老周手记

Depois de passar dois dias na TOKEN2049, uma coisa ficou bem clara:

Este ano, ouviu-se muito menos falar em “próxima moeda a multiplicar por cem” e muito mais em custódia, liquidação, conformidade e garantias.

As instituições não passaram a acreditar de repente nas criptomoedas.

Elas apenas perceberam que a liquidação transfronteiriça com stablecoins, a tokenização de ativos e as negociações 24 horas por dia realmente economizam tempo e reduzem custos. Mas, quando o dinheiro está prestes a entrar, a primeira pergunta não é sobre o preço das moedas, mas sim quem custodia os ativos, como os preços são definidos e a quem recorrer se algo der errado.

Por isso, nesta onda de “instituições entrando na blockchain”, o que está realmente em disputa não é uma narrativa passageira.

Quem conseguir conectar contas, custódia, liquidez e gestão de riscos é quem poderá conquistar o fluxo de negociações que vem depois.

O evento estava animado, mas o dinheiro continua cauteloso.

#TOKEN2049 #Crypto

Esta semana é a super semana de dados do Nonfarm Payroll e do PCE: as taxas dos Treasuries se aproximam de inversão, e $BTC subiu brevemente mais cedo hoje, mas os grandes players de verdade provavelmente não vão apostar forte novamente nestes dias.

O mercado está sem uma dinâmica de compras contínuas à vista; assim, o repique rápido no início do pregão provavelmente foi apenas os market makers usando o sentimento para varrer a liquidez dos vendedores. As grandes quantias estão esperando a “queda do pano”. Nós também podemos aguardar.

Ontem à noite, $ETH subiu e depois recuou. Muita gente viu o mercado enfraquecer e achou que a alta tinha acabado.
Mas os sinais dos fundos on-chain apontam para outra direção: durante aqueles minutos de queda brusca, uma baleia, usando 4 carteiras novas, comprou 31,979 ETH, a um preço médio de 2679, no valor de 85 milhões de dólares.

É normal haver esse tipo de recuo depois de uma grande alta. Enquanto houver no mercado compras à vista de dezenas de milhões de dólares aproveitando as quedas para absorver liquidez, uma pressão baixista de curto prazo não significa um colapso.

Há muito ruído no mercado. Dê mais atenção aos dados reais.

Com o $BTC a disparar para os 87 mil, as três maiores posições vendidas na HL acumulam mais de 70 milhões de dólares em perdas não realizadas.

Mas, olhando melhor para a composição das posições, pelo menos metade parece ser de operações de arbitragem entre o mercado à vista e o de futuros, com cobertura: provavelmente têm BTC à vista e abriram posições vendidas apenas para aproveitar as elevadas taxas de financiamento destes últimos dias. Não precisam de se preocupar com liquidações.

Mas há algumas posições que são mesmo vendidas direcionais, sem qualquer proteção. Se o mercado continuar a subir, lá vão mais combustíveis para os comprados.

Hoje eu estava olhando os dados na HL: o maior “gigante” em open interest é o $HYPE (0x082e...ca88). O lucro já passou de 80 milhões de dólares.

São 1,38 milhão de moedas ao preço atual, algo como 130 milhões de dólares. Com preço médio acima de 38. Todo mundo está discutindo como ele lucrou demais nesta rodada, mas poucos percebem que, só com o pagamento de funding para o lado oposto, ele já foi descontado em quase 6 milhões de dólares.

Alguém pode se perguntar: se a taxa é tão cara, por que ele não vai comprar à vista (spot)?
A resposta é: simplesmente não dá para comprar.

Quando um pedido desse tamanho (130 milhões de dólares) cai no livro de ordens do spot, ele puxa o preço direto para cima, o slippage é grande demais. Para montar um fundo tão grande, ele só consegue “comer profundidade” nos contratos — e esses 6 milhões de dólares de taxa, na prática, são como uma “renda” que ele paga ao mercado para obter liquidez emprestada.

