蜡币小鑫

Como é que hoje todo mundo está a divulgar #牛来

Eu dei uma olhada no mercado, mas o touro não veio aí!

De novo fiquei para trás; afinal, era o vosso touro que tinha chegado, o meu touro ainda não chegou!

A MSCI lançou uma consulta pública para redefinir os critérios de elegibilidade do índice para “empresas não operacionais”.

De acordo com uma simulação da MSCI com base em dados financeiros de maio de 2026, se as novas regras forem implementadas, três empresas poderão ser removidas do universo de índices globais investíveis da MSCI:

▪️ Strategy (MSTR)
▪️ Metaplanet
▪️ Yellow Cake

Por ora, trata-se apenas de uma consulta pública, e não de um anúncio oficial de exclusão.

O cronograma é o seguinte:

▪️ 30 de setembro: encerramento do período para envio de comentários do mercado
▪️ Até 16 de outubro: a MSCI divulga os resultados da consulta
▪️ Revisão do índice em novembro: se as regras forem aprovadas, a implementação está prevista para esta fase

O impacto direto disso é sobre os fundos passivos. Se, no fim, a MSTR for excluída dos índices relevantes da MSCI, os ETFs e fundos passivos que acompanham esses índices precisarão reduzir posições de acordo com a regra.

Com a exclusão dos componentes do índice, os fundos passivos vendem同步.

Assim, o ajuste de índice pode, no mesmo período, gerar uma pressão vendedora técnica concentrada — e a região de fundo pode não estar tão longe.

Mais importante ainda, o ciclo de capital da MSTR depende de uma dependência relativa ao preço, mantendo um prêmio em relação ao BTC.

Se a exclusão do índice pressionar o preço, mesmo que o BTC não caia, o prêmio da MSTR em relação ao valor líquido do ativo de seus bitcoins pode diminuir.

Depois que o prêmio diminuir, a empresa terá menor eficiência para continuar a emitir ações para captar recursos e comprar BTC.

Portanto, o caminho de transmissão é o seguinte:

MSCI exclui → Fundos passivos vendem → pressão sobre o preço das ações da MSTR → redução do prêmio relativo ao BTC → queda da eficiência da captação via equity → desaceleração da velocidade de compra de BTC

Este é, de fato, o impacto mais digno de atenção do ajuste de índice para o modelo de longo prazo da MSTR.

Quanto vale hoje o computador “de um milhão” que Wang Sicong comprou por 1 milhão há alguns anos?

Muita gente acha que os eletrônicos comprados só desvalorizam. Vou calcular o preço de mercado da máquina “computador de um milhão” de Wang Sicong, na época.

▪️ Servidor Dell R7525

Na época: 28 mil RMB | Preço atual: 27 mil RMB | Queda: 3,57%

▪️ Processadores AMD EPYC 7763 ×2

Na época: 130 mil RMB | Preço atual: 26 mil RMB | Queda: 80,00%

▪️ Memória DDR4 64GB 3200 ×32

Na época: 73,6 mil RMB | Preço atual: 249,6 mil RMB | Aumento: 239,13%

▪️ HDs Samsung de 30TB ×16

Na época: 544 mil RMB | Preço atual: 752 mil RMB | Aumento: 38,24%

▪️ HDs de 15TB ×4

Na época: 92 mil RMB | Preço atual: 88 mil RMB | Queda: 4,35%

▪️ Unidades Intel Optane (sistema) ×4

Na época: 140 mil RMB | Preço atual: 120 mil RMB | Queda: 14,29%

▪️ Placas de vídeo RTX 3090 24GB ×3
Na época: 48 mil RMB | Preço atual: 27 mil RMB | Queda: 43,75%

Preço total do hardware na época: cerca de 1,0556 milhão RMB; hoje: 1,2896 milhão RMB.
Aumento geral: 22,17%

O mais exagerado não é a placa de vídeo nem a CPU, e sim a memória e os discos de grande capacidade.

Só posso dizer uma coisa: “Memorize como rei”, CWW.

