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Is AI entering a bubble?
Markets are reassessing the next phase of the AI cycle.
MM AI analyzes through three key perspectives:
capital expenditure, cash flow & profitability, and market expectations.

Our August Investment Monthly Report takes a broader view of the market, exploring three key questions:
Will the Fed need to raise rates this year?
What are the latest earnings telling us about the AI investment cycle?

As markets shift their focus from capital spending to cash flow and profitability, how should investors rethink asset allocation?

The AI trend remains intact, but the market's pricing logic is evolving.

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The U.S.–Japan intervention is more symbolic than substantive, as Washington is unlikely to commit major funds to supporting the yen over time.

The U.S. appears focused on containing disorderly depreciation rather than engineering a sustained rally. Its direct capacity remains limited, with the Exchange Stabilization Fund far smaller than the USD 35–60 billion Japan has deployed in a single round of intervention. Even expanded Treasury resources would face funding and market constraints.

Support may therefore be temporary. Wide U.S.–Japan rate differentials, further Fed hike risks, and fiscal spending that could delay BOJ tightening still point to structural yen weakness. A sustained reversal has yet to emerge.
https://t.co/I7tzpXZ5PG

MacroMicro’s Korea Fear & Greed Index edged up to 8.44 after hitting a record low last week. Despite the slight rebound, sentiment remains firmly in extreme fear territory.

💴 A intervenção recorde do Japão, de JPY 8,45 tri, comprou tempo, não foi uma virada no iene. A maior compra única de ienes em um dia registrada, somada à ação reportada do Tesouro dos EUA, fez o USD/JPY voltar a se aproximar de 157. Porém, o ESF mantém apenas cerca de EUR 13 bi e US$ 24,5 bi, e amplas diferenças de juros deixam o iene estruturalmente fraco.

A compressão do fluxo de caixa da Big Tech é uma questão de financiamento, não de demanda. Google, Meta e Amazon elevaram as previsões de capex de 2026 para US$ 195–205 bi, US$ 130–145 bi e US$ 220 bi, virando o fluxo de caixa livre negativo no 2T na Google e na Amazon. A cobertura de backlog ainda melhorou em três de quatro hyperscalers. A Coreia mostra a mesma diferença: a receita da SK Hynix subiu 257%, mas a ação caiu 9,6% por causa de liquidação forçada de ETF.

A manutenção de 9–3 do Fed foi a divisão mais ampla desde 2016, mas com os juros do 10 anos em 4,7% e o núcleo do PCE de junho em 0,13% MoM, a ponta longa fez o aperto.

📥 O comentário desta semana aborda o iene, o financiamento dos hyperscalers, a memória da Coreia e o Fed👇
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📈Julho foi um mês difícil para a tecnologia. Então, ao entrar em agosto, a verdadeira pergunta não é apenas se a tecnologia vai reagir. É se a liderança está começando a se ampliar.

Estamos compartilhando nosso mais recente Investment Dashboard, construído em torno de 3 temas:
1. A dissidência do Fed está aumentando
2. A volatilidade geopolítica voltou
3. O trade de IA está mudando de capex e poder de precificação para fluxo de caixa e resultados

Nosso cenário-base: ainda preferimos ações a títulos, mas estamos ampliando de tecnologia para áreas não tecnológicas, como financeiros e demanda doméstica.

Também estamos observando de perto 3 sinais-chave:
- Receita de semicondutores vs. estoques
- Crescimento das exportações de Taiwan
- Pressão de WTI / EUA-Irã

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