Não fique só com inveja de alguém que pegou uma tendência de dezenas de vezes: primeiro pergunte a si mesmo — se todo dia, ao abrir o olho, você já tem que ver alguns milhares de dólares serem descontados como custo de posição, sua cabeça aguenta?

Esse tipo de ordem, com só técnica e sem um capital de base suficiente, pessoas comuns simplesmente não conseguem segurar.

Nunca houve enriquecimento sem custo zero no mercado.

Ao meio-dia, fiquei de olho no gráfico e vi que na Binance o $USDE conseguiu, de repente, inserir um “agulhão” e derrubar para 0,92. Aí eu soube que esse book é bem fraco.

Ontem à noite, a internet inteira explodiu com mais de 800 milhões em ordens de venda a descoberto (short). Parece que o lado compradora (long) venceu com tudo, mas a profundidade do book é tão fina quanto papel. O puxão foi feito basicamente com o short sendo liquidado em massa — não com compras reais de “dinheiro de verdade” no spot. Quando o combustível dos shorts acabou à tarde, bastou um pouco de pressão vendedora, e quem correu para perseguir longes no topo começou a ser liquidado na hora.

Agora, o fundo desse mercado é frágil demais. Não se deixe enganar por uma ou duas velas de alta e achar que “o touro voltou”.
Primeiro, controle os impulsos e deixe as balas voarem mais um pouco.

昨晚全网爆了 9 个多亿，8 亿多是空单。

很多人在 2,600 附近觉得“涨得差不多了”顺手摸个空，结果直接被拉爆。但链上大资金是反着来的：

昨晚 ETH 冲高的时候，有个大户在 Hyperliquid 上 2,693 均价追了 4 万多枚 $ETH 的多单，头寸干到一个多亿美金。拿了 11 个小时，现在账面浮盈 150 万刀。

肯定有人纳闷：涨这么猛还去追，不怕被挂在山顶上？

其实市场待久了就明白，大资金做突破，根本不纠结进场点是不是最低，人家只看流动性够不够深。空头排队爆仓的时候，买盘最足、滑点最小，恰恰是大仓位最舒服的进场窗口。

现在大盘根本不是在交易什么宏观叙事，就是最纯粹的轧空。

弱势币这会儿根本没人理，今天还有个地址割了拿了 3 年的 $CRV ，一把亏掉 400 万。钱全在 BTC、ETH 和几个头部流动性池子里挤。

单边行情里，最忌讳的就是用自己的本金去测大资金的决心。看不懂宁可空仓看戏，逆势猜顶最容易白送。

Pronto para continuar meu《CriptoMemórias》
Afinal, $FIL voltou à vida

Hahaha. Os holders dessa moeda $FIL não faltam grandes idiotas. Eu já vi muitos.

As duas semanas de viagem de negócios, ocupadas com questões do projeto, vou parar de atualizar por enquanto. Durante a viagem, organizei um pouco a linha do tempo. Quando tiver um tempo livre, continuarei "Cripto Memórias";
$FIL $ICP têm se saído bem nas últimas duas semanas, não sei quando o rei $XCH, que também é de 2021, irá explodir. Comprei bastante no pico daquele ano, preparando para deixar para meu filho como herança;

Com a explosão da minha posição longa em $FIL às 05:18 da manhã do dia 11 de outubro, meu saldo de $FIL na conta da Binance foi completamente zerado. Na minha memória, esta conta sempre recebeu $FIL de fontes externas;
Houve compras próprias;
Houve mineração;
Houve dividendos recebidos;
E também o que outros devolveram;
De 2020 a 2025, $FIL me introduziu ao mercado, cinco anos se passaram, como se tivesse sido ontem;
A primeira liquidação ocorreu em 20 de abril de 2021, $FIL 185-125, eu liquidei a 128;
A segunda liquidação foi em 1 de maio de 2022, $FIL 17-11,
A terceira liquidação foi em 3 de fevereiro de 2025, $FIL 4-1.96,
A quarta liquidação foi em 11 de outubro de 2025, zerando completamente a conta da Binance em $FIL;

Eu mantenho uma posição longa. Sem mais delongas, eu confio na jump