52 anos: você considera isso um retorno a uma avaliação justa ou um colapso dos fundamentos? Vamos conversar nos comentários 👇
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#Intel #AçõesDeSemicondutores #BolhaDaIA #AçõesDosEUA