A lógica real dos compradores (long) de petróleo bruto está mudando de “expectativa de guerra” para “lacuna na realidade”

No momento, o fornecimento internacional de petróleo bruto continua se apertando e o preço do petróleo voltou a ficar acima de US$ 80

▪️ Petróleo Brent: cerca de US$ 88,5—88,9 por barril
▪️ Petróleo WTI da Binance: US$ 81,32 por barril

O relatório mensal mais recente da IEA liberou um sinal bem claro: a oferta global de petróleo está se contraindo mais rápido do que o mercado antes esperava

▪️ A previsão é de queda de 4,3 milhões de barris/dia na oferta global de petróleo em 2026
▪️ No mês anterior, a previsão ainda era de queda de 3,7 milhões de barris/dia
▪️ A oferta global deve ficar 1,27 milhão de barris/dia abaixo da demanda
▪️ A lacuna anteriormente prevista era de apenas 0,86 milhão de barris/dia
▪️ A lacuna de oferta no 3º trimestre deve atingir 1,8 milhão de barris/dia
▪️ Em julho, o estoque global observável de petróleo diminuiu 69 milhões de barris

O mais importante é a exportação do Oriente Médio

O volume de navios de petróleo do Oriente Médio no início de julho chegou a recuperar para cerca de: 20 milhões de barris/dia
Mas no fim de julho, caiu rapidamente para: 12 milhões de barris/dia, uma diferença de exportação de cerca de 8 milhões de barris por dia

Por trás disso, o núcleo continua sendo a circulação limitada no Estreito de Ormuz, ameaças contínuas à segurança às infraestruturas do Oriente Médio e aos petroleiros, além da incerteza da rota pelo Mar Vermelho

Atualmente, ainda há cerca de 8,3 milhões de barris/dia de produção na região do Golfo que não foi restabelecida

Em outras palavras: o mercado de petróleo bruto está saindo de “preocupação com uma interrupção de oferta” e caminhando gradualmente para o fato de que a oferta realmente não voltou

Isso também significa que o mercado não está totalmente sem precificar a queda nas exportações do Oriente Médio e a lacuna de oferta global, mas ainda há espaço para algum grau de pânico extremo

Se, nas próximas semanas, o volume de navios no Oriente Médio continuar perto de 12 milhões de barris/dia, e se os estoques continuarem caindo, o WTI pode buscar um novo equilíbrio ainda mais para cima, para US$ 85 ou até mais

No lado da oferta: exportações travadas, queda da produção, consumo rápido dos estoques
No lado da demanda: preços altos do petróleo pressionam o consumo, com a demanda global sendo revisada continuamente para baixo

No curto prazo, a velocidade da contração da oferta é claramente maior do que a queda da demanda, então o petróleo tem suporte na parte de baixo

O Estreito de Ormuz consegue restaurar uma passagem estável
As exportações do Oriente Médio conseguem voltar a ficar perto de 20 milhões de barris/dia

Se o volume de navios se mantiver no patamar baixo por muito tempo e os estoques continuarem caindo, então isso deixa de ser apenas um evento geopolítico de curto prazo e passa a ser uma lacuna real e contínua de oferta global

Por outro lado, se o Estreito de Ormuz voltar a funcionar com estabilidade, a produção e as exportações do Oriente Médio recuperarem rapidamente, e somado a uma nova fraqueza da demanda global, também pode ocorrer uma reversão clara acima de US$ 80

O Clarity Act será assinado e se tornará lei em 2026?

Patrick Witt, assessor digital do governo dos EUA, disse que o governo ainda vai empurrar fortemente o projeto para avançar “por cima da linha de chegada” em setembro.

O ponto é: a legislação para a estrutura do mercado de criptoativos já entrou na agenda prioritária da Casa Branca. Mas a Casa Branca só consegue coordenar e pressionar; não pode substituir a votação do Senado, nem eliminar as divergências de interesses dentro do Congresso.

Do posicionamento político até se tornar uma lei de fato, ainda há um caminho longo pela frente: votação processual no Senado, negociações de emendas, votação final, coordenação dos textos entre as duas Casas e, por fim, a assinatura do presidente.

Quaisquer controvérsias sobre a divisão de poderes regulatórios, os rendimentos dos stablecoins e restrições aos interesses de ativos digitais de autoridades podem alterar o cronograma — e até mudar os benefícios de políticas que o projeto poderá liberar no fim.

Portanto, as notícias sobre o CLARITY Act antes de setembro vão se repetir inúmeras vezes. Cada avanço nas negociações, cada declaração de legisladores e cada arranjo de votação podem ser embalados pelo mercado como “próximo passo para aprovação”, impulsionando a preferência por risco no curto prazo.

No momento, na Predict, o Clarity Act será assinado como lei em 2026?

Sim é apenas 24. A probabilidade de Não é 76.

Acho que dá para comprar um pouco de Sim para testar. Quem manda, o Trump é mais forte?/

A Yushutec entra na etapa final do IPO.

10 de agosto: inscrições online e offline

12 de agosto: pagamento dos lotes sorteados

Listagem oficial: ainda não foi divulgada; espera-se, na maior probabilidade, que ocorra do fim da primeira quinzena a meados de agosto

Considerando 1 dólar = 6,8 yuans e cerca de 404 milhões de ações após a emissão:

$70 ≈ 476 ienes ≈ avaliação de 192,5 bilhões
$75 ≈ 510 ienes ≈ avaliação de 206,0 bilhões
$80 ≈ 544 ienes ≈ avaliação de 220,0 bilhões
$85 ≈ 578 ienes ≈ avaliação de 234,0 bilhões
$90 ≈ 612 ienes ≈ avaliação de 247,5 bilhões

Eu mesmo, no Predict, já comprei dois níveis:

🎯 A avaliação da Yushu ultrapassa 120 bilhões: SIM

🎯 A avaliação da Yushu ultrapassa 200 bilhões: SIM

Acredito que o intervalo de 120 a 200 bilhões seja de excelente custo-benefício:

120 bilhões correspondem a uma avaliação de IPO de cerca de 2 vezes; para uma empresa como a Yushu, que é líder em robôs humanoides com escassez, competitividade global e expectativas de alto crescimento, isso não é particularmente agressivo.

Mesmo chegando a 200 bilhões, o valor adicional está mais associado a negociar antecipadamente a escassez de “a primeira empresa chinesa de robôs humanoides + ativos centrais de inteligência incorporada”;

Somente quando entrar na faixa de 250 a 300 bilhões é que o peso da precificação por sentimento passará a superar claramente os fundamentos.

A fraqueza na economia fora do setor agrícola não é um simples “bom sinal” para cortes de juros; o que o mercado realmente negocia é a tensão entre o arrefecimento econômico e a persistência da inflação.

Eu me concentro em saber qual deles—emprego fraco ou inflação pegajosa—consegue conter melhor as expectativas de juros. Os dados macro, por si só, não são sinal de negociação; a reação do preço é que é o sinal.

Os EUA em julho tiveram uma queda inesperada de 23 mil empregos fora do setor agrícola, bem abaixo da expectativa do mercado, de cerca de 80 mil. Os dados de emprego de maio e junho também foram revisados para baixo em um total de 103 mil, indicando que o arrefecimento do mercado de trabalho foi maior do que o cenário já precificava.

BTC -0,32% em 65009,9; $ETH -0,49% em 1919,6; $XAUT
+0,09% em 4328,3.

Acompanhar o gráfico:

BTC: por volta de 61100, observar suporte; 57200 é a linha de defesa; 68950 é uma resistência no curto prazo; se mantiver acima, olhar para 72850.

ETH: por volta de 1800, observar suporte; 1650 é a linha de defesa; 2050 é uma resistência no curto prazo; se mantiver acima, olhar para 2150.

Tendência de operação: primeiro observar e esperar a confirmação do preço. A narrativa já existe, mas o ativo ainda não acompanhou.

Temas macro não devem depender de apenas um ponto de dados. Emprego fraco consegue conter as expectativas de juros e os ativos de risco podem respirar aliviados; mas se o CPI continuar “pegajoso”, o mercado logo voltará a negociar a pressão sobre os juros.

Emprego fora da agricultura surpreende negativamente, mas não se apresse em chamar de notícia boa

Empregos criados -23 mil; nos dois primeiros meses, cortados novamente em 103 mil; a taxa de desemprego caiu, principalmente porque mais pessoas saíram do mercado de trabalho

O mercado já reduziu a probabilidade de um aumento de juros em setembro para 44%

Isso não é uma má notícia=um puxão automático do mercado; o que ocorre é queda da pressão por altas de juros e aumento do risco para o crescimento: daqui em diante, acompanhe os rendimentos dos Treasuries dos EUA e veja se o Nasdaq e o BTC conseguem realmente absorver

Se as taxas caírem, mas os ativos de risco não subirem, então a negociação não é de flexibilização, e sim de recessão

O lugar mais delicado do emprego nos EUA chegou: a empresa não demite, mas também não tem pressa em contratar.

No curto prazo, isso não favorece uma mudança rápida do Fed para uma postura mais “dovish”; a verdadeira definição de preços para os títulos dos EUA, ações de tecnologia e o BTC será amanhã, com os dados de emprego não agrícola (NFP) à noite.

As subscrições de ações via Hk também esfriaram, não é mais tão gostoso como antes

No semestre mais quente, quando era mais popular, uma única unidade podia render dezenas de milhares

Em julho quase não havia novas ofertas para participar. Só em agosto, depois de tanto esperar, finalmente veio uma. Mas, ainda assim, a diferença por uma unidade foi só cerca de 600

Como não há movimento no mercado cripto, as ações também não estão em alta. Até as subscrições via Hk entraram em um período de calmaria

Depois que o efeito de ganhar dinheiro diminuiu, só então ficou claro que o mais difícil do mercado não é perder dinheiro, e sim não ter oportunidades

Ai, está difícil demais… Cadê algum movimento no mercado?

O mercado está apostando dinheiro de verdade de que EUA e Irã conseguirão chegar a um acordo, mas eu só olho para um indicador: se os petroleiros realmente voltaram a operar normalmente ao atravessar o Estreito de Ormuz.

Declarações podem mudar o sentimento; apenas a navegação real consegue mudar a oferta.

Se o acordo avançar, o preço do petróleo, a inflação e as taxas de juros dos títulos do Tesouro dos EUA podem cair ao mesmo tempo, favorecendo ações de tecnologia e o BTC; se as negociações fracassarem, o ganho de curto prazo em ativos de risco também pode ser rapidamente devolvido.

Você acha que desta vez é uma verdadeira virada, ou mais uma vez “puxam para cima antes e depois dão com a cara no chão”?

O IPO da Unitree entrou na contagem regressiva.

No momento, as disposições de emissão divulgadas são: 5 de agosto para o bookbuilding (cotação) e 10 de agosto para a inscrição online; a data oficial de listagem ainda não foi divulgada. O preço final de emissão também não foi definido. O valor de cerca de 104 iuanes que circula no mercado é um valor teórico, calculado por trás: 42,02 bilhões de iuanes de captação planejada dividido pela quantidade mínima de ações a serem emitidas (40,4464 milhões), o que corresponderia a uma avaliação de aproximadamente 420 bilhões de iuanes — não se trata de uma precificação oficial.

Com base em 420 bilhões de iuanes de avaliação:
Receita em 2025 de cerca de 1,7 bilhão de iuanes, equivalente a ~25x P/S;
Lucro líquido atribuível aos acionistas de 278 milhões de iuanes, equivalente a ~151x P/E;
Lucro líquido não-GAAP (excluindo itens não recorrentes) de 591 milhões de iuanes, equivalente a ~71x P/E.

A avaliação não é baixa, mas a Unitree não depende apenas de “conceitos”: em 2025, as vendas de robôs humanoides foram de 5.215 unidades, com receita de 868 milhões de iuanes; a margem bruta principal atingiu 60,13%. O verdadeiro risco é que no 1º trimestre de 2026 a receita cresça 68%, mas o lucro não-GAAP caia mais de 52%, enquanto os investimentos em P&D e marketing estão claramente corroendo o lucro de curto prazo.